Снова упав до уровня ниже 0,05, обменный курс ETH/BTC привел к широкому насмешкам в адрес Ethereum.

Непрозрачные траты Фонда Ethereum подлили масло в огонь, который быстро распространился на различные FUD о Ethereum. Некоторое время предполагаемые недостатки Ethereum — меньшая активность по сравнению с новыми публичными блокчейнами, сконцентрированная идеология и отсутствие инновационных приложений — стали его первоначальными грехами. Даже личная жизнь Виталика Бутерина подверглась нападкам. Разочарование пользователей в ценовой динамике переросло в системный дебат, полный критики.

Взглянув назад на Ethereum за последний год, помимо бесконечного вложения ставок, также начали подводить перспективные рассказы о решениях Layer 2. С ограниченными сюжетами, медленным ростом цен и исторически низкими газовыми сборами, даже в условиях турбулентного года Ethereum L2 оставались практически неподвижными. Реальность того, что они не следуют за ценой вверх или вниз, привела к постоянному нарастанию недовольства пользователей. Может быть, Ethereum в конечном итоге сможет остаться стоять только на основе своей ортодоксии?

Пришло время для Ethereum найти новый сюжет.

Фонд Ethereum под огнем критики

23 августа Ethereum Foundation совершила значительную транзакцию, переведя 35 000 ETH на Kraken (стоимостью около 94,07 миллионов долларов). Хотя крупные выплаты являются обычным делом для фонда, с данными, показывающими, что они продали 239 000 ETH с 1 января 2021 года, эта конкретная транзакция вызвала шквал контроверзий на рынке.

Возникли спекуляции о причинах такой массовой продажи и ее потенциальном негативном влиянии на цены ETH. Исполнительный директор Ethereum Foundation, Ая Миягучи, незамедлительно ответила на X (ранее Twitter), заявив, что транзакция была частью деятельности фонда по управлению фондами. Она пояснила, что ежегодный бюджет фонда, составляющий примерно 100 миллионов долларов, в основном состоит из грантов и зарплат, причем некоторые получатели принимают только фиатные деньги. Из-за регуляторных сложностей фонду было рекомендовано в течение значительной части года воздерживаться от проведения финансовых операций и, следовательно, нельзя было заранее раскрывать свои планы. Тем не менее, она подчеркнула, что передача ETH не означает продажу и что в будущем может быть запланирована постепенная продажа.

Вместо успокоения ситуации этот ответ лишь усугубил критику. Несмотря на то, что у Ethereum Foundation было более 270 000 ETH, за почти два года она не раскрывала подробной информации об расходах, последний доступный отчет относился к 2021 году. Заявление исполнительного директора о бюджете в 100 миллионов долларов вызвало недоумение, поскольку общественность задавала вопрос, куда направляется такая большая сумма. Ignas | DeFi еще больше разжег огонь, раскрыв, что фонд выделил ошеломляющие 30 миллионов долларов в четвертом квартале 2023 года, что в более чем три раза превышает 8,9 миллиона долларов, выделенных в третьем квартале. Хотя поддержка фонда инновационных проектов была признана, отсутствие полной и прозрачной общей отчетности о расходах было тяжело критиковано.

Хотя несколько деятелей отрасли, в том числе соучредитель Sundial Mirage SIGNAL и бывший главный редактор ChainNews Лю Фэн, выразили понимание бюджета в 100 миллионов долларов, заявив, что, учитывая огромные масштабы фонда, операционный бюджет в 100 миллионов долларов все еще находится в контролируемом диапазоне. SIGNAL провел сравнение с Netflix, отметив, что Netflix с рыночной стоимостью в $295 млрд выплачивает $80 млн в качестве компенсации всего двум руководителям, в то время как рыночная стоимость Ethereum составляет $332 млрд, что немного выше, чем у Netflix. Для сравнения, 100 миллионов долларов – это уже очень разумно. Однако рынок так и не смог подавить шквал критики. Вопросы о «непрозрачных» расходах не прекращались и постепенно переросли из отсутствия прозрачности в неспособность фонда обнаружить ценность ETH.

По мере роста недовольства сообщества, фонд наконец-то ответил. Член ETHGlobal Хадсон Джеймсон объявил, что фонд составляет новый отчет о расходах, объединяя данные за 2022 и 2023 годы, который будет опубликован перед конференцией Devcon SEA в ноябре.

Хадсон предоставил визуальное представление приблизительного распределения расходов. В 2022 году наибольшие расходы были на исследования и разработки L1 и составляли 30,4% от общей суммы. Это включало финансирование внешних команд проектов и внутренних инициатив, при этом внутренние расходы составляли 38%, а внешние расходы - 62%. Развитие сообщества было еще одной значительной областью, составляющей 21,8% бюджета.

В 2023 году самая крупная часть была перераспределена на финансирование новых институтов, включая проекты, такие как Nomic Foundation, 0xPARC и L2BEAT, которые составили 36,5% от общей суммы. Интересно, что основатель Виталик Бутерин раскрыл в комментариях, что его ежегодная зарплата составляла 182 000 сингапурских долларов, что вызвало дальнейшее обсуждение. Многие сторонники похвалили Бутерина как настоящего строителя за то, что он внес такой значительный вклад при такой скромной зарплате.

Общественное мнение, казалось, начало меняться, но основная причина спора оставалась разочаровывающей ценовой динамики ETH в последние годы. Изучение Ethereum Foundation просто являлось поверхностным катализатором.

Ethereum Без Нового Нарратива

Ethereum не имел убедительной истории с прошлого года.

Основываясь на развитии блокчейна, помимо биткоина, якоря ценности, Эфириум действительно является тем, который широко используется в приложениях. Этот мировой компьютер несомненно сыграл свою роль. От безумия DeFi в 2020 году до гипер NFT и GameFi в 2021 году, а затем к сумасшествию MEME, Эфириум стал неотъемлемой частью каждого прорыва в отрасли. Данные подтверждают это: по состоянию на 29 августа, согласно DefiLlama, TVL Эфириума достиг 47 миллиардов долларов, что составляет 56,37% от всех общедоступных цепочек, что делает его бесспорным лидером. Естественно, цена ETH тоже выросла с нескольких сотен долларов до около 2500 долларов сегодня, твердо удерживая свою позицию второй крупнейшей криптовалюты после BTC.

Какой сейчас нарратив у Ethereum? С момента перехода Ethereum от POW к POS технические обновления стали основным нарративом, и Layer 2 стал основой экологического хайпа. Однако после этого внутренний нарратив ослаб, и новым внешним нарративом стали ETF. Но на самом деле, независимо от нарратива, ни один из них не смог действительно повлиять на ключевой показатель - цену ETH. В ярком контрасте к этому непрерывное укрепление BTC в качестве валюты ценности. Ослабление ETH относительно BTC явно видно по обменному курсу, который в настоящее время составляет всего 0.042 по сравнению с 0.07 год назад.

Даже не сравнивая его с BTC, с точки зрения ценового тренда, рост ETH начал часто отставать от других монет, таких как SOL и BNB. Ослабление цены монеты можно рассматривать как отражение снижения активности, в то время как снижение газа напрямую отражает ослабление экосистемы. Согласно данным Etherscan, средний газ Ethereum в настоящее время составляет 0,758 Gwei, достигнув исторического минимума. Конечно, введение «Blob» в апгрейде Cancun сыграло свою роль, но такой низкий Gas самым прямым образом отражает отсутствие популярных приложений на Ethereum. Данные The Block также показывают, что ежемесячный объем транзакций Ethereum находится на самом низком уровне за последние месяцы.

Реальность также подтверждает это. Лето DeFi временно трудно воспроизвести, NFT и GameFi упали, и даже MEME-нарратив оказался под угрозой со стороны Solana. С появлением экосистем, таких как Ton и Base, рынок неизбежно заполняется пессимистическими голосами, и непрерывно звучит нарратив о том, что Solana превосходит Ethereum. Кроме того, на третьем месте по количеству держателей токенов, на седьмом месте по количеству ежемесячных активных пользователей и на одиннадцатом месте по количеству транзакций, данные кажутся не соответствующими ведущей позиции Ethereum.

На фоне этого обсуждения о целесообразности системы Ethereum постепенно накаляются, и переход к POS становится новой точкой противоречия. Независимо от глубоких обсуждений безопасности, увеличивающейся сложности протокола из-за потребности в масштабировании, сложности направления развития, сложности MEV и Flashbot, а также сложности управления, образовалось густое облако над зданием Ethereum, что дополнительно увеличивает его уязвимость.

Обсуждение Ethereum инсайдерами отрасли на X, источник@NPC_Leo

Взяв Rollup, который сейчас составляет 87% всех ежедневных транзакций, как пример, под этим масштабированием комиссии за газ были успешно снижены, но инфляция, которая была избежана благодаря механизму, снова появилась. Некоторые аналитики считают, что сосредоточение на Rollup может привести к тому, что L2 будет поглощать пространство Ethereum, принося долгосрочный трафик и комиссии. Однако на практике L2 может развивать уникальные экосистемы и расщепляться на независимые цепи, снижая вклад L2 в комиссии Ethereum.

Несомненно, большинство L2 Ethereum в настоящее время склонно выбирать коммерческий нарративный уровень стейкинга, вкладываясь в общие компоненты для цепочек приложений уровня 3. Даже если этот путь не выбран, нарратив L2 постепенно уменьшается, дивиденды от технического обновления уменьшаются, данные On-Chain не соответствуют ожиданиям, а ZKS и Blast плохо себя проявили после выпуска токенов.

В этой связи недовольство и разочарование рынка Ethereum постепенно накопились и, наконец, вспыхнули против фонда. Основатель Three Arrows Capital Чжу Су откровенно заявил, что проблема с Ethereum Foundation не в том, что они продают токены, когда еще не обнаружили ценности, они родились быть сбрасывателями, самая большая проблема заключается в том, что они не могут предоставить последовательную дорожную карту и эффективное руководство для экосистемы.

Инвестор риска Web3@LordWilliamUKбыло еще более агрессивным, перечисляя шесть грехов Ethereum Foundation, утверждая, что фонд был политизирован и осажден капиталом, сосредотачиваясь на исследованиях на бумаге вместо реальных инноваций, имея неясные расходы, игнорируя сценарии применения для поддержания ортодоксии, теряя качественные потенциальные проекты и имея медленную итерацию.

Некоторые люди даже пошли настолько далеко, что нацелились лично на Виталика, надеясь, что он уделит больше внимания цене монеты и развитию экосистемы, а не своей личной жизни. Виталик интересно ответил, напрямую опубликовав код, который он написал за последние два месяца.

Ethereum: Без цены - просто рыба на суше

Несмотря на многочисленные вызовы, с которыми сталкивается Ethereum, его идеалистичный основатель кажется довольно оптимистичным. Он неоднократно призывал команду сосредоточиться на развитии, оставив цену на судьбу. Он также вызвал контроверзию, заявив, что самая большая проблема Ethereum - это "чрезмерная финансовизация". Недавно он столкнулся с критикой за выражение своего неприятия и критику DeFi. Некоторые инсайдеры индустрии шутливо заметили: "Если бы не DeFi, цена Ethereum могла бы по-прежнему застрять на уровне $400".

Действительно ли Ethereum терпит неудачу? Мнения разнятся. Несомненно, Ethereum имеет невероятно сильное сообщество, а активы, связанные с ETH, остаются ключевым краеугольным камнем всего рынка. ETH также является единственной криптовалютой, помимо BTC, которая была признана учреждениями и успешно включена в ETF. Даже в мейнстримном мире Ethereum высоко ценится. Стояние на фоне волн новых публичных сетей, рекламируемых как «убийцы Ethereum», доказывает прочную основу Ethereum, и его создатели по-прежнему привержены долгосрочному развитию, уделяя особое внимание технической полезности и передаче ценностей.

Однако по мере эволюции Ethereum он перешел от ранней, восторженной гик-культуры к зрелой стабильной фазе масштабной разработки, и его темпы роста постепенно замедлились. Когда Ethereum был в быстром развитии, любую проблему можно было решить, сосредотачиваясь на технологиях. Но по мере замедления развития возникли проблемы, время от времени щекоча нервы пользователей мелкими шипами.

Особенно на текущем рынке с ограниченной ликвидностью нахождение новых историй и новых приложений стало более важным, даже для Ethereum. Мой друг Сяо Е однажды упомянул: «Нет необходимости меняться. Даже без таких фантазийных вещей, как Layer 2, BTC может извлечь пользу из избытка ликвидности доллара США. Но все монеты, кроме BTC, должны расти. Только рост может привлечь новую ликвидность. Как только рост останавливается, монета медленно отстает...» Эти слова не лишены смысла. Плохая производительность ETF ETH с момента запуска и в некоторой степени негативное отношение институтов к Ethereum также косвенно подтверждают этот момент.

В сентябре 2018 года, когда Виталик был давлен на отраслевом саммите относительно своего взгляда на резкий спад цен на ETH, он упомянул, что цена не так важна и беспомощно заявил: "Прекратите спрашивать о цене." Позже он завершил обсуждение, сказав: "Если у ETH нет будущего, то у других цифровых валют его тоже нет."

Через четыре года он может по-прежнему отвечать так же, но так ли это на самом деле? Ортодоксия Ethereum подразумевает обещание, которое требуется выполнить: стороны проекта надеются получить технологию и трафик Ethereum, чтобы получить свою долю пирога; пользователи надеются, что ETH всегда будет расти, чтобы соответствовать их ожиданиям роста. И все это требует, чтобы Ethereum всегда был в движении. Без реальных преимуществ невозможно исключить разлет обеих сторон, как птиц и зверей при падении дерева.

Недавно трейдер Matrixport «Майнер Жаобей» написал статью на своем общедоступном аккаунте, заявив, что его стратегический фонд «Лю Юань», который имеет стабильное одностороннее управление рисками, потерял все прибыли на бычьем рынке за одну неделю из-за одностороннего падения Ethereum. «Теперь нет никакой стоимости, но позиция все еще на месте». Хотя многие комментарии шутили, виня ученика, а не учителя, это также раскрывает узкомыслие пользователей по отношению к Ethereum.

Возможно, Виталик неправильно оценивает важность цены. В мире, где все стремятся к прибыли, криптовалюта без колебаний цены — это что-то вроде рыбы, выброшенной на сушу.

Утверждение:

1. Эта статья воспроизведена из [Gyro Finance], авторские права принадлежат оригинальному автору [Gyro Finance], если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate.io, переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована без указания источника.