По сравнению с фрагментированным доминированием Ethereum, экосистема Solana может быть меньше, но гораздо более подвижна. После краха FTX Solana продемонстрировала сильнуювозвращение, поддерживаемый своей высокой производительностью, умным маркетингом и широким ассортиментом аппаратных продуктов. Конкретно, высокая производительность относится к обновлению Firedancer, в то время как маркетинг связан с Meme Season, а аппаратная часть включает различные телефоны Web3. Но и этого недостаточно. PayFi, представленный председателем Фонда Solana Лили Лю, также стал популярной темой. Хотя может показаться немного устаревшим рассматривать тренды с июля в октябре, долгосрочное направление ясно: индустрия Web3 постепенно переходит к внебиржевым решениям и приложениям в реальном мире.

“Однажды ты был у меня, и у меня был ты.”

Этот кусок - не просто ода Солане; это композиция, стремящаяся исследовать будущее Web3.

Нерешенная проблема криптокошельков: ранний сигнал PayFi

Прежде чем определить PayFi, как предложила Лили Лью, давайте сначала рассмотрим кошельки Web3. Между 2022 и 2023 годами смарт-контрактные кошельки, абстракция учетной записи (AA) и проблемы трафика бирж привели к новой волне кошельков Web3, отметив их второй пиковый период после эры мем-монет 2017-2021 годов.

С точки зрения бирж, кошельки служат основной точкой входа для пользователей взаимодействия с блокчейн-активностями. Будущий пользовательский трафик будет проходить через эти кошельки, которые даже имеют потенциал заменить централизованные биржи (CEX). Кроме того, по мере усиления конкуренции в пространстве Ethereum Layer 2, кошельки в эпоху мультичейнов ожидается станут основным полем битвы для агрегации ликвидности.

Однако экосистема кошельков в 2024 году не особенно привлекательна. Встроенный веб-кошелек OKX выделяется как один из лучших, но до сих пор не стал независимым продуктом. Одной из основных причин является то, что хотя веб-кошельки Web3 привлекают трафик, они не имеют закрытой системы транзакций, что означает, что они не могут решить проблему прибыльности. Если пользователи платят комиссию за транзакции, они просто переходят на настольные продукты — зачем платить extra, если это можно избежать?

Смотря на это с более «путь-зависимой» точки зрения, проблема с криптокошельками заключается в их чрезмерном ударении на функциональность транзакций. Эта проблема не противоречит ранее упомянутому вызову прибыльности. Основная функция криптокошельков - предоставление более разнообразных возможностей транзакций on-chain, будь то путем интеграции дополнительных блокчейнов или предложения системы рекомендаций dApp на основе механизма торгов.

Сказанное выше, кошельки действительно генерируют значительный трафик, и DeFi-прибыли или убытки на цепочке могут быть превращены в возможности для оффчейн-расходов. Однако возможны и убытки, в зависимости от того, является ли базовая валюта ETH, стейблкоины или фиатные деньги.

Рабочая система платежей нуждается в поддержке как со стороны торговцев, так и со стороны пользователей, но в настоящее время отрасль в этом отстает. Давайте, для примера, посмотрим на известного предпринимателя, Трампа. 19 сентября 2024 года Трамп посетил паб PubKey в Нью-Йорке и угостил своих сторонников, купив пиво за $998. Он произвел оплату с помощью Strike, и торговец принял ее через Zaprite.

-

В этом сценарии торговец и Трамп используют разные платежные системы, что было бы почти невозможно в эпоху Web2. Это похоже на то, что Трамп платит через Alipay, в то время как торговец принимает оплату через WeChat Pay. Однако в Web3 это вполне возможно, потому что обе стороны используют сеть Bitcoin в качестве своего расчетного слоя. Вот краткий обзор того, как это работает:

1. Трамп инициирует оплату через Strike, что запускает процесс оплаты в Lightning Network. После подтверждения сетью биткойна транзакции, Lightning Network обрабатывает ее.
2. На стороне продавца PubKey использует Zaprite для получения платежа. Zaprite подтверждает транзакцию с помощью сети Lightning, и после ее подтверждения сетью Bitcoin транзакция завершается.

В этом сценарии Zaprite взимает только ежемесячную плату в размере $25. Кроме того, продавцу приходится платить небольшую комиссию майнеру, а остальная часть выручки идет непосредственно к ним. В сравнении с Visa, MasterCard или American Express, которые берут около 1.95%-2% комиссии, средние комиссии майнеров за последнее время составляют около $1.46, без дополнительных комиссий за принятие Bitcoin.

Глубже изучая, платежи Web2 работают похожей логике на покупку пива Трампом, но включают в себя множество посреднических этапов, что является одним из основных недостатков Web2. Преимущество и возможность для платежей Web3 и PayFi заключается в их упрощенном процессе.

Теперь давайте поменяем некоторые понятия и продукты. Часто используемые инструменты, такие как Alipay, WeChat Pay и PayPal, являются электронными кошельками, ориентированными на потребителей (C-сторона). Соответственно, бизнесы (B-сторона) полагаются на системы приема платежей от торговцев. Если будет построена расчетная сеть, аналогичная Lightning Network, мы сможем создать простую систему взаимодействия P2B (от человека к бизнесу). Такая расчетная сеть обычно состоит из картотделений и платежных протоколов.

Используя приведенную выше диаграмму в качестве примера, платежные системы Web2 обычно делятся на P2P (человек-человек), P2B (человек-бизнес) и B2B (бизнес-бизнес) транзакции. Они охватывают платежи между физическими лицами, предприятиями, а также межбанковские транзакции через системы, такие как SWIFT, CIPS, или платформы международных ЦБДК, такие как mBridge.

Однако стоит отметить, что платежи в основном осуществляются между физическими лицами и предприятиями, а также между самими предприятиями. Мы включаем сюда P2P- и межбанковские операции, чтобы сравнить их с поведением платежей в Web3, поскольку в Web3 платежи в основном осуществляются между физическими лицами. Например, Bitcoin - это система электронных наличных средств между физическими лицами.

По сравнению с платежными системами Web2, платежные системы Web3 выглядят намного проще. Однако эта теоретическая простота не скрывает фрагментарного характера экосистемы. Одно из явных отличий заключается в том, что традиционные платежные системы имеют много банков, но только несколько организаций, выпускающих платежные карты, что приводит к сильным сетевым эффектам. Web3, с другой стороны, использует противоположный подход — существует множество публичных цепочек и сетей уровня 2, но основные активы ограничены, в основном это стейблкоины, обеспеченные долларом, такие как USDT и USDC, и лишь несколько доминирующих продуктов.

Даже с самыми оптимистичными оценками, всего лишь около 30 000 торговцев по всему миру принимают Биткойн. Хотя некоторые крупные бренды, такие как Starbucks, принимают его в определенных регионах, общая степень его признания все еще несопоставима с традиционными сетями карт или электронными кошельками.

Торговцы, принимающие Binance Pay или Solana Pay, в основном ограничены онлайн-платформами, такими как туристические агентства онлайн, например, Travala. Расширение до масштаба сетей карт, с сотнями миллионов торговцев, по-прежнему является далекой целью.

Мы подробнее рассмотрим платежные системы в следующих разделах. Сейчас пришло время представить концепцию PayFi.

Стек PayFi: место встречи DeFi, RWA и платежей

Мы начали с обсуждения платежей, прежде чем представить PayFi, потому что они значительно отличаются. PayFi, по сути, больше похож на комбинацию DeFi, стейблкоинов и платежной системы, мало пересекаясь с традиционными платежами Web2, как отмечалось ранее.

Вот краткое объяснение от Лили Лю. PayFi работает за счет временной стоимости денег (TVM). Например, генерация прибыли через DeFi - один из способов работы TVM. Однако вызов в том, что это часто требует времени - например, стейкинг токенов для заработка наград обычно включает период блокировки. Но пока у вас есть токены, есть потенциал для роста стоимости. В прошлой практике, после получения прибыли пользователи реинвестировали ее в DeFi, продолжая цикл для изучения дальнейших возможностей для прибыли.

Теперь эти доходы могут быть перенаправлены для других целей, например, использования предполагаемых доходов для немедленного потребления. Вот простой пример:

1. Алиса инвестирует 100 USDC в финансовый продукт с годовой процентной ставкой 5% (APR). Через год она получит в общей сложности 105 долларов.
2. Боб ведет стенд с арбузами. Чтобы увеличить продажи, он позволяет Алисе использовать свой сертификат на инвестицию на сумму $5 для покупки арбузов. Через год Боб может выкупить ее инвестицию за $5.

Этот пример очень простой, возможно, слишком простой, так как он оставляет вопросы без ответа, такие как то, как Элис и Боб гарантируют соблюдение соглашения, или что произойдет, если доходы Элис окажутся недостаточными. Но, не обращая внимания на эти вопросы, Элис получает возможность бесплатно насладиться своим арбузом, в то время как Боб получает обеспечение в виде 5-долларового долга.

Через год наступает большой бычий рынок. Боб получает поток платежей в $5 и решает расшириться в корпоративные поставки. После поиска клиентов он видит, что Evergrande ищет поставщика арбузов с заказом на $5 миллионов. Боб в восторге, но вместо наличных Evergrande предлагает ему коммерческую бумагу. Имея опыт работы с Алисой, Боб с радостью принимает бумагу, соглашаясь обменять ее на наличные через год. Если Evergrande не сможет заплатить, в залог будет предоставлена недвижимость.

Через шесть месяцев Боб решает войти на фондовый рынок и ему нужно обналичить коммерческую бумагу. PwC оценивает бумагу Evergrande как активы AAA-качества. Банки, финансовые учреждения и даже частные лица с удовольствием покупают, зная, что недвижимость Evergrande является ценным активом с большим потенциалом роста.

Боб успешно продает бумагу за 5.01 миллиона долларов. Банк получает коммерческую бумагу, Эвергранде выигрывает от отсрочки платежа, а Боб наслаждается прибылью на фондовом рынке. Все выигрывают, и перед ними светлое будущее. (На самом деле коммерческая бумага обычно продается со скидкой и влечет за собой комиссии; в этом примере упрощен процесс. До кризиса долга Эвергранде ее коммерческая бумага уже торговалась со скидкой 7-8% от номинальной стоимости.)

Еще одним значением TVM является монетизация необоротных активов. Даже сами необоротные активы могут быть валютой или их эквивалентами. Существуют определенные сходства с логикой повторного залога. Подробности см. вТреугольный долг или умеренная инфляция: альтернативная перспектива рестейкингаОдно предложение.

В контексте Web3 монетизация необоротных активов может быть только DeFi, поэтому PayFi является естественным продолжением DeFi. Он просто извлекает часть предыдущего ончейн-Lego и помещает его в оффчейн, чтобы улучшить жизнь.

Отношение между PayFi и Payments состоит в том, что платеж является самым простым и удобным способом удовлетворения потребностей внецепных средств. PayFi и RWA перекрываются друг с другом, но традиционная RWA подчеркивает «нацепные» аспекты. Например, так называемый процесс токенизации требует токенизации ценных бумаг, золота или недвижимости для удовлетворения потребностей внутрицепного обращения. Возможно, что многие более знакомые альянсовые цепи в Китае делают это, например, блокчейн-электронные счета-фактуры или Gongxinbao и т. д.

PayFi трудно назвать подмножеством RWA. Значительная часть поведения PayFi происходит «вне цепи». Что касается наличия связей на цепи, это не является фокусом концепции PayFi, но его поведение требует взаимодействия с внелановыми связями.

Однако нет необходимости запутываться. Среди множества концепций Web3 отсутствует крупномасштабные продукты и группы пользователей. Они больше о спекуляциях на концепциях и продаже монет. Грубо говоря, продукты, связанные с PayFi / Платежами и RWA, можно классифицировать в следующем хронологическом порядке. Разделение:

• Старая эра: Ripple, BTC (Lightning Network, BTCFi, WBTC), Stellar
• 2022 RWA Концепция Три мушкетера: Ондо/Centrifuge/Goldfinch
• Новая эра-2024 PayFi: Huma (уже существует, становится популярной в 2024 году), Арф

Другой аспект TVM (временная стоимость денег) включает в себя монетизацию неликвидных активов — активы, которые нелегко передать, сами могут стать формой валюты или ее эквивалента. Эта концепция имеет сходство с рестейкингом. Для более глубокого понимания вы можете обратиться к статье «Треугольный долг или умеренная инфляция: альтернативный взгляд на рестейкинг».

В мире Web3 монетизация неликвидных активов происходит через DeFi, что делает PayFi естественным продолжением этого. PayFi в основном берет часть ликвидности, которая ранее была заблокирована on-chain, и направляет ее в оффчейн-приложения для улучшения повседневной жизни.

Связь между PayFi и платежами заключается в том, что платежи обеспечивают самый простой и быстрый способ вывода средств из сети. PayFi и RWA (реальные активы) пересекаются, хотя традиционный RWA больше фокусируется на переносе активов «в блокчейн». Например, при токенизации токенизируются ценные бумаги, золото или недвижимость, чтобы обеспечить циркуляцию в блокчейне. Многие блокчейны консорциумов, знакомые в отечественном контексте, работают над этим, например, электронные счета-фактуры на основе блокчейна или такие платформы, как GXChain.

Трудно классифицировать PayFi как подмножество RWA. Большая часть деятельности PayFi связана с перемещением активов «вне цепи», и наличие элемента в цепи не является основополагающим для его концепции. Важно то, что PayFi занимается взаимодействием между системами в цепи и вне цепи.

Но нет необходимости слишком задумываться над этим. Многие концепции Web3 лишены масштабных продуктов или сильной пользовательской базы; часто речь идет больше о раздувании идей и продаже токенов. В общих чертах, продукты, связанные с PayFi, Payments и RWA, можно разделить по следующей временной шкале:

• Старая эра: Ripple, Bitcoin (Lightning Network, BTCFi, WBTC), Stellar
• 2022 RWA «Три пионера»: Ондо, Центрифуга, Голдфинч
• Новая эра - 2024 PayFi: Huma (основанная ранее, но взлетевшая в 2024 году), Arf

Глядя на хронологию развития этих продуктов, можно с уверенностью сказать, что PayFi по сути является эволюцией RWA. В традиционных нарративах, особенно когда речь идет о бизнес-модели использования средств с цепочки для предоставления займов оффчейн сущностям реального мира, именно это представляет собой PayFi в 2024 году — то, что называлось RWA в 2022 году.

Фактически, мы даже можем утверждать, что PayFi сегодня построен вокруг трех основных компонентов: кредитная сторона RWA, международные расчеты Ripple и потребление внецепных стабильных монет. По сути, это действительно просто комбинация этих элементов.

Можно с уверенностью сказать, что программная и аппаратная инфраструктура Web3 построена на материальных и концептуальных основах Web2, и Web3 PayFi не исключение. Фактически, его сходства с традиционными платежами больше, чем различий. Продукты кредитования, тем временем, в основном рассматриваются с точки зрения потока капитала. Если внебиржевые продукты могут генерировать больше дохода, то этот доход также может быть направлен на платежные операции.

Быть непонятым часто является судьбой коммуникатора. Согласится ли Лили Лю с этой интерпретацией, я не могу сказать. Но на мой взгляд, это наиболее логичный способ сформулировать это: пока прибыль с цепочки используется для потребления вне цепочки, это соответствует концепции PayFi. Следовательно, будущее фокусировки рынка, вероятно, будет сосредоточено на платежах Web3, кредитах RWA и стейблкоинах, которые могут быть частью непрерывного цикла.

Например, компания RWA берет кредит, выраженный в долларах США. Частные лица с помощью протоколов DeFi участвуют в пуле кредитования RWA on-chain. После оценки протокол кредитования RWA предоставляет кредиты реальным компаниям. После сбора дебиторской задолженности LP получают долю прибыли и могут вывести ее с помощью карты Mastercard U. Торговец поддерживает Binance Pay, завершая идеальный замкнутый цикл.

Историю создают пионеры, а не те, кто ее обобщает. Определение PayFi менее важно, чем поиск способов реализации материальной выгоды вне конкуренции DeFi на цепочке. Спрос от миллиардов людей в реальном мире внесет свежую ликвидность в онлайн-экосистему и поддержит более высокие оценки с использованием кредитного плеча. Тот, кто сможет разблокировать это, в конечном итоге определит рынок.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Зуо Ие Вай Бо Шан]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Вчера]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки делает команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.