Переслано Оригинальное Название: SUI против Aptos, какая из них более перспективная публичная цепочка экосистемы?

В отсутствие основного повествования использование экосистемы общедоступной цепи в качестве точки входа для поиска Бета и Альфы может быть осуществимой торговой стратегией в ближайшем будущем.

Поскольку цена BTC превысила отметку в 89 000 долларов, рынок испытал долгожданную бычью атмосферу, с ростом альткоинов и почти удвоением цены многих токенов публичных цепочек. Однако данное восстановление рынка не привело к появлению основных секторов. В настоящее время рынку не хватает доминирующей концепции, и этот тренд может сохраниться некоторое время. В отсутствие центральной концепции использование экосистемы публичных цепочек в качестве точки входа для определения возможностей Beta и Alpha может быть жизнеспособной торговой стратегией в ближайший период. В связи с этим мы разработали аналитический фреймворк для изучения и сравнения SUI и Aptos, двух выдающихся исполнителей в последнее время.

1. Аналитическая рамка: Как оценить экосистему общественной цепи?

Самым прямым фактором, влияющим на взрыв общественных цепочек, будет массовый приток средств. Большие объемы ликвидности будут стимулировать развитие всей экосистемы. Эффект создания богатства от избытка ликвидности привлечет больше внимания рынка и средств, непрерывно стимулируя активность экосистемы. Поэтому при оценке экосистем общественных цепочек мы в первую очередь будем сосредотачиваться на факторах, которые могут вызвать большие притоки средств, способности цепочки обрабатывать ликвидность и данных, отражающих притоки средств и пользователей.

(1) Уровень активности торговли нативными токенами: будь то ETH во время ICO и NFT, SOL в эпоху Memecoin или BTC во время Inscriptions (стимулирование спроса на BTC через майнинг и покупку), все это нативные токены для транзакций. После того, как NFT, мемы и т. д. генерируют сильные эффекты богатства, пользователям необходимо покупать нативные токены, чтобы войти в новые «крипто-казино», создавая огромный спрос на токены публичных цепочек и способствуя росту цен и процветанию экосистемы. Эти крупные «казино» являются частью экосистемы, напрямую способствуя росту токенов публичной сети через процветание экосистемы. Они также привлекают значительные средства в блокчейне. Переполнение ликвидностью обогащает другие проекты экосистемы, оживляя всю экосистему. Здесь существует конфликт между публичными цепочками и биржами, так как многие качественные проекты TGE котируются непосредственно на биржах, не принося пользы публичной цепочке. Транзакции с нативными токенами в публичных сетях должны опираться на новые активы, существующие только в блокчейне, такие как NFT, надписи и мемы. Мы будем следить за новыми методами выпуска активов с эффектом создания богатства в разных цепочках, но пока не видим значительных инноваций. В ближайшей перспективе мы будем наблюдать, какая публичная сеть получит больший перелив ликвидности от Solana в секторе мемов.

(2) Полнота инфраструктуры экосистемы и наличие стимулов для привлечения ликвидности: Полнота инфраструктуры определяет, останутся ли средства после поступления. Удобный интерфейс и разнообразные стратегии доходности лучше удерживают пользователей и средства. Окна и стимулы для привлечения ликвидности способствуют притоку средств. Основными каналами входа капитала являются другие публичные сети, CEX и Web2, с растущими трениями в миграции капитала. Чем больше источников капитала привлечено, тем лучше для развития публичных сетей. Например, Base, поддерживаемый Coinbase, открывает прямой путь от биржи к цепочке. Выпуск cbBTC и стимулирование ликвидности привлекли больше TVL в экосистему. Solana продвигает развитие платежей и PayFi, стремясь привлечь средства Web2 в сети.

(3) Стратегия развития и позиционирования общественной цепи: это включает запланированные пути развития цепи, целевые рынки и основные направления. Например, у команды Solana есть четкий путь развития в этом раунде. Основная команда начала с продвижения трека Meme, привлекая множество пользователей и ликвидности. Затем они энергично продвигали PayFi, DePIN и другие треки, используя высокопроизводительные общественные цепи, привлекая ведущие проекты, такие как Render, Grass и IO.net. В отличие от этого, у Ethereum в этом раунде отсутствует основная стратегия развития, и его критикуется дорожная карта, ориентированная на Rollup.

(4) Изменения в данных о фондах и пользователях: TVL (общий объем капитала экосистемы), используемый для измерения объема капитала экосистемы, в основном состоит из токенов общих цепей и экосистемы. Он сильно зависит от цен на токены и не может точно отражать приток фондов. Кроме того, платформы, такие как DefiLlama, просто суммируют TVL каждого протокола DeFi при расчете общего объема капитала общей цепи. Циркулирующие токены не учитываются как TVL, хотя они могут указывать на более сильный спрос на транзакции. Поэтому в этой статье будет обращено внимание на рост капитализации стабильных монет, чистый приток фондов экосистемы и объем торговли DEX в качестве показателей изменения фондов и ликвидности, а также на мониторинг активности пользователей.

(5) Распределение токенов и тенденции цен на общественные цепочки: Рост экосистемы общественных цепочек и цены на токены, как правило, дополняют друг друга. Растущие цены на токены общественных цепочек привлекают больше внимания рынка. После резкого роста общественных цепочек рынок ищет проекты экосистемы для инвестиций с более высокими доходами. Этот перелив ликвидности способствует процветанию экосистемы и усиливает общие эффекты создания богатства. Экономика токенов и их распределение определяют сопротивление к росту цен и временные рамки для общественных цепочек. Токены с меньшим сопротивлением к росту цен и большим потенциалом для роста более вероятно способствуют общему процветанию экосистемы.

2. Анализ экосистемы Sui

2.1 Основная информация и последние достижения общественной цепочки

SUI - это высокопроизводительная общедоступная цепь уровня 1 на основе языка Move, разработанная Mysten Labs. Что касается производительности, согласно данным, опубликованным Фондом SUI, максимальное количество транзакций в секунду в SUI может достигать 297 000. На практике текущий максимум транзакций в секунду в SUI составляет около 800.

С точки зрения финансирования SUI объявила о привлечении инвестиций серии A и серии B на общую сумму $336 млн, а оценка инвестиций серии B составила $2 млрд. Инвесторы имеют крепкие позиции, включая A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs и другие ведущие фонды, участвующие в инвестициях.

Основная сеть Sui была запущена 3 мая 2023 года. За последний год и полтора TVL экосистемы Sui стремительно вырос, в настоящее время занимая 5-е место среди всех экосистем общественной цепи. Была разработана всеобъемлющая инфраструктура DeFi, включающая DEXs, протоколы кредитования, стейблкоины и стейкинг ликвидности. Хотя экосистема Sui изначально испытывала трудности в привлечении стабильных ежедневных активных пользователей, начиная с мая 2024 года она начала видеть значительный рост пользователей. В настоящее время количество ежедневных активных пользователей остается стабильным на уровне около 1M.

Цена валюты SUI в сентябре вошла в быстро растущую фазу и стала одним из самых успешных криптоактивов в сентябре, значительно превосходя BTC и SOL. Последний максимум цены близок к предыдущему максимуму. Вместе с ростом цены токена, Sui недавно объявила о нескольких развитиях экосистемы:

• 2 сентября 2024 года SUI объявил о запуске портативной игровой приставки SuiPlay0X1, которая нативно поддерживает игры экосистемы Sui, а также библиотеки игр Steam и Epic. Стоимость игровой приставки составляет $599 и будет доставлена в 2025 году.
• 12 сентября 2024 года Grayscale объявила о запуске фонда Grayscale SUI Trust Fund, открытого для квалифицированных инвесторов. К 8 октября фонд имел более $2,7 млн активов под управлением (AUM).
• 17 сентября 2024 года SUI установил партнерство с Circle, расширяя USDC на сеть SUI. Нативный USDC был впоследствии запущен на основной сети SUI 8 октября.
• 1 октября 2024 года мост SUI был запущен на основной сети, в настоящее время поддерживается мост ETH и WETH между SUI и Ethereum, с обеспечением безопасности со стороны валидаторов сети SUI.

2.2 Активность на рынке

В то время как экосистема Sui не создала много новых возможностей для активов, транзакции Memecoin были особенно активны в начале октября. Такие токены, как HIPPO, BLUB, FUD, AAA и LOOPY, показали хорошие результаты. HIPPO, в частности, создал значительное богатство. Сейчас это третий по величине токен в экосистеме Sui после CETUS и DEEP. По сравнению с минимумом, стоимость HIPPO выросла более чем в 50 раз, хотя и упала более чем на 70% по сравнению с пиком. В последнее время он показал сильный отскок.

Энтузиазм по торговле мемкойнами также проявляется в быстром увеличении новых токенов. С середины сентября количество вновь созданных токенов на SUI постоянно превышает 300 в день, часто превышая 1 000 ежедневно в октябре. Однако недавно эта скорость снизилась до более низких уровней.

Что касается инфраструктуры торговли Meme, Cetus функционирует как основная AMM. Трейдеры обычно используют PinkPunkBot для автоматизированной торговли. Movepump служит площадкой для запуска Memecoin, подобной Pump.fun. Как только ликвидность токена достигает определенного порога, он попадает в список на BlueMove DEX. Этот процесс привел к резкому увеличению объема телевизора и объема транзакций на BlueMove в начале октября.

2.3 Обзор экосистемы

Экосистема Sui включает 86 проектов, согласно статистике Sui Directory, в основном сосредоточенных на играх (23 проекта) и DeFi (16 проектов), помимо инфраструктуры. Данные CoinGecko показывают, что у экологических проектов Sui относительно низкая рыночная капитализация. HIPPO, последнее дополнение, единственный проект в топ-500 по капитализации. В топ-1000 входят FUD, CETUS, BLUB и NAVX, а также стейблкоины. Это указывает на то, что возможности для инвестирования в основном ограничены ведущими Meme и DeFi проектами.

DeFiLlama сообщает о 40 протоколах DeFi в экосистеме SUI. Лидирующими протоколами по Общей Заблокированной Сумме (TVL) являются протокол NAVI (кредитование), Cetus AMM (DEX) и Suilend (кредитование). Близко следуют Scallop Lend (кредитование) и Aftermath Finance (агрегация транзакций с стейкингом ликвидности). Другие известные протоколы включают AlphaFi (агрегация доходности), Bucket (стейблкоин) и Bluefin (торговля деривативами).

• Протокол NAVI: ведущий протокол кредитования в экосистеме SUI, имеющий TVL в размере 314,8 млн долларов, с общим объемом кредитов в 464,63 млн долларов и заимствованных средств в размере 149,83 млн долларов. Его TVL в основном состоит из WUSDC, SUI и производных SUI. Следует отметить, что протокол NAVI удерживает 283,05 млн долларов в WUSDC на цепочке Sui, что составляет более 30% его общего TVL, приблизительно в 900 миллионов долларов. Протокол разрабатывает Volo, протокол стейкинга ликвидности для SUI. Его токен, NAVX, показал впечатляющую производительность, выросший более чем в 6 раз с его минимума 5 августа в размере 0,003 доллара до текущих 0,19 доллара. NAVX был добавлен в листинг Bybit 4 октября вместе с предложением Launchpool.
• Cetus AMM: Универсальная DEX, работающая как на Sui, так и на Aptos, Cetus является самым устоявшимся DEX в экосистеме Sui. Он предлагает обмен AMM, лимитные ордера и торговлю DCA, используя стратегию концентрированной ликвидности (CLMM). Cetus улучшает пользовательский опыт, интегрируя Wormhole SDK и предоставляя интерфейс межцепочного моста. Токен CETUS показал исключительные результаты, выросший с $0.038 5 августа до почти $0.20, более чем в 5 раз. Его недавнее листинг на Binance дополнительно поднял цену, с текущей рыночной капитализацией около $260 миллионов. Cetus начал свой первый сезон мемов 23 сентября, предлагая гранты для мем-токенов, торгуемых на его платформе. С октября Cetus заметно увеличил объем торговли, постоянно превышая $100 миллионов ежедневно и превосходя свой пик в марте-апреле.

• Suilend: Второй по величине протокол кредитования в экосистеме Sui, Suilend облегчил выдачу общей суммы кредитов в размере 227,58 млн долларов, при этом в настоящее время заем составляет 57,69 млн долларов. Хотя объем кредитования и уровень использования ниже, чем у протокола NAVI, его состав ТВЛ схож, в основном состоящий из SUI и WUSDC. Однако Suilend пока не ввел деривативы SUI. Разработанный командой проекта Solend, он позволяет пользователям упаковывать SOL в экосистему Sui для получения процентов. Как Suilend, так и протокол NAVI стимулируют кредитование, при этом Suilend использует SUI, а протокол NAVI использует vSUI. В мае 2024 года Suilend запустил кампанию по баллам для вознаграждения пользователей за депозит активов на платформе.

2.4 Стратегия развития экосистемы

Веб-игры на основе Web3 всегда были важным компонентом стратегии экосистемы Sui. Язык программирования Move, используемый в Sui, основан на объектно-ориентированной архитектуре, использующей объекты в качестве основной единицы хранения данных, в отличие от модели учетной записи, используемой другими блокчейнами. Это позволяет создавать более разнообразные и комбинируемые игровые активы на блокчейне Sui. Кроме того, масштабируемость Sui и функции, такие как zkLogin, обеспечивают игрокам опыт, более близкий к Web2.

В начале развития экосистемы SUI флагманская игра Abyss World привлекла значительное внимание рынка, поддерживаемая AMD и Epic Games. 24 июня 2023 года японский социальный игровой гигант объявил, что станет узлом проверки SUI и создаст новую платформу в SUI. 22 сентября 2023 года сообщалось, что южнокорейский разработчик игр NHN разрабатывает игру на основе цепочки SUI. 28 сентября 2023 года SUI запустил портал веб-игр Play Beyond, позволяющий пользователям исследовать игры на SUI в одной остановке.

Однако из-за неэффективной работы сектора блокчейн-игр в этом цикле, Sui пока не создал ни одной выдающейся игры. В то время как игры и социальные проекты были основными источниками пользователей Sui в 2023 году, экосистема пережила затишье активности на входе в 2024 год.

В последнее время экосистема Sui продемонстрировала скоординированные усилия по нескольким направлениям, приняв стратегию, напоминающую ранние дни Solana: цена токенов SUI быстро выросла, появились мемы с эффектами создания богатства, а токены экосистемы взлетели по всем направлениям. Это дополняется рядом позитивных событий, таких как создание Grayscale трастового фонда Sui, приземление нативного USDC в экосистеме Sui, листинг токенов экосистемных проектов на крупных централизованных биржах и объявление Sui Foundation об инвестициях в экосистемные проекты. Эти события быстро привлекли внимание рынка к Sui, и продолжаются разговоры о том, что он является потенциальным «убийцей Solana». Между тем, экосистема Sui по-прежнему рассматривает игры как одно из своих основных направлений, о чем свидетельствует запуск SuiPlay0X1 и рекламный шорт Grayscale для игр Sui.

В плане рыночной направленности корейский рынок проявил особый интерес к Sui. Токены SUI постоянно занимают лидирующие позиции среди наиболее торгуемых активов на бирже Upbit. По объему торгов токенами SUI на бирже Upbit уступает только Binance, подчеркивая значимость корейского рынка в экосистеме Sui.

2.5 Изменения в средствах и пользовательских данных

Относительно финансовых данных, TVL экосистемы SUI стремительно рос с 5 августа, поднявшись с минимума около 300 миллионов долларов США до более чем 1 миллиарда долларов США. Однако, поскольку TVL в основном состоит из токенов SUI и экосистемы, эти данные могут не отражать точную природу притока капитала в экосистему SUI.

Более точным индикатором может быть рыночная капитализация стейблкоинов и приток капитала. Текущая рыночная стоимость стейблкоинов в экосистеме SUI составляет около 380 миллионов долларов. После 6 августа рыночная капитализация стейблкоинов выросла до 437 миллионов долларов, прежде чем резко снизиться. В терминах притока капитала чистый приток SUI за последний месяц и три месяца был положительным и занимал третье место среди всех экосистем общественных цепочек, что указывает на благоприятную ситуацию с притоком капитала. Основным источником притока и оттока средств для SUI является экосистема Ethereum.

Что касается активности транзакций, объем DEX Sui занимает шестое место среди всех экосистем общедоступных цепей. Объем транзакций значительно восстанавливается с сентября, превышая пиковые уровни, наблюдаемые в марте-апреле, с ежедневным объемом транзакций более 200 миллионов долларов. Cetus вносит более 85% торгового объема, а основные пары для торговли это SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI и CETUS-SUI.

Что касается пользовательских данных, то, несмотря на то, что общее количество активных пользователей на Sui увеличилось, эти активные пользователи в основном сосредоточены в социальном секторе. Основными активными децентрализованными приложениями являются RECRD, BIRDS и FanTv. Тем не менее, объем обсуждений на рынке этих DApps не увеличился соответственно, что вызывает вопросы о количестве реальных пользователей. За исключением сектора «Социальный» и «Прочий» (в который входит BIRDS), активность пользователей в экосистеме Sui существенно не выросла. Примечательно, что количество ежедневных активных кошельков в секторе DeFi составляет всего 1 000-5 000. По сравнению с такими экосистемами, как Ethereum и Solana, в которых доминирует деятельность DeFi, сектор DeFi в экосистеме Sui выглядит слабым, а структура пользователей — нездоровой. До сих пор есть сомнения в количестве по-настоящему активных пользователей. В октябре 2024 года в экосистеме Sui наблюдался период активности Memecoin, связанный с которым пик ежедневных активных пользователей превысил 50 000. Однако эта тенденция была недолгой, и текущая активность мемов в очередной раз значительно снизилась.

2.6 Токеномика и тенденции цен

Поток токенов SUI в системе выглядит следующим образом. У Sui есть Фонд Хранения, который получает часть как от платы за хранение, так и от Наград за Участие, выплачиваемых пользователями. Поток фонда для каждой эпохи:

• Пользователи отправляют транзакции и оплачивают соответствующие комиссии за вычисления и хранение, при этом комиссии за хранение напрямую поступают в Фонд Хранения.
• Новая инфляция токена SUI и комиссии за вычисления вместе образуют вознаграждение за стейкинг.
• Общая сумма залога в каждом раунде включает две части: сумму залога пользователя α%и доля фонда хранения (1-α)%
• Награды за стейкинг распределяются пропорционально (γα) между стейкерами и делегированными стейкерами.
• Оставшиеся (1-γ)(1-α)Награды за стейкинг переводятся в Фонд хранения.
• Если пользователь удаляет сохраненные данные, Фонд хранения возвращает часть платы за хранение пользователю.

На ранних этапах развития экосистемы SUI Фонд хранения не имел оттока средств, за исключением возврата платы за хранение удаленных данных, создавая механизм блокировки для SUI. Когда заблокированная часть превышает инфляцию токенов, токен SUI входит в режим дефляции.

Относительно распределения токенов, общий объем SUI составляет 10 миллиардов. Sui объявила график разблокировки токенов 29 июня 2023 года. Согласно данным Token Unlock, оборотный объем SUI составляет 2 763 841 372,61, что составляет 27,64% от общего количества. В настоящее время основное инфляционное давление на SUI исходит от наград за стейкинг и разблокировки токенов. Начиная с апреля 2024 года, ежемесячно начнут разблокироваться токены для инвесторов, ранних участников и членов команды. 1 ноября 2024 года будет разблокировано общее количество токенов SUI в размере 64,19 миллиона, что составляет 2,32% от оборотного объема. Продолжение разблокировки токенов и инфляции может оказывать восходящее давление на цену SUI.

С точки зрения динамики цен, тренд обменного курса SUI к BTC был сильным. После падения до минимума 29 октября, он быстро взлетел. После периода коррекции продолжил расти. После 9 ноября резко вырос с большим объемом, преодолевая максимумы, установленные в начале года.

2.7 Сводка

За последний месяц экосистема Sui привлекла значительное внимание рынка, в основном благодаря эффекту создания богатства Sui и его токенов экосистемы. Мы наблюдаем синергию, формирующуюся между Sui и его экосистемой, быстро привлекающую внимание через рыночную динамику и выгодные сообщения. Но действительно ли экосистема Sui установила себя как «новый Солана»?

• Положительно, мы наблюдаем приток капитала в экосистему Sui. Несмотря на некоторую инфляцию в данных о TVL, чистый приток средств в мостовой фонд Sui занимает третье место, что свидетельствует о его привлекательности для капитала на цепи.
• Экосистема Sui породила заметный Memecoin в начале октября, привлекший некоторое внимание рынка. Однако его динамика и объем были заметно слабее, чем у Solana и Ethereum. Мы не наблюдали значительного перелива спекулятивных средств с Ethereum и Solana на Sui для Meme-монет. Более того, тенденция к Memecoin лишена устойчивости, и активность пользователей снова резко снизилась.
• SUI продолжает отдавать приоритет веб-играм Web3 как ключевой стратегии, но игровой сектор сталкивается с вызовами в этом цикле. Даже мини-игры TON, когда-то считавшиеся потенциальными катализаторами массового принятия, постепенно опровергаются. Если проекты экосистемы SUI не сумеют использовать текущий импульс, экосистема SUI все еще может рисковать уйти в рыночную тень.
• Хотя общее количество ежедневно активных пользователей Sui значительно увеличилось, более внимательное рассмотрение показывает нездоровое распределение и потенциальную инфляцию чисел. Это, в сочетании со стратегией экосистемы, вызывает беспокойство относительно здоровья и долгосрочной жизнеспособности экосистемы Sui.
• С точки зрения токена, SUI сталкивается с продолжительным инфляционным давлением, которое может значительно затруднить его рост цены. Многие сравнивают SUI с SOL, но SOL в значительной степени завершил разблокировку своего токена во время недавнего роста и столкнулся с минимальным инфляционным давлением. Непрерывное мониторинг распределения токенов SUI и графика их разблокировки крайне важно. Если местный токен публичной цепочки не сможет преодолеть это, это может затруднить текущее развитие экосистемы.

3. Анализ экосистемы Aptos

3.1 Основная информация и последние достижения общественной цепи

Aptos - это еще одна высокопроизводительная общедоступная цепь уровня 1 на основе языка Move. По сравнению с Sui, Aptos сохраняет больше основных элементов Diem, в то время как Sui вносит больше модификаций. Основное различие между ними заключается в том, что Sui использует объектную модель, в то время как Aptos использует модель, основанную на учетной записи. Также имеются различия в стратегиях параллельного выполнения их транзакций. По сути, Aptos более фокусируется на модульности и оптимизации традиционных структур блокчейна, в то время как Sui предлагает более инновационную архитектуру. Что касается производительности, данные Chainspect показывают, что теоретическая максимальная TPS Aptos может достигать 160 000, с максимальной записанной операционной TPS в 10 734, а ежедневная TPS в среднем составляет от 500 до 1000.

В плане финансирования Aptos объявила о нескольких раундах финансирования в 2022 году. Оценка Серии A составила $2.75B, с поддержкой ведущих фондов, таких как A16z, Binance Labs и Coinbase Ventures. 19 сентября 2024 года MEXC Ventures, Foresight Ventures и Mirana Ventures совместно запустили фонд для поддержки проектов в экосистеме Aptos.

Основная сеть Aptos была запущена 17 октября 2022 года. Его общая заблокированная стоимость (TVL) начала быстро расти после 2024 года, увеличившись более чем в три раза с начала того же года. В настоящее время она занимает 12-е место среди всех публичных блокчейн-экосистем и разработала относительно полную инфраструктуру DeFi. В первый месяц после запуска основной сети Aptos наблюдалось большое количество ежедневных активных пользователей, за которым последовал период бездействия в течение более полугода. Он восстановил значительную пользовательскую активность только в августе 2023 года. В настоящее время количество ежедневных активных адресов колеблется от 500 000 до 600 000.

Токен APT вырос более чем в два раза с минимума 5 августа 2024 года, но остается в пределах ударного расстояния от своего исторического максимума. У Aptos недавно не было значительных катализаторов, но ключевые развития экосистемы включают в себя:

• 19 сентября 2024 года MEXC Ventures, Foresight Ventures и Mirana Ventures совместно запустили фонд для поддержки проектов, запускающихся в экосистеме Aptos.
• 3 октября 2024 года Aptos Labs объявила о своем стратегическом расширении на японский рынок путем приобретения разработчика палитры Palette - HashPalette с целью продвижения принятия Web3 в японской сфере развлечений, игр и цифровых активов.
• 2 октября 2024 года Franklin Templeton расширил онлайн-денежный рынок в сети Aptos.
• 28 октября 2024 года на основной сети Aptos был запущен местный USDT.

3.2 Торговая активность по показателям

Почти нет средств для осуществления стандартных транзакций на Aptos. Нет активной и ведущей Memecoin, и вся экосистема все еще находится в зачаточном состоянии.

3.3 Обзор экосистемы

Согласно официальному сайту Aptos, в настоящее время существует 192 проекта, что значительно превышает данные SUI. По данным DeFillama, существует 49 протоколов DeFi, что в основном соответствует количеству проектов в экосистеме SUI. Однако относительно немного проектов, которые выпустили токены в экосистеме Aptos. Среди топ-1 000 проектов, выпустивших свои собственные токены, только Propbase (платформа RWA) и Thala находятся среди топ-1 000 проектов, выпустивших свои собственные токены. Кроме того, токен CELL Cellana занимает более 1 300 место по капитализации рынка.

• Thala: ведущая DEX на Aptos, обрабатывающая 50% объема транзакций сети. Основные продукты включают своп, стейкинг ликвидности и стейблкоины с избыточным обеспечением. Thala фокусируется в первую очередь на транзакциях AMM и предлагает стейкинг ликвидности, где пользователи могут получить токены thAPT и стейкать их за годовую процентную ставку около 8%. Как эмитент нативного стейблкоина MOD на Aptos, пользователи чеканят MOD, чрезмерно обеспечивая APT, thAPT и sthAPT. Thala превосходит другие DEX, такие как LiquidSwap и Cellana Finance, по недавним объемам торгов. Пара MOD/zUSDC (USDC от LayerZero) является наиболее активной, с 24-часовым объемом около 6 миллионов долларов, что подчеркивает важность MOD. Другие пары с большим объемом включают стейблкоины, APT и производные активы. Токен THL, запущенный в июне 2023 года, котируется на биржах MEXC и gate. Ончейн-торговля сосредоточена в паре THL/MOD. Цена THL достигла пика примерно в 3 доллара в марте-апреле 2024 года, но с тех пор упала примерно до 0,8 доллара.

• LiquidSwap: Установленный DEX на Aptos, который учитывает 22% объема транзакций цепи. Разработанный сетью Pontem, его основная торговая пара - USDC-APT. Имеет объем транзакций за 24 часа в размере $3M и TVL около $20M, при этом объем торгов составляет половину его TVL.
• Cellana Finance: Запущенный в феврале 2024 года, Cellana быстро стал DEX с наибольшим накопленным объемом торговли на Aptos. С января по октябрь 2024 года он поддерживал ежедневный объем торговли, превышающий $25 млн, но после 18 октября произошло резкое снижение, и теперь он составляет около $2 млн в день. Ранее его объем был доминирован обменами amAPT-APT. Cellana - один из немногих протоколов Aptos, выпускающих токены. Его токен CELL можно стейкать на veCELL, предоставляющий право голоса на распределение стимулов ликвидности CELL. Держатели veCELL получают 100% торговых сборов от своих проголосованных пулов ликвидности. Торговля CELL в настоящее время ограничена Cellana, при этом пара CELL-APT приходится на 88% его общего объема.

• Aries Markets: крупнейший протокол кредитования в экосистеме Aptos и самый высокий протокол TVL DeFi. В настоящее время он имеет $664 млн в виде кредитов на поставку и $402 млн в кредитах. За последние два года TVL значительно вырос. Основные типы активов включают zUSDT, zUSDC, stAPT и APT. Депозиты в zUSDT и zUSDC могут приносить годовую доходность в размере 12%, в основном за счет субсидий APT. Aries — это ключевая платформа для получения процентов для стейблкоинов на Aptos. Помимо кредитования, он интегрирует AMM, торговлю лимитными ордерами и кроссчейн-мосты. Хотя Aries еще не выпустил токены, он запустил программу баллов, вознаграждающую пользователей за депозиты и займы.
• Amnis Finance: Самый крупный протокол стейкинга ликвидности на Aptos. Пользователи получают 1amAPT за депозит 1APT, который можно поставить на стейкинг для stAPT, давая около 9% вознаграждения за стейкинг. Запущенный в октябре 2023 года, Amnis видел стабильный рост TVL и является вторым по объему TVL протоколом DeFi на Aptos. Его токены amAPT и stAPT широко интегрированы в экосистему Aptos. В ноябре 2023 года Amnis представил план по баллам и ретроспективному роздаче, явно связывая баллы с будущими роздачами токенов AMI.
• Echo Lending: Echo вводит активы BTC в экосистему Move, соединяя активы BTC из сети Bsquared в Aptos, предлагая многоуровневые преимущества. Он соединяет uBTC L2 BTC с Aptos как aBTC. Пользователи, предоставляющие aBTC в кредит через Echo, могут получать доход от субсидий APT. Этот процесс позволяет пользователям накапливать баллы Bsquared, очки Echo и вознаграждения APT. В настоящее время кредитование aBTC предлагает ежегодную субсидию APT в размере 12%, хотя лимит депозита уже достигнут. TVL Echo быстро рос с момента запуска Aptos, в настоящее время превышая 170 миллионов долларов и занимая четвертое место среди протоколов Aptos с точки зрения TVL.

3.4 Стратегия развития экосистемы

В плане экологической стратегии Aptos и Sui имеют разные акценты. Недавний акцент Aptos включает RWA, биткоин-экосистему и искусственный интеллект.

RWA: Aptos активно продвигает токенизацию реальных активов и институциональных финансовых решений. В июле 2024 года Aptos официально объявил о интеграции USDY Ondo Finance в свою экосистему, интегрировав ее в основные приложения DEX и кредитования. На 10 ноября рыночная стоимость USDY на Aptos составляла около 15 миллионов долларов США, что составляет около 3,5% от общей рыночной стоимости USDY. В октябре 2024 года Aptos объявил, что Franklin Templeton запустил Franklin On-Chain U.S. Government Currency Fund (FOBXX), представленный токеном BENJI на сети Aptos. Кроме того, Aptos сотрудничает с Libre для внедрения токенизации ценных бумаг.

Экосистема Bitcoin: Aptos активно участвует в BTCFi и подключает активы Bitcoin на BTC L2 к экосистеме Aptos для улучшения диверсификации активов и расширения TVL. В сентябре 2024 года Aptos официально объявила о сотрудничестве со Stacks для введения sBTC в сеть Aptos. Однако sBTC еще не был эффективно интегрирован с основными протоколами DeFi, что оставляет неопределенным влияние этой стратегии на Aptos. Кроме того, Aptos установила сотрудничество с сетью Bsquared через протокол Echo. Введенные до сих пор активы BTC превысили 170 миллионов долларов США. Aptos предлагает высокие поощрения APT (годовая ставка 12%) для стимулирования межцепочечных переводов и депозитов активов BTC, что демонстрирует важность, которую экосистема Aptos придает привлечению активов BTC. Введение активов BTC увеличит потенциал роста TVL и способствует развитию протоколов DeFi в Aptos. Важно следить за изменениями в связанном активе TVL и официальных стимулах Aptos.

ИИ: Aptos все еще находится в самом раннем этапе развития искусственного интеллекта. В сентябре 2024 года Aptos выпустил документ, объявляющий о партнерстве с акселератором Ignition AI, поддерживаемым NVIDIA, Tribe и DISG, для поощрения развития стартапов в области искусственного интеллекта в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона и далее.

3.5 Изменения в средствах и данных пользователей

Что касается финансовых данных, TVL и рыночная капитализация стейблкоинов Aptos сохранили относительно здоровую тенденцию роста. TVL, рассчитанный в долларах США, достиг пика в начале апреля, а затем снизился из-за резкого падения APT и цен на токены его экосистемы. Тем не менее, TVL, рассчитанный в APT, сохранил тенденцию к росту. С 18 сентября до пика 22 октября TVL, номинированный в долларах США, вырос в два раза. В настоящее время наблюдается небольшой откат из-за снижения цен APT. TVL, деноминированный в APT, вырос с 70 млн APT до 90 млн APT. Два основных фактора способствовали росту TVL в этом месяце: во-первых, рост цен APT, поскольку APT является основным активом в его экосистеме TVL; во-вторых, запуск кредитования Echo, который быстро привлек 14,7 млн APT TVL, что составляет большую часть 20-месячного прироста. Таким образом, несмотря на то, что TVL Aptos, по-видимому, значительно увеличился в этом месяце, его фактический вклад в ликвидность экосистемы был ограничен.

Экосистема стейблкоинов Aptos в основном состоит из USDC. Капитализация стейблкоинов стабильно росла с $50M в начале 2024 года до $292.41M сейчас, более чем в четыре раза, и продолжает расти.

В терминах притока капитала Аптос за последние три месяца наблюдала чистый приток суммарно около $3 млн. За прошлый месяц основной приток капитала в Аптосе был от Суи, а также были притоки от Соланы и Эфириума. Основным направлением оттока капитала является Мунбим. В целом, Аптос относительно здорова с точки зрения капитала, с увеличивающимися суммами в экосистеме. Однако мы не наблюдаем тенденции переполнения средств из других экосистем (особенно Эфириума и Соланы).

Что касается активности транзакций, объем транзакций Aptos DEX занимает 12-е место среди всех экосистем общедоступных блокчейнов. Объем транзакций начал значительно увеличиваться после апреля 2024 года и в настоящее время остается на относительно высоком уровне. Транзакции в основном сосредоточены в Thala и LiquidSwap.

С точки зрения роста пользователей, ежедневные активные пользователи Aptos достигли пика в конце октября, когда количество ежедневных активных кошельков превысило 800 тысяч. По данным DappRadar, к приложениям с наиболее активными пользователями в экосистеме Aptos относятся Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN и ERAGON. Между тем, Aminis, инфраструктурный проект DeFi с наибольшим количеством активных пользователей, имеет всего 6 тыс. UAW (по сравнению со 150 тыс. у Kana Labs+), а у DEX — всего 1 тыс. активных пользователей. Это указывает на то, что Aptos еще не достиг здорового развития экосистемы. Количество пользователей ончейн-транзакций очень низкое, а спрос пользователей на вход в экосистему Aptos транзакций и спекуляций минимален. (Для сравнения, пользовательские данные Solana показывают, что Raydium, топовый проект, превышает 3 млн UAW, а Jupiter, занявший второе место, имеет 251 тыс. UAW, что намного превосходит другие проекты)

3.6 Токеномика и тренды цен

Первоначальное предложение токенов APT составляет 10 млрд, с распределением и графиками, показанными на рисунке ниже. Хотя 51,02% токенов выделены для сообщества, эти токены изначально сконцентрированы в руках фонда. 410 217 359,767 управляются фондом, а 100 000 000 находятся в Aptos Labs. 125 000 000 из них будут использованы для стимулирования экосистемного проекта, а распределение оставшейся части неясно. Основные участники и инвесторы сталкиваются с линейной разблокировкой после годового периода блокировки. В настоящее время основные разблокировки токенов происходят из сообщества, фонда, инвесторов и основных участников, при этом ежемесячно разблокируется 11,31 миллиона токенов, создавая значительное давление на продажу.

Относительно тенденций цен, APT немного уступает BTC. Он оставался на низком уровне с тех пор, как упал в начале 2024 года. После некоторых прибылей в сентябре и октябре, он резко упал 29 октября и в настоящее время наблюдает за незначительным восстановлением. Однако он не превысил раннего октябрьского максимума BTC и остается далеко от своего пика с начала года.

3.7 Summary

В качестве контрпартии экосистемы Sui Aptos также недавно привлек значительное внимание рынка. Идет постоянный дебат о том, что может стать "Убийцей Solana". Вот краткое изложение развития экосистемы Aptos:

• TVL Aptos значительно растет при сохранении положительных притоков, но притоки гораздо меньше, чем у SUI.
• Развитие экосистемы Aptos находится на ранних стадиях. Есть несколько целей транзакций в блокчейне и отсутствуют высокоценные мемекоины, что приводит к чрезвычайно низким объемам транзакций и активности в блокчейне.
• Aptos фокусируется на RWA и BTCFi в качестве стратегий развития ядра экосистемы, стремясь открыть новые притоки капитала для расширения TVL экосистемы. Стоит отметить рост рыночной стоимости связанных активов и их интеграцию с приложениями Aptos DeFi.
• Подобно SUI, структура пользователей Aptos имеет проблемы, низкое количество пользователей DeFi.
• С точки зрения токенов, APT сталкивается с высоким давлением на продажу из-за разблокировки, что потенциально сопротивляется увеличению цены. Что касается ценовой динамики, краткосрочный тренд APT не такой сильный, как у SUI, но он следует похожей восходящей траектории.

4. Summary: Сравнение между Sui Экосистемой и Aptos Экосистемой

В вышеприведенной таблице приведено основное сравнение данных между экосистемами SUI и Aptos, а также сравнение данных между двумя основными протоколами DeFi. Здесь мы делаем краткое изложение сравнительного исследования двух экосистем:

• TVL (Total Value Locked): обе экосистемы имеют схожие TVL, но недавний рост цен SUI значительно опередил рост цен APT, что привело к более высокой рыночной капитализации токенов экосистемы Sui. Это ключевой фактор преимущества Sui TVL над Aptos. Несмотря на то, что оба недавно достигли максимумов TVL, это в первую очередь связано с повышением цен на токены, а не со значительным органическим ростом.
• Движение капитала: SUI продолжает видеть большие чистые притоки, занимая третье место после экосистем Base и Solana, в основном привлекая средства из Ethereum. В то же время Aptos имеет минимальные чистые притоки (менее 1%), в основном из SUI. Это говорит о том, что SUI в настоящее время является основным шлюзом в экосистему Move, причем Aptos в основном получает капитал из SUI, хотя и в очень ограниченном объеме.
• Активность на цепочке: объем торговли DEX Sui в 10 раз превышает объем Aptos, что указывает на более высокую активность торговли. Однако оба экосистемы показывают относительно низкую активность пользователей DeFi по сравнению с зрелыми блокчейнами, такими как Solana, что указывает на потребность в улучшении структуры пользователей.
• Развитие экосистемы: Sui в октябре испытал сильный рост цен на собственные токены и токены экосистемы, активно продвигая листинги на биржах для проектов, таких как NAVX на Bybit и Cetus на Binance. Это увеличило внимание рынка и интерес к экосистеме, создавая синергию для быстрого краткосрочного развития. Развитие экосистемы Aptos относительно слабее, поскольку кроме THL и CELL в нем мало основных токенов экосистемы и ограниченное развитие Memecoin. Несмотря на быстрый рост цены APT, токены экосистемы не испытали значительного роста.
• Стратегия развития: Sui изначально привлекала средства на цепи через Memecoins, хотя этот тренд был недолговечным. Ее долгосрочное направление - это Web3 Gaming. Aptos стремится увеличить общий объем телевизионного вещания экосистемы через RWA (Real World Assets) и BTCFi, причем Echo показывает многообещающие краткосрочные результаты.
• Разблокировка токенов: как SUI, так и APT сталкиваются с существенным ежемесячным давлением на продажу разблокированных токенов. SUI разблокирует 64,19 млн токенов (около 2 млн долларов) ежемесячно, что составляет 2,32% от циркулирующего предложения, в то время как APT разблокирует 11,31 млн токенов (около 1,2 миллиона долларов), что составляет 2,17% от циркулирующего предложения.
• Тенденции цен: На последних торгах SUI проявил более сильный импульс, преодолев предыдущие максимумы и годовой максимум по отношению к BTC. Однако APT оказался относительно слабее, еще не вернувшись к уровням обменного курса BTC в конце октября.

Disclaimer：

1. Эта статья взята из [ TechFlow]. Переслано оригинальное название «Sui vs. Aptos, какая из них более многообещающая экосистема общественной цепи?» Все авторские права принадлежат оригинальному автору [深潮TechFlow]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь соGate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно взглядами автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.