Могут ли LST быть великими на Solana? Мысли о Sanctum

Средний9/18/2024, 2:25:45 PM
Статья исследует текущее развитие токенов Liquid Staking (LSTs) на блокчейне Solana, сравнивая их производительность с рынком Ethereum и анализируя основные причины этих различий. Она также рассматривает, как протокол Sanctum решает проблемы ликвидности LST через свои продукты Reserve, Router и Infinity. Кроме того, в статье делается прогноз о влиянии партнерств с ведущими централизованными биржами на рынок Solana LST и рассматривается, как Sanctum продвигает перспективы применения персонализированных LST, выделяя их потенциальную ценность для экосистемы Solana.

Фон (LST на SOL vs ETH)

LST на Solana исторически не были так успешны, как на Ethereum. Например, Lido попытался масштабироваться на Solana, но в октябре 2023 года отказался из-за низкой тяги.

LST Ethereum имеют высокую долю рынка в 32% от всех ставок ETH. При соотношении ставок Ethereum около 28% LST представляют немного менее 10% от общей рыночной капитализации ETH.

Тем временем, у Solana более высокий коэффициент ставок в размере 67%, но LST держат только около 6% рыночной доли, что составляет немного более 4% от общей рыночной капитализации SOL.


Источник: Dune Analytics ([ @hildobby_],[ @andrewhong5297],[ @21shares])

Низкая доля рынка LST на Solana может быть связана с такими факторами, как:

  1. Нативный стейкинг на Solana менее трения: очередь нативного стейкинга/вывода Ethereum делает ликвидность и LST высоко ценными, поскольку время стейкинга/отстейкивания является недетерминированным. В отличие от этого, нативный стейкинг на Solana имеет период активации/деактивации эпохи (~2,5 дня), что свидетельствует о относительном преимуществе LST перед обычным стейкингом, возможно, из-за меньшего трения.
  2. Рынок кредитования Solana менее развит: рыночная капитализация Ethereum в 3,8 раза превышает капитализацию Solana, но крупнейший протокол займа/кредитования на Ethereum (Aave) имеет объем заложенных средств (TVL) в 8,5 раза больше, чем на Solana (Kamino). В связи с относительной незрелостью протоколов займа/кредитования на Solana, использование механизма маржинальной ставки с использованием LST на Solana не столь популярно, как на Ethereum.

LST на Solana

  • Несмотря на то, что LST на Solana недостаточно развиты по сравнению с Ethereum, они растут с низкой базы
  • С 1 квартала 2023 года доля рынка LST увеличилась более чем втрое с менее 2% от общего объема ставок до более 6.5% сегодня
  • Большая часть этого роста была обусловлена Джито, который за последние 2 года увеличил свою долю рынка с нуля до почти 50% сегодня. mSOL (Маринад) бывший лидер, напротив, потерял долю рынка.


Источник: Dune Analytics ([@21shares])


Источник: Dune Analytics ([ @21shares])

  • Что не сразу видно из приведенной выше диаграммы, так это то, чтоSanctumLSTs выросли с 0 до >16% доли рынка LST Solana с момента запуска протокола в первом квартале 2024 года. Sanctum - это протокол жидкой ставки, который позволяет создавать, торговать и управлять LST.
  • На данный момент через Sanctum было запущено около 20 LST, включая те, которые связаны с крупными проектами Solana, такими как Jupiter (jupSOL), Helius (hSOL), Bonk (bonkSOL) и dogwif (wifSOL). На этой неделе,Binance (BNSOL), Bybit (BBSOL) иBitgetКомпании BGSOL и каждая анонсировали свои планы по запуску собственных SOL LST через Sanctum.
  • С общим объемом телевизионного трафика более 700 млн долларов Sanctum поднялся на шестое место по объему телевизионного трафика на Solana в соответствии сDefiLlama. С наступлением верхних LST Sanctum CEX я ожидаю продолжения роста TVL. Что касается Binance, то она является четвертым по величине провайдером стейкинга на Ethereum (после Lido, Coinbase и EtherFi), занимая около 4% рыночной доли.


Источник: Dune Analytics ([@21shares])

Что такое Sanctum?

Sanctum - это протокол LST, упрощающий запуск LST на Solana. Он предвидит "бесконечное будущее LST" с тысячами LST.

Через 3 различных продукта Sanctum решает проблемы ликвидности для LSTs, так что любой LST (какой бы небольшой он ни был) может быть заменен другим LST или SOL с минимальными потерями.

  • Резерв: Бездействующий пул~400,000 SOLкоторый позволяет мгновенно обменивать LST на SOL за небольшую комиссию, чтобы обойти период ожидания в одну эпоху. Это позволяет протоколам DeFi интегрировать любой LST (независимо от размера) в качестве залога, предоставляя сеть безопасности для мгновенного размораживания. Использование пула было низким на данный момент, с накопительным объемом 2,5 млн SOL, размороженных через Резерв с июля 2022 года (т.е. среднесуточное использование менее 1%).


Источник: https://dune.com/sanctum/sanctum

  • Роутер: инструмент для нулевого проскальзывания обмена LST на LST, использующий Solana. Стейк-аккаунтКогда пользователь делает ставку, создается учетная запись ставки и делегируется валидатору для получения вознаграждения за ставку. Solana LST по сути служат оберткой токена SPL вокруг этой учетной записи ставки. Под капотом, когда пользователь переключается с одного LST на другой, Sanctum Router автоматически отменяет активную учетную запись ставки у валидатора, распаковывает её, затем переупаковывает учетную запись и снова делегирует её новому валидатору. Этот механизм позволяет совершать обмен LST на LST без необходимости пула ликвидности. Sanctum Router интегрирован в Jupiter.


LST на Solana - это просто жидкая версия учетной записи пользователя. Это означает, что LST на Solana являются полуконтрактными.

  • Infinity - это пул ликвидности, включающий корзину утвержденных Sanctum LST. Он позволяетswapsмежду любыми включенными токенами. Поставщики ликвидности могут внести LST в пул в обмен натокен INFкоторый является 1) сам по себе LST (т.е. совместим с DeFi) и 2) накапливает как стейкинг-награды базовых LST, так и торговые сборы от пула. INF APY в настоящее время составляет 7,63%, что незначительно выше, чем у JitoSOL (7,59%) ипредполагаемыйсетевой APY (7.34%).


Источник: Sanctum

Почему запустить Sanctum LST?

Через Reserve, Router и Infinity Sanctum построил унифицированный слой ликвидности, снизив барьеры ликвидности для более долгого хвоста LST. Вопрос остается, почему кто-то запустит Sanctum LST?

Возможными мотивациями являются:

  • Инкрементальные доходы: LST могут выбрать взимание комиссии с общей стоимости токенов, процентов от стейкинга или вознаграждений за стейкинг.
  • Качество обслуживания, взвешенное стейками:SwQoSв настоящее время обсуждается механизм антисибил в экосистеме Solana. Он связывает вес стейка с качеством обслуживания транзакций. Если реализовано, валидатор с долей 1% будет иметь право передавать до 1% пакетов лидеру, что дает валидаторам с более высокой долей лучший шанс на включение транзакции. Эта модель стимулирует проекты с высоким объемом транзакций (например, Jupiter) накапливать больше стейка, возможно, через LST, чтобы улучшить качество обслуживания для своих пользователей.
  • Идентификация сообщества/пользователей/фанатов: Sanctum разрабатывает v2 под названиемПрофили Sanctum, который стремится создать «составной социальный и слоя лояльности» на Solana. Идея заключается в том, чтобы позволить любому, включая отдельных лиц, проекты и компании, запускать персонализированные LST, которые по сути являются NFT (или социальными токенами), обеспечивающими доступ к функциям, вознаграждениям или подпискам, ограниченным токенами. Пространство дизайна здесь кажется поистине огромным. Как объяснил @JamesleyHanleyв этомпост, вознаграждение за стейкинг может вернуться к эмитенту LST за предоставление конкретной услуги или продукта их держателям.


Источник:[ @JamesleyHanley]

Sanctum ($CLOUD) Путь к накоплению стоимости

  • Поскольку проект все еще находится на ранних стадиях, основное внимание уделяется увеличению TVL LST Sanctum. Недавние партнерства Tier-1 CEX предполагают многообещающее соответствие продукта рынку как с игроками DeFi, так и с CeFi.
  • Интуитивно стратегии накопления конечной стоимости могут включать: 1) монетизацию возможностей обмена ликвидности (Резерв, Маршрутизатор & Бесконечность) через переключение сбора, и/или 2) взимание небольшой комиссии за LSTs. Первая является функцией объемов обмена LST (т. е. неограниченным потенциалом роста), в то время как вторая является функцией общего TVL Святилища LSTs (т. е. ограниченной капитализацией рынка SOL).
  • Моделирование TVL: Если доля рынка LST на Solana достигнет такой же, как на Ethereum, и LST Sanctum коллективно достигнет доли рынка Lido, TVL Sanctum может увеличиться в 6 раз с 1% от текущего объема SOL до 6%. Потенциальная выгода может быть несколько выше, если индивидуализированные LST V2 как концепция социального/лояльностного слоя наберет обороты.

  • Моделирование объема свопа: Моделирование объемов свопа, особенно для LST, является сложной задачей, однако мы черпаем информацию из Lido's stETH. Годовые 90D on-chainобъемы для stETHбыл около $50.6 млрд, примерно в 1,9 раза больше, чем текущее TVL stETH. Применение этого коэффициента в качестве грубой оценки указывает на около $9 млрд ежегодных торговых объемов для базового TVL Sanctum и около $34 млрд для бычьего случая. Затем можно оценить потенциальные комиссии за обмен, начисляемые протоколу, предполагая 1, 5 или 10 базисных пунктов комиссии за обмен LST-to-SOL или LST-to-LST на продуктах Sanctum.


Источник:Artemis.xyz, Dune Analytics (https://dune.com/lido/wsteth-liquidity)

  • $CLOUD в настоящее время торгуется на уровне 0,265 доллара, что эквивалентно 48 млн долларов MC или 265 млн долларов FDV. С ожидаемым ростом TVL от недавно анонсированных Tier-1 CEX LST и проверенными стратегиями монетизации DEX, я считаю Sanctum привлекательной ликвидной инвестиционной игрой при ее текущей оценке.

Заключение

  • Sanctum на Solana способствует принятию LST по своему уникальному подходу, отличному от Ethereum. Sanctum использует архитектуру учетной записи стейкера Solana для объединения ликвидности по всему длинному хвосту LST, в отличие от пейзажа победителей-возьми-большинство Ethereum LST, созданного благодаря ликвидности моатов лидеров, таких как Lido.
  • Последние партнерства CEX уровня 1 свидетельствуют о значительном увеличении TVL для Sanctum и более широкого рынка Solana LST.
  • Будущие профили V2 Sanctum дальше расширят возможности с LST. Потенциальные приложения для индивидуальных LST огромны, особенно с настраиваемой полезностью для наград за стейкинг.

Отказ от ответственности:

  1. Эта статья перепечатана с [Соня Ким]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Соня Ким]. Если есть возражения против этой печати, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они незамедлительно этим займутся.
  2. Заявление об ограничении ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
  3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.

Могут ли LST быть великими на Solana? Мысли о Sanctum

Средний9/18/2024, 2:25:45 PM
Статья исследует текущее развитие токенов Liquid Staking (LSTs) на блокчейне Solana, сравнивая их производительность с рынком Ethereum и анализируя основные причины этих различий. Она также рассматривает, как протокол Sanctum решает проблемы ликвидности LST через свои продукты Reserve, Router и Infinity. Кроме того, в статье делается прогноз о влиянии партнерств с ведущими централизованными биржами на рынок Solana LST и рассматривается, как Sanctum продвигает перспективы применения персонализированных LST, выделяя их потенциальную ценность для экосистемы Solana.

Фон (LST на SOL vs ETH)

LST на Solana исторически не были так успешны, как на Ethereum. Например, Lido попытался масштабироваться на Solana, но в октябре 2023 года отказался из-за низкой тяги.

LST Ethereum имеют высокую долю рынка в 32% от всех ставок ETH. При соотношении ставок Ethereum около 28% LST представляют немного менее 10% от общей рыночной капитализации ETH.

Тем временем, у Solana более высокий коэффициент ставок в размере 67%, но LST держат только около 6% рыночной доли, что составляет немного более 4% от общей рыночной капитализации SOL.


Источник: Dune Analytics ([ @hildobby_],[ @andrewhong5297],[ @21shares])

Низкая доля рынка LST на Solana может быть связана с такими факторами, как:

  1. Нативный стейкинг на Solana менее трения: очередь нативного стейкинга/вывода Ethereum делает ликвидность и LST высоко ценными, поскольку время стейкинга/отстейкивания является недетерминированным. В отличие от этого, нативный стейкинг на Solana имеет период активации/деактивации эпохи (~2,5 дня), что свидетельствует о относительном преимуществе LST перед обычным стейкингом, возможно, из-за меньшего трения.
  2. Рынок кредитования Solana менее развит: рыночная капитализация Ethereum в 3,8 раза превышает капитализацию Solana, но крупнейший протокол займа/кредитования на Ethereum (Aave) имеет объем заложенных средств (TVL) в 8,5 раза больше, чем на Solana (Kamino). В связи с относительной незрелостью протоколов займа/кредитования на Solana, использование механизма маржинальной ставки с использованием LST на Solana не столь популярно, как на Ethereum.

LST на Solana

  • Несмотря на то, что LST на Solana недостаточно развиты по сравнению с Ethereum, они растут с низкой базы
  • С 1 квартала 2023 года доля рынка LST увеличилась более чем втрое с менее 2% от общего объема ставок до более 6.5% сегодня
  • Большая часть этого роста была обусловлена Джито, который за последние 2 года увеличил свою долю рынка с нуля до почти 50% сегодня. mSOL (Маринад) бывший лидер, напротив, потерял долю рынка.


Источник: Dune Analytics ([@21shares])


Источник: Dune Analytics ([ @21shares])

  • Что не сразу видно из приведенной выше диаграммы, так это то, чтоSanctumLSTs выросли с 0 до >16% доли рынка LST Solana с момента запуска протокола в первом квартале 2024 года. Sanctum - это протокол жидкой ставки, который позволяет создавать, торговать и управлять LST.
  • На данный момент через Sanctum было запущено около 20 LST, включая те, которые связаны с крупными проектами Solana, такими как Jupiter (jupSOL), Helius (hSOL), Bonk (bonkSOL) и dogwif (wifSOL). На этой неделе,Binance (BNSOL), Bybit (BBSOL) иBitgetКомпании BGSOL и каждая анонсировали свои планы по запуску собственных SOL LST через Sanctum.
  • С общим объемом телевизионного трафика более 700 млн долларов Sanctum поднялся на шестое место по объему телевизионного трафика на Solana в соответствии сDefiLlama. С наступлением верхних LST Sanctum CEX я ожидаю продолжения роста TVL. Что касается Binance, то она является четвертым по величине провайдером стейкинга на Ethereum (после Lido, Coinbase и EtherFi), занимая около 4% рыночной доли.


Источник: Dune Analytics ([@21shares])

Что такое Sanctum?

Sanctum - это протокол LST, упрощающий запуск LST на Solana. Он предвидит "бесконечное будущее LST" с тысячами LST.

Через 3 различных продукта Sanctum решает проблемы ликвидности для LSTs, так что любой LST (какой бы небольшой он ни был) может быть заменен другим LST или SOL с минимальными потерями.

  • Резерв: Бездействующий пул~400,000 SOLкоторый позволяет мгновенно обменивать LST на SOL за небольшую комиссию, чтобы обойти период ожидания в одну эпоху. Это позволяет протоколам DeFi интегрировать любой LST (независимо от размера) в качестве залога, предоставляя сеть безопасности для мгновенного размораживания. Использование пула было низким на данный момент, с накопительным объемом 2,5 млн SOL, размороженных через Резерв с июля 2022 года (т.е. среднесуточное использование менее 1%).


Источник: https://dune.com/sanctum/sanctum

  • Роутер: инструмент для нулевого проскальзывания обмена LST на LST, использующий Solana. Стейк-аккаунтКогда пользователь делает ставку, создается учетная запись ставки и делегируется валидатору для получения вознаграждения за ставку. Solana LST по сути служат оберткой токена SPL вокруг этой учетной записи ставки. Под капотом, когда пользователь переключается с одного LST на другой, Sanctum Router автоматически отменяет активную учетную запись ставки у валидатора, распаковывает её, затем переупаковывает учетную запись и снова делегирует её новому валидатору. Этот механизм позволяет совершать обмен LST на LST без необходимости пула ликвидности. Sanctum Router интегрирован в Jupiter.


LST на Solana - это просто жидкая версия учетной записи пользователя. Это означает, что LST на Solana являются полуконтрактными.

  • Infinity - это пул ликвидности, включающий корзину утвержденных Sanctum LST. Он позволяетswapsмежду любыми включенными токенами. Поставщики ликвидности могут внести LST в пул в обмен натокен INFкоторый является 1) сам по себе LST (т.е. совместим с DeFi) и 2) накапливает как стейкинг-награды базовых LST, так и торговые сборы от пула. INF APY в настоящее время составляет 7,63%, что незначительно выше, чем у JitoSOL (7,59%) ипредполагаемыйсетевой APY (7.34%).


Источник: Sanctum

Почему запустить Sanctum LST?

Через Reserve, Router и Infinity Sanctum построил унифицированный слой ликвидности, снизив барьеры ликвидности для более долгого хвоста LST. Вопрос остается, почему кто-то запустит Sanctum LST?

Возможными мотивациями являются:

  • Инкрементальные доходы: LST могут выбрать взимание комиссии с общей стоимости токенов, процентов от стейкинга или вознаграждений за стейкинг.
  • Качество обслуживания, взвешенное стейками:SwQoSв настоящее время обсуждается механизм антисибил в экосистеме Solana. Он связывает вес стейка с качеством обслуживания транзакций. Если реализовано, валидатор с долей 1% будет иметь право передавать до 1% пакетов лидеру, что дает валидаторам с более высокой долей лучший шанс на включение транзакции. Эта модель стимулирует проекты с высоким объемом транзакций (например, Jupiter) накапливать больше стейка, возможно, через LST, чтобы улучшить качество обслуживания для своих пользователей.
  • Идентификация сообщества/пользователей/фанатов: Sanctum разрабатывает v2 под названиемПрофили Sanctum, который стремится создать «составной социальный и слоя лояльности» на Solana. Идея заключается в том, чтобы позволить любому, включая отдельных лиц, проекты и компании, запускать персонализированные LST, которые по сути являются NFT (или социальными токенами), обеспечивающими доступ к функциям, вознаграждениям или подпискам, ограниченным токенами. Пространство дизайна здесь кажется поистине огромным. Как объяснил @JamesleyHanleyв этомпост, вознаграждение за стейкинг может вернуться к эмитенту LST за предоставление конкретной услуги или продукта их держателям.


Источник:[ @JamesleyHanley]

Sanctum ($CLOUD) Путь к накоплению стоимости

  • Поскольку проект все еще находится на ранних стадиях, основное внимание уделяется увеличению TVL LST Sanctum. Недавние партнерства Tier-1 CEX предполагают многообещающее соответствие продукта рынку как с игроками DeFi, так и с CeFi.
  • Интуитивно стратегии накопления конечной стоимости могут включать: 1) монетизацию возможностей обмена ликвидности (Резерв, Маршрутизатор & Бесконечность) через переключение сбора, и/или 2) взимание небольшой комиссии за LSTs. Первая является функцией объемов обмена LST (т. е. неограниченным потенциалом роста), в то время как вторая является функцией общего TVL Святилища LSTs (т. е. ограниченной капитализацией рынка SOL).
  • Моделирование TVL: Если доля рынка LST на Solana достигнет такой же, как на Ethereum, и LST Sanctum коллективно достигнет доли рынка Lido, TVL Sanctum может увеличиться в 6 раз с 1% от текущего объема SOL до 6%. Потенциальная выгода может быть несколько выше, если индивидуализированные LST V2 как концепция социального/лояльностного слоя наберет обороты.

  • Моделирование объема свопа: Моделирование объемов свопа, особенно для LST, является сложной задачей, однако мы черпаем информацию из Lido's stETH. Годовые 90D on-chainобъемы для stETHбыл около $50.6 млрд, примерно в 1,9 раза больше, чем текущее TVL stETH. Применение этого коэффициента в качестве грубой оценки указывает на около $9 млрд ежегодных торговых объемов для базового TVL Sanctum и около $34 млрд для бычьего случая. Затем можно оценить потенциальные комиссии за обмен, начисляемые протоколу, предполагая 1, 5 или 10 базисных пунктов комиссии за обмен LST-to-SOL или LST-to-LST на продуктах Sanctum.


Источник:Artemis.xyz, Dune Analytics (https://dune.com/lido/wsteth-liquidity)

  • $CLOUD в настоящее время торгуется на уровне 0,265 доллара, что эквивалентно 48 млн долларов MC или 265 млн долларов FDV. С ожидаемым ростом TVL от недавно анонсированных Tier-1 CEX LST и проверенными стратегиями монетизации DEX, я считаю Sanctum привлекательной ликвидной инвестиционной игрой при ее текущей оценке.

Заключение

  • Sanctum на Solana способствует принятию LST по своему уникальному подходу, отличному от Ethereum. Sanctum использует архитектуру учетной записи стейкера Solana для объединения ликвидности по всему длинному хвосту LST, в отличие от пейзажа победителей-возьми-большинство Ethereum LST, созданного благодаря ликвидности моатов лидеров, таких как Lido.
  • Последние партнерства CEX уровня 1 свидетельствуют о значительном увеличении TVL для Sanctum и более широкого рынка Solana LST.
  • Будущие профили V2 Sanctum дальше расширят возможности с LST. Потенциальные приложения для индивидуальных LST огромны, особенно с настраиваемой полезностью для наград за стейкинг.

Отказ от ответственности:

  1. Эта статья перепечатана с [Соня Ким]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Соня Ким]. Если есть возражения против этой печати, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они незамедлительно этим займутся.
  2. Заявление об ограничении ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
  3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.
Начните торговать сейчас
Зарегистрируйтесь сейчас и получите ваучер на
$100
!