За последние два года как Ethereum, так и решения второго уровня, основанные на Ethereum, показали заметное снижение цен на токены и основных проектов. Среди них ARB был худшим исполнителем по цене за последний год, а STRK упал на 90% всего за шесть месяцев после запуска.

Основные причины двойные: во-первых, ограниченная активность и доходность в экосистеме Layer 2; и во-вторых, токены Layer 2 обычно имеют только функции управления и не генерируют доход, что приводит к слабому спросу. Чтобы решить последнюю проблему, протокол агрегации управления PlutusDAO на Arbitrum предложил ставку на ARB токены для получения вознаграждений в прошлом году, что было одобрено внецепочным голосованием. Хотя в конечном итоге оно потерпело неудачу на фазе голосования в цепочке, это временно повысило цену токена (на 30% за 30 дней).

16 августа сообщество Arbitrum предварительно утвердило предложение о "Включении стейкинга ARB для разблокировки токенов", направленное на усиление токена ARB. Каковы конкретики этого предложения и сможет ли оно исправить фундаментальные проблемы с токеном ARB? Odaily рассмотрит это в следующей статье.

Интерпретация предложения

Проблемы управления и токенов

Предложение, представленное Фриссоном, руководителем операций на рынке в Tally, выявляет следующие проблемы с токеном ARB:

1. Власть управления - единственный источник спроса на ARB, но токен сталкивается с большим количеством новых поставок, включая разблокировки, расходы казначейства и так далее.
2. Переобеспечение ARB или его использование в DeFi несовместимо с его функцией управления. Когда ARB депонируется в смарт-контракт, он теряет права голоса, и менее 1% токенов ARB активно используется в управлении на цепи.
3. Количество участников DAO, принимающих участие в управлении, продолжает снижаться с момента запуска токена Arbitrum.

Решение

Поэтому предложение направлено на создание механизма распределения доходов от Арбитрума среди держателей токенов, включая источники, такие как комиссии секвенсора, комиссии MEV, комиссии валидатора, инфляция токенов и казначейство. Конкретные доходы, которые будут включены, будут определены будущими голосованиями по управлению.

Кроме того, предложение требует от держателей токенов делегировать свои токены активным управляющим перед получением вознаграждения. Кроме того, предложение вводит токен стейкинга ликвидности ARB stARB через Tally, который позволяет держателям ставить свои токены, сохраняя возможность интеграции с протоколами DeFi и получение выгоды от автоматического роста.

Путем сочетания этих двух модулей владельцы ARB ожидают получить вознаграждение за сетевую активность, в то время как введение stARB гарантирует, что управление больше не ограничено, что потенциально усиливает управленческую деятельность через его интеграцию с доходами.

С фундаментальной точки зрения утверждение этого предложения явно выгодно для ARB. Однако остается практическое соображение: сколько доходов генерируется от деятельности сети? Даже если все доходы от сети были распределены на держателей токенов, какая реальная польза от этого могла бы быть?

Доход от интернет-активности

Растущая онлайн-активность

По традиционным метрикам решения Layer 2 фактически сохраняют высокую долю рынка, некоторые из них даже наблюдают небольшой рост. Ниже показаны диаграммы активных адресов, объема ежедневных транзакций, TVL и объема торговли на DEX для нескольких основных решений Layer 2.

Доходы от интернета упали до ничтожного уровня

Однако данные от DefiLlama показывают, что доход сети Arbitrum за последние 24 часа составил всего $6,000. С момента обновления в Канкуне в марте, ежедневный доход колебался от $10,000 до $40,000, с периодическими скачками. При ежедневном доходе в $30,000, годовой доход сети составляет около $10 миллионов, что является незначительным по сравнению с $1.8 миллиарда циркулирующей рыночной капитализацией ARB и недавними ежемесячными разблокировками токенов в $60 миллионов.

Резкий спад доходов в основном обусловлен тем, что до обновления Канкун Arbitrum и другие сети 2-го уровня получали доход в основном за счет разницы между "газовыми сборами, уплачиваемыми пользователями на 2-м уровне" и "сборами за передачу транзакций с 2-го уровня на основную сеть Ethereum". Например, каждая транзакция на Starknet стоит как минимум $1-$2, но затраты минимальны, с маржой прибыли более 99%. С момента обновления Канкун этот основной источник доходов, вероятно, не вернется к прежнему масштабу.

Поэтому единственным оставшимся жизнеспособным вариантом обеспечения разумной доходности является "расширение выпуска." В ноябре прошлого года PlutusDAO предложил выпустить 100 миллионов ARB в качестве наград за стейкинг. Хотя это предложение прошло голосование вне цепи блоков в Snapshot, оно не было принято в цепи блоков в Tally. Причиной может быть высокая инфляция, так как 100 миллионов ARB составляли 7% от обращающегося предложения и 1% от общего предложения в ноябре.

В настоящее время, при обращающемся предложении ARB в 3,26 миллиарда, выпуск 100 миллионов ARB приведет к доходности 3%. Этот выпуск должен быть завершен за год, чтобы достичь минимального уровня доходности в сфере децентрализованных финансов. Однако, если инфляция станет слишком высокой, это может представлять значительную угрозу для цены токена.

Заключение

В заключение, несмотря на то, что предложение о стейкинге имеет логическую основу и явно полезно для ARB, масштаб его преимуществ, кажется, ограничен фактической прибыльностью сети. Голосование Tally запланировано на октябрь, поэтому держателям токенов ARB рекомендуется обратить внимание на конкретные планы в следующие два месяца.

Disclaimer：

1. Эта статья взята из [ Нань Чжи]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Нан Чжи]. Если есть возражения по поводу этой публикации, пожалуйста, свяжитесь соGate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, запрещено копирование, распространение или плагиат переведенных статей.