Embora uma discussão detalhada sobre BTCFi possa ser difícil de seguir para investidores comuns, já que o assunto é bastante técnico e sem graça, tem sido emocionante ver cada vez mais pessoas se interessando sobre gate.#BTCFultimamente.

Recebo muitas perguntas de colegas da indústria todos os dias, especialmente sobre BTCFi, já que há muita confusão. Então, vamos aprofundar nisso e explorar o que é BTCFi e o que ela pode resolver.

Primeiro: É nativo do #Bitcoin?

Esta pergunta pode parecer um pouco boba, mas é importante. Muitas pessoas pensam erroneamente que as redes de segunda camada para #BTCou a participação em BTC fazem parte do BTCFi. A verdadeira questão aqui é se o ativo suportado é um BTC nativo ou uma versão envolvida do BTC.

Essa questão é importante porque diz respeito a quem controla o ativo principal do BTC no ecossistema e se esse controle é seguro o suficiente. Algumas pessoas argumentam que a descentralização é fundamental, mas no mundo financeiro, a segurança muitas vezes é um requisito inegociável para investimentos em larga escala.

Em termos simples, trata-se de quem está segurando o BTC em custódia. Atualmente, quase todos os protocolos BTCFi descentralizados tratam o BTC como WBTC, que, embora controverso, é amplamente reconhecido. No entanto, precisamos entender que uma vez que SAB121 seja aprovado, os bancos só darão suporte ao BTC nativo.

Aqui, a conclusão é que, na prática, o BTCFi não pode garantir a segurança, aceitabilidade ou liquidez de nada além do BTC nativo, especialmente após o SAB121. A verdadeira 'rede de segunda camada' para o BTCFi serão as reservas mantidas pelos bancos e as notas garantidas por bancos lastreadas em BTC são as únicas que poderão circular na blockchain como 'BTC TOKEN'.

Segundo: O nativo #Bitcoin é apenas Bitcoin?

A resposta é não. Em diferentes contextos, “nativo” pode ser entendido de forma diferente. No mundo blockchain, BTC é BTC, por isso dizemos que os bancos reconhecem apenas o BTC nativo. No entanto, no mundo financeiro, os ativos financeiros BTC, desde que estejam em conformidade com as regulamentações, também são considerados BTC.

Por exemplo, ETFs de BTC spot não podem ser usados como ativos reais pelos principais bancos dos EUA, mas são legalmente reconhecidos. Por exemplo, BlackRock’s $IBITacompanha o preço do BTC. Mesmo que os acordos baseados em BTC não sejam suportados na estrutura atual do ETF, o fato de que precisa haver BTC suficiente para respaldar os ETFs significa que podemos considerá-los como BTC.

Além disso, nem toda instituição pode comprar diretamente BTC ou BTC ETFs,$MSTR, que detém uma grande quantidade de BTC, é a única forma compatível de deter BTC através das bolsas de valores dos EUA.

Antes de SAB121 ser aprovado, não apenas o BTC em si não pode ser custodiado ou usado como garantia em bancos, mas até mesmo os ETFs de BTC não podem ser refinanciados. No entanto, MSTR pode ser custodiado e refinanciado em bancos.

Em termos mais amplos, BTC nativo deve ser ativos que sejam legalmente reconhecidos e vinculados ao BTC dentro do espaço blockchain. O reconhecimento legal é crucial, pois é uma grande barreira para grandes fundos que desejam entrar. Somente com conformidade adequada, mais capital estará disposto a entrar. É por isso que, após a aprovação do ETF à vista, os fundos estão entrando. A conformidade é indispensável para o BTCFi.

Terceiro: Quem fornece liquidez para a aposta de #Bitcoin?

Essa pergunta pode parecer estranha, mas considere o seguinte: atualmente, o BTC apostado é frequentemente respaldado por stablecoins do mundo cripto. No entanto, fora de canais específicos, essas stablecoins não são facilmente transferidas para o mundo Web2. Em termos simples, os ativos adquiridos por meio de aposta de BTC podem ser facilmente convertidos em investimentos no Web2?

A resposta é sim, mas apenas se você puder provar adequadamente a origem dos fundos. Quanto maior o ativo, maior o risco. No atual ecossistema BTCFi, se você retirar a aceitabilidade do ativo, é como perseguir sombras.

Mas aqui está o ponto crucial: a maioria dos protocolos de empréstimo de BTC envolve a garantia de BTC. Acordos ou provedores de liquidez financiam o empréstimo, enquanto o mutuário oferece BTC. Isso está correto?

Então, para aqueles que desejam manter seus BTC, mas não desejam vender, isso significa que seus BTC não têm liquidez? Isso não é o que o BTCFi se destina a fazer. O BTCFi deve oferecer liquidez para todos os detentores de BTC ganharem renda, não apenas limitá-la ao empréstimo de garantia.

Em termos simples, os provedores de liquidez não devem ser restringidos se é Web2 ou Web3. Ambos exigem a abordagem de preocupações com KYC. No entanto, no sistema atual, simplesmente tomar empréstimos com base em fundos não significa que o BTC esteja obtendo liquidez.

Quarto: Como Fornecer Liquidez para #Bitcoin？

A liquidez não se trata apenas de empréstimos com garantia. Um dos melhores provedores de liquidez em criptomoedas é a Curve. O mecanismo da Curve opera de forma muito parecida com um sistema de banco central. Se pensarmos no Pool 3 da Curve como um modelo do mundo real, é essencialmente uma troca entre diferentes moedas fiduciárias, em vez de empréstimos ou empréstimos.

Uniswap também fornece liquidez, mas na maioria das vezes, ela se baseia na relação entre ativos e stablecoins. Para BTCFi, a liquidez deve ir além de apenas empréstimos e empréstimos. Deve envolver a conversão de BTC em ativos tokenizados, permitindo que a liquidez flua entre diferentes tipos de BTC. Dessa forma, os detentores de BTC podem ganhar renda com suas participações em BTC, sem precisar vendê-las ou apostá-las.

Esta abordagem dá ao BTC uma verdadeira fonte de renda. Na #BTCFiestrutura que eu projetei, #BTC, $MSTR, e $IBITtodos são BTC nativos. Seja BTC, MSTR ou IBIT, todos fornecem liquidez para BTC. A relação entre esses ativos não é apenas sobre empréstimos com garantia — é sobre permitir que os usuários troquem entre diferentes tipos de BTC, dependendo da situação.

Portanto, seja que você possua BTC, MSTR ou IBIT, você pode obter lucros sem reduzir suas posses de BTC. Esse sistema funciona de maneira semelhante ao 3 Pool da Curve, onde Bitcoin, MSTR e IBIT formam uma pool de liquidez juntos.

Quando você injeta BTC, você essencialmente obtém 33,33% de BTC, 33,33% de MSTR e 33,33% de IBIT. Você também pode convertê-lo diretamente em 100% de BTC, MSTR ou IBIT, oferecendo aos usuários uma maneira simples de alternar entre ativos virtuais e reais.

Quinto: On-chain ou Off-chain? E O Que Dizer da Prova de Direitos?

Esta pode parecer uma pergunta trivial, especialmente se você não leu as seções anteriores. Como pode a finança descentralizada existir sem estar na profundidade? No entanto, após ler as seções anteriores, você pode pensar que estar na profundidade não é tão crítico quanto parece. Afinal, nem MSTR nem IBIT são ativos nativos da blockchain e, de acordo com as regulamentações da SEC, você não pode emitir tokens MSTR ou IBIT diretamente na profundidade.

Ainda assim, o on-chain é essencial, especialmente para oferecer opções de liquidez e hedge para investidores menores. Além disso, colocar a "nota" BTC on-chain é o principal método de verificação para o BTCFi. Este protocolo não precisa ser suportado diretamente pelo BTC ou sua rede de segunda camada. Enquanto houver uma nota de "BTC nativo", o BTCFi funcionará. Isso é semelhante a como o USDC não está vinculado a #Ethereum—só precisa ser um ativo nativo.

Claro, se um verdadeiro BTC nativo puder ser fornecido, não há problema em operar dentro da rede BTC.

Sexto: A Relação Entre BTCFi, RWA e RWAFi

À medida que você mergulha mais fundo no BTCFi, provavelmente verá que sua lógica subjacente é baseada em RWA (Real World Assets). Ao colocar RWA na cadeia, ele se torna RWAFi (Real World Asset Finance). Essencialmente, o BTCFi faz parte do RWA, mas é uma abordagem mais complexa do que a tokenização tradicional de ativos como ações ou títulos dos EUA. BTCFi serve como uma ponte entre ativos virtuais e reais.

A parte mais interessante é que os ativos virtuais e reais compartilham o mesmo objeto subjacente. É por isso que BTCFi e RWAFi podem se integrar perfeitamente. Do ponto de vista regulatório, a conformidade nos EUA é mais desafiadora, mas lugares como Singapura, Suíça e Alemanha têm estruturas mais simples, o que facilita a implementação desses modelos.

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