Введение

В настоящее время рынок кредитных протоколов достиг зрелости: более 330+ кредитных протоколов предлагают широкий спектр продуктов. Ethereum, после более длительного периода разработки, создал прочную основу для итераций и обновлений продукта. Другие публичные сети все еще находятся на ранних стадиях. Чтобы быстро развить свои экосистемы, самый быстрый и безопасный подход - это прямое копирование зрелых протоколов Ethereum и привлечение пользователей за счет высокой ликвидности вознаграждений за майнинг. В результате кредитные продукты практически не различаются между Ethereum и другими цепочками. Основная конкуренция за ликвидность по-прежнему происходит внутри протоколов Ethereum. Ведущие протоколы кредитования на Ethereum могут обеспечить финансирование в миллиарды долларов, в то время как ведущие протоколы на других цепочках значительно отстают. Кроме того, из-за "эффекта всасывания" ведущих кредитных протоколов, когда эти протоколы Ethereum выходят на другие цепочки, средства быстро накапливаются, что приводит к значительному сокращению доли рынка для родных протоколов на этих цепочках.

В настоящее время Solana - одна из популярных общественных сетей, которая набирает обороты. В своей экосистеме сектор кредитования занимает второе место. Larix, собственный протокол кредитования на Solana, находится в разработке уже более двух лет. С момента его запуска в первые два месяца наблюдался быстрый рост в плане разработки продуктов, совместной работы над проектами, размера сообщества и общей стоимости, заблокированной (TVL). В этой статье мы подробно расскажем о логике продукта Larix, экономической модели и текущем состоянии разработки.

Что такое Larix?

Larix - это протокол кредитования, построенный на блокчейне Solana. В нем используется модель объединенного фонда и механизм динамических процентных ставок для создания эффективного с точки зрения капитала пула управления рисками. Протокол также включает в себя модель распределения вознаграждения токенов LARIX, чтобы сбалансировать спрос на заимствования и кредитование на рынке, и предлагает высокие вознаграждения за майнинг для повышения ликвидности.

Larix - первый кредитный протокол на Solana, прошедший аудит безопасности в компании SlowMist. Он был официально запущен в мейннете Solana в сентябре 2021 года и вскоре после этого ввел стимулы для майнинга ликвидности. Компания Larix получила поддержку от различных организаций, включая Solana Capital, SolarEcoFund, Huobi Ventures, Distributed Capital, LD Capital и Gate.

Источник：https://projectlarix.com/

Модель процентной ставки

В настоящее время основной моделью на рынке DeFi является кредитование с плавающей процентной ставкой, когда ставки по депозитам и займам колеблются в зависимости от спроса пользователей на рынке. Компания Larix придерживается модели динамической процентной ставки, которая соответствует общим протоколам кредитования. Протокол вводит параметр Utilization для контроля изменений в процентной ставке. Под использованием понимается отношение стоимости заемных активов к общей стоимости активов, размещенных в кредитном пуле. Команда устанавливает порог использования, известный как Kink Rate. Когда уровень использования ниже порогового значения, ставка по займам постепенно увеличивается по мере роста спроса на заемные средства. С другой стороны, когда использование превышает пороговое значение, ставка по займам резко повышается, чтобы подавить спрос на заемные средства. Поэтому модель процентных ставок варьируется в разных сегментах, причем с существенными различиями в наклоне.

Источник：https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

Процентная ставка по займам определяется на основе коэффициента использования активов в текущем пуле и формулы в модели процентных ставок Larix. Модель включает пять ключевых параметров: Максимальное предложение APY, Минимальное предложение APY, Максимальная ставка по займу APR, Минимальная ставка по займу APR и Порог использования (Kink Rate). Эти параметры влияют на тенденцию кривой процентных ставок. Формула выглядит следующим образом:

Источник：https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

Оптимальный APR займа означает процентную ставку, которую протокол может предложить, когда коэффициент использования достигает порогового значения. Если текущий коэффициент использования ниже порогового значения, ставки по займам и кредитам будут стабильно колебаться при изменении коэффициента использования, что благоприятно для пользователей, предоставляющих депозиты. Если текущий коэффициент использования превышает пороговое значение, то ставки по займам и кредитам будут быстро расти с увеличением коэффициента использования, что невыгодно для заемщиков, но обеспечивает более высокую доходность для вкладчиков (поставщиков средств).

В модели процентных ставок Larix ставка по депозиту основывается на годовой ставке заимствования и изменяется в зависимости от ставки перегиба. Пользователи, предоставляющие депозиты, могут получать проценты от заемщиков, и эти проценты распределяются между всеми участниками финансирования после вычета комиссионного сбора.

На платформе Larix нет платы за заимствование, и пользователям нужно платить только за использование блокчейна Solana. Однако при внесении депозитов пользователям необходимо заплатить комиссионный сбор в размере 20% в дополнение к газовым платежам.

Механизм ликвидации

Когда пользователи снимают часть залога, увеличивая коэффициент задолженности аккаунта или вызывая падение и колебания цены залогового токена, это может привести к ликвидации аккаунта. В противном случае, если проценты по кредиту продолжают расти или стоимость заемных активов продолжает увеличиваться, это также может привести к ликвидации.

Ликвидация счета включает в себя три роли: инициатор ликвидации, исполнитель ликвидации и ликвидируемый счет. Инициатор ликвидации подает запрос на ликвидацию Исполнителю ликвидации, который затем осуществляет ликвидацию конкретных счетов. Инициатором ликвидации может быть кто угодно, включая бота-ликвидатора или другие проекты на Solana, а участие в ликвидации может принести вознаграждение в размере 8% от общей ликвидированной стоимости, обычно колеблющейся между 6% и 10%. Исполнитель ликвидации - это смарт-контракт Larix. Когда происходит ликвидация.

1. Сначала Исполнитель ликвидации погашает кредит по ликвидируемому счету. Каждый раз можно ликвидировать только один тип активов, при этом лимит ликвидации составляет 50% от общей суммы займа для выбранного токена.
2. Затем исполнитель ликвидации изымает заложенное имущество у пользователя. Каждый раз может быть наложен арест только на один вид имущества.
3. Наконец, исполнитель ликвидации конвертирует арестованные активы, которые находятся в форме L-токенов, обратно в соответствующие активы. Эта функция преобразования автоматически выполняется на фронтенде платформы Larix, избавляя пользователей от необходимости выполнять преобразование вручную.

Источник: https://docs.projectlarix.com/liquidation

На официальном сайте Larix есть специальный модуль ликвидаций, где все пользователи могут участвовать в ликвидациях и получать прибыль. Ликвидатор погашает кредит, до 50% от суммы займа, и забирает залог со счета. Они также получают 8% от ликвидированной стоимости в качестве вознаграждения за ликвидацию. В интерфейсе отображается адрес и коэффициент задолженности по каждому ликвидируемому счету, а также максимальная сумма погашения, которую может произвести текущий ликвидатор. Пользователи могут нажать на соответствующий адрес, чтобы принять участие в ликвидации.

Источник: https://projectlarix.com/

Токеномная модель

Основной токен Larix, LARIX, имеет фиксированный общий запас в 10 миллиардов токенов.

Распределение токенов

Токеномика для Larix была объявлена в июле 2021 года. Из общего объема поставок 55% направляется в резерв фонда вознаграждений mining &, 15% - инвесторам, 10% - команде, 15% - на развитие экосистемы Treasury &, а оставшиеся 5% - на маркетинг и операционную деятельность.

Токены, выделенные команде и инвесторам, имеют четырехлетний график разблокировки. После 12-месячного периода ограничения 1/36 от выделенной суммы может быть разблокирована в первый день каждого месяца.

Майнинг ликвидности

В резерве пула вознаграждений mining & находится 5,5 млрд. токенов, что составляет 55% от общего объема предложения. Команда установила пятилетний период выпуска этих токенов, разделенный на три этапа: (1) На первом этапе выпускается 20% всех токенов, которые используются для повышения APY кредитования; (2) На втором этапе выпускается 10% токенов; (3) На третьем этапе выпускается 25% токенов. Токены, выделенные на втором и третьем этапах, предназначены для стимулирования развития будущих проектов в соответствии с бизнес-планом каждого этапа, который пока не раскрывается в деталях. Кроме того, для токенов на трех этапах не предусмотрены периоды блокировки. Токены выпускаются ежедневно, при этом ежедневное количество выпускаемых токенов - это среднее число, которое динамически меняется. Распределение токенов между рынками кредитования и заимствования будет более подробно описано в следующем разделе.

Модель скорости распределения токенов

Протокол разработал модель ежедневного распределения токенов для токена LARIX, где вознаграждение в токенах LARIX, которое пользователи могут заработать на рынках кредитования и заимствования, зависит от коэффициента использования активов. В этой модели скорость распределения и количество токенов задаются как фиксированные константы, при этом коэффициент использования активов выступает в качестве независимой переменной, а скорость распределения токенов на рынках кредитования и заимствования - в качестве зависимых переменных.

Источник：https://docs.projectlarix.com/tokenomics/larix-token-distribution-rate-model

Текущий статус

В настоящее время Larix предоставляет две основные функции: депонирование и заимствование. Она позволяет пользователям зарабатывать проценты на простаивающих активах, а также брать в долг другие активы, предоставляя их в залог. Пользовательский интерфейс продукта лаконичен и интуитивно понятен, он предлагает пять функциональных модулей: Dashboard, lending Launchpad, Positions, Market и Liquidation. Кредитный Launchpad обеспечивает независимый пул активов для конкретных токенов, а модуль Positions отслеживает и обобщает информацию о счетах пользователей. Модуль "Рынок" предоставляет информацию о типах активов и ликвидности на текущем рынке. Функции депозитов и займов выполняются в основном на странице Dashboard.

Приборная панель также содержит функцию Raydium LP Collateral Loan Compounding, которая была запущена в феврале 2022 года. Когда пользователи вносят LP-токены из Raydium в Larix, Larix автоматически реинвестирует LP-токены обратно в Raydium. Заработок RAY, полученный от Raydium, автоматически реинвестируется каждые десять минут для формирования новых токенов LP, что приводит к увеличению прибыли. В процессе заимствования залога пользователи также получают дополнительные вознаграждения за майнинг LARIX. Платформа раскрывает текущие ставки по депозитам и ликвидность каждой торговой пары, включая вознаграждение за майнинг LARIX. Пользователи могут выбрать желаемую торговую пару для внесения депозита.

В течение первых двух месяцев после запуска Larix наблюдался быстрый рост заблокированных средств, а пиковая сумма заблокированных средств превысила $360 млн. в период начала майнинга. Однако эта тенденция роста не продолжилась, и ликвидность фондов впоследствии снизилась. Наряду со спадом в компании Solana, деловые данные компании Larix не были особенно выдающимися: общая сумма заблокированных средств на данный момент составляет всего около $3 млн.

Источник: https://defillama.com/protocol/larix

В настоящее время сумма депозита в фондовом пуле Larix составляет приблизительно 6,38 млн. долларов, а сумма займа - 2,72 млн. долларов. Пул финансирования неравномерно распределен между различными активами, и коэффициенты использования каждого актива существенно различаются.

Источник: https://projectlarix.com/

Заключение

Larix использует модель динамической процентной ставки для создания пула кредитов с избыточным обеспечением и разрабатывает модель распределения токенов на рынке кредитования. Чтобы привлечь пользователей, компания предлагает высокие вознаграждения за добычу токенов для увеличения APY (Annual Percentage Yield). Проект получил поддержку от Соланы и может похвастаться сильным инвестиционным составом. Всего за два месяца с момента своего появления он стал свидетелем стремительного развития. Тем не менее, показатели рынка были средними из-за низкой приверженности пользователей, низких затрат на перевод средств, а также из-за того, что Solana в прошлом году находилась на низком уровне ожиданий. Будущие прорывные точки протокола лежат в области инноваций продуктов и механизмов, а также операционных возможностей команды. Кроме того, его будущее развитие также будет зависеть от роста основной публичной цепочки, Solana.