Что такое торговля парами?

Основные принципы парного трейдинга

Pairs Trading - это стратегия инвестиций, не зависящая от рынка, которую в середине 1980-х годов представила команда квантового анализа под руководством Нунцио Тарталья, квантового трейдера известного инвестиционного банка Уолл-стрит Morgan Stanley. Также известна как статистический арбитраж или рыночно-нейтральная стратегия, это торговый подход, который направлен на получение прибыли от разницы в ценах между двумя связанными активами. Он часто используется на финансовых рынках, особенно на рынках акций, фьючерсов, форекса или криптовалют. Основная идея парного трейдинга заключается в выборе двух сильно коррелированных активов и получении прибыли от временных расхождений цен, покупая недооцененный актив и продавая переоцененный. Трейдеры обычно считают эти расхождения краткосрочными явлениями и ожидают, что цены в конечном итоге вернутся к своим историческим нормальным отношениям.

Классический статистический арбитражный метод в условиях рынка-нейтральной предпосылки

Основа стратегии торговли парами заключается в использовании коррелированных активов для получения дополнительной прибыли (т.е. альфа-доходов) путем хеджирования и капитализации на краткосрочных различиях в цене между ними. Эта стратегия основана на фундаментальном предположении: разница в цене между связанными активами со временем вернется к среднему. Это означает, что явление реверсии тесно связано с иррациональным поведением трейдеров на рынке.

Когда многие трейдеры считают, что определенные активы будут двигаться в определенном направлении, цены часто демонстрируют импульс роста. Этот рост обычно не имеет фундаментальной поддержки и поэтому быстро откатывается назад после достижения определенной высокой точки. Аналогичным образом, активы с падающими ценами также демонстрируют нисходящий импульс. Когда доминирует рациональное поведение рынка, цены, как правило, возвращаются к своим первоначальным уровням. Приняв стратегию торговли парами, трейдеры могут получить прибыль от дивергенции цен на эти два типа активов.

На практике процесс парного трейдинга можно свести к следующему: инвесторы сначала выбирают пару коррелирующих активов. Когда разница в цене между ними увеличивается, трейдеры покупают актив с более низкой ценой и одновременно продают актив с более высокой ценой. Когда разница в цене сокращается, трейдеры закрывают позицию по недооцененному активу, завершая сделку.

Как реализовать торговлю парами?

Тестирование коинтеграции и корреляции

В парном трейдинге поиск коинтегрированных пар активов является ключом к успеху. Эти пары активов характеризуются относительно стабильными ценовыми различиями в долгосрочной перспективе, а не полагаются исключительно на краткосрочные корреляции. Например, предположим, что инвестор выбирает акции двух технологических компаний — компании А и компании Б. В то время как краткосрочные рыночные настроения и новостные события могут вызвать колебания цен на эти две акции, разница в цене имеет тенденцию колебаться вокруг среднего значения в долгосрочной перспективе.

В практической работе первым шагом является очистка данных, а затем использование корреляционного анализа для отбора пар активов с высокой коррелированной динамикой цен. Обычно для измерения корреляции цен двух активов используется коэффициент корреляции Пирсона, отбираются пары с высокими корреляционными коэффициентами в качестве кандидатов. Затем эти активы должны пройти тест на коинтеграцию, чтобы обеспечить стабильные долгосрочные отношения между их ценами. В качестве общих методов тестирования на коинтеграцию используются двухшаговый метод Энгла-Грейнджера и тест Йохансена, которые могут помочь подтвердить, обладает ли разница в цене средневозвратными характеристиками.

Кроме того, проведение тестов на стационарность разницы цен между парами активов является важным, обычно с использованием расширенного теста Дики-Фуллера (ADF), чтобы определить, колеблется ли разница цен вокруг среднего значения. Если последовательность разницы цен является стационарной, эти пары активов подходят для парной торговли. Наконец, для подтверждения того, стремится ли разница цен к среднему значению, требуются тесты на переходность к среднему, например, анализ функции автокорреляции. Благодаря этой серии шагов инвесторы могут лучше идентифицировать пары активов с потенциалом для долгосрочной арбитражной торговли.

При торговле парами поиск коинтегрированных пар активов критичен для успеха. Характеристика этих пар активов заключается в том, что разница их цен имеет тенденцию к стабильности в долгосрочной перспективе, а не только на короткосрочных корреляциях. Например, если инвестор выбирает акции двух технологических компаний - Компания A и Компания B. Хотя цены на эти две акции могут колебаться в короткосрочной перспективе из-за рыночного настроения и новостных событий, их разница в цене обычно колеблется вокруг среднего значения в долгосрочной перспективе.

Управление рисками и стоп-лосс

Несмотря на то, что стратегия торговли парами направлена на то, чтобы уловить регрессию ценовой разницы, рыночные тенденции не всегда развиваются так, как ожидалось. Когда разница в цене показывает чрезмерное отклонение, необходимо своевременно установить стоп-лосс, чтобы предотвратить дальнейшие убытки. Когда разница в цене возвращается к среднему значению, прибыль должна быть решительно зафиксирована. В то же время размер позиции должен управляться разумно, исходя из размера капитала счета и личной толерантности к риску, избегая рисков, связанных с чрезмерно концентрированными инвестициями. Стратегия должна динамически корректироваться в соответствии с изменениями рынка и историческими результатами тестирования на истории, чтобы улучшить ее адаптивность и прибыльность.

Кроме того, трейдерам следует тщательно отслеживать новости рынка и крупные события, использовать коэффициенты корреляции для оценки взаимосвязи пар активов, и комбинировать технические индикаторы для определения тенденций рынка и оценки рисков, обеспечивая полное понимание потенциальных рисков.

Применение парного трейдинга в криптовалютах

На рынке криптовалют парный трейдинг является гибким и стратегическим методом арбитража, который может помочь инвесторам найти стабильные возможности для получения прибыли на волатильном рынке. Инвесторы должны выбрать пару высоко коррелированных криптоактивов, таких как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), гарантируя, что они имеют схожие рыночные колебания и технические характеристики. Далее, рассчитывая доходность и разницу в цене, ориентируйтесь на сигналы, генерируемые, когда разница в цене превышает определенный порог. Как только такая возможность будет использована, инвесторы могут гибко применять торговые стратегии: покупать более дешевый актив и продавать более дорогой актив в короткие позиции для достижения арбитража.

Возможные торговые пары в криптовалютах

На рынке криптовалют различные пары активов могут демонстрировать коинтеграционные отношения, подходящие для парной торговли. Основные монетные пары, такие как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), являются одними из самых популярных пар из-за их рыночной производительности и тенденций, влияющих друг на друга. Биткойн (BTC) и Bitcoin Cash (BCH) также часто демонстрируют отношения коинтеграции из-за их схожего происхождения и технического бэкграунда. В проектах DeFi Uniswap (UNI) и SushiSwap (SUSHI), а также Aave (AAVE) и Compound (COMP) часто имеют цены на токены, обусловленные аналогичными рыночными силами, поскольку они являются основными конкурентами на децентрализованных торговых платформах и протоколах кредитования соответственно. Кроме того, основные пары стейблкоинов, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), обычно поддерживают относительно стабильные цены. Однако их ценовые различия могут колебаться в небольшом диапазоне в экстремальных рыночных условиях.

Биткойн (BTC) и Эфириум (ETH)

Будучи двумя основными криптовалютами на крипторынке, BTC рассматривается как «цифровое золото», в то время как ETH является нативным токеном сети Ethereum. Из-за своей высокой доли рынка BTC и ETH служат рыночными «индикаторами» и обычно показывают высокую синхронность в большинстве рыночных циклов. Изменения настроений рынка, особенно взглядов на всю криптовалютную индустрию, часто одновременно отражаются на ценах BTC и ETH. Несмотря на то, что их технологии и сценарии применения различаются, колебания цен часто схожи, поскольку обе они являются основными активами на рынке.

Важный индикатор, часто упоминаемый трейдерами, - это соотношение BTC/ETH. Когда Bitcoin проявляет себя сильнее по отношению к Ethereum, это обычно отражает более консервативный рыночный настрой, с инвесторами, склонными выбирать Bitcoin, который имеет более крупный рыночный капитал и более низкую волатильность, как безрисковый актив. В обратном случае, если Ethereum проявляет себя сильнее, это подразумевает более агрессивную рыночную настрой, с инвесторами, уделяющими больше внимания потенциалу экосистемы Ethereum, особенно в децентрализованных приложениях (dApps), децентрализованной финансовой (DeFi) и NFT.

Когда корреляция между BTC и ETH высока, это указывает на однородное рыночное настроение и сосредоточенный риск. Когда корреляция падает, рыночные ожидания относительно перспектив этих двух активов начинают расходиться, что может предоставить трейдерам дифференцированные возможности для инвестиций. Трейдеры могут управлять риском и хеджировать операции на основе изменений корреляции. Если корреляция низкая, они могут использовать парную торговлю для арбитража на основе колебаний разницы цен между ними двумя. В случаях с высокой корреляцией трейдеры могут уменьшить двукратный риск, связанный с обоими активами, в своих портфелях.

Кроме того, когда соотношение BTC/ETH отклоняется от своего исторического среднего значения или показывает аномальные колебания, это обычно указывает на дисбаланс в ценовом отношении между двумя валютами. В таком случае трейдеры могут использовать стратегии средних возвратов, осуществляя обратные сделки, когда соотношение слишком высокое или слишком низкое, и ждать его возвращения к нормальным уровням, тем самым получая стабильную прибыль.

Помимо BTC и ETH, другие токены общественных цепочек также проявляют различные степени корреляции.

Bitcoin (BTC) и Bitcoin Cash (BCH)

Bitcoin Cash - жесткая вилка Bitcoin, направленная на улучшение скорости транзакций и снижение комиссий. Благодаря общей технической основе - с BCH как «улучшенной версией» Bitcoin - его цена часто следует за трендами Bitcoin. Когда сеть Bitcoin становится перегруженной или комиссии за транзакции растут, BCH обычно привлекает внимание как альтернатива. Технические сходства между BTC и BCH позволяют инвесторам осуществлять арбитраж с использованием их ценовых колебаний, особенно когда обсуждения масштабирования и комиссий за транзакции усиливаются на рынке. За последний месяц корреляция между BTC и BCH достигла 0,84, что отчасти связано с высоким рыночным доминированием BTC.

Uniswap (UNI) и SushiSwap (SUSHI)

Эти две основные децентрализованные биржи в пространстве DeFi имеют большое сходство по рыночному спросу, пользовательской базе и функциональности. Общие рыночные взгляды на сектор DeFi обычно влияют на цены обоих токенов одновременно, особенно во время майнинга ликвидности или конкуренции платформ. При введении стимулов ликвидности или новых функций цены на UNI и SUSHI могут демонстрировать колебания, предоставляя инвесторам возможности для арбитража. UNI и SUSHI за последние семь дней (по состоянию на 22.10) сохранили уровень корреляции 0,83, в то время как коэффициент корреляции за прошлый год составил 0,64.

Aave (AAVE) и Compound (COMP)

Aave и Compound - две основные децентрализованные платформы для кредитования, и их токены AAVE и COMP обеспечивают управление и поощрения на платформе. Здоровье индустрии DeFi напрямую влияет на цены этих двух токенов, и когда рынок благоприятствует децентрализованному кредитованию, AAVE и COMP часто растут вместе. Коэффициент корреляции между AAVE и COMP достиг 0,93 за последние 30 дней, в то время как коэффициент корреляции за последний год составил 0,03, что можно игнорировать. Это служит типичным напоминанием о том, что результаты корреляционного анализа следует анализировать на основе разных временных окон для конкретных вопросов.

Пары стейблкоинов

Стейблкоины привязаны к доллару США. В качестве стейблкоинов их целью является поддержание привязки 1:1 к доллару, поэтому колебания цены обычно минимальны. Однако в экстремальных рыночных условиях, когда ликвидность ограничена или меняются регуляции, могут возникать временные различия в цене. Когда возникают экстремальные рыночные ситуации, краткосрочные различия в цене между USDT и USDC предоставляют возможности для арбитража с низким риском.

Пример парного трейдинга на криптовалютах: BTC и ETH

Импортировать необходимые библиотеки
import yfinance as yf
import pandas as pd
import numpy as np
Импорт statsmodels.api как sm
Из statsmodels.tsa.stattools импортируйте coint, adfuller

1.Получить исторические данные по BTC и ETH
def get_crypto_data(tickers, start, end):
data = yf.download(tickers, start=start, end=end)['Adj Close']
return data

Загрузить данные BTC и ETH
start_date = ‘2020-01-01’
end_date = ‘2024-01-01’
tickers = [‘BTC-USD’, ‘ETH-USD’]
data = получить_крипто_данные(тикеры, начальная_дата, конечная_дата)

Тест на коинтеграцию
Тест на коинтеграцию Энгла-Грейнджера

def engle_granger_coint_test(y, x):

# Регрессия y на xx = sm.add_constant(x)model = sm.OLS(y, x).fit()остатки = model.resid# Проведите тест на наличие единичного корня ADF на остатках регрессииresult = adfuller(остатки)p_value = result[1]возврат p_value

Выполнить тест коинтеграции
p_value = engle_granger_coint_test(данные['BTC-USD'], данные['ETH-USD'])
print(f”p-value коинтеграционного теста: {p_value:.4f}”)

Интерпретация результатов теста
если значение p < 0.05:
print("BTC и ETH объединены")

else:
print(“BTC and ETH are not cointegrated”)

Страхование отмечает, что корреляция между различными криптовалютами значительно различается в разные периоды. Например, беря BTC и ETH, в периоды высокой корреляции, когда в целом рынок поднимается или падает, цены на BTC и ETH часто колеблются синхронно, с коэффициентами корреляции, обычно варьирующимися от 0,6 до 0,9. Это делает их общей парой активов для парного трейдинга, так как их цены имеют высокую степень синхронности, что облегчает арбитраж на основе разницы в ценах. Однако, в периоды низкой корреляции, такие как конкретные события или экстремальная волатильность рынка, когда одна криптовалюта может колебаться независимо из-за технических обновлений или значительных новостей, корреляция может временно ослабнуть.

Основные аспекты торговли криптовалютными парами

Парный трейдинг, классическая стратегия статистического арбитража, имеет уникальные преимущества и проблемы в применении к криптовалюте. В отличие от традиционных рынков, более высокая волатильность криптовалют может вызвать быстрые колебания цен, потенциально влияя на эффективность стратегии. Ограниченная ликвидность некоторых криптоактивов может повлиять на вход в сделку, время выхода и затраты. Трудности со сбором и анализом данных могут привести к ненадежным результатам корреляционных и коинтеграционных тестов. Кроме того, неопределенность в регулировании и изменения в политике могут нарушить поведение рынка, влияя на торговые стратегии. Криптовалютный рынок также сталкивается с повышенными техническими рисками, такими как уязвимости бирж и сетевые атаки, которые могут привести к инвестиционным потерям. Следовательно, реализация парного трейдинга на крипторынке требует более осторожных и адаптируемых стратегических подходов.