Что такое модель цены Биткоина Stock-to-flow?

2022-11-22, 01:12

Коротко

Модель Stock-to-Flow определяет дефицит актива путем сравнения его оборотного предложения, также известного как запас (stock), с его годовым поступающим предложением, известным как поток (flow) или поступления/добыча.

PlanB, известный криптовалютный аналитик и инвестор, разработал модель Биткоина S2F и утверждал, что, поскольку циркулирующее предложение и добыча Биткоина известны, мы могли бы использовать модель S2F для точного прогнозирования ценовых движений Биткоина.

За последние восемнадцать месяцев Биткойн отклонился от прогнозов модели S2F, и в настоящее время его цена составляет около 23 000 долларов против примерно 110 000 долларов прогноза модели S2F.

Крайне важно учитывать прогнозы модели в контексте и иметь в виду, что это всего лишь наблюдение и спекулятивный прогноз того, что наблюдаемая тенденция может сохраниться.

Введение

Francis Tapon

В криптовалютном пространстве доступно множество инструментов прогнозирования цен. Некоторые полагаются на историческое движение цен, в то время как другие полагаются на доминирование на рынке и даже на его дефицит. Дефицит предложения является надежным методом долгосрочного прогнозирования цен. Одним из ресурсов, который зависит от этого метода, является модель цены Биткоина stock-to-flow (S2F).

Биткойн пытается оправдать условия об ограничении предложения с помощью stock-to-flow. А когда возникает дефицит чего-то ценного, цены меняются, увеличивая или даже снижая спрос. Однако соотношение stock-to-flow — это нечто большее, чем концепция. Это полноценный индикатор, который положительно коррелирует с ценами на BTC. В то время как модель stock-to-flow традиционно применялась к таким товарам, как золото и серебро, статус Биткойна как "цифрового золота" и фиксированный запас делают его хорошо подходящим для этой модели. Концепция проста: по мере роста дефицита и спроса на Биткойн будет расти и его цена.

Что такое модель Stock-to-flow?

Модель Stock-to-Flow определяет дефицит актива путем сравнения его оборотного предложения, также известного как запас (stock), с его годовым поступающим предложением, также известным как поток (flow). Чем выше Stock-to-Flow, тем дефицитнее и ценнее актив.

Ниже приведены основные элементы модели:

Запас ресурса — это общее количество этого существующего ресурса.

Поток = Дополнительное количество ресурса, производимого каждый год.

Формула для расчета stock-to-flow выглядит следующим образом:

В качестве примера рассмотрим stock-to-flow у золота: 197 576 тонн добыто

Годовая добыча (flow) = 3000 тонн.

Соотношение stock-to-flow: 197,576 / 3,000 = 65,85

Это означает, что потребуется 66 лет добычи золота, чтобы удвоить количество, которым в настоящее время владеют люди по всему миру. Серебро, с другой стороны, имеет соотношение stock-to-flow 22. Это соотношение объясняет, почему золото стоит 55 057,03 доллара США за килограмм, в то время как серебро на момент написания этой статьи стоило всего 690,16 доллара США.

Какое соотношение stock-to-flow у Биткоина?

PlanB, известный криптовалютный аналитик и инвестор, разработал модель Биткойна S2F. В нем утверждалось, что, поскольку циркулирующее предложение и поток Биткоина известны, а создать поддельные Биткоины сложно (если не невозможно), мы могли бы использовать модель S2F для точного прогнозирования движения цен на Биткоин.

По сути, чем больше существующий запас Биткоина по сравнению с создаваемым новыми токенами валюты, тем выше предложение относительно добычи — и, следовательно, тем ценнее цифровой актив.

Давайте рассчитаем Stock-to-flow Биткоина.

Запас здесь относится к текущему оборотному запасу Биткоина, который составляет около 19,19 млн. Термин "поток" относится к количеству Биткоинов, добываемых каждый год.

В результате соотношение выглядит следующим образом: Запас/поток

Запасы Биткоина в настоящее время оцениваются в 19,19 токенов.

BTC, добываемые в год / поток биткоина = 356029 (почти 975 BTC, добывается в день)

В результате коэффициент SF составляет 53,9.

Эта цифра указывает на то, что для производства текущего количества BTC потребуется 53,9 года. Как вы можете видеть, Stock-to-flow Биткоина уже приближается к соотношению золота к 63. Количество биткоинов, добываемых майнерами, сокращается вдвое каждые четыре года. Когда Биткоин был впервые запущен, вознаграждение за блок составляло 50 биткоинов. В 2012 году добыча была сокращен до 25 биткоинов за блок. В 2016 году снова был халвинг до 12,5 биткоинов. Майнеры зарабатывают 6,25 биткоина за каждый новый блок, добытый по состоянию на август 2021 года.

Stock-to-flow биткоина будет продолжать расти каждые четыре года, пока новых поставок практически не останется. Это означает, что цена биткоина будет полностью определяться спросом. Это, естественно, приводит к некоторым бычьим ценовым прогнозам.

Почему дефицит имеет значение?

Поскольку stock-to-flow в основном измеряет дефицит актива, мы должны спросить, почему дефицит имеет значение. Как и в большинстве экономических вопросов, все сводится к спросу и предложению.

Когда цена на что-то повышается, производители обычно реагируют, производя больше этого. Например, когда спрос на кукурузу увеличивается, цена повышается, и фермеры сажают больше кукурузы. Когда урожай готов, предложение увеличивается, а цены падают. Дефицит возникает, когда количество чего-либо не может быть легко увеличено. Золота гораздо меньше, чем кукурузы, потому что его труднее добывать.

Анонимный создатель Биткойна, Сатоши Накамото, признал ценность дефицита. Он представил идею Биткойна как создание основного металла, столь же редкого, как золото, но обладающего одним уникальным, магическим свойством. То есть он может быть передан по каналу связи.

Это то, что он создал с помощью биткоина. Биткойн служит цифровой версией золота. Вместо этого он еще более дефицитен и может быть отправлен через Интернет одним нажатием кнопки. Кроме того, Биткойн имеет фиксированный запас всего в 21 миллион Биткойнов, которые должны быть произведены. Следовательно, по мере роста спроса должна расти и цена. Этот дефицит и влияние на цену — вот что привлекает инвесторов к биткоину.

Как совместить Stock-to-flow с ценами на Биткоин

Существует еще одна формула для расчета справедливой цены BTC, основанная на модели SF.

Стоимость модели = exp (-1,84). SF^3.36

Используя текущее соотношение SF, цена модели составляет приблизительно 104480 долларов.

BuyBitcoinWorldwide

Линия stock-to-flow представляет цену модели. Индикатор показывает разницу между модельными и фактическими ценами, накладывая текущую цену BTC поверх ценовой линии модели.

Биткоин все еще следует по пути модели Stock-to-flow?

За последние восемнадцать месяцев Биткойн отклонился от прогнозов модели S2F, и, похоже, он нескоро наверстает упущенное.
Цена Биткойна в настоящее время составляет около 23 000 долларов, что не превышало 50 000 долларов с декабря прошлого года. Согласно модели S2F, биткоин должен стоить около 110 000 долларов.

Итак, ответ отрицательный; Биткойн не следует прогнозам модели S2F.

Модель stock-to-flow точна?

Да, модель S2F, по-видимому, точна в долгосрочной перспективе. Или, по крайней мере, так было до прошлого года. Однако Биткойн не следует модели в краткосрочной перспективе.

Тем не менее, отклонения от прогнозов модели происходили в прошлом, и цена Биткойна всегда возвращалась к прогнозам модели — в конечном счете.

Например, если бы модель S2F работала в период с января 2013 по 2015 год, она была бы значительно снижена, как показано на диаграмме ниже.

BuyBitcoinWorldwide

Однако, после этой аномалии, цена Биткоина соответствовала модели S2F до середины прошлого года (2021). Таким образом, модель все еще может быть правильной, но неожиданные события, такие как война на Украине или пандемия Covid-19, могут повлиять на цену биткоина сильнее, чем может предсказать модель.

Преимущества модели stock-to-flow

Теперь, когда мы преодолели сложную часть (математику), рассмотрим следующие преимущества использования модели stock-to-flow для прогнозирования цены Биткойна:

Она отслеживает ценовые движения, используя фундаментальные факторы, такие как экономика токенов.
Она обеспечивает позитивный прогноз для долгосрочных инвесторов в BTC.
Во время событий, связанных с халвингом, цены соответствовали прогнозам.
Она демонстрирует, что Биткойн обладает низкой ценовой эластичностью предложения, что означает, что повышение цены не увеличивает предложение. И все это благодаря функции автоматической регулировки сложности.
Модель — один из показателей, использующих новое предложение в качестве параметра, который определяет цену валюты из-за дефицита.

Критика модели stock-to-flow

Vitalik’s tweet

У модели stock-to-flow цены Биткоина есть некоторые недостатки.

Это то, о чем следует помнить трейдеру/инвестору:

Она не учитывает волатильность рынка, особенно значительные колебания во время значительных событий.
Модель обобщает данные, основанные на некоторых чрезмерно оптимистичных проектах, которые могут не сработать на медвежьем рынке.
Она не учитывает экономические события "черного лебедя".
Она предполагает, что спрос на BTC постоянен и не учитывает падение "спроса".

Вывод

Ключевым выводом из модели stock-to-flow является то, что она демонстрирует, как дефицит может повлиять на цену. Поскольку Биткойн является первым цифровым активом в истории с фиксированным предложением, его цена будет полностью определяться спросом. В результате, если популярность Биткоина продолжит расти в геометрической прогрессии, то же самое произойдет и с его ценой. Однако крайне важно учитывать эти прогнозы в контексте. Как отметил генеральный директор Blockstream Адам Бэк, следует подумать о модели, подобной закону Мура. Это всего лишь наблюдение и спекулятивный прогноз того, что наблюдаемая тенденция может продолжаться.

Учитывая несоответствие между текущей ценой биткоина и прогнозируемой ценой модели S2F, лучше избегать его использования изолированно без других индикаторов. Тем не менее это по-прежнему ценный инструмент для определения того, насколько дефицитен биткоин в любой момент времени, но имейте в виду, что вы должны относиться к его прогнозам со всей серьезностью.

Автор: Gate.io, Обозреватель: M. Olatunji Переводчик: Николай Д.
Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.
Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.