Как денежно-кредитная политика влияет на глобальный рынок криптовалют?

Аналитики в целом верят, что во время пандемии стимулирующая политика Федеральной резервной системы США способствует нашему бычьему рынку. Большое количество новых денег не может быть вложено в реальную экономику, поэтому они обратили внимание на рынок криптовалют за более высокой доходностью инвестиций. Это стало движущей силой роста цен на криптовалюты. До апреля этого года инвесторы и аналитики воспринимали стимулирующую политику в качестве хорошей новости для рынка крипто-цифровых вылют. Администрация Байдена выпустила 6 триллионов долларов в конце мая этого года, но рынок криптовалют не оправдал ожиданий. Вместо этого люди продавали свои монеты.

Что такое на самом деле стимулирующая политика? Зачем она нужна? Почему рынок криптовалют так чувствителен к долларовой политике? Почему рынок криптовалют так туманно реагирует на нее? Данная статья ответит на эти вопросы

Что такое стимулирующая политика?

С точки зрения непрофессионала, этот термин относится к увеличению денежной массы. Как правило, у правительства есть два способа это сделать.

Первый через фискальную политику. Увеличивая бюджетный дефицит правительства, мы увеличиваем денежную массу. Предложение администрации Байдена в размере 6 триллионов долларов является типичным примером. После эпидемии администрация уже внедрила ряд пакетов фискальных стимулов. В дополнение к стимулирующему пакету в размере 1.9 триллиона долларов выделено еще 2.3 триллиона долларов на поддержку программ занятости и 1.8 триллиона долларов на план поддержки американских семей. Если законопроект будет принят, это означает, что государственные расходы США в 2022 году вырастут на 6 триллионов долларов. В США дефицит государственного бюджета в 2022 году достигнет 1.84 трлн долларов. То есть в 2022 году у правительства США будет долг в размере1.84 трлн долларов. Эти долги, однако, будут выкуплены Федеральной резервной системой путем выпуска дополнительных денег. Покупая государственный долг, Федеральная резервная система выпускает на рынок новые деньги.

Источник: www.bwchinese.com

Второй способ — с помощью денежно-кредитной политики. Чтобы понять, как денежно-кредитная политика запускает стимулирующую политику, нам нужно сначала разобрать современную систему выпуска денег. Правительства выпускают физические деньги как самую основную форму денег в современной денежной системе через Центральный бан. ЦБ, в свою очередь, предоставляет эти базовые деньги коммерческим банкам, которые выпускают их на рынок для кредитования. В этом процессе фактический объем кредитования коммерческими банками будет намного выше, чем сумма базовых денег, полученных от центрального банка. Это происходит потому, что банки будут ссуживать деньги после их получения. Резиденты и учреждения будут вносить их в банки после приобретения посредством транзакций, и банки могут в дальнейшем использовать эти депозиты для повторного предоставления кредитов, тем самым достигая создания денег на уровне мультипликатора. В современной системе создания денег правительство-центральный банк-коммерческие банки центральный банк может контролировать денежную массу, регулируя несколько ключевых показателей посредством денежно-кредитной политики.

Источник: BohatALA

Коэффициент резервирования депозитов. Чтобы помочь коммерческим банкам справиться с нагрузкой, центральный банк обычно не разрешает коммерческим банкам выдавать все депозиты и кредиты, они должен держать определенную сумму средств в резерве, чтобы справиться с выводом средств клиентов и ликвидационными нуждами. Соотношение таких средств называется коэффициентом резервных требований. Более низкий коэффициент резервных требований означает, что у коммерческих банков есть больше средств для кредитования, что, в свою очередь, увеличивает денежную массу.

Коэффициент повторного учета. Центральный банк иногда предоставляет обеспеченные кредиты коммерческим банкам, и процентная ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, является переучтенной ставкой. Снижение центральным банком переучтенной ставки увеличивает общую сумму кредитов, которые коммерческие банки могут занимать у центрального банка. Таким образом, это увеличивает объем средств, доступных коммерческим банкам, что, в свою очередь, увеличивает денежную массу.

Процентные ставки. Ставки по депозитам и кредитам коммерческих банков регулируются центральным банком. Снижение ставок по кредитам позволит большему количеству клиентов занимать деньги у банков, что увеличит общую сумму кредитов и денежную массу.

Почему необходимо начинать стимулирующую политику?

Цель состоит в том, чтобы стимулировать экономический рост. Но как увеличение денежной массы способствует экономическому росту? Давайте кратко объясним это с помощью диаграммы процесса количественного смягчения от BBC. Сперва центральный банк печатает деньги и выпускает их на рынок, покупая облигации (включая, но не ограничиваясь ими, казначейские облигации). Это опускает процентную ставку. Ее можно понимать как номинальную стоимость денег. Она падает, когда предложение денег превышает спрос на деньги. В краткосрочной перспективе спрос на деньги фиксирован, и деньги в обращении увеличат предложение денег, что приведет к падению процентных ставок.

Источник: BBC

Падение процентных ставок влияет на поведение жителей и предприятий двояко: во-первых, граждане и предприятия будут забирать деньги с банковских вкладов и вкладывать их в потребление и инвестиции. Во-вторых, с падением ставок по кредитам люди и бизнесы предпочтут занимать больше денег у банков для потребления и инвестиций. Увеличение потребления и инвестиций будет непосредственно стимулировать экономическое развитие, создавая больше рабочих мест и увеличивая объем производства.

Однако описанный выше процесс является лишь идеальной моделью экономического эффекта от стимулирующей политики. Вместо стимулирования экономики фактическая политика может вызвать множество побочных эффектов, таких как пузыри цен на активы, чрезмерная инфляция и т.д., и даже усугубить экономический спад. Поскольку существует риск того, что такая политика может иметь неприятные последствия, зачем же правительства, особенно США, все еще используют ее для стимулирования экономического роста, чтобы выйти из рецессии? Это связано с тем, что экономическая деятельность очень сложна и ее трудно контролировать, и у правительства нет другого более эффективного и прямого способа регуляции.

Как стимулирующая политика влияет на рынок криптовалют

Нет никаких сомнений в том, что нынешний бычий рост на крипторынке неразрывно связан с стимулирующей денежной политикой правительства США. В конце 2020 года на рынке криптовалют начался настоящий бычий рынок, поскольку предложение доллара увеличилось, а обменный курс доллара ослаб. Биткойн часто достигал роста более чем на 10% за один день, а DeFi токены на Ethereum взлетели, увеличив стоимость ETH даже сильнее, чем стоимость Биткойна. Цены на другие криптовалюты также выросли, достигнув самой высокой цены в истории. В мае 2021 года, когда Байден предложил увеличить предложение доллара за счет повторного увеличения государственного долга, цена Биткоина упала более чем на 5% за один день. На негативное отношение рынка к доллару повлияли два основных фактора: пандемия и неоднозначное отношение инвесторов к криптовалютам.

В конце 2020-х годов пандемия серьезно повлияла на экономическое развитие мира. Реальная экономика многих стран, в том числе и США, зашла в тупик. В этот период, чтобы способствовать экономическому развитию и предотвратить крупномасштабную рецессию, правительство США выбрало политику количественного смягчения, чтобы выпустить на рынок большое количество долларов. Когда на рынок поступает большое количество долларов, жители и предприятия, как правило, предпочитают вкладывать большое количество капитала в реальную экономику, чтобы получить более высокое количество прибыли на капитал. Но пострадавший от эпидемии реальный сектор экономики слаб и имеет неудовлетворительную норму прибыли. В то же время массовое печатание долларов и стагнация экономики США нанесли серьезный удар по международному статусу доллара США. Обменный курс доллара США продолжал слабеть, и рынок начал сомневаться в авторитете доллара США. В это время инвесторы отдавали предпочтение криптовалютам, которые обладают как денежными свойствами, так и виртуальными экономическими продуктами. Большая сумма денег, которые должны были быть вложены в реальную экономику, потекла на рынок криптовалют. Это произошло на фоне стремления инвесторов к высокой доходности и скептицизма по отношению к доллару США. На данный момент криптовалютные свойства Биткоина стали ключевым фактором его инвестиционной привлекательности.

К маю 2021 года общая капитализация рынка криптовалют достигла нового пика. На данный момент с популяризацией вакцин и глобальным сдерживанием пандемии, инвесторы начали сосредотачиваться на скорости восстановления реальной экономики. В течение первых шести месяцев бычьего рынка ценность Биткойна как валюты постепенно преуменьшалась инвесторами. Вместо этого он все чаще использовался в качестве альтернативной инвестиции для хеджирования рисков. Кроме того, в первой половине 2021 года на рынке криптовалют появилось больше институциональных инвесторов. В то время как они обычно перекрестно удерживают инвестиции с разных финансовых рынков, институциональные инвесторы усилили корреляцию между рынком криптовалют и другими финансовыми рынками.

До того как администрация Байдена обнародовала бюджетное предложение в мае, экономические данные США за апрель показали, что уровень восстановления экономики США не оправдал ожиданий. Индекс потребительских цен вырос на 0,8% в годовом исчислении при резком усилении инфляционного давления. На таком фоне шаг администрации Байдена был истолкован как отчаянная мера по стимулированию экономического развития. Некоторые аналитики также полагали, что программа серьезно усилит инфляционное давление в американском обществе. В условиях высокого инфляционного давления способность инвесторов принимать риски становится хуже, поэтому они начинают больше заботиться о сохранении ценности своих инвестиций, а также о способности противостоять рискам. Они выводят свои деньги с крипторынка и переключаются на другие менее рискованные инвестиции, с которыми они более знакомы. Таким образом, бюджетное предложение Байдена увеличивает стимул инвесторов продавать криптовалюты.

Вывод

Долгое время криптовалюты, такие как Биткоин, когда-то рассматривались как новый тип самостоятельных инвестиций из-за их низкой корреляции с традиционными финансами и экономикой. Сегодня влияние традиционных экономических показателей и политики на цены Биткойна, похоже, растет. Влияние индекса потребительских цен, обменного курса доллара и фискальной политики США на рынок криптовалют может быть значительным и глубоким. Независимо от того, рассматривают ли инвесторы криптовалюты как замену традиционным торговым валютам или как рискованные инвестиции, они не могут инвестировать, не наблюдая за макроэкономическими показателями и не интерпретируя экономическую политику.

Автор: Gate.io Аналитик: Чарльз Ф.

*Эта статья представляет взгляды только аналитика и не является каким-либо инвестиционным советом.

Эта статья является оригинальной и принадлежит Gate.io. В случае использования без ссылки применяются юридические санкции.