Что такое "Слияние" и его влияние на цену Ethereum?

I) Ethereum готовится к переходу от консенсуса PoW к PoS.

II) Это одно из многих изменений, которые претерпел Ethereum за эти годы, и в будущем их будет еще больше.

III) Это окажет значительное влияние на стоимость эфира, а также предложит новые возможности в плане пассивной доходности.

IV) Все, что блестит, не золото: некоторые негативные последствия для Ethereum.


Прошли годы с тех пор, как было впервые объявлено, что Ethereum собирается перейти от консенсуса Proof of Work к консенсусу Proof of Stake. Или, по крайней мере, так было задумано, исходя из таких преимуществ, как снижение затрат на электроэнергию, чтобы оправдать изменения. С тех пор множество препятствий не позволили реализовать это значительное улучшение. Собственные разработчики Ethereum первыми признали сложность процесса, даже зайдя так далеко, что "недооценили" огромную задачу.

Но на прошлой неделе тестнету Ethereum Kiln удалось окончательно перейти на Proof of Stake. Это событие известно как "Слияние" и, по данным Ethereum Foundation, уже запланировано для основной сети Ethereum где-то во втором квартале этого года.

Очевидно, что это очень значимое событие не только для Ethereum, но и потенциально для всей криптовалюты. Ethereum является основой для большей части экосистемы, будь то краеугольный камень децентрализованных финансов (DeFi) или основа для огромного количества токенов ERC-20. Поэтому "Слияние" глубоко изменит Ethereum, но его последствия будут ощущаться во всем крипто-мире.

Давайте подробнее рассмотрим, что на самом деле влечет за собой изменение консенсуса (как хорошее, так и плохое), а также разберем многочисленные обновления, которые уже были и будут у Ethereum.

I) До перехода на Proof of Stake

---

Несмотря на то, какое влияние окажет данное обновление, это далеко не единичный случай. Ethereum уже претерпел несколько изменений, которые внесли существенные сдвиги в принцип его работы.

Например, прошлым летом был активирован IEP-1559, который скорректировал систему платы за транзакции, но также добавил дефляционную механику для эфириума. Последствия оказались более далеко идущими, чем кажется на первый взгляд.

Еще раньше, в декабре 2020 года, уже был реализован первый шаг к Proof of Stake. Действительно, цепочка PoS в Ethereum работает уже около полутора лет, хотя ее использование ограничивается проверкой блоков, а не охватывает все функции блокчейна. Поэтому сейчас делается следующий шаг - The Merge, который откроет двери для всего спектра его предназначения.


Вот почему для описания этого события используется термин "слияние". Это не то, что требует принятия нового процесса с нуля (как это было в случае с EIP-1559), а скорее объединение двух частей существующего пазла. Цепочка Beacon Chain, цепочка Proof of Stake, будет включать в себя всю деятельность на блокчейне Ethereum, в то время как цепочка Proof of Work просто перестанет выполнять свои функции и устареет.

Поэтому изменения, запланированные на середину года, можно рассматривать как ступеньку на долгом пути Ethereum к его окончательной форме.

II) После перехода на Proof of Stake

---

Ethereum все еще предстоит решить ряд проблем. Переход к Proof of Stake, безусловно, является важным шагом, но он не повлияет на решение самой вопиющей проблемы: комиссии за транзакции.

Комиссии за транзакции, несомненно, являются его "ахиллесовой пятой", наиболее жесткой критикой, с которой он постоянно сталкивается. Будь то препятствие для пользователей с меньшими ресурсами или степень манипуляции, которой он поддается благодаря максимальной извлекаемой стоимости, Ethereum уже давно борется с этой проблемой.

Тем временем, другие блокчейны воспользовались этим пробелом в эффективности, чтобы захватить заметную долю рынка, но почти всегда за счет децентрализации. В рамках трилеммы мира блокчейн - безопасность, масштабируемость, децентрализация - последняя кажется наименее актуальной, поскольку мы все чаще замечаем, что многие проекты первого уровня становятся заметными в криптоэкосистеме. Разработчики и рядовые пользователи, похоже, гораздо больше ценят возможность совершать масштабные транзакции за (почти) ничего. В большинстве случаев это вполне объяснимо, учитывая, что эти проекты, как правило, централизованы, а компании и частные инвесторы делят между собой самый большой кусок пирога, даже если они пытаются оправдать это возможностью присоединиться к сети в качестве независимого валидатора или другими рационализаторскими предложениями, которые слегка напоминают DeFi и Web3. В таких случаях выбрасывание децентрализации в окно является логичным, хотя, возможно, и сомнительным, учитывая этику основания криптовалют.

Ethereum не освобожден от этой практики, особенно сейчас, когда он переходит на Proof of Stake, хотя и пытается в какой-то степени придерживаться концепции децентрализации. Это может объяснить, почему она не реализовала быстрое решение проблемы масштабируемости, а значит, и стоимости транзакций. Мы знаем, что существуют так называемые решения второго уровня (параллельные сети, которые разгружают объем транзакций от основной сети Ethereum) с такими проектами, как zkSync, Arbitrum или Optimism, которые постепенно позволяют увеличить функциональность Ethereum при низких затратах. Это медленный процесс, который потребует времени для полной интеграции, несмотря на то, что о нем говорят уже много лет.

Однако следующим шагом после "Слияния" будет поиск способа увеличить масштабируемость без обязательного ущерба для децентрализации. Решением может стать "шардинг" - внутреннее разделение блокчейна на несколько "шардов", способных обрабатывать данные быстрее и эффективнее, чем если бы они были сгруппированы вместе. В принципе, это позволило бы практически бесконечно масштабировать систему без ущерба для способности поддерживать децентрализованные валидаторы. Но этого придется ждать не раньше 2023 года, полагаясь на решения второго уровня для снижения стоимости транзакций.

III) Влияние на цену Ethereum

---

Но что все это означает для цены Ethereum? Есть несколько моментов, которые необходимо учитывать.

Начнем с того, что переход на консенсус Proof of Stake вводит важный элемент: добыча эфира на блок сократится примерно на 90%. Если Bitcoin'Halvening' (снижение на 50%) является существенным фактором для его параболических подъемов каждые 4 года, мы можем сделать вывод, что The Merge будет усиленной версией для Ethereum. Рост предложения сократится лишь до десятой части того, что было раньше. До тех пор, пока спрос остается на прежнем уровне или увеличивается, это приведет к сильному удорожанию эфира по чистой механике спроса/предложения. Даже если спрос упадет, цена может вырасти, так как сокращение предложения просто ошеломляет. Тем не менее, эффект от этого усиленного Halving вряд ли будет немедленным. Как и в случае с Биткоин, обычно проходит несколько месяцев, прежде чем мы увидим заметное влияние на цену, так как должен возникнуть дефицит предложения, и поэтому сначала должны быть исчерпаны запасы продавцов.

Еще один фактор, который следует учитывать, заключается в том, что майнеры будут заменены валидаторами. Таким образом, прибыль, ранее связанная с майнингом Ethereum, теперь будет полностью в руках каждого, кто подтвердит подлинность сети. Чтобы стать полноправным валидатором, Вам придется сделать ставку минимум в 32 Eth. Это стало возможным уже после того, как в 2020 году была активирована цепочка маяков, дающая доходность ставок около 5% в год. Но после деактивации цепочки Proof of Work все комиссии за транзакции будут переданы валидаторам.


В предвкушении сочных преимуществ статуса валидатора на Ethereum, мы наблюдаем, что число валидаторов постоянно растет, с небольшой активизацией в последний месяц.

Аналогично, другой график, иллюстрирующий эту тенденцию, - это количество Eth, отложенного в цепочке маяков. С момента объявления возможной даты слияния мы наблюдали самый большой всплеск депозитов с момента запуска Beacon Chain в 2020 году - более 215 000 Eth на 15/03.


Преимущества перехода на Ethereum будут связаны не только с весьма вероятным ростом его фиатной стоимости, но и с тем, что любой, у кого есть немного эфира, сможет накопить больше и получать часть комиссионных за транзакции без необходимости использования всей логистики и инфраструктуры, требуемой при майнинге Proof of Work.

Что делать, если у меня нет 32 Eth? Барьер в виде суммы, необходимой для того, чтобы стать независимым валидатором, недосягаем для многих пользователей (более 100 000 долларов США на данный момент), хотя еще не так давно это было всего несколько тысяч долларов. Но мир криптовалют всегда стремится преодолеть все препятствия, или, по крайней мере, пытается это сделать. Поэтому существуют решения, которые позволяют каждому получить выгоду от ставок Ethereum с действительно низкими суммами (0,01 Eth), присоединяясь к пулам ставок с другими пользователями, такими как Rocket Pool.

Отвечая на первоначальный вопрос о влиянии этого обновления на цену Ethereum, можно сказать, что восходящее давление будет очень сильным из-за резкого сокращения производства эфира. Кроме того, простота получения льгот по валидатору, а не инфраструктура горнодобывающей промышленности, является дополнительным фактором, способствующим увеличению спроса. Логический вывод заключается в том, что Ethereum со временем вырастет в цене, как только завершится "Слияние". Но наряду с весьма вероятным повышением стоимости эфира, существует также возможность зарабатывать эфир за счет комиссий за транзакции, что может быть еще более выгодным.

IV) Обратная сторона Proof of Stake

---

Невозможно завершить эту статью, не упомянув некоторые негативные аспекты, поскольку не все является положительным, даже если эффект от слияния может показаться таковым.

Как упоминалось ранее, переход к Proof of Stake подчеркивает проблему многих блокчейнов: централизацию. Хотя многие могут считать это несущественным или просто меньшим злом, реальность такова, что консенсус Proof of Work еще больше укрепляет один из фундаментальных столпов, на которых основаны криптовалюты и технология блокчейн. Отделяя производство новых монет от количества монет, находящихся у пользователей, такой блокчейн, как Bitcoin , может обеспечить определенный уровень независимости между теми, кто работает над его функционированием и безопасностью (майнеры), и самими пользователями, которые используют сеть и держат монеты. Это означает, что независимо от того, сколько Bitcoin находится в конкретном кошельке, он никак не может повлиять на безопасность сети до тех пор, пока он не вносит свой вклад через Proof of Work. По умолчанию, Proof of Work всегда гарантирует развязку между блокчейном и держателями токена, связанного с блокчейном.

Более того, поскольку вклад в Proof of Work не имеет фиксированного предела, всегда будет существовать конкуренция по одним и тем же правилам, когда дело доходит до добавления блока в цепь. Дизайн блокчейна заставляет тех, кто хочет пожинать плоды своего труда, быть эффективными и превосходить тех, кто соревнуется за право произвести новый блок. Ничто не мешает новому участнику конкурировать с устоявшимся майнером, если он обладает значительной вычислительной мощностью, что в конечном итоге благоприятно сказывается на безопасности блокчейна.

Доказательство консенсуса кола не может привести тот же пример. У него есть и другие значительные качества, например, огромное снижение затрат на энергию, но за счет "справедливого" дизайна консенсуса Proof of Work. Действительно, в случае Proof of Stake, производство блоков тесно связано с количеством монет, которыми располагает валидатор, поскольку для производства блоков и получения вознаграждения в обмен (стейкинг) необходимо внести эти монеты. Тогда возникает эффект сложного процента, когда те, у кого ставки выше, будут получать все больше и больше, и ничто не сможет этому помешать.

Это может быть особенно тревожным, учитывая, что проекты Proof of Stake в целом обычно запускаются организациями, которые распределяют большую часть монет внутри компании, либо среди команды, либо среди юридической структуры, либо среди частных инвесторов. Таким образом, они обеспечивают контроль над блокчейном и связанными с ним преимуществами, по замыслу.

Мы столкнулись с полномасштабным эффектом Кантильона. Денежная политика, лежащая в основе блокчейна с консенсусом Proof of Stake, всегда будет благоприятствовать тем, кто его разработал или обеспечил владение непропорционально большой долей монет в обращении. В какой-то степени это может показаться разумным, поскольку это частные коммерческие организации, но, в конечном счете, по своим принципам это ничем не отличается от гнусной фиатной финансовой системы. И все же, создание и развитие крипто-мира стремится не только заменить устаревший фиатный порядок, но и улучшить его.

Слияние - это большой шаг вперед для улучшенной версии Ethereum, но шаг назад для его основного принципа децентрализации.



Автор: Gate.io Исследователь: Бернабе Л.
Отказ от ответственности:
* Эта статья представляет только мнение обозревателей и не является инвестиционным предложением.
*Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепечатка статьи будет разрешена при условии ссылки на Gate.io. Во всех остальных случаях будут предприняты юридические действия в связи с нарушением авторских прав.