Что такое Curve War? Curve - лидер торговли стейблкоинами

2022-03-17, 08:42

【TL;DR】

1. Curve обогнала MakerDAO по TVL, став DeFi-протоколом с наибольшей общей суммой стекинга.

2. Curve - это децентрализованная биржа, построенная на Ethereum, которая в настоящее время является ведущей площадкой для стейблкоинов.

3. Чем больше CRV имеет группа пользователей, тем большее количество veCRV она сможет получить через стекинг. Чем больше veCRV получает группа, тем больше право голоса. Таким образом, группа может участвовать в управлении для повышения доходности пула ликвидности.

4. Эта замкнутая логика конкуренции за права управления и увеличения прибыли также является причиной Curve War (войны DeFi протоколов за эмиссию $CRV).

5. Было создано множество хранилищ для майнинга дохода Curve, которые собирают CRV от индивидуальных пользователей.

Curve превзошла MakerDAO по TVL, став DeFi-протоколом с наибольшей общей суммой стекинга.

Возникновение феномена Curve War тесно связано с рекордно высоким объёмом стекинга. Так что же такое Curve War?

Изображение: DefiLlama

Curve - лидер торговли стейблкоинами

Curve Finance - это децентрализованная биржа (DEX), построенная на Ethereum, которая была основана в январе 2020 года. Подобно крупнейшей в настоящее время DEX, Uniswap, Curve также использует алгоритм автоматического маркет-мейкера (AMM). Пул ликвидности является контрагентом для обменных транзакций пользователей, а смарт-контракт автоматически контролирует соотношение двух токенов в пуле ликвидности.

Однако, в отличие от более универсальной Uniswap, Curve фокусируется на обмене стейблкоинов. Uniswap использует кривую постоянной цены продукта для оценки пулов ликвидности, в то время как Curve для оценки использует другую кривую инварианта Stableswap.

По сравнению с Uniswap, Curve предлагает возможность обмена стейблкоинов с меньшим проскальзыванием и чрезвычайно низкой комиссией за обработку (менее 0,04%). Непостоянная потеря в пуле ликвидности Curve также невелика при добыче ликвидности, потому что изменение цены актива мало влияет на обменную цену между двумя активами.

Источник: Белая книга Curve

Теперь Curve открыла относительно независимую нишу за пределами Uniswap и стала лучшей площадкой для обмена стейблкоинов для большого количества пользователей. Это также имеет основополагающее значение для операционных преимуществ Curve Finance. Тем временем биржа Curve также стала важной опорой для стейблкоин-проектов. Они часто сотрудничают с Curve для запуска собственных пулов ликвидности и поддержки определенного количества токенов в качестве вознаграждения за предоставление ликвидности.

Тем не менее, чрезмерно низкая комиссия за обработку также имеет свои минусы. Даже при наличии большого объёма транзакций со стейблкоинами доход от комиссии, который можно распределить между поставщиками ликвидности, не будет достаточно высоким. Поэтому пулы вряд ли могут привлечь достаточно ликвидности. И Curve необходимо найти выход и предоставить другие стимулы для повышения доходности конкретных пулов.

Изображение: официальный сайт Curve. Ретро-интерфейс операционной системе 1990-х годов

Истоки Curve War: битва за управление

Собственный токен CRV, выпущенный Curve в августе 2020 года, выполняет функции токена управления и токена доходности. Инвесторы могут приобрести CRV на вторичном рынке или получить его от майнинга ликвидности на Curve. Добыча ликвидности CRV может в значительной степени улучшить доходность пула ликвидности. Управление Curve DAO решает, как распределять доходность CRV в каждом пуле ликвидности, то есть изменять “калибровочные веса” (gauge weights) пула ликвидности. Инвесторы, которые владеют токенами управления, имеют право голоса при выборе пула ликвидности и установлении для него более высокой субсидии токенов, тем самым увеличивая доходность (т.е. APY) в этом пуле.

Чтобы получить права на управление и на получение дохода от Curve, владельцы CRV должны застейкать свои активы CRV как veCRV (ve означает "voting escrow" - условное депонирование голоса). Минимальный период стейкинга составляет 1 год, и чем дольше пользователь держит свои активы в стейкинге, тем больше veCRV он может получить. Проще говоря, вы можете получить 1 veCRV при стейкинге 1 CRV на 4 года. За 1 год вы можете получить только 0,25 veCRV. Токены veCRV нельзя передавать, и количество veCRV будет линейно уменьшаться по мере приближения периода стейкинга. Лучше всего стейкать CRV на как можно более длительный период, потому что количество удерживаемых veCRV напрямую влияет на вес голоса и доход от комиссии маркет-мейкера.

Чем больше CRV имеет группа, тем большее количество veCRV она сможет получить через стекинг. Чем больше veCRV получает группа, тем больше право голоса. Таким образом, группа может участвовать в управлении для повышения доходности пула ликвидности, что в дальнейшем может привлечь больше CRV.

Эта замкнутая логика конкуренции за права управления и увеличения собственного дохода и является источником Curve War.

Вложенный цикл: от гонки за доходностью к управлению

Для индивидуальных пользователей процесс стейкинга CRV достаточно непрост и им очень сложно вывести деньги из пула. Также голоса индивидуальных пользователей играют меньшую роль в управлении из-за непередаваемости veCRV. Поэтому появилось множество хранилищ для майнинга дохода Curve, которые собирают CRV от индивидуальных пользователей.

Как мы все знаем, хранилищами в майнинге называют пулы, которые не ограничиваются майнингом определенной валюты, а которые могут переключаться между валютами, используя один и тот же алгоритм майнинга в соответствии с доходностью. В DeFi пулы капитала также постоянно конкурируют за максимальную прибыль. Вначале конкурентная логика Curve War была относительно простой: просто увеличить доходность своих собственных хранилищ и привлечь в них больше CRV, тем самым по спирали увеличивая собственные права управления. На этом этапе Yearn и Stake DAO показали себя очень хорошо, так как с самого начала имели конкурентное преимущество по количеству CRV.

Однако геймплей Curve War изменился после появления Convex. Проект Convex был официально запущен 17 мая 2021 года. Convex упрощает исходный процесс стейкинга Curve и помогает пользователям реализовать стейкинг/майнинг одним щелчком мыши. Более того, Convex также выпустил свой собственный токен CVX. Когда пользователи ставят свои CRV на Convex, они могут не только получить соответствующее количество veCRV, но и определенное количество CVX, которое также предоставляет права управления. Ставя CVX на Convex, инвесторы могут проголосовать за то, чтобы контролировать, как используется veCRV, принадлежащий Convex. То есть, используя Convex, пользователи могут не только наслаждаться улучшенным интерактивным интерфейсом и механизмом вывода активов, но и косвенно контролировать управление Curve.

В настоящее время Convex контролирует 42% CRV на рынке в количестве до 142,6 млн. Можно сказать, что проект контролирует более половины всей Curve.

Источник: https://dune.xyz/banteg/misc

Заключение

Curve Finance — один из краеугольных камней всей индустрии DeFi. Такие проекты, как Convex и Yearn, также играют важную роль в оптимизации процесса стейкинга и заработка на Curve, а также в популяризации проекта.

В последующих статьях мы также расскажем о конкретных механизмах работы Convex и последних новостях в развитии Curve War. Оставайтесь с нами!

Автор: исследователь Gate.io Edward H.

*Эта статья содержит только точку зрения исследователей и не является руководством по инвестированию.

*Все права на текст данной статьи принадлежат Gate.io. Репост данной статьи будет разрешен в случае указания Gate.io как источник. В противном случае будет преследоваться юридическая ответственность в связи с нарушением авторских прав.