Как перевернутая кривая доходности влияет на операции по кредитованию и заимствованию

Кривая доходности сравнивает процентную ставку по долгосрочным долговым инструментам с процентной ставкой по краткосрочным.

Нормальная кривая доходности показывает положительную взаимосвязь между процентной ставкой и сроком погашения долговых инструментов.

Перевернутая кривая доходности показывает отрицательную зависимость между процентной ставкой и сроком погашения долговых инструментов.

В большинстве случаев перевернутые кривые доходности указывают на надвигающийся экономический спад.

Введение

Инвесторы, правительства и потребители полагаются на финансовые показатели и тенденции для прогнозирования будущих показателей экономики. Эти экономически заинтересованные стороны принимают свои решения на основе ожидаемых экономических событий в стране. Некоторые национальные финансовые показатели являются производными от всей экономики, в то время как другие сосредоточены на ключевых экономических аспектах, таких как заимствования и кредитование. Сегодня мы сосредоточимся на перевернутой кривой, которая дает несколько экономических показателей.

Что такое кривая доходности?

Чаще всего кривая доходности — это график, который показывает процентную ставку по краткосрочным и долгосрочным долговым инструментам. Процентная ставка находится на вертикальной оси графика, а срок погашения — на горизонтальной оси. В обычном случае процентная ставка и срок погашения актива имеют положительную взаимосвязь. Это означает, что при повышении процентной ставки время до погашения увеличивается, и наоборот. На следующей диаграмме показана нормальная кривая доходности.

Источник: Derivativelogic

На графике показан сценарий, при котором заемщики платят более высокие проценты за долгосрочные ценные бумаги, такие как облигации. Это связано с тем, что чем дольше период, тем выше связанные с ним риски.

Труднее предсказать долгосрочные экономические условия страны, скажем, на 10 лет, чем предвидеть ее экономические показатели в течение короткого периода, например, 6 месяцев.

Что такое перевернутая кривая доходности?

Перевернутая кривая — это график, который показывает отрицательную зависимость между процентной ставкой и сроком погашения долгового инструмента. Это означает, что доходность долгового инструмента, такого как облигация, выше в течение более короткого периода, чем более длительного. Используемый здесь термин "доходность" означает стоимость заемных средств или процентную ставку.

Источник: Forbes

Плоская кривая доходности

Третий тип кривой доходности — это плоская кривая доходности. Этот тип кривой доходности возникает, когда долговой рынок находится в переходном периоде, когда доходность долговых инструментов с долгосрочным и краткосрочным сроком погашения одинакова. В такой ситуации рынок не поощряет и не препятствует кредитованию и заимствованиям. Обычно это происходит, когда существует неопределенность в отношении направления, в котором движется долговой рынок.

Источник: Forbes

Как вы видите, доходность остается неизменной, несмотря на срок погашения долгового инструмента. Кстати, долговые инструменты, такие как облигации, имеют разные сроки погашения. Например, существуют 2-летние, 10-летние и 30-летние долговые инструменты. Что их отличает, так это их доходность.

Инвестиционные инструменты

Как мы объясняли выше, существуют долговые инструменты с краткосрочным и долгосрочным сроком погашения. Облигации — это распространенный тип долгового инструмента, который мы находим на рынке. Существуют корпоративные и казначейские облигации. Казначейские облигации — это государственные ценные бумаги с фиксированными процентными ставками и сроком погашения от 10 до 30 лет.

Доходность как краткосрочных, так и долгосрочных ценных бумаг с погашением зависит от их спроса и предложения на рынке. Если существует большая разница между доходностью краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с погашением, кривая доходности становится крутой. В этом случае доходность очень высока для долгосрочных долговых инструментов.

Источник: Crossingwalletstreet

Почему много новостей, когда перевернутая кривая доходности?

Когда в такой стране, как Соединенные Штаты, кривая доходности перевернута, в экономике возникает очень много “шума”. Это происходит потому, что перевернутая кривая доходности создает панику среди кредиторов и заемщиков.

Многие аналитики считают, что перевернутая кривая доходности предсказывает рецессию в экономике. Причина в том, что в такие периоды инвесторы предпочитают долгосрочные инвестиции краткосрочным из-за страха, что экономика может плохо работать в будущем. По сути, они основывают такие прогнозы на существующих макроэкономических условиях в экономике.

В прошлом перевернутая кривая доходности несколько раз предсказывала рецессии. По мнению экономических обозревателей, большинству рецессий, которые происходили в Соединенных Штатах с 1950-х годов, предшествовали перевернутые кривые доходности. Например, последняя началась в 2005 году и закончилась великой рецессией, которая произошла в 2007 году и за которой последовал глобальный финансовый кризис 2008 года.

Использование перевернутой кривой доходности для принятия инвестиционных решений

Как уже отмечалось, перевернутая кривая доходности дает представление о том, в каком направлении может развиваться экономика. Во-первых, это помогает вам прогнозировать будущие процентные ставки. Если вы являетесь заемщиком, то вам необходимо рассчитать время заимствования с помощью долговых инструментов с низкими процентными ставками.

Как инвестор, кривая помогает вам определить ценные бумаги, которые имеют более высокую доходность в определенный период. Например, вы должны избегать ценных бумаг, стоимость которых завышена. Они, вероятно, принесут небольшую прибыль или даже убытки.

Это также подразумевает, что краткосрочные инвестиционные инструменты приносят больше прибыли, чем долгосрочные. Как инвестор, вы должны выбирать краткосрочные ценные бумаги. И именно здесь инвестирование в криптовалюты имеет больше смысла. В криптосекторе есть много инвестиционных возможностей, где вы можете вложить свои средства в краткосрочные активы.

Например, если вы рассчитываете время входа и выхода в криптоторговле, вы можете заработать больше, чем большинство долгосрочных традиционных инвестиционных инструментов.

Если бизнес хочет занять, он должен выбрать долгосрочные ценные бумаги, поскольку на этом этапе они имеют более выгодные ставки, чем краткосрочные.

Как перевернутая кривая доходности влияет на кредитные операции

В общих чертах кривые доходности влияют на готовность и способность частных лиц и предприятий получать средства через традиционный финансовый сектор. Они также влияют на объем средств, которые кредиторы предоставляют финансовому рынку.

Перевернутая кривая доходности подразумевает, что традиционные кредитные финансовые учреждения, такие как коммерческие банки, занимают краткосрочные средства под более высокие проценты и предлагают долгосрочные кредиты под относительно более низкие проценты. Это означает, что кредитные учреждения получают очень низкую доходность, чего они не могут позволить себе делать в течение длительного времени и в больших масштабах.

В результате большинство финансовых учреждений прекращают кредитование в период, когда наблюдаются перевернутые кривые доходности. В конечном счете, это негативно сказывается на экономике из-за небольшого количества кредитных линий. В отраслях производительность снижается, поскольку предприятия не могут получить доступ к средствам для поддержки своей операционной деятельности и роста. На следующем графике показаны возможные последствия отсутствия кредитных линий в экономике.

Источник: Croakingcassandra

В данном случае производительность экономики снизилась во время глобального финансового кризиса, начавшегося в 2008 году.

Тем не менее при наличии нормальной кривой доходности кредитные учреждения занимают краткосрочные средства по более низким процентным ставкам и предоставляют долгосрочные займы или другие кредитные линии. Поскольку между ними был бы более высокий спред, они получают прибыль. Примечательно, что прибыль является единственным стимулом для кредитных организаций для предложения кредитных услуг.

Вывод

Подводя итог, можно сказать, что перевернутая кривая доходности возникает, когда процентная ставка по краткосрочным долговым инструментам выше, чем по долгосрочным. Такая ситуация препятствует кредитованию, поскольку кредиторы не получают высокой прибыли. В прошлом перевернутые кривые доходности были предвестниками экономических спадов, таких как глобальный финансовый кризис 2008 года. Тем не менее заемщикам следует ориентироваться в том, как получить доступ к лучшим кредитным средствам.

Автор: Gate.io, Аналитик: Mashell C. Переводчик: Николай Д.

Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.

Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.