Вопросы и ответы Gate.io: Действительно ли алгоритмические Стейблкоины стабильны?

Вопрос: Как инновационный тип стейблкоина в мире DeFi, вопрос заключается в том, как алгоритмический стейблкоин может шаг за шагом реализовать низкую или даже нулевую ставку по кредитованию в рамках проекта DeFi и, наконец, изменить предложение валюты с помощью автоматических алгоритмов. Он будет включать поддержание относительной стабильности якорной цены криптовалюты и рыночной цены, основанной на экономическом законе спроса и предложения и арбитражном поведении людей, которые хотят извлечь прибыль. Так действительно ли это все стабильно?

Ответ: Некоторые люди думают, что алгоритмический стейблкоин не имеет закладной и никакой поддержки стоимости. Он только привязывает цену к колебаниям вокруг определенного значения, гибко регулируя предложение, и уязвим к колебаниям цен, вызванным спекуляцией. По сравнению с предыдущими попытками некоторых алгоритмических стейблкоинов быть стабильными, они отклоняются от якорной цены более чем на 50% времени, поэтому они кажутся нестабильными, что является нормальным состоянием.

Вопрос: Существует ли большой рынок алгоритмических стейблкоинов?

Ответ: В мае 2022 года рынок алгоритмических стейблкоинов продемонстрировал значительный рост, с 1% до 11%, что значительно увеличило значительную долю всего рынка стейблкоинов. С точки зрения всего рынка, общая рыночная стоимость стейблкоинов фактически увеличилась с 80 миллиардов долларов год назад до почти 160 миллиардов долларов. Основная причина увеличения заключается в том, что Terra выпустила большое количество UST.

Таков был масштаб рынка до краха UST, но после краха рынок алгоритмических стейблкоинов сократился примерно до 1%. Крах Luna и UST оказал большое влияние на весь рынок алгоритмических стейблкоинов.

Вопрос: Сколько типов децентрализованных стейблкоинов?

Ответ: Во-первых, те, у кого избыточное обеспечение. То есть, внося избыточное обеспечение, можно сделать часть стейблкоинов. Например, и Maker, и Liquity принадлежат к стейблкоинам с избыточным обеспечением.

Вторые — это беззалоговый тип. Хотя у Terra нет строгого механизма залога, и в официальном заявлении упоминается, что Terra USD не имеет залога, на самом деле Luna можно рассматривать как еще один актив в залоге. Luna также играет роль залога, поэтому мы можем рассматривать сам токен как разновидность залога. Однако, с точки зрения общего предложения, его также можно рассматривать как тип стейблкоина без обеспечения. Кроме того, BASIS, ESD и Ampleforth классифицируются как стейблкоины без обеспечения. Хотя эти проекты имели несколько уникальных дизайнов, все они закончились неудачей, потому что у них не было залога.

В-третьих, тип с залогом. Условно говоря, стейблкоин с обеспечением, таким как Frax, протокол Fei, Float и Reflexer, будет относительно стабильны по работе, но они по-прежнему не могут сравниться с типом стейблкоинов с избыточным обеспечением.

Вопрос: Как регулировать и контролировать алгоритмические стейблкоины?

Ответ: Все виды проектов будут регулировать предложение токенов при условии привязки к рыночной цене и целевой цене стейблкоина, следуя экономическим законам:

Когда на рынке слишком много денег, т.е. предложение превышает спрос, деньги на рынке будут выкуплены / сожжены;

Когда на рынке слишком мало денег, то есть предложение меньше спроса, на рынок будет выпущено больше денег.

Вопрос: Как скорректировать цену UST с помощью алгоритмов?

Ответ: В случае инфляции: когда рыночная цена UST меньше целевой цены, она начинают выпускать дополнительные акции и возвращать деньги, а арбитражеры используют стейблкоин для обмена на вновь выпущенные акции (например, если текущая рыночная цена UST составляет 0,9 доллара США, и арбитражер обменивает 1 UST для Luna стоимостью 1 доллар это означает, что арбитражер получает Luna по цене на 0,1 доллара дешевле рыночной цены).

Вопрос: А как насчет дефляции?

Ответ: Когда рыночная цена UST будет выше целевой цены, будут выпущены новые деньги и акции будут выкуплены. Арбитражеры обменяют токен привязки Luna на новые деньги (например, если текущая рыночная цена UST составляет 1,1 доллара, а арбитражеры обменивают Luna стоимостью 1 доллар на UST, это означает, что они получат недавно выпущенный UST по цене на 0,1 доллара дешевле рыночной цены).

Во время инфляции цена UST на рынке продолжает падать с 0,9 до 0,8, 0,7 до точки, намного ниже целевой цены (целевая цена составляет 1 доллар). В это время Luna начала выпуск дополнительных токенов.

В прошлом это работало довольно хорошо. Однако, если на рынке возникнет относительно сильное давление вниз, и некоторые учреждения воспользуются шансом значительно сократить Luna, 5% UST вскоре перестануть быть привязаны. В этом случае арбитражники больше не удовлетворены арбитражем через этот механизм. Они начинают продавать Luna, что непосредственно приводит к возникновению спирали смерти.

Вопрос: Как вы думаете, почему сообщество Terra повысило лимит предложения Luna до 1200 млн, чтобы побудить больше арбитражников проводить арбитраж?

Ответ: По сути, это способ стабилизировать цену Luna, потому что рынок должен работать над стабилизацией либо Luna, либо UST, чтобы можно было спасти что-то одно. Причина выпуска большого предложения Luna заключается в том, что до кризиса дополнительная эмиссия Luna оставила арбитражную прибыль в размере около 2 миллионов долларов всем арбитражерам, в то время как на текущем рынке существует большое количество UST, ожидающих обмена обратно на Luna. LFG может ускорить весь процесс сжигания UST, повысив лимит дополнительной эмиссии Luna, и, наконец, вернуть UST к 1 доллару.

Однако попытка все равно провалилась, потому что они произвели слишком много UST.

Вопрос: Обеспечение тесно связано с доверием пользователей, и дизайн согласованных прав на акции и сеньораж имеет решающее значение.

Ответ: Конечно, арбитражный механизм Terra фактически потерпел неудачу из-за экстремальных рыночных условий и целенаправленных продаж в шорт в сочетании с различными практическими причинами. В результате компания может полагаться только на внешние силы, чтобы спасти рынок. Теоретически, составное обеспечение может повысить надежность системы. Конечно, LFG продала BTC слишком поздно, что все еще делало невозможным противостоять силе продаж в шорт.

Terra на самом деле приблизилась к цели больше, чем другие проекты стейблкоинов, и хорошо работала с точки зрения объема предложения и стабильности. В конце концов она потерпела неудачу, но было доказано, что она обладает своей уникальной ценностью.

Не забудьте подписаться на наш YouTube канал, лайкнуть и прокомментировать это видео:: https://youtu.be/SEv-28FHFs4