Почему люди думают, что SEC нерешительна в отношении того, какие криптоактивы являются ценными бумагами

- SEC (Комиссия по ценным бумагам США) настаивает на усилении регулятивного надзора за криптопродуктами и платформами, которые могут продавать или предлагать ценные бумаги.

- Регулирующий орган возбудил несколько правоприменительных действий, связанных с криптоплатформами и биржами.

- Однако SEC пока не категорична в отношении того, какие криптоактивы являются ценными бумагами, а какие товарами.

- Недавнее обвинение против бывшего менеджера Coinbase Ишана Вахи пробудило призрак дебатов, и многие считают, что SEC еще не решила, какие криптоактивы являются ценными бумагами.

Ключевые слова: криптоактивы, ценные бумаги, SEC, товары, инвестиционные контракты

fibogroup.com

С момента появления криптовалют бушуют дебаты о том, как вписать эти новые цифровые активы в традиционные категории. Одним из важнейших аспектов этой дискуссии является определение того, какие из вновь появляющихся криптоактивов являются ценными бумагами. Существуют строгие законы, регулирующие ценные бумаги. Эти законы требуют подробного раскрытия информации для информирования инвесторов о потенциальных рисках, в отличие от сырьевых товаров. В 2017 году бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Джей Клейтон предупредил криптобиржи о том, что многие из их продуктов, вероятно, подпадают под действие и определение ценных бумаг и поэтому должны быть зарегистрированы в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах. Год спустя Клейтон заявил в интервью, что криптовалюты, которые служат заменой фиатным валютам, являются скорее товарами, чем ценными бумагами. Недавние обвинения SEC против бывшего менеджера Coinbase, Inc. Ишана Вахи продолжают вызывать комментарии из разных кругов, и многие считают, что SEC еще не решила, какие криптоактивы являются ценными бумагами.

Обвинения SEC против Ишана Вахи, Нихила Вахи, Самира Рамани

21 июля 2022 года SEC заявила, что Ишан Вахи, его брат Нихил Вахи и его друг Самир Рамани занимались инсайдерской торговлей в жалобе по одному пункту, поданной в Окружной суд Соединенных Штатов по Западному округу Вашингтона. Иск против ответчиков основан на утверждениях о том, что Вахи предоставил своему брату и Рамани материальную, непубличную информацию о содержании и сроках предстоящих "объявлений о листинге" на Coinbase. Этот акт, который позволил дуэту получить прибыль, покупая криптоактивы до объявления, а затем продавая активы после листинга на общую сумму более 1 миллиона долларов, по утверждению SEC, нарушил Закон об обмене ценными бумагами. Согласно жалобе SEC, блокчейн-адреса, связанные с Нихилом Вахи и Рамани, торговались по меньшей мере с 25 криптоактивами в преддверии более чем десяти объявлений о листинге на Coinbase. SEC утверждала, что 9 из 25 криптоактивов были ценными бумагами.

Однако в жалобе SEC не упоминается, почему оставшиеся 16 криптоактивов не квалифицировались как ценные бумаги. SEC утверждает, что девять криптоактивов, лежащих в основе обвинений в мошенничестве с ценными бумагами, были "инвестиционными контрактами" в соответствии с законами о ценных бумагах, поскольку они:

1. "Предлагаются и продаются инвесторам".

2. "Они вкладывают деньги в общее предприятие".

3. Они создали "разумное ожидание прибыли, которая будет получена от усилий других".

Параллельное обвинение прокуратуры Соединенных Штатов по Южному округу Нью-Йорка (SDNY)

Вопреки обвинению SEC в мошенничестве с безопасностью против Вахи, его брата и Рамани, SDNY предъявила обвиняемым обвинение в мошенничестве с использованием почты. Согласно обвинительному заключению SDNY, брат и друг Вахи по отдельности совершили сделки с участием по меньшей мере 25 различных криптоактивов незадолго до по меньшей мере 14 объявлений о листинге, основанных на подсказках Ишана Вахи об существенной непубличной информации об ожидаемых объявлениях о листинге, в результате чего незаконная прибыль составила 1,5 миллиона долларов.

Четыре обвинения в мошенничестве с использованием почты SDNY включают:

1. Сговор о мошенничестве с использованием почты против Вахи и его брата.

2. Отдельный сговор о мошенничестве с использованием почты против Вахи и его друга.

3. Существенное мошенничество с использованием почты в отношении Вахи и его брата.

4. Существенное мошенничество с использованием почты против Вахи и его друга.

Почему люди думают, что SEC находится в нерешительности относительно того, какие криптоактивы являются ценными бумагами?

3 мая 2022 года SEC объявила, что добавит 20 новых должностей в недавно переименованное Подразделение по криптоактивам и кибербезопасности в Отделе правоприменения. В настоящее время в подразделении насчитывается 50 должностей, предназначенных для обеспечения соблюдения потенциальных нарушений законодательства о ценных бумагах, связанных с предложениями криптоактивов, обменами криптоактивами, кредитованием криптоактивов, продуктами для стейкинга, платформами DeFi, невзаимозаменяемыми токенами (NFT) и стейблкоинами. С 2017 года Подразделение по криптоактивам и кибербезопасности возбудило более 80 правоприменительных действий, связанных с предложениями и платформами криптоактивов, в результате чего денежная помощь составила более 2 миллиардов долларов.

SEC настаивает на усилении регулятивного надзора за криптовалютными продуктами и платформами, которые могут продавать или предлагать ценные бумаги. Однако такие термины, как "монета", "токен", "валюта" и "актив", часто используются взаимозаменяемо для описания тысяч продуктов в мире криптовалют, что затрудняет их точную классификацию, основанную исключительно на терминологии.

Тост Хоуи

Dentons.com

SEC рассматривает вопрос о том, является ли цифровой актив "инвестиционным контрактом" при определении того, является ли он ценной бумагой. Чтобы быть классифицированным как инвестиционный контракт, актив должен соответствовать трем критериям теста Хоуи, разработанного и названного в честь дела Верховного суда SEC против W.J. Howey Co., 328 US 293 (1946). Согласно тесту Хоуи, должно быть (1) вложение денег, (2) в совместное предприятие, (3) разумное ожидание прибыли за счет усилий других. Однако зарегистрированным в SEC инвестиционным консультантам часто бывает сложно применить тест Хоуи, если их просят определить, являются ли конкретные криптоактивы "ценными бумагами".

Правовая теория SEC о том, что определенные криптоактивы являются "ценными бумагами", все еще находится на рассмотрении в федеральных судах. SEC в настоящее время рассматривает аналогичный вопрос в деле против Ripple Labs по поводу того, представляли ли продажи Ripple цифрового актива XRP незарегистрированные предложения ценных бумаг.

Отсутствие в деле Вахи обвинения SDNY в мошенничестве с ценными бумагами может отражать озабоченность по поводу неопровержимого доказательства того, что ответчики имели дело с "ценной бумагой", подпадающей под действие федеральных законов о ценных бумагах.

Вывод

SEC предприняла шаги по регулированию криптоиндустрии для защиты инвесторов и поддержания финансовой стабильности на рынке. Чтобы эффективно осуществлять свои регулятивные проекты в отношении криптоактивов, стаблкоинов и криптоплатформ, она должен быть категоричной в отношении того, какие криптоактивы являются ценными бумагами. В нынешнем виде это далеко не так. Правовая теория SEC о применении теста Хоуи к криптоактивам все еще оспаривается в федеральных судах.

Автор: Gate.io, Аналитик: M. Olatunji Переводчик: Николай Д.

Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.

Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.