Introdução

2017 e 2018 foram os anos das ICOs (Initial Coin Offerings). As ICO tornaram-se populares pela primeira vez em 2017 e, desde então, arrecadaram milhares de milhões de dólares para uma grande variedade de projetos criptografados. O crescimento explosivo das vendas de token ajudou a acelerar a adoção da Ethereum e cimentou o seu lugar como um ator de valor fundamental no ecossistema criptográfico. As ICO finalmente lançaram uma nova geração de projetos de blockchain que moldaram significativamente o ecossistema criptográfico mais vasto. No entanto, em 2019 um processo mais institucionalizado começou a tomar espaço: a afirmação dos STOs.

O que é uma Oferta de Código de Segurança (STO)?

Uma Oferta de Código de Segurança (STO) é uma oferta pública inicial de fichas que representam a segurança. Pode dizer-se que um STO é uma combinação de uma IPO (Oferta Pública Inicial) e uma ICO (Initial Coin Offering).
Na finança tradicional, o IPO refere-se à oferta pública de ações de uma empresa pública a investidores institucionais ou privados. Através do processo de IPO, uma empresa privada entra em bolsa e aumenta o capital próprio para scale-up.
No mundo das criptomoedas, o equivalente a IPO é representado pelo ICO. A principal diferença é que as ICO não são reguladas por nenhuma instituição, mas ocorrem diretamente na blockchain sem necessidade de verificar a identidade dos investidores através do procedimento KYC.
Resumindo, um STO aplica os benefícios da blockchain a uma prática comum do mundo financeiro tradicional (a angariação de capital para fazer crescer um negócio) de uma forma totalmente regulada e em conformidade com a lei. Quando são compradas ações tradicionais, as informações sobre a propriedade são escritas num documento e emitidas como um certificado digital. No caso do STO, está tudo registado na blockchain e, portanto, o token de segurança representa as informações de propriedade do produto de investimento.
No passado, vários projetos ICO acabaram por ser burlas fazendo com que numerosos investidores perdessem dinheiro. Por causa disso, as ICO foram banidas em muitos países e são continuamente monitorizadas pelos reguladores nos outros. Em última análise, pode dizer-se que os STOs representam um tipo avançado e atualizado de ICO, pois devem ser totalmente conformes com a lei.

Como funciona um STO?

Um STO é o processo de vender fichas de segurança ao público evitando o longo processo desgastante de um IPO. No entanto, os STOs pretendem cumprir os requisitos Anti Branqueamento de Capitais e a lei sobre valores mobiliários. O processo de emissão de um STO ainda não é tão rápido e simples como parece e requer um alto nível de aconselhamento jurídico. Os processos podem ser generalizados nas fases seguintes.

Preparação

Depois de ter preparado cuidadosamente o plano de negócios, o emitente prepara informações dos investidores que são destinadas aos investidores alvo. Este documento contém informações que descrevem o plano de negócios, a previsão dos lucros, os requisitos de capital e a avaliação independente. Os requisitos de conteúdo dependem da jurisdição dos investidos-alvo, do emitente e do corretor.

Decidir os recursos da oferta

Os emitentes decidem a quantidade de fichas, o valor de cada token
, capitalização suave, direitos e a duração da oferta. Nesta fase, é altamente recomendável nomear profissionais jurídicos para consultarem sobre assuntos legais.

Seleção de prestadores de serviços

Nesta fase, os emitentes selecionam a plataforma blockchain, a tecnologia e os intermediários financeiros. Os emitentes também devem nomear um prestador de serviços respeitável para deter os ativos subjacentes sob custódia, manter e facilitar o fluxo de caixa recebido e comercializar o token.

Angariação de capital

Com a assistência dos corretores, o emitente identifica os seus investidores alvo e distribui-lhes a informação. Os corretores recolheriam o financiamento dos investidores e distribuiriam as fichas a eles.

Listagem de segurança

Nesta fase final, o token emitido será listado na plataforma de negociação. Os emitentes também podem conduzir outras atividades de marketing e nomear um fabricante de mercado para aumentar a liquidez, pois esse é muitas vezes um dos incentivos significativos para os investidores. Regras de listagem, taxas comerciais, tamanho mínimo de emissão de token deve ser mencionado claramente.

Quais são as vantagens e desvantagens de lidar com os STOs?

Lidar com os STOs tem várias vantagens, tanto na perspetiva da empresa como na do investidor. Um token de segurança que representa uma participação corporativa, beneficia das propriedades da blockchain em que é emitido. As vantagens mais relevantes estão listadas abaixo.

Mercados maiores para os investidores

Visto que os títulos digitais são facilmente comercializados e transferidos além-fronteiras, pode ser alcançado um público mais alargado de investidores. Então, na perspetiva da angariação de fundos, lançar um STO permitiria à sua empresa chegar a investidores de todo o mundo.

Divisibilidade

Uma segurança tokenizada pode ser dividida em várias partes, assim, permitindo que os investidores detenham apenas uma parte de uma participação de uma única empresa. Isso aumenta drasticamente a acessibilidade, porque permite que pequenos aforradores acedam a instrumentos financeiros de difícil acesso no mundo das finanças clássicas.

Liquidação rápida

Graças à tecnologia blockchain, os processos de compra e venda, bem como a transferência de uma carteira para outra, são automatizados e podem ser concluídos em poucos minutos. Consequentemente, o mecanismo acaba por ser mais barato, porque procedimentos administrativos lentos e dispendiosos são eliminados.

Transparência

A blockchain é um registo público, por isso qualquer pessoa pode ver os contratos inteligentes que gerem os fichas e rastreiam a emissão e as participações. Além disso, os STOs eliminam a ameaça de esquemas fraudulentos através da implementação de regulamentos e supervisão. Enquanto as ICO eram negociadas em bolsas obscuras e não reguladas, os STOs são negociados nos verificados.

Devido à incerteza regulamentar, a falta de serviços dedicados e, muitas vezes, baixa liquidez, os STOs ainda não conseguiram ser mainstream. Devido a esses fatores, muitos projetos podem tornar-se acessíveis apenas a um pequeno número de investidores no lançamento, deixando de lado os que não têm capital suficiente. Além disso, o alto custo do cumprimento pode dissuadir muitos investidores e empresas de participarem em STOs.

Conclusão

Estes são apenas os primeiros dias dos STOs e à medida que avançamos, são cada vez mais as empresas a pensar como 'tokenizar' os seus ativos para angariar fundos. Nesta altura, os STOs são principalmente adequados para os early adopters, que procuram investir em algo novo e excitante.
Muita gente acredita que os STOs podem tornar-se um poderoso catalisador para investidores institucionais e, assim, contribuir para a adoção de blockchain e criptomoedas em todo o mundo. Ainda há um longo caminho a percorrer na frente regulatória, pois as autoridades devem encontrar formas de regular efetivamente a emissão e o fluxo. Não obstante, os fichas de segurança representam uma evolução no mundo das finanças.