A alta volatilidade geralmente é seguida por alta volatilidade, enquanto a baixa volatilidade tende a ser seguida por baixa volatilidade.

Negociação: Se agirmos com base no local onde a maioria das pessoas está disposta a negociar, isso pode implicar que não temos informações mais valiosas do que os outros.

Metáfora para o Comportamento do Mercado: O Enigma

Gosto de descrever o comportamento do mercado como um quebra-cabeça. Imagine o mercado como alguém tentando completar um quebra-cabeça, com o volume atuando como as peças do quebra-cabeça. O mercado trabalha para encaixar todas as peças juntas. Ao analisar a distribuição do volume, podemos identificar mais claramente onde faltam peças. Quando o mercado identifica áreas com mais peças (ou seja, regiões com mais volume e tempo acumulados), ele tentará colocar essas peças em áreas com menos peças (ou seja, regiões com menos volume e tempo).

Como o Mercado Escolhe a Sua Direção

Por vezes, ambas as partes do mercado estão a faltar peças. Como podemos determinar qual o lado que será preenchido primeiro?

Isso faz lembrar uma teoria sobre o comportamento humano do livro Hábitos Atômicos. Nestas situações, devemos focar em dois pontos chave:

Atratividade: As pessoas geralmente querem que suas ações gerem recompensas, e o mercado se comporta de forma semelhante, pois reflete padrões de comportamento humano. Como discutido anteriormente, tendemos a evitar situações de negociação lotadas. Estratégias mais atraentes são geralmente aquelas que vão contra a maioria dos participantes deslocados, especialmente quando temos razões estruturais claras para fazer isso.

Reduzindo a Resistência: De acordo com a 'Lei do Menor Esforço', quanto mais energia algo requer, menos provável é que aconteça. Se a resistência for muito alta, será mais difícil alcançar nosso objetivo.

Metáfora para o comportamento do mercado: o problema do carrinho

Imagine o mercado como um trem, ansioso para 'caçar' como um 'predador'. Quando agimos na zona de valor justo, ambos os lados do mercado estão lotados de participantes, tornando difícil prever em qual lado o mercado escolherá 'caçar' mais pessoas. No entanto, uma vez que o mercado escolha um lado, o outro lado se torna a única opção restante, simplificando nosso processo de tomada de decisão.

O que é Liquidez?

A liquidez refere-se à disponibilidade de contrapartes no mercado para executar negociações. Quando negociamos, estamos a consumir liquidez ou a fornecer liquidez. Se o preço se mantiver estável dentro de uma determinada faixa (ou seja, uma zona de equilíbrio) ou não se mover suavemente, significa que os compradores não consumiram liquidez suficiente. Pelo contrário, se o preço se mover suavemente, indica que os compradores consumiram com sucesso liquidez suficiente.

Ordens Limitadas vs. Ordens de Mercado

As ordens limitadas "adicionam liquidez", enquanto as ordens de mercado são ferramentas para executar negociações e consumir liquidez. A liquidez passiva (ordens limitadas) tende a ter mais influência porque as ordens limitadas muitas vezes determinam a estrutura de mercado, enquanto as ordens de mercado agressivas são absorvidas em pontos-chave.

Por que os pedidos de limite são mais influentes?

Quando você executa uma ordem de mercado, você deve atravessar o spread de compra-venda, o que significa que você entra imediatamente em uma posição com uma perda não realizada após fazer a ordem.

O que é o Spread?

O spread é a diferença entre o preço de compra (ask) e o preço de venda (bid) de um ativo. Os market makers fornecem liquidez através do spread, o que significa que o preço de compra de um ativo imediatamente é geralmente ligeiramente superior ao preço de mercado, enquanto o preço de venda é ligeiramente inferior.

Vamos supor que o preço atual de um ativo é 10.00, sendo que cada contrato é representado por um asterisco (*). Se quisermos comprar imediatamente, não há cotação a 10.00, porque se houvesse, o market maker não seria capaz de lucrar. Portanto, eles irão estabelecer sua liquidez um pouco mais alta, como colocar quatro contratos a 10.01, para capturar essa pequena diferença.

Se decidirmos comprar três contratos, iremos transacionar ao preço de 10.01. Mas e se quisermos comprar mais, digamos, 15 contratos? Teremos que atravessar a liquidez até encontrarmos pedidos suficientes para completar a transação. Como resultado, o preço acabará por ser empurrado para 10.03, pois apenas a este nível haverá contratos suficientes para satisfazer a nossa demanda.

Este exemplo ajuda a ilustrar por que as ordens limitadas são geralmente mais influentes. Os traders de pequena escala têm pouco impacto no preço, pois não experimentam deslizamentos significativos. No entanto, se alguém quiser comprar 500 contratos e não houver liquidez suficiente nas proximidades, terá de atravessar um spread grande, causando movimentos de preço significativos.

Se os traders colocarem as suas ordens em áreas com liquidez suficiente, podem evitar grandes derrapagens. Então, onde é que a liquidez está tipicamente concentrada? A resposta está acima dos máximos de oscilação e abaixo dos mínimos de oscilação. Isto acontece porque a maioria dos traders baseados em análise técnica exibem comportamentos semelhantes ao acionar ordens de stop-loss. Estes níveis frequentemente tornam-se áreas de agrupamento de stop-loss, onde os preços têm mais probabilidade de reverter.

Então, as suas perdas de paragem são os seus pontos de entrada? De facto, são.

Resumo

• Compradores ou vendedores impacientes usam ordens de mercado (lado agressivo) para impulsionar o preço e consumir liquidez.
• Compradores ou vendedores mais pacientes usam ordens de limite (lado passivo) para evitar flutuações de preços.

Podemos usar uma metáfora para descrever isto: as ordens de mercado são como martelos, enquanto as ordens limitadas são como o chão ou teto de um edifício. Para quebrar o chão ou o teto, é necessário haver força suficiente no martelo para quebrá-lo.

O que acontece quando o piso está quebrado?

O preço irá rapidamente mover-se para o próximo andar.

Uma vez que o preço atinge o próximo suporte, mover-se para cima torna-se mais fácil porque o teto foi quebrado, criando um “gap” que permite que o preço se mova mais livremente em áreas com pouca liquidez.

A cascata de liquidez é uma forma muito eficaz de ganhar dinheiro, porque você está negociando com participantes insensíveis ao preço que são obrigados a realizar transações (como traders sendo liquidados). No entanto, é crucial ter clareza sobre o que você está realmente negociando.

Quando você negocia prêmios de liquidez, o efeito geralmente é de curta duração, durando no máximo 10-15 segundos. Em um ambiente de cascata, essa situação muda. Aqui, você precisa avaliar se a liquidez se recuperou totalmente da volatilidade inicial. A reação em cadeia das mudanças de impulso não é tão confiável quanto os prêmios de liquidez, mas tem uma persistência mais forte (muitos traders acreditam que estão negociando prêmios de liquidez, mas estão negociando esse efeito de impulso).

O primeiro método (prêmio de liquidez) é mais adequado para atribuição de P&L (ou seja, analisar por que você ganhou dinheiro) e geralmente é a abordagem mais ideal. O segundo método (efeito momentum) captura a parte central de grandes oscilações de preços, mas vem com maior volatilidade e controle de risco mais frouxo.

Em geral, a cascata de liquidez leva a um desequilíbrio entre oferta e procura porque um grande número de traders insensíveis ao preço invade e o livro de ordens não consegue lidar com um volume tão grande de traders ativos. No entanto, uma vez que o mercado se estabiliza, é mais provável que o preço retorne a áreas que têm falta de volume suficiente devido a flutuações rápidas.

Afinal, o mercado funciona como um mecanismo de leilão de duas vias e muitas vezes testa áreas de baixo volume por duas razões:

• Estes caminhos têm menos resistência;
• O mercado procura eficiência, testando essas áreas para ver se alguém está disposto a negociar nesses níveis de preço.

Como resultado, o mercado tende a experimentar uma "recuperação mecânica" porque a carteira de ordens precisa de tempo para se reequilibrar. Neste ponto, apenas uma pequena quantidade de volume é necessária para mover os preços. Quando o mercado estabilizar, os movimentos de preços serão mais dependentes do ímpeto, acompanhados de maior volatilidade, mas com maior potencial de lucro.

Lembre-se, alta volatilidade geralmente segue alta volatilidade, e baixa volatilidade segue baixa volatilidade — isso é conhecido como o fenômeno de agrupamento de volatilidade. Portanto, aproveite as oportunidades e ajuste suas estratégias de gerenciamento de risco com base em cada mudança de condição de mercado.

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