O que é um STABLECOIN?

Uma stablecoin, como o nome sugere, é um ativo com um preço “estável”. Mantém a sua estabilidade de valor, fixando-se a moedas fiduciárias como o dólar americano. As stablecoins são categorizadas em centralizadas e descentralizadas. As stablecoins centralizadas são emitidas por entidades fora da cadeia e são reivindicadas como apoiadas 1:1 por garantia fiduciária. Os mais representativos são o USDT e o USDC, emitidos pela Tether e Circle, respectivamente, ambos atrelados ao dólar americano. As stablecoins descentralizadas, por outro lado, não exigem o envolvimento de instituições ou entidades terceirizadas.

Existem principalmente dois tipos de stablecoins descentralizados: stablecoins excessivamente colateralizadas e algorítmicas. As stablecoins sobre-colateralizadas são apoiadas por outras criptomoedas como garantia, normalmente valem mais do que a stablecoin emitida, daí o termo “sobre-colateralizada”. As stablecoins algorítmicas, como o OHM, mantêm a estabilidade através de um mecanismo flexível de cunhagem e queima. Por exemplo, quando o preço de negociação do OHM está acima da taxa atrelada, é criado um novo OHM para aumentar a oferta e reduzir o seu preço, e vice-versa.

As stablecoins descentralizadas não podem ser congeladas ou confiscadas unilateralmente por nenhuma instituição ou terceiros. A sua transparência também garante que as transações são abertas e imutáveis. As stablecoins dominam predominantemente todos os controlos financeiros avessos ao risco, uma vez que os utilizadores, quer estejam a lucrar ou a perder, precisam, em última análise, negociar stablecoins como um refúgio.

Sobre o Angle Protocol

O Angle Protocol é um protocolo de stablecoin descentralizado sobre-colateralizado. Em agosto de 2023, integrou o LayerZero, apoiando a transferência contínua entre cadeias da sua Euro stablecoin, AGEUR, através de várias cadeias, incluindo Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche e Optimism.

O protocolo consiste em vários segmentos ou contratos inteligentes como empréstimo, Transmutador e Controlador de Operações de Mercado Algorítmico (AMO), permitindo aos utilizadores emprestar a stablecoin ANGLE fornecendo garantias, facilitando assim a interação entre ativos estáveis e ANGLE. Além disso, parte da receita gerada por todos os segmentos do Angle Protocol é distribuída automaticamente aos detentores de stablecoin através de um produto de poupança.

Com o mercado de stablecoin a aproximar-se de uma escala de 150 mil milhões de dólares, tokens como Ethereum, Solana e Avalanche estão a aumentar de valor. A maioria das stablecoins descentralizadas são apoiadas pelos tokens nativos dos seus respectivos blockchains. Por exemplo, o PolyQuity no Polygon usa o Matic como garantia e o MakerDAO da Ethereum usa ETH. À medida que o valor dos tokens de cadeia pública aumenta, são produzidas moedas mais estáveis, expandindo o mercado de stablecoin.

Dados do mercado de STABLECOIN (Fonte: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged 2024.01.07)

Antecedentes da equipa

A Angle Labs concluiu uma ronda inicial de financiamento de 5 milhões de dólares, liderada pela a16z, com outros investidores e indivíduos, incluindo Fabric VC, Wintermute, Divergence Ventures, Global Founders Capital, Alven, Julien Bouteloup (um dos principais contribuintes da Curve) e Frédéric Montagnon.

Os três principais colaboradores da equipa Angle, Pablo Veyrat, Guillaume Nervo e Picodes (pseudónimo), são de França. De acordo com os seus perfis no LinkedIn e um artigo da a16z, são colegas de classe desde 2016, a estudar na École Polytechnique em Paris. Em 2019, foram para a Universidade de Stanford para prosseguir estudos de pós-graduação em ciência da computação, onde conheceram vários parceiros da a16z. Embora outros membros da equipa não sejam divulgados em canais públicos, infere-se das interações do Twitter que a equipa consiste em pelo menos seis membros. Veyrat esteve envolvido no ETHCC e tem participado ativamente nas recentes discussões sobre criptomoedas realizadas em Lisboa, mostrando altos níveis de envolvimento.

Lógica de Design de Protocolo Angular

O Angle Protocol é um protocolo de emissão de stablecoin e de negociação de derivativos, suportando várias stablecoins, cada uma apoiada por diferentes tipos de garantia.

Os principais utilizadores do protocolo Angle estão divididos em três categorias:

1. Detentores de stablecoin, exigentes e utilizadores que precisam de stablecoins baseadas no euro.

2. Agentes de hedging as a Service (HAS), que usam o recurso de contrato perpétuo da Angle para ganhar alavancagem na cadeia para evitar a volatilidade.

3. Provedores de liquidez padrão (SLPs) ou arbitradores, que fornecem garantia de liquidez ao protocolo, ganhando assim taxas de transação, juros e recompensas geradas pelo protocolo.

Detentores de Sablecoin

Os exigentes de stablecoin podem trocar as suas garantias escolhidas por stablecoins. O design do mecanismo Angle stablecoin permite a qualquer pessoa cunhar stablecoins de forma autónoma ou resgatar garantias ao preço definido pelo oráculo, sem derrapagem de preço. O preço de cunhagem e destruição das stablecoins é sempre baseado no oráculo. O protocolo Angle permite aos utilizadores trocar ativos estáveis e as suas garantias num rácio de 1:1. Por exemplo, um utilizador pode obter 1 stablecoin por 1 Euro de garantia, e 1 stablecoin também pode resgatar 1 Euro de garantia.

O protocolo Angle introduz dois tipos diferentes de fornecedores de liquidez: Hedging Agents (também conhecidos como HAs) e Standard Liquidity Providers (também conhecidos como SLPS). No caso de um aumento no preço da garantia, o protocolo pode sofrer de garantia insuficiente. Para proteger o protocolo da volatilidade da garantia, a Angle criou um método para transferir a volatilidade para outros participantes dispostos a alavancar a garantia. Este método é implementado através de Hedging Agents.

Agentes de hedging (também conhecidos como HAs)

Um aumento no preço da garantia pode ser benéfico para o protocolo, mas se não houver garantia suficiente, um declínio pode ter consequências graves. Para proteger o protocolo da volatilidade colateral, o protocolo Angle criou um método para transferir volatilidade para outros participantes dispostos a obter alavancagem sobre a garantia como Agentes de Hedging. Os Agentes de Hedging usam a negociação alavancada do protocolo Angle para proteger, garantindo que o sistema esteja protegido contra um declínio no preço da garantia e garante que o protocolo tem sempre reservas suficientes para reembolsar os titulares de stablecoin.

Provedores de liquidez padrão (também conhecidos como SLPS)

Outro participante que garante que o protocolo está protegido contra a volatilidade das garantias é o Standard Liquidity Provider (SLPS). Eles ganham rendimentos através de depósitos e agem como um amortecedor quando os Agentes de Hedging não cobrem totalmente as garantias trazidas pelos utilizadores e quando as reservas do protocolo são insuficientes. Os SLPS ganham uma parte das taxas pagas pelos utilizadores durante o processo de cunha e queima, sem o risco de perda impermanente. Os SLPS também podem ganhar taxas dentro do protocolo e beneficiar dos retornos dos investimentos colaterais do protocolo através de um efeito multiplicador, mas também apresentam maiores riscos de liquidez. Além disso, o SLPS pode obter tokens de governança ANGLE.

Análise Comparativa no Mesmo Campo

No mercado de stablecoin, com as suas centenas de milhares de milhões de dólares em escala, não existem apenas stablecoins completamente descentralizadas como LUSD mas também stablecoins centralizadas como USDT e USDC, e stablecoins parcialmente descentralizadas e algorítmicas como DAI, ANGLE, etc.

Classificação atual do valor de mercado da STABLECOIN (Fonte: https://www.coingecko.com/ 7 de janeiro de 2024)

Protocolo Angular Stagecoin ANGLE

O atual Total Value Locked (TVL) no Angle Protocol é de 37,15 milhões de USD, com uma capitalização de mercado de 422,580 USD. A stablecoin emitida por ela, AGEUR, tem uma circulação total corrente de 17.99 milhões de moedas, com um valor de mercado circulante de aproximadamente 19.71 milhões de USD. É detido por mais de 1,7 milhões de utilizadores e o valor bloqueado é tão elevado como 32 milhões de euros.

Como uma estrela em ascensão, o Angle Protocol suporta várias cadeias, incluindo Ethereum, Polygon, Optimism, Arbitrum, ZKSync e Avalanche. Também ganhou favorecimento em muitos ecossistemas DeFie e tornou-se parceiro de várias plataformas, como Aave, Uniswap, SushiSwap, Curve, LayerZero, Liquity, Chainsecurity, DefilLama, e outros.

Dados do protocolo Angle (Fonte: https://defillama.com/protocol/angle)

Circle Sablecoin EURC

Como plataforma Euro stablecoin, a Circle Internet, emissora da segunda maior stablecoin USDC, lançou o EURC, uma moeda estável em euros implantada na cadeia de blocos Solana. Já está disponível na Coinbase, Bitpanda, Bitso, Safello, Mercado Bitcoin, Bitvavo e Mt Pelerin, entre outros. A implantação do EURC na cadeia de blocos Solana permite que os utilizadores beneficiem de transações de alta velocidade e baixo custo. Atualmente, a capitalização de mercado do EURC é de aproximadamente 55 milhões de dólares. Suporta apenas as redes Ethereum, Solana e Avalanche. Com planos para expandir o suporte para mais redes no futuro, existe um potencial significativo de crescimento na presença do EURC no mercado.

Dados oficiais do EURC (Fonte: https://www.circle.com/en/eurc)

MakerDAO Stagecoin DAI

DAI, a maior stablecoin do mercado, tem uma circulação de 5,8 mil milhões. No site oficial, podemos ver que o valor total bloqueado no MakerDAO é excepcionalmente alto, excedendo 14 mil milhões de USD. Parte disso envolve empréstimos reciclados. Isto é normalmente entendido como alguém que usa a sua garantia para criar um pool de Provedores de Liquidez (LP), que é então usado para pedir emprestado ao MakerDAO. Os fundos emprestados são usados para comprar mais tokens, que são então recolocateralizados. Este ciclo de contração de empréstimos pode representar riscos de liquidação significativos no caso de uma desempegging. Além disso, os fortes laços da DAI com stablecoins centralizados significam que qualquer desvincular dessas stablecoins centralizadas pode impactar significativamente a DAI. No entanto, após uma votação, o AGEUR do Protocolo Angle foi determinado a não se correlacionar com o preço de negociação EURUSD, evitando assim os riscos associados ao desempegging do USDT/USDC.

Razão de garantia MakerDAO (Fonte: https://daistats.com/#/ 2024.01.02)

Frax Finanças Sablecoin FRAX

A Frax Finance é apoiada por garantias e utiliza parcialmente um mecanismo algorítmico através do seu AMO (Automated Market Operations). A última versão v3 visa alcançar uma relação completa em relação ao dólar americano. A Frax oferece uma gama de produtos DeFi, incluindo o Frax Swap, a plataforma de empréstimo Fraxlend, Fraxferry e outros. Um ponto importante a notar é que o Frax detém uma grande quantidade de USDC. Se o USDC perdesse a sua relação, $FRAX seria significativamente impactado. Em contraste, o protocolo Angle não estaria exposto aos riscos de mercado associados ao desemparelhamento de stablecoins centralizados como o USDC.

Frax Finance (Fonte: https://frax.finance/)

Protocolo de Liquidade Staglecoin LUSD

O Liquity Protocol é um projeto de stablecoin totalmente descentralizado. Ao contrário de outras stablecoins, o LUSD está atrelado não ao dólar americano mas ao ETH, permitindo que os utilizadores solicitem empréstimos sem juros, colateralizando a sua ETH. No entanto, olhando para a distribuição do LUSD, a maioria dos utilizadores opta por manter o seu LUSD num pool de estabilidade para ganhar recompensas de token LQTY. Isto implica que o atual caso de uso principal do LUSD é limitado. Se a proporção de recompensas LQTY diminuir, o tamanho do pool de estabilidade da Liquity terá de ser reavaliado. O Angle Protocol não só suporta a cunhagem de stablecoins mas também oferece serviços como contratos perpétuos, negociação de stablecoins, staking, etc. Também permite aos utilizadores emprestar stablecoins ANGLE fornecendo garantias, promovendo a interação entre ativos estáveis e a stablecoin ANGLE.

Protocolo de Liquidade (Fonte: https://www.liquity.org/)

ANGLE Token Economia e Governança

ANGLE é o token de governança nativo do Angle DAO. A oferta total inicial de ANGLE é de 1 mil milhões e não existe um plano de inflação simbólico. O plano de atribuição específico é o seguinte:

• 40% para mineração de liquidez, distribuído aos detentores de AgTokens
• 20% para o Tesouro DAO
• 18% para a equipa principal, lançado linearmente ao longo de 36 meses (a partir de outubro de 2021)
• 12% para parceiros estratégicos atuais e futuros da Angle, para consultores de projeto e membros da comunidade contribuintes
• 10% para os primeiros investidores, lançado linearmente ao longo de 36 meses

Alocação de token ANGLE (Fonte: Documentação do protocolo Angle)

Sobre o VeAngle

O veAngle é o token de governação do protocolo Angle, representando o ANGLE “voto em depósito”. É intransferível e não é negociado no mercado líquido. Os utilizadores podem adquirir o VeAngle correspondente à duração em que bloqueiam os seus tokens ANGLE, variando de 1 semana a 4 anos. O VeAngle pode ser utilizado para votar propostas de governação e emissões ANGLE através do AngleDAO. Além disso, os fornecedores de liquidez podem aumentar as suas recompensas $ANGLE mantendo o VeAngle.

Como comprar $ANGLE

Para adquirir tokens $ANGLE, pode comprá-los através de trocas de criptomoedas. Por exemplo, a conceituada bolsa Gate.io suporta a compra de $ANGLE. Basta criar uma conta Gate.io e concluir o processo KYC. Depois de depositar fundos na sua conta, pode comprar diretamente tokens $ANGLE.

Conclusão

Apesar do mercado de stablecoin ultrapassar os cem mil milhões de dólares, continua a crescer rapidamente e não é totalmente dependente das tendências do mercado em alta. A stablecoin descentralizada $ANGLE tem vantagens óbvias. Atualmente, a maioria das stablecoins está atrelada ao dólar americano e não há muitas plataformas que emitem establecoins Euro, dando ao Angle Protocol uma vantagem pioneiro. A capitalização de mercado das stablecoins Euro é inferior a 1% da das stablecoins em dólares americanos, indicando um potencial de crescimento superior a cem vezes. Além disso, a equipa Angle expressou planos para expandir para mais moedas fiduciárias, como o franco suíço, o Won coreano, o iene japonês, etc.

A era de ouro das stablecoins está apenas a começar. Com a melhoria contínua do mecanismo do Protocolo Angle, espera-se que o mercado de stablecoin mantenha o seu ímpeto de crescimento. Acredita-se que o $ ANGLE ainda tem um potencial significativo de imaginação e crescimento.