Entender como a Fusão coloca o Ethereum na mira da SEC

RESUMO

A mudança para a Prova de Participação (PoS) para o Ethereum pode ter colocado a criptomoeda de volta na mira da Securities and Exchange Commission (SEC).

Em um comunicado emitido em 15 de setembro, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Gary Gensler, afirmou que as criptomoedas baseadas em staking são potencialmente valores mobiliários que a agência deve regular.

De acordo com o presidente da SEC, as criptomoedas baseadas em ações provavelmente passarão no teste Howey, que é usado para avaliar se um ativo é uma segurança sob a jurisdição da SEC ou uma mercadoria, semelhante a metais preciosos ou recursos naturais escassos.

O teste howey afirma que uma transação na qual o dinheiro é investido em uma empresa comum com uma expectativa considerável de lucros a ser derivado através dos esforços de outros se qualifica como uma segurança.

Introdução

ethereum.org

O Ethereum Merge finalmente entrou em operação, mas pode ter levantado uma poeira de incerteza, especialmente em relação às leis de valores mobiliários. A Fusão, que foi uma mudança fundamental do mecanismo de consenso do Ethereum, ocorreu no mês passado em meio a amplas especulações, esperanças e conjecturas sobre o futuro da segunda criptomoeda mais valiosa do mundo. Essencialmente, a Fusão é a palavra de ordem para a mudança do blockchain para um modelo de consenso de prova de participação, reduzindo suas emissões de carbono em 99,5%. Neste novo modelo, os usuários apostam no éther para ganhar o direito de validar novos dados de transações na blockchain no Ethereum. A Fusão foi amplamente saudada como uma vitória para o meio ambiente em meio à crise climática. No entanto, também pode ser o que traz a rede para a mira dos reguladores dos EUA.

Ethereum na mira da SEC

Em um comunicado emitido em 15 de setembro, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Gary Gensler, afirmou que as criptomoedas baseadas em staking são muito provavelmente valores mobiliários que a agência deve regular. Essa afirmação é ruim para o Ethereum, que pode ser cobrado ou coagido a cumprir a conformidade pela SEC em breve. Os títulos registrados devem fornecer informações sobre sua equipe de gerenciamento, fornecer atualizações financeiras regulares e delinear potenciais riscos de negócios.

Os usuários ganham o Ether através da prova de participação, bloqueando suas moedas e validando transações. Segundo Gensler, quando os validadores apostam suas moedas, significa que "o participante está antecipando lucros com base nos esforços dos outros", assim como o caso de um acionista que investe com a expectativa de que uma empresa ganhará dinheiro.

Gensler esclareceu mais tarde que ele estava se referindo a criptomoedas baseadas em estacas em geral, não especificamente o Ethereum. Ainda assim, suas observações vieram logo após o éter se tornar a maior criptomoeda por capitalização de mercado para usar a prova de participação.

Ether após a Fusão e o Teste Howey

medium.com

De acordo com o presidente da SEC, as criptomoedas baseadas em participação provavelmente passarão no teste Howey, que é usado para avaliar se um ativo é uma segurança sob a jurisdição da SEC ou de uma mercadoria, semelhante a metais preciosos ou recursos naturais escassos.

O teste howey, derivado de uma decisão da Suprema Corte de 1946, afirma que uma transação na qual o dinheiro é investido em uma empresa comum com uma expectativa considerável de lucros a ser derivado através dos esforços de outros se qualifica como uma segurança

Em um discurso em 8 de setembro, Gensler afirmou que grande parte da indústria cripto satisfaz o teste de Howey e, portanto, está operando ilegalmente ao não se registrar na SEC. Gensler disse que acreditava que a grande maioria dos quase 10.000 tokens no mercado de criptomoedas são valores mobiliários. Ele afirmou que as leis de valores mobiliários se aplicam às ofertas e vendas desses milhares de tokens de segurança cripto.

Os defensores das criptomoedas pediram que as criptomoedas estejam sob a jurisdição da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Eles acreditam que a CFTC será menos rigorosa que a Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Gensler admitiu que um pequeno número de criptomoedas, incluindo bitcoin, poderia ser classificado como commodities em vez de títulos.

Uma crítica à posição da SEC

A chamada da SEC para regular a criptografia baseada em estacas sob a agência soa como um problema para o Ethereum. Como os nós de rede são densamente agrupados nos Estados Unidos, a SEC reivindica jurisdição sobre transações ETH.

A organização já foi punida anteriormente por sua abordagem regulatória para a criptomoeda, por exemplo, no caso BlockFi, quando a SEC anunciou ações contra esta empresa em fevereiro por não registrar contas de juros de alto rendimento que a SEC considera serem valores mobiliários. Um dos requisitos da SEC é que as atividades de negócios da BlockFi sejam colocadas em conformidade com a Lei da Empresa de Investimento de 1940 dentro de sessenta dias.

Como resultado, o BlockFi foi colocado em leilão, e duas outras empresas com negócios semelhantes falharam, de acordo com Stu Alderoty (Conselho Geral da Ripple). A SEC usou a legislação de Howey de 1940 para regular a tecnologia financeira moderna e ainda não totalmente desenvolvida, que muitos entusiastas de criptomoedas descreveram como absurda. Alguns observadores argumentaram que a alegação da SEC de que todo o Ethereum está sob jurisdição dos EUA é falsa. De acordo com a lógica da SEC, como a rede de nó blockchain Ethereum é mais densamente agrupada nos Estados Unidos do que em qualquer outro lugar, a SEC deve contar todas as transações ethereum de origem americana em todo o mundo.

No entanto, de acordo com a Etherscan, os Estados Unidos agora têm apenas 46,19% de todos os nós do Ethereum. Está longe de ser uma maioria simples. Semelhante à declaração da SEC, pode-se argumentar que o bitcoin deve ser regulado exclusivamente pela União Europeia. Como disse a especialista em AML, Slava Demchuk; essas declarações são simplesmente o resultado do entendimento nebuloso dos advogados da SEC sobre como as criptomoedas funcionam. No entanto, não podemos descartar a possibilidade da tendência anterior da SEC de regular através da aplicação.

Conclusão

Os órgãos reguladores aumentaram seus esforços para regular o espaço cripto. De acordo com relatos, a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities propuseram exigir que os fundos de hedge reportem suas apostas, incluindo a exposição a criptomoedas. Enquanto isso, o Federal Reserve dos EUA emitiu um novo conjunto de diretrizes para os bancos que planejam se envolver em atividades de criptomoedas, exigindo que as instituições financeiras os notifiquem de suas ações.

O Ethereum pode ter virado um círculo completo sobre preocupações de identidade de segurança com a Fusão. A questão de saber se um ativo cripto é uma segurança ou uma mercadoria é uma que os principais players do setor pediram à SEC para esclarecer. Faryar Shirzad, Diretor de Política da Coinbase, declarou anteriormente que as regulamentações atuais de valores mobiliários não funcionam para instrumentos e criptos digitais. Sem dúvida, este é um grande problema além da guerra de superioridade na indústria cripto.

Autor: Gate.io. Observador: M. Olatunji.

*Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores, mas não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser referenciada. Em outras situações, tomaremos as medidas pela violação de direitos autorais.