A Stripe Inc. é sediada em South San Francisco, Califórnia, nos EUA, em 16 de abril de 2024, terça-feira.
A Stripe recentemente adquiriu a Bridge, uma startup de criptomoeda, o que causou um grande impacto no mundo das criptomoedas. Esta é a primeira vez que uma grande empresa de pagamentos investe mais de um bilhão de dólares para impulsionar o desenvolvimento dessa tecnologia. Embora não seja a primeira vez que a Stripe se envolve na indústria de criptomoedas, desta vez é diferente. Atualmente, o mercado está bastante entusiasmado com as stablecoins e Zach Abrams, cofundador da Bridge, conseguiu transformar a empresa em 'a Stripe das criptomoedas', o que chamou a atenção dos irmãos Collison.
Muitas pessoas podem não ter percebido que, embora o Bridge seja avaliado em 1,1 bilhão de dólares para o Stripe, ele pode não atingir esse valor por si só. Isso não é por falta de habilidade da equipe - Zach e sua equipe reuniram um grupo de engenheiros de ponta - mas sim pela dificuldade extrema de lucrar na indústria de moedas estáveis. Tanto a emissão, a conversão entre diferentes moedas estáveis, quanto a integração com sistemas bancários tradicionais representam um grande desafio para alcançar lucros a longo prazo.
Então, por que é que isto acontece? Afinal, Circle e Tether lucraram muito nos últimos dois anos com o pano de fundo da AscensãoTaxa de juros, e com a crescente expectativa do mercado em relação à listagem da Circle, parece que o mercado está pronto para mais crescimento e integração.
No entanto, a realidade é que o efeito de rede no mercado de moedas estáveis pode não ser tão poderoso quanto o esperado e não é uma situação de 'vencedor leva tudo'. Na verdade, as moedas estáveis podem ser produtos que chamam a atenção, mas podem se tornar projetos deficitários sem os ativos complementares necessários. Embora os profissionais do setor geralmente considerem a liquidez como a principal razão pela qual apenas algumas moedas estáveis podem dominar o mercado, a realidade é muito mais complexa.
Quais são os mal-entendidos comuns sobre a Moeda Estável? Vamos explorar mais a fundo.
1.Moeda estável precisa de um modelo de negócio complementar
Ao projetar o Libra, percebemos que a moeda estável precisa de um modelo de negócios complementar para ter sucesso. A ecossistema do Libra é construído em torno de uma associação sem fins lucrativos que une carteiras, comerciantes e plataformas digitais para apoiar a emissão e a rede de pagamentos da moeda estável.
Apenas confiar no Interesse de reserva para obter lucros com Moeda Estável não é sustentável. Já percebemos isso quando planejamos a emissão de Moeda Estável suportada por taxas de juros baixas, como o Euro, ou até mesmo taxas de juros negativas, como o Yen Japonês. Empresas de emissão de Moeda Estável, como Circle e Tether, parecem não ter percebido que o atual ambiente de altas taxas de juros é apenas um fenômeno temporário, e um modelo de negócio sustentável não pode ser construído com base nessa base que pode mudar rapidamente.
Fonte da imagem: TechFlow Deep Tide
Claro, moeda estável não só pode lucrar com 'estoque', mas também com 'fluxo'. A Circle recentemente aumentou as taxas de resgate, mostrando que eles estão começando a perceber isso. No entanto, essa prática vai contra um princípio fundamental da indústria de pagamentos: para ganhar a confiança e lealdade dos usuários, as entradas e saídas de fundos devem ser perfeitas. Embora as taxas de saque possam ser aceitáveis na indústria de jogos, essas taxas nas transações mainstream de pagamento minariam as expectativas básicas das pessoas de livre fluxo de fundos. Portanto, a lavagem de dinheiro pode ser uma fonte potencial de receita, mas é desafiador implementar essas taxas na cadeia de blocos sem um controle rigoroso do protocolo. Mesmo assim, não é possível cobrar taxas nas transações entre usuários dentro do mesmo provedor de carteira. Todos esses são cenários que exploramos a fundo no projeto Libra, revelando a complexidade e incerteza do modelo de negócios da associação sem fins lucrativos.
Então, como os emissores de moeda estável devem escolher? A menos que dependam de brechas regulatórias temporárias - que provavelmente não existirão a longo prazo (será discutido em detalhes na próxima seção) - eles precisarão começar a competir com seus próprios clientes.
A série de ações recentes da Circle, incluindo o lançamento da Carteira programável, a interação entre cadeiasprotocolo e o projeto Mint, claramente demonstra a direção de desenvolvimento da empresa. No entanto, isso não é uma boa notícia para muitos parceiros próximos. Essa situação não é incomum na estratégia da plataforma: nunca permita que os parceiros interfiram entre você e seus clientes. No entanto, muitas empresas de exchange e pagamento cometeram esse erro ao integrar a Circle em seus ecossistemas. Para sobreviver, a Circle deve se transformar em uma empresa de pagamento, mesmo que isso signifique invadir o mercado de seus aliados. Esse modelo não é novo - pense na relação entre a Amazon e os vendedores de terceiros, plataformas de viagens e cadeias de hotéis, ou o relacionamento entre o Facebook e as editoras de notícias. Quando as plataformas são bem-sucedidas, elas costumam absorver as funções originalmente dependentes dos parceiros e lucrar com as partes eficazes. Os desenvolvedores nos ecossistemas da Apple e do Google estão bastante familiarizados com isso.
A Stripe, por outro lado, não enfrenta esse dilema. Como uma das empresas de pagamento mais bem-sucedidas do mundo, eles dominaram a construção e lucram com uma camada de software enxuta sobre o fluxo global de capital - esse modelo se expande eficientemente por meio do efeito de rede na Internet, sem depender de licenças bancárias específicas de cada país. A Moeda Estável acelerou esse processo, construindo uma ponte entre a Stripe, bancos domésticos e redes de pagamento, permitindo que a rede, anteriormente restrita a instituições tradicionais como empresas de cartão, supere o último quilômetro, fornecendo maior valor para comerciantes e consumidores.
É por isso que a PayPal lançou sua própria moeda estável, e outras gigantes de tecnologia financeira como Revolut e Robinhood também seguiram o exemplo. Ao contrário do passado, eles estão competindo em protocolo aberto, mas podem fortalecer seus negócios principais ajustando as estratégias da moeda estável. Isso tornará a moeda estável extremamente barata e conveniente para consumidores e empresas.
Fonte da imagem: 2023 Bloomberg Finance LP Em 26 de setembro de 2023, terça-feira, as notas de peso argentino no valor de 1.000 dólares foram organizadas em Buenos Aires, Argentina.
A dolarização não é um produto
A indústria de criptografia subestimou gravemente o impacto da regulamentação em seu futuro. Passamos por isso quando lançamos a primeira versão do Livro Branco do Libra, o que levou a dois anos de diálogo regulatório difícil para garantir que o projeto atendesse às expectativas dos legisladores e reguladores.
A Moeda Estável enfrenta agora a mesma situação. Muitos acreditam que a Moeda Estável pode fornecer um conta global de dólar de baixo custo e sem problemas para consumidores e empresas. Afinal, em tempos de crise, as pessoas em todo o mundo desejam ter dólares em uma Instituição financeira americana 'too big to fail'. Além disso, alguns podem pensar que o governo dos Estados Unidos apoiaria essa tendência, pois ajudaria a reforçar o status do dólar como moeda de reserva global.
No entanto, a realidade é muito mais complexa. Embora os Estados Unidos enfrentem grandes perdas se perderem a sua posição de padrão global como infraestrutura financeira e de sanções, especialmente se o "privilégio excessivo" do dólar for enfraquecido como moeda de reserva anterior, isso não significa que o Departamento do Tesouro dos EUA continuará a apoiar a aceleração da dolarização. Na verdade, o seu Gabinete de Assuntos Internacionais pode ver isso como um grande desafio para a diplomacia e a estabilidade financeira global.
Os países que valorizam a independência da política monetária, estão preocupados com a fuga de capitais em tempos de crise e a estabilidade dos bancos domésticos, irão fortemente opor-se à adoção em larga escala da Moeda Estável em dólares sem fricção. Eles usarão todos os meios para impedir ou restringir essas contas, da mesma forma que resistem a outras formas de dolarização. Embora seja talvez irrealista proibir completamente as transações de encriptação, como o desenvolvimento da internet mostra, os governos ainda têm várias maneiras de restringir o acesso e suprimir sua aplicação generalizada.
Isto significa que as Moedas Estáveis enfrentarão desafios em economias emergentes com controles de capital ou preocupações com a fuga de capitais? Na realidade, não - o surgimento de Moedas Estáveis domésticas, seguindo as estruturas bancárias e regulatórias locais, é uma tendência inevitável. Embora o dólar tenha dominado o mercado de Moedas Estáveis até agora, a situação pode mudar rapidamente. Na Europa, com a implementação do regulamento do Mercado de Ativos Criptográficos (MiCA), bancos, empresas de tecnologia financeira e novas empresas estão competindo pela emissão de Moedas Estáveis denominadas em euros. Esta estratégia ajuda a manter a estabilidade dos sistemas bancários locais e torna-se cada vez mais importante em regiões como a América Latina, África e Ásia.
A supervisão clara permite que os bancos concorram em um ambiente justo, o que ainda não é alcançado nos Estados Unidos. Além de emitir Moeda Estável totalmente apoiada, os bancos também podem emitir Tokens de depósito para aumentar os lucros por meio da criação de moeda. Isso coloca os emissores de Moeda Estável puros, sem licença bancária, janela de desconto ou seguro de depósito governamental, em uma desvantagem significativa na competição.
De fato, os emissores podem construir uma rede de efeitos de rede em torno da liquidez global e disponibilidade de sua moeda estável, mas como é conhecido pelo protocolo de descentralização da exchange (DEX), a liquidez pode ser facilmente obtida e também perdida. Da mesma forma, os efeitos de escala da marca e do marketing podem ajudar os emissores a ganhar participação de mercado, mas isso nem sempre se traduz em uma vantagem competitiva verdadeiramente sustentável.
A realidade é que a característica mais fundamental da Moeda Estável - ancorar a moeda em dólares americanos ou euros - também é sua maior fraqueza. Atualmente, esses ativos são considerados independentes, mas uma vez que as regulamentações padronizem a segurança de todas as Moedas Estáveis, indivíduos e empresas as verão como dólares americanos ou euros comuns. Embora haja diferenças legais - como evidenciado pelo incidente do Silicon Valley Bankrun - a maioria das pessoas não se importa se seus dólares estão armazenados em um banco nos Estados Unidos ou no JPMorgan Chase. Essa é a magia do dólar como moeda, tudo isso impulsionado pelo Federal Reserve.
A Moeda Estável também passará por um processo semelhante. Embora cada grande mercado possa ter dezenas de Moedas Estáveis, essa complexidade será ignorada pelos utilizadores. Uma vez que isto aconteça, a economia da Moeda Estável será mais favorável para as empresas que possuem modelos de negócio complementares, ou para as empresas que controlam a interface entre a Moeda Estável e os seus ativos de suporte (como depósitos bancários, títulos do governo dos Estados Unidos ou fundos de mercado monetário).
Isso é uma má notícia para emissores de stablecoins como a Circle, pois eles dependem de interfaces bancárias fornecidas por empresas como a BlackRock e a BNY Mellon. Esses gigantes financeiros podem se tornar concorrentes diretos. Por exemplo, a BlackRock já opera o maior fundo de tokenização de títulos do governo dos EUA e recompra (BUIDL) do mundo.
A história da subversão tecnológica tem um equívoco comum, de que as empresas existentes muitas vezes conseguem resistir com sucesso aos desafios. Mesmo o caso clássico de inovação disruptiva mencionado por Clayton Christensen - o surgimento de fabricantes de discos rígidos de pequeno porte na indústria de discos rígidos - não está totalmente correto: a Seagate não apenas sobreviveu à disrupção, mas ainda é o maior fabricante global até hoje. Em setores altamente regulamentados, como Serviço financeiro, os novos entrantes enfrentam desafios ainda maiores.
Fonte da imagem: TechFlow Deep Tide
Empresas de tecnologia com licença bancária, como Revolut, Monzo e Nubank, já ocupam uma posição vantajosa no mercado, e outras empresas podem acelerar a obtenção de licenças para obter vantagens semelhantes. No entanto, muitos participantes no mercado de moeda estável podem ter dificuldade em competir com os bancos tradicionais e podem enfrentar o risco de aquisição ou falha. Os bancos e as empresas de cartão de crédito resistirão a um mercado dominado por um pequeno número de moedas estáveis e preferirão apoiar um mercado composto por vários emissores interconectados e substituíveis. Quando isso acontecer, a liquidez e a disponibilidade serão impulsionadas pelos canais de distribuição existentes de consumidores e comerciantes, que é exatamente a vantagem que novos bancos e empresas de pagamento como Stripe e Adyen possuem.
Moedas estáveis totalmente suportadas, como USDC e USDT, precisam encontrar casos de uso de alta frequência, como fluxo de fundos transfronteiriços, para manter sua posição no mercado ou atrair um ecossistema de Finanças Descentralizadas capaz de introduzir tokenização transparente e apoiar seu modelo bancário estreito. Ao mesmo tempo, os tokens de depósito emitidos pelo banco ou fundos tokenizados terão uma aplicação mais ampla devido à sua base econômica mais forte, especialmente em termos de consumidores e instituições. Os usuários institucionais estão especialmente acostumados a gerenciar ativos diversificados, como fundos de mercado monetário, e levam muito em consideração o custo de oportunidade de seu capital. A competição pelo compartilhamento de receitas de Moedas Estáveis já começou nessa indústria.
Em cada região, tanto os bancos quanto as empresas de criptografia esforçam-se para ser a porta de entrada chave no mercado local. No entanto, eles precisam considerar seriamente como a moeda estável pode reduzir as barreiras à entrada de concorrentes estrangeiros, conectando os sistemas de pagamento locais à rede blockchain. Afinal, do ponto de vista comercial, a mudança fundamental é que esses sistemas serão executados com base em protocolos abertos.
Fonte da imagem: Vernom... [+] Yuen/NurPhoto da Getty Images Gerente Geral do Banco de Pagamentos Internacionais Agustin Carstens
Então, o que tudo isto significa?
Para as principais empresas de pagamento, fintechs e bancos emergentes, o futuro parece brilhante. Eles podem usar a Moeda Estável para simplificar suas operações e acelerar a expansão global. Isso também cria novas oportunidades para emissores domésticos de Moeda Estável, permitindo que eles aumentem sua posição e se preparem para a interoperabilidade global do sistema de pagamento - na indústria, a Moeda Estável tem a possibilidade de sucesso, enquanto a visão de 'rede financeira' do Banco de Pagamentos Internacionais pode ser difícil de alcançar.
A exchange líder em Criptomoedas também irá utilizar moeda estável de forma mais agressiva para entrar na indústria de pagamentos de consumidores e comerciantes, tornando-se um concorrente forte para as principais empresas de tecnologia financeira e de pagamentos.
Apesar das dúvidas sobre como expandir as funcionalidades de lavagem de dinheiro e controlo de conformidade do Moeda Estável durante o processo de popularização, não há dúvida de que eles oferecem oportunidades para a rápida modernização do sistema de serviços financeiros e mudanças no cenário de liderança da indústria.
Isenção de responsabilidade: o mercado apresenta riscos e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este texto não constitui uma recomendação de investimento. Os usuários devem considerar se qualquer opinião, visão ou conclusão deste texto é adequado para sua situação específica antes de investir. Qualquer responsabilidade decorrente de tal investimento é de responsabilidade do usuário.
Este artigo é republicado com permissão de 'TechFlow'.
Autor original: Christian Catalini
Ver original
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
As stablecoins não são os senhores do futuro? Entenda 3 mal-entendidos comuns em um artigo e subverta sua cognição!
Fonte da imagem: Stripe Inc.
A Stripe Inc. é sediada em South San Francisco, Califórnia, nos EUA, em 16 de abril de 2024, terça-feira.
A Stripe recentemente adquiriu a Bridge, uma startup de criptomoeda, o que causou um grande impacto no mundo das criptomoedas. Esta é a primeira vez que uma grande empresa de pagamentos investe mais de um bilhão de dólares para impulsionar o desenvolvimento dessa tecnologia. Embora não seja a primeira vez que a Stripe se envolve na indústria de criptomoedas, desta vez é diferente. Atualmente, o mercado está bastante entusiasmado com as stablecoins e Zach Abrams, cofundador da Bridge, conseguiu transformar a empresa em 'a Stripe das criptomoedas', o que chamou a atenção dos irmãos Collison.
Muitas pessoas podem não ter percebido que, embora o Bridge seja avaliado em 1,1 bilhão de dólares para o Stripe, ele pode não atingir esse valor por si só. Isso não é por falta de habilidade da equipe - Zach e sua equipe reuniram um grupo de engenheiros de ponta - mas sim pela dificuldade extrema de lucrar na indústria de moedas estáveis. Tanto a emissão, a conversão entre diferentes moedas estáveis, quanto a integração com sistemas bancários tradicionais representam um grande desafio para alcançar lucros a longo prazo.
Então, por que é que isto acontece? Afinal, Circle e Tether lucraram muito nos últimos dois anos com o pano de fundo da AscensãoTaxa de juros, e com a crescente expectativa do mercado em relação à listagem da Circle, parece que o mercado está pronto para mais crescimento e integração.
No entanto, a realidade é que o efeito de rede no mercado de moedas estáveis pode não ser tão poderoso quanto o esperado e não é uma situação de 'vencedor leva tudo'. Na verdade, as moedas estáveis podem ser produtos que chamam a atenção, mas podem se tornar projetos deficitários sem os ativos complementares necessários. Embora os profissionais do setor geralmente considerem a liquidez como a principal razão pela qual apenas algumas moedas estáveis podem dominar o mercado, a realidade é muito mais complexa.
Quais são os mal-entendidos comuns sobre a Moeda Estável? Vamos explorar mais a fundo.
Fonte da imagem: Fotógrafo Nathan Laine/Bloomberg© 2023 Bloomberg Finance LPTether Holdings Ltd., CEO Paolo Ardoino
1.Moeda estável precisa de um modelo de negócio complementar
Ao projetar o Libra, percebemos que a moeda estável precisa de um modelo de negócios complementar para ter sucesso. A ecossistema do Libra é construído em torno de uma associação sem fins lucrativos que une carteiras, comerciantes e plataformas digitais para apoiar a emissão e a rede de pagamentos da moeda estável.
Apenas confiar no Interesse de reserva para obter lucros com Moeda Estável não é sustentável. Já percebemos isso quando planejamos a emissão de Moeda Estável suportada por taxas de juros baixas, como o Euro, ou até mesmo taxas de juros negativas, como o Yen Japonês. Empresas de emissão de Moeda Estável, como Circle e Tether, parecem não ter percebido que o atual ambiente de altas taxas de juros é apenas um fenômeno temporário, e um modelo de negócio sustentável não pode ser construído com base nessa base que pode mudar rapidamente.
Fonte da imagem: TechFlow Deep Tide
Claro, moeda estável não só pode lucrar com 'estoque', mas também com 'fluxo'. A Circle recentemente aumentou as taxas de resgate, mostrando que eles estão começando a perceber isso. No entanto, essa prática vai contra um princípio fundamental da indústria de pagamentos: para ganhar a confiança e lealdade dos usuários, as entradas e saídas de fundos devem ser perfeitas. Embora as taxas de saque possam ser aceitáveis na indústria de jogos, essas taxas nas transações mainstream de pagamento minariam as expectativas básicas das pessoas de livre fluxo de fundos. Portanto, a lavagem de dinheiro pode ser uma fonte potencial de receita, mas é desafiador implementar essas taxas na cadeia de blocos sem um controle rigoroso do protocolo. Mesmo assim, não é possível cobrar taxas nas transações entre usuários dentro do mesmo provedor de carteira. Todos esses são cenários que exploramos a fundo no projeto Libra, revelando a complexidade e incerteza do modelo de negócios da associação sem fins lucrativos.
Então, como os emissores de moeda estável devem escolher? A menos que dependam de brechas regulatórias temporárias - que provavelmente não existirão a longo prazo (será discutido em detalhes na próxima seção) - eles precisarão começar a competir com seus próprios clientes.
A série de ações recentes da Circle, incluindo o lançamento da Carteira programável, a interação entre cadeiasprotocolo e o projeto Mint, claramente demonstra a direção de desenvolvimento da empresa. No entanto, isso não é uma boa notícia para muitos parceiros próximos. Essa situação não é incomum na estratégia da plataforma: nunca permita que os parceiros interfiram entre você e seus clientes. No entanto, muitas empresas de exchange e pagamento cometeram esse erro ao integrar a Circle em seus ecossistemas. Para sobreviver, a Circle deve se transformar em uma empresa de pagamento, mesmo que isso signifique invadir o mercado de seus aliados. Esse modelo não é novo - pense na relação entre a Amazon e os vendedores de terceiros, plataformas de viagens e cadeias de hotéis, ou o relacionamento entre o Facebook e as editoras de notícias. Quando as plataformas são bem-sucedidas, elas costumam absorver as funções originalmente dependentes dos parceiros e lucrar com as partes eficazes. Os desenvolvedores nos ecossistemas da Apple e do Google estão bastante familiarizados com isso.
A Stripe, por outro lado, não enfrenta esse dilema. Como uma das empresas de pagamento mais bem-sucedidas do mundo, eles dominaram a construção e lucram com uma camada de software enxuta sobre o fluxo global de capital - esse modelo se expande eficientemente por meio do efeito de rede na Internet, sem depender de licenças bancárias específicas de cada país. A Moeda Estável acelerou esse processo, construindo uma ponte entre a Stripe, bancos domésticos e redes de pagamento, permitindo que a rede, anteriormente restrita a instituições tradicionais como empresas de cartão, supere o último quilômetro, fornecendo maior valor para comerciantes e consumidores.
É por isso que a PayPal lançou sua própria moeda estável, e outras gigantes de tecnologia financeira como Revolut e Robinhood também seguiram o exemplo. Ao contrário do passado, eles estão competindo em protocolo aberto, mas podem fortalecer seus negócios principais ajustando as estratégias da moeda estável. Isso tornará a moeda estável extremamente barata e conveniente para consumidores e empresas.
Fonte da imagem: 2023 Bloomberg Finance LP Em 26 de setembro de 2023, terça-feira, as notas de peso argentino no valor de 1.000 dólares foram organizadas em Buenos Aires, Argentina.
A indústria de criptografia subestimou gravemente o impacto da regulamentação em seu futuro. Passamos por isso quando lançamos a primeira versão do Livro Branco do Libra, o que levou a dois anos de diálogo regulatório difícil para garantir que o projeto atendesse às expectativas dos legisladores e reguladores.
A Moeda Estável enfrenta agora a mesma situação. Muitos acreditam que a Moeda Estável pode fornecer um conta global de dólar de baixo custo e sem problemas para consumidores e empresas. Afinal, em tempos de crise, as pessoas em todo o mundo desejam ter dólares em uma Instituição financeira americana 'too big to fail'. Além disso, alguns podem pensar que o governo dos Estados Unidos apoiaria essa tendência, pois ajudaria a reforçar o status do dólar como moeda de reserva global.
No entanto, a realidade é muito mais complexa. Embora os Estados Unidos enfrentem grandes perdas se perderem a sua posição de padrão global como infraestrutura financeira e de sanções, especialmente se o "privilégio excessivo" do dólar for enfraquecido como moeda de reserva anterior, isso não significa que o Departamento do Tesouro dos EUA continuará a apoiar a aceleração da dolarização. Na verdade, o seu Gabinete de Assuntos Internacionais pode ver isso como um grande desafio para a diplomacia e a estabilidade financeira global.
Os países que valorizam a independência da política monetária, estão preocupados com a fuga de capitais em tempos de crise e a estabilidade dos bancos domésticos, irão fortemente opor-se à adoção em larga escala da Moeda Estável em dólares sem fricção. Eles usarão todos os meios para impedir ou restringir essas contas, da mesma forma que resistem a outras formas de dolarização. Embora seja talvez irrealista proibir completamente as transações de encriptação, como o desenvolvimento da internet mostra, os governos ainda têm várias maneiras de restringir o acesso e suprimir sua aplicação generalizada.
Isto significa que as Moedas Estáveis enfrentarão desafios em economias emergentes com controles de capital ou preocupações com a fuga de capitais? Na realidade, não - o surgimento de Moedas Estáveis domésticas, seguindo as estruturas bancárias e regulatórias locais, é uma tendência inevitável. Embora o dólar tenha dominado o mercado de Moedas Estáveis até agora, a situação pode mudar rapidamente. Na Europa, com a implementação do regulamento do Mercado de Ativos Criptográficos (MiCA), bancos, empresas de tecnologia financeira e novas empresas estão competindo pela emissão de Moedas Estáveis denominadas em euros. Esta estratégia ajuda a manter a estabilidade dos sistemas bancários locais e torna-se cada vez mais importante em regiões como a América Latina, África e Ásia.
A supervisão clara permite que os bancos concorram em um ambiente justo, o que ainda não é alcançado nos Estados Unidos. Além de emitir Moeda Estável totalmente apoiada, os bancos também podem emitir Tokens de depósito para aumentar os lucros por meio da criação de moeda. Isso coloca os emissores de Moeda Estável puros, sem licença bancária, janela de desconto ou seguro de depósito governamental, em uma desvantagem significativa na competição.
Fonte da imagem: Anthony ... [+]© 2016 Bloomberg Finance LPEm Hong Kong, vários ícones de serviços de pagamento são exibidos
De fato, os emissores podem construir uma rede de efeitos de rede em torno da liquidez global e disponibilidade de sua moeda estável, mas como é conhecido pelo protocolo de descentralização da exchange (DEX), a liquidez pode ser facilmente obtida e também perdida. Da mesma forma, os efeitos de escala da marca e do marketing podem ajudar os emissores a ganhar participação de mercado, mas isso nem sempre se traduz em uma vantagem competitiva verdadeiramente sustentável.
A realidade é que a característica mais fundamental da Moeda Estável - ancorar a moeda em dólares americanos ou euros - também é sua maior fraqueza. Atualmente, esses ativos são considerados independentes, mas uma vez que as regulamentações padronizem a segurança de todas as Moedas Estáveis, indivíduos e empresas as verão como dólares americanos ou euros comuns. Embora haja diferenças legais - como evidenciado pelo incidente do Silicon Valley Bankrun - a maioria das pessoas não se importa se seus dólares estão armazenados em um banco nos Estados Unidos ou no JPMorgan Chase. Essa é a magia do dólar como moeda, tudo isso impulsionado pelo Federal Reserve.
A Moeda Estável também passará por um processo semelhante. Embora cada grande mercado possa ter dezenas de Moedas Estáveis, essa complexidade será ignorada pelos utilizadores. Uma vez que isto aconteça, a economia da Moeda Estável será mais favorável para as empresas que possuem modelos de negócio complementares, ou para as empresas que controlam a interface entre a Moeda Estável e os seus ativos de suporte (como depósitos bancários, títulos do governo dos Estados Unidos ou fundos de mercado monetário).
Isso é uma má notícia para emissores de stablecoins como a Circle, pois eles dependem de interfaces bancárias fornecidas por empresas como a BlackRock e a BNY Mellon. Esses gigantes financeiros podem se tornar concorrentes diretos. Por exemplo, a BlackRock já opera o maior fundo de tokenização de títulos do governo dos EUA e recompra (BUIDL) do mundo.
A história da subversão tecnológica tem um equívoco comum, de que as empresas existentes muitas vezes conseguem resistir com sucesso aos desafios. Mesmo o caso clássico de inovação disruptiva mencionado por Clayton Christensen - o surgimento de fabricantes de discos rígidos de pequeno porte na indústria de discos rígidos - não está totalmente correto: a Seagate não apenas sobreviveu à disrupção, mas ainda é o maior fabricante global até hoje. Em setores altamente regulamentados, como Serviço financeiro, os novos entrantes enfrentam desafios ainda maiores.
Fonte da imagem: TechFlow Deep Tide
Empresas de tecnologia com licença bancária, como Revolut, Monzo e Nubank, já ocupam uma posição vantajosa no mercado, e outras empresas podem acelerar a obtenção de licenças para obter vantagens semelhantes. No entanto, muitos participantes no mercado de moeda estável podem ter dificuldade em competir com os bancos tradicionais e podem enfrentar o risco de aquisição ou falha. Os bancos e as empresas de cartão de crédito resistirão a um mercado dominado por um pequeno número de moedas estáveis e preferirão apoiar um mercado composto por vários emissores interconectados e substituíveis. Quando isso acontecer, a liquidez e a disponibilidade serão impulsionadas pelos canais de distribuição existentes de consumidores e comerciantes, que é exatamente a vantagem que novos bancos e empresas de pagamento como Stripe e Adyen possuem.
Moedas estáveis totalmente suportadas, como USDC e USDT, precisam encontrar casos de uso de alta frequência, como fluxo de fundos transfronteiriços, para manter sua posição no mercado ou atrair um ecossistema de Finanças Descentralizadas capaz de introduzir tokenização transparente e apoiar seu modelo bancário estreito. Ao mesmo tempo, os tokens de depósito emitidos pelo banco ou fundos tokenizados terão uma aplicação mais ampla devido à sua base econômica mais forte, especialmente em termos de consumidores e instituições. Os usuários institucionais estão especialmente acostumados a gerenciar ativos diversificados, como fundos de mercado monetário, e levam muito em consideração o custo de oportunidade de seu capital. A competição pelo compartilhamento de receitas de Moedas Estáveis já começou nessa indústria.
Em cada região, tanto os bancos quanto as empresas de criptografia esforçam-se para ser a porta de entrada chave no mercado local. No entanto, eles precisam considerar seriamente como a moeda estável pode reduzir as barreiras à entrada de concorrentes estrangeiros, conectando os sistemas de pagamento locais à rede blockchain. Afinal, do ponto de vista comercial, a mudança fundamental é que esses sistemas serão executados com base em protocolos abertos.
Fonte da imagem: Vernom... [+] Yuen/NurPhoto da Getty Images Gerente Geral do Banco de Pagamentos Internacionais Agustin Carstens
Então, o que tudo isto significa?
Para as principais empresas de pagamento, fintechs e bancos emergentes, o futuro parece brilhante. Eles podem usar a Moeda Estável para simplificar suas operações e acelerar a expansão global. Isso também cria novas oportunidades para emissores domésticos de Moeda Estável, permitindo que eles aumentem sua posição e se preparem para a interoperabilidade global do sistema de pagamento - na indústria, a Moeda Estável tem a possibilidade de sucesso, enquanto a visão de 'rede financeira' do Banco de Pagamentos Internacionais pode ser difícil de alcançar.
A exchange líder em Criptomoedas também irá utilizar moeda estável de forma mais agressiva para entrar na indústria de pagamentos de consumidores e comerciantes, tornando-se um concorrente forte para as principais empresas de tecnologia financeira e de pagamentos.
Apesar das dúvidas sobre como expandir as funcionalidades de lavagem de dinheiro e controlo de conformidade do Moeda Estável durante o processo de popularização, não há dúvida de que eles oferecem oportunidades para a rápida modernização do sistema de serviços financeiros e mudanças no cenário de liderança da indústria.
Isenção de responsabilidade: o mercado apresenta riscos e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este texto não constitui uma recomendação de investimento. Os usuários devem considerar se qualquer opinião, visão ou conclusão deste texto é adequado para sua situação específica antes de investir. Qualquer responsabilidade decorrente de tal investimento é de responsabilidade do usuário.
Este artigo é republicado com permissão de 'TechFlow'.
Autor original: Christian Catalini