O "Bitcoin Mini Trust" aplicado pela Grayscale pode conter a saída de fundos do GBTC?

Autor: Andrew Throuvalas, Descriptografar

Compilado por: Jordânia, PANews

Na noite de 12 de março, de acordo com um documento de aplicação S-1 divulgado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a gigante de gestão de ativos criptográficos Grayscale se registrou para solicitar uma nova mini versão do produto do fundo fiduciário Bitcoin: Grayscale Bitcoin Mini Confie, o código da ação é “BTC”. De acordo com as informações do documento de inscrição, caso a mini versão do GBTC seja aprovada pela agência reguladora, ela será listada na Bolsa de Valores de Nova York e operará de forma independente do GBTC.

**Por que a Grayscale lança uma “nova versão do GBTC”? **

Na indústria de ETF, não é incomum emitir mini versões de fundos fiduciários emblemáticos, mas de acordo com uma fonte próxima à Grayscale, a diferença com o GBTC é que o novo fundo Grayscale Bitcoin Mini Trust será lançado por meio de uma spin-off.) método, o que significa que a Grayscale precisa transferir automaticamente uma parte de suas ações GBTC para o Grayscale Bitcoin Mini Trust.

Atualmente, o documento S-1 divulgado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA não anuncia a proporção de ações alocadas pelo Plano Grayscale, mas é relatado que o GBTC deverá adicionar detalhes descrevendo os termos e condições da divisão no subsequente 14C formulário de aplicação. Além disso, a Grayscale também declarou que ainda não solicitou o consentimento, autorização, aprovação ou agência dos acionistas para a cisão do GBTC nesta fase, e os acionistas do GBTC não precisam pagar qualquer contraprestação, trocar ou desistir das ações existentes do GBTC ou tomar quaisquer outras ações para receber as ações alocadas na data de distribuição do mini-GBTC.

Então, por que a Grayscale optou por lançar um produto “mini Bitcoin Trust” mais de dois meses depois que o Bitcoin ETF GBTC à vista foi aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA?

**Primeiro, o Grayscale Bitcoin Mini Trust pode permitir que a Grayscale se torne mais competitiva em taxas. **Na verdade, a realização de ganhos de capital é uma das razões pelas quais os acionistas do GBTC estão vinculados aos produtos existentes, uma vez que as taxas do GBTC em tons de cinza são relativamente altas em relação aos produtos dos concorrentes.

Se você seguir as taxas atualmente oferecidas pelo GBTC, é realmente difícil competir com alguns ETFs de Bitcoin à vista de baixo custo no mercado.Embora a escala de cinza tenha transformado o GBTC de uma fundação Bitcoin fechada em um ETF, como mostrado na tabela acima, 1,5 A taxa % é a mais alta desse tipo (a taxa do GBTC chegou a 2% antes da conversão para um ETF Bitcoin à vista), em comparação com a taxa EZBC de Franklin de apenas 0,19% e a taxa BITB da Bitwise tão baixa quanto 0,2%. Para empresas registradas de consultoria de investimentos (RIA) e corretoras preparadas para recomendar produtos Bitcoin ETF a seus clientes, a taxa pode se tornar um fator decisivo na seleção de seus produtos, por isso faz sentido oferecer uma alternativa mais barata ao GBTC.

Embora a Grayscale ainda não tenha divulgado as informações sobre as taxas do “mini trust”, considerando o atual ambiente de mercado, esse número não deve ser muito alto.

**Outra razão potencial para o pedido da Grayscale para lançar um “mini trust” são questões fiscais. **Desde a aprovação do Bitcoin ETF, os investidores do Grayscale Bitcoin Trust migraram para ETFs, e as implicações fiscais de tal mudança podem variar amplamente dependendo da posição do investidor.

Para investidores que possuem GBTC em uma conta de aposentadoria nos EUA, embora todos esses títulos sejam proxies do Bitcoin, eles são mantidos por corretores tradicionais, o que significa que, se feito em uma conta de aposentadoria, a transferência de qualquer um deles para um novo. Todos os ETFs serão tributados. -livre. Mas para os investidores que mantêm GBTC em uma conta tributável, a situação é diferente. O pagamento ou não de impostos dependerá de sua posição ser um ganho não realizado ou uma perda. Se o investidor tiver um ganho não realizado, ele vende o investimento. Investindo num ETF irá desencadear um ganho tributável, o que significa que o capital de um investidor disponível para reinvestir no ETF é efetivamente diluído pelos impostos.

A fim de permitir que os investidores evitem razoavelmente os impostos, a Grayscale declarou neste arquivo S-1 submetido à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA: "A cisão do mini-trust não se tornará um evento tributável para o GBTC e seus acionistas. "

O analista da Bloomberg ETF, James Seyffar, afirmou sem rodeios que o pedido de mini trust apresentado pela Grayscale visa ajudar os detentores de longo prazo a evitar impostos, e é quase certo que o mini trust beneficiará os detentores de GBTC de longo prazo, especialmente os detentores atingidos por potenciais ganhos de capital os impostos, que anteriormente tinham de pagar, ajudam os clientes a encontrar um bom meio-termo entre não perder rendimentos e vender.

**O “Mini Trust” pode conter as saídas de capital do GBTC? **

Desde a conversão para um ETF Bitcoin à vista em 11 de janeiro, os investidores no GBTC resgataram aproximadamente 229.000 BTC (no valor de mais de US$ 10 bilhões), e o fundo ainda não registrou uma entrada líquida em um único dia. Em comparação, os ETFs Bitcoin à vista dos maiores concorrentes da Grayscale, BlackRock e Fidelity, acumularam 204.000 BTC e 128.000 BTC, respectivamente.

De acordo com dados oficiais da Grayscale, em 12 de março, as participações em Bitcoin do GBTC caíram abaixo da marca de 400.000 BTC, caindo para 388.868,7007 BTC, e o número de ações em circulação também foi reduzido para menos de 500 milhões, mas graças ao mercado de criptomoedas O A recuperação, especialmente a ascensão do Bitcoin para a faixa de US$ 70.000, deixou os ativos sob gestão do GBTC (não-GAAP) na faixa de US$ 27-28 bilhões, o maior de seu tipo.

No entanto, deve-se notar que o domínio do mercado em tons de cinza começou a mostrar sinais de enfraquecimento. No final da última sexta-feira, a participação do GBTC em tons de cinza no volume total de negociações em ETFs Bitcoin à vista caiu abaixo de 20% pela primeira vez. Ao mesmo tempo, Bailay O volume total de negociação dos ETFs da Dehe Fidelity aumentou para 69% (dos quais o volume de negociação IBIT da BlackRock representou quase 47%) - você sabe, quando o ETF Bitcoin à vista começou a ser negociado em janeiro, o Grayscale GBTC absorveu cerca de metade da atividade de negociação, o que parece indicar que, à medida que a actividade de liquidação do GBTC diminuiu gradualmente, os primeiros investidores começaram a mudar para outros produtos concorrentes após resgatarem os seus fundos.

Nesta fase, o lançamento do Bitcoin Mini Trust em tons de cinza pode desacelerar a saída de fundos do GBTC até certo ponto, mas o efeito pode ser limitado. Por um lado, a escala de cinza precisa enfrentar os desafios de muitos concorrentes no mercado para evitar que os clientes existentes mudem para outros produtos; por outro lado, a escala de cinza também precisa atrair novos investidores. Mesmo que o Bitcoin Mini Trust em escala de cinza obtenha aprovação regulatória para listagem, será que este produto conseguirá Medidas preferenciais maiores e mais atrativas para os investidores em termos de impostos e taxas também são desconhecidas, vamos esperar para ver!