Fonte: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode

Compilação: Bai Shui, Jinse Financeiro

Resumo

A entrada forte de capital nos mercados ETF e Ponto impulsionou o BTC para 93.000 dólares. Nos últimos 30 dias, mais de 62,9 bilhões de dólares entraram no mercado, com o BTC liderando a demanda.

A falta de lucro a longo prazo suporte provocou uma grande atividade de venda durante o período de 8 de outubro a 13 de novembro, com a venda de 128.000 BTC.

O ETF Ponto dos EUA desempenhou um papel fundamental, absorvendo cerca de 90% da pressão de descartar suporte a longo prazo durante o período de análise. Isso destaca a crescente importância dos ETFs na manutenção da liquidez e estabilidade do mercado.

A entrada de capital aumentou drasticamente

Desde o início de novembro, o preço do BTC tem tido um desempenho excepcional, formando constantemente novos ATH ao longo do mês. Ao comparar o desempenho de preços deste ciclo com os ciclos de 2015-2018 (azul) e 2018-2022 (verde), pode-se observar uma surpreendente semelhança contínua. Apesar das grandes diferenças nas condições de mercado, a magnitude e a duração da Recuperação são surpreendentemente consistentes.

Esta longa consistência intertemporal ainda é interessante, proporciona insights sobre o comportamento de preços macroeconômicos do Bitcoin e a estrutura de mercado cíclica.

Do ponto de vista histórico, o passado bull run durou de 4 a 11 meses a partir do ponto atual, proporcionando um quadro histórico para avaliar a duração e o momentum do ciclo.

Esta semana, o novo ATH foi definido em 9.32 mil dólares, o que tornou o desempenho trimestral do BTC impressionante, com +61.3%. Isso é uma ordem de magnitude maior do que o desempenho relativo do ouro e da prata, que tiveram aumentos trimestrais de +5.3% e +8.0%, respectivamente.

Esta clara contrastação sugere que o capital pode migrar do armazenamento tradicional de ativos de valor para ativos mais jovens, emergentes e digitais como o BTC.

O limite de mercado do Bitcoin também se expandiu para um incrível 1.796 trilhão de dólares, tornando-se o sétimo maior ativo globalmente. Esta medida coloca o BTC acima de dois ativos globais de grande importância simbólica: a prata, no valor de 1.763 trilhão de dólares, e a Saudi Aramco, no valor de 1.791 trilhão de dólares.

Até agora, o BTC está apenas 20% atrás da Amazon, o que o torna o próximo marco importante para se tornar o ativo mais valioso do mundo.

Após o excelente desempenho do Bitcoin nos últimos 90 dias, o mercado mais amplo de ativos digitais começou a experimentar uma grande entrada de fundos. Nos últimos 30 dias, o total de entradas atingiu US $ 62,9 bilhões, dos quais as redes Bitcoin e Ethereum absorveram US $ 53,3 bilhões e o fornecimento de stablecoins aumentou em US $ 9,6 bilhões.

Este é o nível mais alto desde março de 2024, refletindo a recuperação da confiança após as eleições presidenciais nos Estados Unidos e a nova demanda.

Expandir a entrada de capital observada, a maioria dos 97 bilhões de dólares americanos cunhados nos últimos 30 dias em moeda estável foi implantada diretamente na exchange centralizada. Essa entrada está intimamente relacionada com o fluxo total de capital dos ativos de moeda estável no mesmo período, destacando seu papel crucial no estímulo à atividade de mercado.

Aumento acentuado do saldo da exchangeMoeda estável reflete uma forte demanda especulativa dos investidores aproveitando a tendência, reforçando ainda mais a narrativa em alta e o momento pós-eleitoral.

Investigação da capacidade de lucro dos investidores

Até agora, exploramos a tendência de liquidezascensão do mercado, o que suportou o excelente desempenho do BTC. Na próxima seção, avaliaremos como esse comportamento de preço afeta a capacidade de lucro não realizado (receita contábil) dos investidores de mercado usando a taxa MVRV.

Ao comparar o valor atual da taxa MVRV (laranja) com sua média móvel anual (azul), podemos ver um aumento na capacidade de lucro dos investidores. Esse fenômeno geralmente ocorre em um ambiente de suporte contínuo ao mercado, mas também cria condições para os investidores começarem a realizar lucros para obter ganhos contabilizados.

Com o aumento da capacidade de lucro dos investidores de mercado, o potencial de pressão de venda aumentará. Ao sobrepor a taxa MVRV com um desvio padrão de ±1, podemos construir uma estrutura para avaliar as condições de mercado superaquecidas e superaquecidas.

Overheated (warm color): MVRV trading above +1SD

Insuficiente aquecimento (frio): MVRV de negociação abaixo de -1SD

O preço do BTC recentemente ultrapassou o intervalo +1σ, ou seja, 8,95 mil dólares. Isso indica que os investidores atualmente detêm lucros não realizados estatisticamente significativos e sugere um aumento na probabilidade de atividades de realização de lucros.

No entanto, o mercado esteve em um estado superaquecido por um longo período de tempo na história, especialmente quando há suporte suficiente para absorver a pressão do vendedor com fluxo de capital suficientemente grande.

Despesas extremas de suporte a longo prazo

Durante a fase de prosperidade do ciclo de mercado, o comportamento dos investidores de longo prazo se torna extremamente importante. A LTH controla uma grande parte do fornecimento, e seus gastos dinâmicos podem ter um grande impacto na estabilidade do mercado, resultando em topos locais e globais.

Podemos usar o indicador NUPL para avaliar os ganhos contábeis detidos pelo LTH, que atualmente está em 0,72, um pouco abaixo do limiar de confiança (verde) para excitação (azul) de 0,75. Apesar do aumento significativo de preços, o sentimento desses investidores ainda está relativamente baixo em comparação com os topos anteriores do ciclo, o que sugere que ainda pode haver espaço para subir.

Com o BTC a ultrapassar os 7,56 mil dólares, a conversão de 14 milhões de BTC suportados a longo prazo em 100% de lucro estimulou um aumento nos gastos. Desde a quebra do ATH, isto levou a um decréscimo de +200k BTC no saldo.

Este é um padrão clássico e repetitivo, desde que o PA seja forte e a demanda seja suficiente para absorver os lucros, o suporte a longo prazo começa a realizar lucros. Como os LTH ainda possuem uma grande quantidade de BTC, muitos LTH provavelmente estão aguardando preços mais altos antes de liberarem mais BTC para o fluxo circulante.

Podemos avaliar a força da pressão de venda LTH usando o indicador binário de suporte de longo prazo. Esta ferramenta avalia a percentagem de dias em que a despesa coletiva nos últimos dois semanas ultrapassou a sua acumulação, resultando em uma diminuição líquida na sua posição detida.

Desde o início de setembro, com o aumento do preço do BTC, os gastos de suporte de longo prazo aumentaram constantemente. Com a recente subida para 93.000 dólares, o indicador atingiu um valor que mostra que, nos últimos 15 dias, o saldo de LTH diminuiu em 11 dias.

Isso destaca o aumento da pressão de suporte a longo prazo, embora ainda não tenha atingido os níveis observados antes e depois do pico de março de 2021 e março de 2024.

Após a identificação das ações de suporte a longo prazo, podemos consultar a próxima ferramenta para obter uma compreensão mais profunda de suas atividades em torno dos principais pontos de mercado. A interação entre a realização de lucros e os lucros não realizados ajuda a destacar seu papel na formação de mudanças de ciclo.

O gráfico mostra claramente:

Preço LTH Realizado (Azul): Preço médio de aquisição de suporte a longo prazo.

Faixa de Precificação de Lucro/Prejuízo (Azul): Representa a faixa de níveis extremos de lucro (+150%, +350%) e prejuízo (-25%), que normalmente desencadeia atividades de gastos significativas.

Lucro Retirado (verde): Fase em que o suporte de longo prazo detém mais de 350% de lucro e aumenta os gastos.

descartar ( vermelho ): um período de alto gasto quando suporte está em um estado de perdas de -25%+

O preço do Bitcoin subiu para mais de 350% de lucro (acima de $ 87.000), levando a um notável comportamento de realização de lucros por este grupo. Com o aumento do mercado, a pressão de distribuição pode aumentar, e esses lucros não realizados também podem aumentar. Em outras palavras, isso marca o início do estágio mais extremo do mercado em alta anterior na história, com lucros não realizados subindo para mais de 800% durante o ciclo de 2021.

Comprador institucional

Agora vamos direcionar nossa atenção para o papel dos compradores institucionais no mercado, especialmente através do ETF dos Estados Unidos Ponto. Nas últimas semanas, os ETFs têm sido a principal fonte de demanda, absorvendo a maioria dos vendedores a longo prazo. Esse dinamismo também destaca cada vez mais a influência crescente da demanda institucional na formação da estrutura do mercado moderno de Bitcoin.

Desde meados de outubro, os fluxos semanais de ETF aumentaram para entre 1 e 2 mil milhões de dólares por semana. Isso representa um aumento significativo na procura institucional, e é um dos períodos mais significativos de entrada de fundos até à data.

Para equilibrar a pressão de descartar LTH e a demanda por ETF, podemos analisar a variação do saldo de BTC de cada grupo nos últimos 30 dias.

A figura abaixo mostra que, entre 8 de outubro e 13 de novembro, os ETFs absorveram cerca de 128.000 BTC, representando aproximadamente 93% da pressão líquida de descarte de 137.000 BTC exercida pelo LTH. Isso destaca o papel fundamental dos ETFs na estabilização do mercado durante períodos de aumento da atividade de descarte.

No entanto, desde 13 de novembro, a pressão de venda do LTH começou a superar as entradas líquidas do ETF, o que corresponde ao padrão observado no final de fevereiro de 2024, quando o desequilíbrio entre oferta e demanda levou a uma maior flutuação e consolidação do mercado.

Resumo

Bitcoin subir para $93,000 é impulsionado por um forte influxo de capital, com cerca de $62.9 bilhões de fluxo de capital para o campo de ativo digital nos últimos 30 dias. Essa demanda é liderada pelos investidores institucionais através do ETF Ponto dos Estados Unidos, mesmo quando o capital está saindo do ouro e da prata.

ETF desempenhou um papel crucial ao absorver mais de 90% da pressão de venda de suporte a longo prazo. No entanto, à medida que os lucros não realizados atingem níveis mais extremos, podemos esperar um aumento nos gastos de LTH, com entrada de fundos de curto prazo superando a entrada de ETF a curto prazo.