Autor: Blackrock

A BlackRock, como uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo, está cada vez mais otimista em relação ao Bitcoin e a outros ativos de criptografia, desde o início do ano, quando ativamente solicitou a promoção do Bitcoin ETF até o domínio da participação no Bitcoin ETF, a sua aceitação no mercado de criptomoedas é evidente. Ontem, lançou um White Paper de 9 páginas, detalhando a posição única do Bitcoin como principal ativo de criptografia, explicando o valor e significado exclusivos do Bitcoin em escala global. Aqui está a versão simplificada:

O BTC é um 'ativo de risco' ou 'ativo de refúgio'? Essa é uma das perguntas mais comuns feitas pelos usuários ao investir pela primeira vez em BTC. Acreditamos que a natureza única do BTC o torna inadequado para ser avaliado dentro do quadro do TradFi e que seus fatores impulsionadores de retorno de longo prazo são fundamentalmente independentes das fontes de retorno de outras carteiras de investimento. Apesar da volatilidade do Bitcoin e da certa correlação a curto prazo com o mercado de ações (especialmente quando a Taxa de juros ou Liquidez do dólar americano sofre mudanças drásticas), a correlação de longo prazo do Bitcoin com ações e títulos é baixa, com retornos históricos significativamente mais altos do que todas as principais classes de ativos. A longo prazo, acreditamos que os fatores impulsionadores da adoção do BTC podem ser muito diferentes dos fatores macroeconômicos globais que afetam a maioria dos ativos TradFi e até mesmo opostos em alguns aspectos. Este artigo irá detalhar isso em detalhes.

Por que o BTC é importante?

Em primeiro lugar, precisamos entender fundamentalmente o que confere ao BTC sua importância. Desde sua criação em 2009, o BTC se tornou a primeira ferramenta de moeda nativa da Internet amplamente adotada em todo o mundo. Sua inovação tecnológica criou uma forma de moeda digital nativa, global, escassa, descentralizada e sem permissão. São essas propriedades, essas características que permitem que o BTC tenha um avanço no campo da moeda, resolvendo os problemas de longa data que têm afligido a moeda: 1. O BTC tem um limite de fornecimento de 21 milhões de moedas codificadas, o que significa que não se desvalorizará facilmente. 2. Sua natureza global e digital significa que ele pode ser transferido em escala global quase em tempo real e com quase nenhum custo, quebrando as barreiras inerentes à transferência de valor através de fronteiras políticas. 3. Sua descentralização e natureza sem permissão tornam-na o primeiro sistema monetário verdadeiramente aberto do mundo.

Apesar de terem surgido outras encriptações desde a ascensão do BTC e de, em muitos casos, procurarem aplicações mais amplas, a nível global, apenas o principal ativo de encriptação, o BTC, alcançou um consenso global. É precisamente este facto que torna o BTC único no campo das encriptações, tornando-se uma alternativa global às moedas e um ativo com escassez confiável.

O caminho para o limite de mercado do BTC atingindo 1 trilhão de dólares

Embora o BTC tenha alcançado um aumento significativo até agora e tenha sido amplamente adotado globalmente, ainda é incerto se ele se desenvolverá como um meio de reserva de valor generalizado ou um ativo de pagamento global, e seu valor de mercado em constante mudança reflete essa incerteza. Nos últimos 10 anos, o BTC teve um desempenho superior a todas as principais classes de ativos em 7 anos, com um retorno anualizado superior a 100%. No entanto, em outros 3 anos, o BTC foi o pior desempenho ativo e sofreu quatro grandes retrações de mais de 50%. No entanto, após passar por esses ciclos históricos, o BTC demonstrou a capacidade de se recuperar de grandes retrações e atingir novas máximas, embora esses ciclos frequentemente acompanhem um longo período de Bear Market. O Flutuação do preço do Bitcoin reflete em parte a perspectiva de se tornar gradualmente uma alternativa global à moeda ao longo do tempo.

Os dados mostram o movimento de preço do BTC de 19 de julho de 2010 a 31 de julho de 2024, com a data de início marcando o lançamento do primeiro exchange de BTC, Mt. Gox. Fonte: Preço do Bitcoin Ponto da Bloomberg, até 31 de julho de 2024.

Ativos não relacionados a variáveis macroeconômicas

Bitcoin tem uma correlação fundamentalmente menor com outras variáveis macroeconômicas, o que também explica a razão pela qual tem uma correlação média de longo prazo mais baixa com ações e outros "ativos de risco". Embora em alguns períodos breves, a correlação do Bitcoin tenha mostrado uma Ascensão - especialmente quando há mudanças repentinas na Taxa de juros real do dólar ou na Liquidez - essas situações são apenas fenômenos de curto prazo e não formam uma relação de correlação estatisticamente significativa a longo prazo.

1. A correlação histórica entre BTC e ações americanas é baixa e passou por vários períodos de desconexão

A partir do gráfico acima, podemos ver que:
A correlação do retorno semanal do BTC e do ouro com o índice S&P 500, com um atraso de 6 meses, dados cobrem o período de 1 de janeiro de 2015 a 31 de julho de 2024. Fonte: Preço da BTCPonto da Bloomberg, preço da Ponto do ouro da Bloomberg, cálculo do S&P Global e BlackRock, até 31 de julho de 2024. B, BTC e retornos semanais de ouro com o atraso médio de 6 meses do S&P 500, cobrindo o período de 1º de janeiro de 2015 a 31 de julho de 2024.
BTC, como o primeiro substituto de moeda Descentralização e não soberana, não tem risco de contraparte tradicional, não depende de nenhum sistema centralizado e não é impulsionado pela situação econômica de nenhum país individual. Essas características o tornam fundamentalmente separado de certos fatores de risco macroeconômico (como crises no sistema bancário, crises de dívida soberana, desvalorização da moeda, agitação geopolítica e outros riscos políticos e econômicos específicos de cada país) em geral. A longo prazo, o caminho de adoção do BTC pode ser impulsionado pelo nível de Flutuação das preocupações com a instabilidade da moeda global, desacordos geopolíticos, sustentabilidade fiscal dos Estados Unidos e estabilidade política dos Estados Unidos.
Devido a essas características, o BTC é considerado por alguns investidores como um 'ativo de refúgio' em tempos de pânico, especialmente durante alguns dos eventos globais mais disruptivos nos últimos cinco anos. Vale ressaltar que, nessas ocasiões, o BTC teve uma breve reação negativa inicial, seguida por uma recuperação. Em nossa opinião, essas reações de curto prazo são frequentemente difíceis de explicar com base nos fundamentos e podem ser atribuídas aos seguintes fatores: A Bitcoin, como um ativo de liquidação quase instantânea e negociação em tempo integral, demonstra alta liquidez, especialmente em mercados tradicionais com escassez de liquidez, especialmente durante o fim de semana. B、Bitcoin及encriptação资产市场仍处于相对不成熟阶段，投资者对Bitcoin的理解也在不断发展。
Na maioria dos casos, incluindo o recente descarte do mercado global em 5 de agosto de 2024, o BTC se recupera para os níveis anteriores em alguns dias ou semanas e, em muitos casos, aumenta ainda mais, à medida que o mercado começa a reconhecer o impacto potencialmente positivo desses eventos disruptivos nos fundamentos do BTC.

2. O desempenho do S&P 500, ouro e BTC em eventos geopolíticos importantes

3. O dinâmica da dívida dos Estados Unidos mais uma vez levanta preocupações de seguir

Neste contexto, as preocupações dos Estados Unidos e globais com o défice e a situação da dívida federal dos Estados Unidos aumentaram o interesse no Bitcoin como um potencial ativo de reserva alternativo, o que pode afetar futuros eventos do dólar. Esta tendência também parece estar a surgir em outros países com acumulação significativa de dívidas. Com base na nossa experiência de mercado, isto explica uma das razões importantes para o recente aumento generalizado do interesse institucional no Bitcoin.

Parte amarela: Dívida total do governo dos EUA/19,283,746,565,748,392,01 dólares Linha vermelha: percentagem do défice (-) / excedente (+) dos EUA em relação ao PIB

O BTC ainda é um ativo de alto risco

Embora as análises anteriores tenham mostrado algumas características do BTC, isso não muda o fato de que o BTC ainda é um ativo independente com alto risco. Como uma nova tecnologia, o BTC ainda está em estágios iniciais de adoção generalizada, e ainda não está claro se ele se tornará um ativo de pagamento global ou uma ferramenta de reserva de valor. Além disso, o BTC passou por flutuações intensas e enfrenta diversos riscos, como desafios regulatórios, incerteza quanto ao caminho da adoção em massa e a imaturidade do ecossistema. No entanto, a questão chave é que esses riscos são específicos do Bitcoin (BTC), e não são comuns a ativos de investimento tradicionais. Portanto, o simples quadro de 'preferência por risco' e 'aversão ao risco' pode não ser aplicável ao BTC. Do ponto de vista da carteira de investimentos, é por isso que o BTC desempenha um papel diversificado quando alocado moderadamente, enquanto sua alta volatilidade aumenta significativamente o risco da carteira quando as Participações são de grande escala.

Conclusão

Embora o BTC tenha sido associado a ações e outros "ativos de risco" no curto prazo, seus drivers fundamentais são marcadamente diferentes da maioria dos ativos de investimento tradicionais no longo prazo e, em muitos casos, até o oposto.
Com a crescente tensão geopolítica global, preocupações com a dívida e o déficit dos Estados Unidos, além da instabilidade política global, o BTC pode ser visto como um ativo único que pode cobrir alguns riscos financeiros, monetários e geopolíticos que outros ativos em uma carteira de investimentos podem enfrentar.

Título original: Bitcoin: um diversificador único Link do texto original: Autor original: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock Compilação: Blockchain em linguagem simples