*Título original encaminhado: AC Capital: Por que o BTC é o maior Alpha nesta rodada?

2024 foi um ano louco para o mercado de criptografia digital. Entre as várias categorias de ativos, o desempenho do BTC foi o mais insano. Somente no mês passado, o BTC subiu mais de 50%. O que está por trás dessa loucura? Esse frenesi pode continuar? Vamos nos aprofundar no assunto e explorá-lo com cuidado.

O aumento do preço de qualquer ativo é impulsionado por uma combinação de redução da oferta e aumento da demanda. Vamos dividi-lo entre o lado da oferta e o lado da demanda para uma análise separada.

Como a redução do BTC pela metade continua, o impacto do lado da oferta sobre o preço do BTC vem diminuindo gradualmente. No entanto, ainda precisamos observar formalmente a possível pressão de venda:

No lado da oferta

Do lado da oferta, o consenso determina que menos de 2 milhões de novos BTC podem ser gerados. Além disso, a taxa de emissão deverá sofrer outra redução pela metade. Qualquer pressão de venda adicional será ainda mais reduzida após a redução pela metade. Observando as contas dos mineradores, eles têm mantido consistentemente mais de 1,8 milhão de BTC. Com base nessa tendência, as mineradoras não mostram tendência de venda.

Por outro lado, o número de BTCs mantidos por detentores de longo prazo continua a aumentar, estando atualmente em torno de 14,9 milhões de BTCs. A quantidade real de BTC de alta circulação é limitada, com uma capitalização de mercado inferior a 350 bilhões de dólares. Isso também pode explicar por que compras diárias contínuas de US$ 500 milhões resultam no crescimento frenético do BTC.

Do lado da demanda

O aumento da demanda no lado da demanda decorre de vários fatores:

1. 1. Liquidez proporcionada pelos ETFs.
2. 1. A valorização dos ativos mantidos por indivíduos ricos.
3. 1. Os serviços financeiros são mais atraentes do que os retornos de investimentos de curto prazo.
4. 1. Para fundos, o BTC pode ser comprado errado, mas não pode ser perdido.
5. 1. O BTC está no centro da liquidez.

Os ETFs representam uma escassez de BTC que não pode ser replicada nesta rodada.

A aprovação do BTC pela SEC para ETFs concedeu ao BTC acesso aos mercados financeiros tradicionais. Os fundos em conformidade podem finalmente fluir para o BTC e, no mundo das criptomoedas, os fundos financeiros tradicionais só podem fluir para o BTC.

O BTC, com sua natureza deflacionária, forma uma estrutura de ativos que é propensa a formar um esquema Ponzi e suscetível ao FOMO. Enquanto os fundos continuarem a comprar BTC, o preço do BTC continuará a subir. Os fundos que detêm o BTC terão retornos mais altos, o que lhes permitirá aumentar ainda mais suas participações no BTC. Os fundos que não possuem BTC enfrentarão pressão sobre o desempenho e até mesmo o risco de saídas de capital. Essa jogada tem sido utilizada por Wall Street no setor imobiliário há décadas.

As propriedades do BTC são mais adequadas para jogar esse jogo de Ponzi. No mês passado, a média diária de compras líquidas foi inferior a US$ 500 milhões, mas isso resultou em um aumento de mais de 50% no mercado. Essas compras nos mercados financeiros tradicionais representariam apenas uma gota no oceano.

Os ETFs também aumentaram o valor do BTC em termos de liquidez. A escala global das finanças tradicionais, incluindo imóveis, pode chegar a US$ 560 trilhões até 2023. Isso prova que a liquidez das finanças tradicionais é suficiente para suportar ativos financeiros de tal magnitude. Sabemos que a liquidez do BTC é muito inferior à dos ativos financeiros tradicionais. Com a entrada do financiamento tradicional no BTC, ele certamente pode criar liquidez que permita que o BTC tenha uma avaliação mais alta. É importante observar que essa liquidez compatível só pode fluir para o BTC e não para outros ativos de criptografia digital. O BTC não compartilha mais pools de liquidez com outros ativos de criptografia digital.

Os ativos com maior liquidez terão, inerentemente, maior valor de investimento. Somente os ativos que podem ser instantaneamente convertidos em valor têm a capacidade de manter uma riqueza maior. Isso nos leva ao próximo ponto:

O BTC, que os ricos preferem, inevitavelmente se tornará cada vez mais caro

Realizei algumas pesquisas de campo de mercado em pequena escala. De acordo com minha pesquisa, os bilionários no mundo das criptomoedas geralmente detêm uma grande proporção de BTC durante os mercados em alta, enquanto indivíduos com riqueza semelhante à minha, indivíduos de classe média ou baixa na comunidade de criptomoedas, mantêm posições de BTC que raramente excedem 1/4 de seu portfólio. Atualmente, o domínio do BTC é de 54,8%. Leitores, observem: se a proporção de BTC mantida por pessoas de seu círculo social estiver muito abaixo dessa proporção, quem manterá o BTC?

O BTC está nas mãos dos ricos e das instituições.

Aqui, apresento um fenômeno: o Efeito Matthew - os ativos mantidos pelos ricos continuarão a aumentar, enquanto os mantidos pelas pessoas comuns continuarão a diminuir. Na ausência de intervenção governamental, as economias de mercado inevitavelmente sofrerão o Efeito Matthew. Os ricos ficam mais ricos e os pobres ficam mais pobres. Isso tem base teórica. Não apenas porque os ricos podem ser inerentemente mais inteligentes e mais capazes, mas também porque eles naturalmente possuem muitos recursos. Pessoas inteligentes, recursos úteis e informações giram naturalmente em torno desses indivíduos ricos que buscam cooperação. Desde que a riqueza de uma pessoa não seja obtida por sorte, ela criará um efeito multiplicador e se tornará cada vez mais rica. Portanto, as coisas que se alinham com a estética e as preferências dos ricos serão, sem dúvida, mais caras, enquanto as que se alinham com a estética e as preferências dos pobres se tornarão mais baratas.

No mundo das criptomoedas, a situação é que os ricos e as instituições usam moedas alternativas como um meio de esvaziar os bolsos das pessoas comuns, enquanto os tokens convencionais com características de alta liquidez são usados como reserva de valor. A riqueza flui das pessoas comuns para as altcoins, coletadas pelos ricos ou instituições, e depois flui para as moedas convencionais, como o BTC. À medida que a liquidez do BTC melhora, seu apelo para os ricos e as instituições se torna ainda maior.

O preço do BTC é insignificante, o importante é se ele pode capturar a participação no mercado financeiro do BTC

Depois que a SEC aprovou o ETF à vista do BTC, isso desencadeou a concorrência em vários níveis do mercado. Instituições como BlackRock, Goldman Sachs e Blackstone estão competindo pela posição de liderança em ETFs nos Estados Unidos. No mercado global, centros financeiros como Cingapura, Suíça e Hong Kong estão seguindo o exemplo. A pressão de venda institucional não é impossível. Para a pequena quantidade de BTC acumulada no curto prazo, se for vendida no mercado, a possibilidade de ser comprada de volta permanece incerta em um ambiente internacional em que a liquidez não é apertada.

Além disso, sem o endosso do ETF à vista do BTC, as instituições emissoras não apenas perdem taxas, mas também perdem o poder de precificação do BTC. Os mercados financeiros correspondentes também perdem o BTC, esse ouro digital - a pedra angular das finanças futuras, e perderão ainda mais o mercado de derivativos à vista do BTC. Isso é um fracasso estratégico para qualquer país e mercado financeiro. Portanto, acredito que é improvável que o capital financeiro tradicional global forme uma conspiração para vender, mas, em vez disso, criará o FOMO por meio da captação contínua de recursos.

O BTC é a "inscrição" de Wall Street

Para os investidores da comunidade de língua chinesa, eles podem entender melhor o conceito de "inscrição". Refere-se a ativos com baixos custos e altas probabilidades, em que uma pequena quantia de investimento pode aumentar significativamente o retorno do portfólio e reduzir o risco de perdas catastróficas. Atualmente, a avaliação do BTC nos mercados financeiros tradicionais ainda é relativamente insignificante. Além disso, a correlação do BTC com os principais ativos não é significativa (embora esteja menos negativamente correlacionada do que antes). Então, não faria sentido que os fundos convencionais mantivessem algum BTC?

Além disso, imagine se o BTC se tornar o ativo de maior desempenho no mercado financeiro convencional em 2024. Como os administradores de fundos explicariam aos seus LPs se não conseguissem isso? Por outro lado, se eles detiverem 1% ou 2% do BTC, os administradores de fundos podem não gostar disso, mesmo que incorram em perdas, mas isso não afetaria significativamente o desempenho devido ao risco gerenciável do BTC. Também seria mais fácil para os administradores de fundos prestarem contas aos investidores.

A correlação entre o preço dos ativos do BTC e os ativos convencionais não é significativa.

O BTC serve como uma oportunidade natural de negociação com informações privilegiadas para os gestores de fundos de Wall Street.

Agora mesmo, discutimos por que os gestores de fundos de Wall Street relutam em comprar BTC. Agora, vamos falar sobre por que eles estão dispostos a comprar BTC voluntariamente.

Sabemos que o BTC opera em uma rede naturalmente semianônima. Acredito que a SEC não tem os meios para penetrar e regular as contas à vista de BTC dos gestores de fundos, como faz com os títulos. Sim, em plataformas como Coinbase e Binance, o KYC é exigido para depósitos, saques e transações OTC. No entanto, também sabemos que as transações OTC off-line ainda podem ocorrer. As agências reguladoras não dispõem de meios suficientes para monitorar as participações à vista dos profissionais financeiros.

Com todas as discussões anteriores, os gestores de fundos têm motivos mais do que suficientes para escrever relatórios detalhados sobre o investimento em BTC. Como o próprio BTC não tem liquidez, uma pequena quantidade de capital pode movimentar seu preço. Então, como gestor de fundos, com razões objetivas suficientes, que fatores o impediriam de usar fundos públicos para levantar sua própria cadeira de sedan?

Bootstrapping de tráfego para projetos (bootstrap)

O bootstrapping de tráfego é um fenômeno exclusivo da esfera da criptomoeda, e o Bitcoin há muito se beneficia desse fenômeno.

O bootstrapping de tráfego do Bitcoin refere-se a outros projetos que aproveitam o tráfego do Bitcoin, melhorando assim a imagem do Bitcoin e, por fim, canalizando o tráfego que geram de volta para o Bitcoin.

Ao relembrar o lançamento de todas as altcoins, eles geralmente fazem referência à lenda do Bitcoin e exaltam o mistério e a grandeza de Satoshi Nakamoto. Eles então afirmam ser o próximo Bitcoin e aspiram replicar seu sucesso. O Bitcoin não precisa de esforços ativos de marketing; em vez disso, os projetos que imitam o Bitcoin acabam promovendo-o indiretamente e contribuindo para a construção de sua marca.

Com a concorrência cada vez mais acirrada entre os projetos atuais, várias soluções de Camada 2 e milhões de projetos de altcoin estão tentando pegar carona no tráfego do Bitcoin, impulsionando coletivamente a adoção maciça do Bitcoin. Isso marca a primeira vez que tantos projetos estão impulsionando o Bitcoin, resultando em um tráfego mais forte de bootstrapping para o Bitcoin este ano em comparação com o passado.

Resumo

Em comparação com o ano passado, a maior variável no mercado é a aprovação dos ETFs de Bitcoin. Por meio de análise, descobrimos que todos os fatores estão elevando o preço do BTC. Redução da oferta e aumento da demanda.

Concluindo, eu acredito: O BTC é o maior alfa de 2024.

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1. Este artigo foi reimpresso de [ACCapitalResearch]. Encaminhe o título original 'AC Capital：为什么BTC是这一轮最大Alpha？'. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [*armonio]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com a equipe do Gate Learn, que tratará do assunto imediatamente.
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