1. Composants de la valeur du jeton

Source :DeFiLlama (Pump.fun)

L'industrie de la cryptomonnaie a été témoin d'une frénésie autour des memecoins depuis le début de cette année, marquant ce que beaucoup appellent un « super-cycle des memecoins ». L'ampleur de ce mouvement est évidente dans le succès de Pump.fun, une plateforme de lancement memecoin qui génère plus de 1 million de dollars de revenuset facilite le lancement de 20 000 jetons quotidiennement. Solana est devenue l'épicentre de cette révolution memecoin, avec son volume de trading DEX dépassant désormais celui d'Ethereum et d'autres chaînes majeures. Cette augmentation d'activité se reflète également dans le succès remarquable du portefeuille Phantom, qui a atteint son apogée.700 millions d'utilisateurs actifs mensuels.

L'impact des memecoins va bien au-delà de capturer l'imagination des passionnés de crypto - ils sont devenus le portail le plus puissant pour introduire les nouveaux venus dans le monde de la crypto. Pourtant, ce succès s'accompagne de son lot de scepticisme. Les détracteurs soutiennent que les memecoins ne servent qu'à la spéculation, pointant du doigt leur grande volatilité et leur apparente absence de valeur intrinsèque. Cela a suscité une question importante au sein de la communauté crypto : Comment devrions-nous vraiment comprendre et évaluer la valeur des memecoins sur le marché actuel ?

Dans l'écosystème crypto, la valeur d'un jeton est composée de 3 composants majeurs:

1. Réserve de valeur : Tout comme l'or ou le Bitcoin, les jetons peuvent fonctionner comme une couverture contre l'inflation, préservant le pouvoir d'achat au fil du temps. Cela représente la forme de valeur la plus fondamentale mais aussi la plus difficile à atteindre, car elle nécessite une confiance et un consensus généralisés parmi les utilisateurs.
2. Flux de trésorerie et demande de transaction: Cette valeur découle de l'utilité pratique - que ce soit par le biais de frais de transaction (comme on peut le voir avec ETH et SOL), des revenus provenant de la collecte de frais (comme dans les jetons DeFi), ou des mécanismes d'accumulation de valeur comme les brûlures de jetons. Tout comme les actions traditionnelles, ces jetons peuvent être évalués en fonction de leur modèle d'entreprise et de leur capacité à générer des flux de trésorerie durables.
3. Mème, récit et valeur de l'attention : Ce composant est alimenté par l'intérêt et l'engagement de la communauté. Sur le marché des cryptomonnaies, la capacité d'un projet à attirer l'attention et à construire une communauté solide devient souvent un facteur de valeur crucial. Le récit peut aller de l'innovation technologique à l'infrastructure financière, et de plus en plus, aux éléments culturels et sociaux, comme on le voit avec les memecoins.

Il est important de noter que ces composantes ne sont pas mutuellement exclusives. Les jetons incarnent généralement un mélange unique de ces trois éléments, et cet équilibre peut évoluer au fur et à mesure que le projet se développe. Voici quelques exemples notables qui illustrent comment ces composantes de valeur se manifestent dans la pratique:

1. Bitcoin : Incarne les trois composantes de valeur, bien qu'il soit principalement reconnu pour ses propriétés de réserve de valeur. Au-delà de cela, il sert à des fins pratiques dans les paiements et les transferts transfrontaliers, tout en maintenant une communauté dévouée de maximalistes du Bitcoin qui renforcent sa signification culturelle.
2. Ethereum/Solana : Les deux tirent principalement leur valeur du fait qu'ils sont des devises essentielles pour les transactions et les opérations sur le réseau, où l'augmentation de l'activité du réseau stimule directement la demande de jetons. Leur présence économique établie et leurs effets de réseau ont également contribué à les transformer en des réserves de valeur fiables.
3. Dogecoin : Bien qu'il ait commencé en tant que jeton entraîné par un mème, il a évolué au-delà de son attrait initial. Grâce à sa communauté dévouée et à sa pertinence soutenue, il a atteint un niveau de stabilité qui lui permet de fonctionner comme une réserve de valeur pour sa base de détenteurs fidèles.
4. Bonk : Commencé comme un jeton mème au sein de l'écosystème Solana, il a étendu son utilité grâce à diverses applications comme BonkBot et Moonwalk. Cette évolution l'a aidé à développer une valeur durable grâce à une demande de transaction réelle et à une accumulation de valeur.

Parmi les milliers de jetons existants, moins de 20 protocoles peuvent avoir obtenu une reconnaissance véritable en tant que réserves de valeur stables ou avoir atteint l'ajustement du marché nécessaire pour générer une demande constante. La grande majorité des jetons en circulation tirent principalement leur valeur marchande du troisième composant - leur statut de mème, leur force narrative et leur capacité à capter l'attention du marché.

2. Ce qui rend Memecoin précieux

Source: X(@cobie)

Comme nous l'avons mentionné ci-dessus, les facteurs sous-jacents qui déterminent la valeur des memecoins partagent des similitudes fondamentales avec d'autres jetons cryptographiques. À l'exception de l'utilité pratique, y compris les paiements et les transferts avec les stablecoins, le véritable potentiel des cryptos réside dans le concept de tokenisation lui-même. Au cœur de la crypto, il excelle à transformer l'engagement communautaire et la valeur culturelle en valeur économique tangible, créant de nouveaux marchés et construisant des réseaux et des communautés motivés par des incitations.

C'est pourquoi d'autres infrastructures ou plateformes cryptographiques existent en premier lieu - des protocoles DeFi comme Uniswap et Jupiter aux solutions intermédiaires comme les oracles et le restaking, et même des infrastructures fondamentales comme les rollups et les couches DA. Ils servent tous à faciliter les activités économiques basées sur les jetons et les interactions autour de celles-ci.

Source : Comprendre la montée des memecoins

La plupart des projets d'infrastructure et de DeFi mettent l'accent sur la technologie et l'innovation financière à travers leurs jetons, mais leur valeur provient principalement des récits et de l'économie de l'attention plutôt que de fonctionner comme des réserves de valeur ou des générateurs de flux monétaires. Ce qui distingue les memecoins, c'est leur volonté délibérée de s'éloigner de ce jeu narratif traditionnel de la cryptomonnaie, préférant embrasser les valeurs fondamentales de la communauté et du divertissement. Ce faisant, ils offrent un point de vue satirique sur les limites des marchés pilotés par le capital-risque et les initiés, ainsi que sur leurs revendications souvent superficielles en matière d'utilité.

« À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c'est une balance. »

Benjamin Graham

Les événements du marché et le sentiment des investisseurs entraînent des mouvements de prix à court terme, mais avec le temps, les actifs trouvent généralement leur chemin vers leur vraie valeur fondamentale. Ce principe n'est pas propre aux actions - il s'applique à tous les actifs, y compris les actifs physiques, les jetons et les memecoins.

Source: memecoinrace.xyz

Oui, les memecoins présentent une plus grande volatilité et réagissent plus fortement aux événements du marché que d'autres actifs. Mais leur succès ou leur échec ne peut être expliqué par le seul trading à court terme et la spéculation. Parmi des milliers de memecoins, seulement quelques-uns ont réussi à construire des communautés durables et à maintenir leur valeur. Le reste disparaît généralement peu de temps après que leur engouement initial s'estompe.

Qu'est-ce qui fait la différence ? La clé est de comprendre que les memecoins sont plus que de simples outils spéculatifs - ce sont des expressions tokenisées de la communauté et de la valeur culturelle. Pour mieux comprendre cela, examinons trois facteurs clés qui contribuent à la valeur des memecoins, ou plus généralement, à la valeur mémétique des tokens :

1. Contexte et récits

Une histoire d'origine puissante et un récit convaincant sont des éléments essentiels qui stimulent le succès initial d'une memecoin. Analogues aux gènes, les memes se propagent par réplication et évolution - mais parmi les innombrables memes qui émergent, seuls ceux qui ont vraiment des récits puissants parviennent à gagner de l'influence et du pouvoir contagieux.

Les memecoins les plus réussis ont une capacité exceptionnelle à lire le marché et à exploiter ce qui capte l'attention des gens. PEPE a été lancé pendant les jours sombres du marché de la cryptographie au début de 2023, apportant de l'humour et de la légèreté indispensables qui ont contribué à changer le sentiment du marché et ont suscité une renaissance plus large des memecoins. BONK est apparu comme un phare d'espoir dans l'écosystème Solana après l'effondrement de FTX, incarnant à la fois la résistance contre le pouvoir centralisé et la résilience de la communauté. Plus récemment, GOAT s'est taillé sa propre position unique en construisant son récit autour du fait d'être un memecoin alimenté par l'IA soutenu par Marc Andreessen.

Ce qui distingue ces memecoins réussies, ce n'est pas seulement leur valeur de divertissement - c'est leur capacité à créer des récits qui résonnent avec les sentiments du marché et captent l'imagination du public grâce à une narration captivante.

Les figures influentes jouent souvent un rôle clé dans la création de la narration et du succès d'un memecoin. Prenons DOGE avec Elon Musk, WIF avec Ansem ou SPX avec Murad. Ces figures clés deviennent bien plus que de simples défenseurs ; elles se transforment en piliers de la communauté qui soutiennent la croissance du jeton et influencent sa vision et ses valeurs fondamentales.

Cependant, même la narration la plus convaincante et le leadership le plus solide ne garantissent pas un succès durable. Regardez le super cycle des memecoins du début de 2024 - la grande majorité des lancements, malgré l'excitation initiale, ont rapidement disparu dans l'oubli. Alors que l'engouement initial et la peur de manquer peuvent temporairement faire monter les prix, ce qui suit est souvent prévisible : une fois que l'élan s'essouffle, cela se transforme en une course désespérée vers la sortie, les détenteurs se précipitant pour vendre avant les autres, ce qui se termine généralement par la chute de la valeur du jeton à zéro. Ce cycle de boom et de baisse est devenu un schéma bien trop familier dans l'espace des memecoins.

1. Communauté et Marque

Dans "Sapiens", Yuval Harari identifie l'une des caractéristiques déterminantes de l'humanité : notre capacité à croire en la fiction. Notre croyance collective dans des concepts abstraits tels que les nations, les entreprises et les religions a rendu possible la coopération sociale à grande échelle. Ces fictions deviennent plus puissantes et réelles à mesure que plus de gens y croient. Les mèmes et les communautés fonctionnent de la même manière. Ils se propagent à travers les formes les plus virales d'idées - le divertissement et la culture - et plus les gens y participent, plus ils développent des effets de réseau puissants et une véritable valeur culturelle.

Source :Milady Maker

Pour qu'un memecoin transforme son buzz initial et son capital en un véritable succès - une valeur durable - il doit construire des bases communautaires et de marque solides. Des jetons comme Bonk et WIF, ainsi que des NFT comme Pudgy Penguins, CryptoPunk et Milady, ont évolué au-delà de simples mèmes pour devenir des symboles culturels et des marques établies. Tout comme les marques de luxe et de mode représentent certains styles de vie et valeurs, ces actifs numériques donnent à leurs détenteurs une identité unique et un sentiment d'appartenance. Lorsque les gens détiennent ces jetons et participent à leurs communautés, ils ne font pas que spéculer - ils s'engagent dans une nouvelle forme de consommation culturelle.

Ce qui rend les communautés cryptographiques uniques par rapport aux marques traditionnelles ou aux groupes culturels, c'est la façon dont elles mélangent la valeur culturelle et les incitations économiques. Prenez Degen par exemple - il récompense directement la création de contenu et l'engagement social dans la communauté Farcaster. Les participants ne sont pas seulement des consommateurs ; ils sont des créateurs de valeur actifs. Cela crée une boucle de rétroaction positive où une participation précoce et plus active conduit à de plus grandes récompenses, encourageant à la fois l'adoption précoce et la fidélité à long terme à la communauté.

1. Croissance organique et équité

Source :Neutralité crédible comme principe directeur

La décentralisation n'est pas seulement essentielle pour les réseaux blockchain - c'est une exigence fondamentale pour les memecoins afin de construire des communautés organiques. Cela correspond à ce que Vitalik Buterin appelle la 'neutralité crédible'. Les personnes sont très sensibles aux conditions ou avantages discriminatoires favorisant des groupes ou des individus spécifiques. En utilisant l'exemple de Vitalik : alors que les gens sont indignés lorsque les plateformes de médias sociaux censurent des idéologies politiques spécifiques ou du contenu, ils ne se plaignent pas lorsque les applications de livraison de nourriture filtrent les restaurants mal notés.

Comme expliqué précédemment, la véritable valeur d'un memecoin dépend du nombre de personnes qui se sentent en phase avec sa culture mème et souhaitent y participer. Par conséquent, la croissance organique et l'équité ne sont pas seulement des impératifs moraux, mais aussi des nécessités pratiques. La manière dont un jeton est lancé et distribué de manière équitable et transparente devient un critère crucial pour gagner la confiance des gens et les motiver à participer.

Ceci est particulièrement critique pour les memecoins, où la participation de la communauté est centrale. Derrière le succès des launchpads comme gate.Pump.funleur capacité à abaisser les barrières d'émission de jetons, mais aussi leur réponse aux exigences du marché en matière d'équité et de transparence dans les investissements en jetons de démarrage.

Source: X(@MustStopMurad)

La demande d'équité et de croissance organique peut être mesurée à l'aide d'indicateurs quantitatifs de la santé de la communauté des jetons. Murad, qui met l'accent sur les aspects communautaires des memecoins, met en évidence des mesures telles que le rang médian des détenteurs et l'indice de Herfindahl-Hirschman (HHI) pour évaluer la répartition équitable des jetons et la fidélité des détenteurs. L'HHI, initialement conçu pour mesurer la monopolisation du marché, est utilisé pour déterminer la concentration des détenteurs d'un jeton parmi ses détenteurs.

3. Conclusion

Ceux qui restent sceptiques vis-à-vis de Web3 et des cryptomonnaies pourraient considérer la blockchain et les jetons comme de simples véhicules permettant de jouer et de spéculer. Cependant, sous cette surface se cache une idéologie visant à construire la décentralisation, de meilleurs systèmes financiers et une nouvelle structure internet. Que cela soit bien intentionné ou non, la demande spéculative a indéniablement servi de puissant catalyseur pour la naissance et la croissance de cette industrie. Après de nombreuses tentatives et erreurs, nous sommes parvenus à un stade où les marchés de prédiction pourraient remplacer les médias traditionnels, les stablecoins attirent l'attention en tant que réseaux de paiement de prochaine génération, et les applications blockchain deviennent accessibles à tous.

Les Memecoins, elles aussi, portent des implications plus profondes sous leur apparence apparemment sans valeur et instable du jeu et de la spéculation - elles représentent la fusion des jetons, de la communauté et de la culture. Les Memecoins incarnent la forme la plus pure des idéaux d'écosystème crypto de décentralisation et d'équité. Elles démontrent que la valeur durable peut être créée grâce à la participation communautaire et à des opérations transparentes uniquement, sans technologie complexe ni produits financiers. Cela suggère des possibilités au-delà de la simple frénésie spéculative, en pointant vers de nouvelles formes de réseaux sociaux et de services que la technologie blockchain pourrait permettre.

De nombreuses autres memecoins continueront d'émerger et de disparaître. À travers ces cycles d'innovation et d'échec, nous découvrons progressivement ce qui fait la prospérité des communautés numériques et comment les économies de jetons peuvent mieux s'aligner sur le comportement humain et les dynamiques sociales. Cette évolution continue, malgré sa nature volatile, nous conduit progressivement vers des modèles plus sophistiqués et durables de création de valeur axés sur la communauté à l'ère numérique.

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