Основою індустрії криптовалют і блокчейнів є криптовалюти, також відомі як токени. Ці токени виконують різні функції в мережевій екосистемі, і не дивно, що багато рішень приймається щодо їхніх різноманітних характеристик, таких як постачання, механізми спалювання тощо. Токен проекту або мережі часто показує, наскільки успішно працює проект, і в більшості випадків структура токена дає зрозуміти, чи вартий проект ваших інвестицій.

Що таке токеноміка?

Токеноміка, злиття токенів і економіки, — це концепція, яка використовується для опису характеристик криптовалюти, які сприяють її вартості та інвестиційному потенціалу. Ці характеристики варіюються від пропозиції та корисності токена до його механізму спалювання.

Коли новий проект виходить на ринок, інвестори починають із дослідження проекту. Вони визначають, чи створений токен проекту для того, щоб протистояти та досягати успіху на нестабільному ринку криптовалют. Прийняття неправильних рішень щодо економіки токена, наприклад надто швидкий випуск занадто великої кількості токена в обіг або недостатнє спалювання, може знецінити токен і зробити його менш привабливим для інвесторів.

Типи токенів

Існує кілька способів класифікації криптотокенів. Перший і найпопулярніший — класифікація криптотокенів за їх функціями. У цій категорії типи токенів включають:

• PlatformTokens: це токени, створені для підтримки конкретної децентралізованої програми в блокчейні. Наприклад, SUSHI є маркером платформи для Sushiswap, децентралізованої біржі, побудованої на Ethereum. Токени платформи
• Жетони безпеки: маркери безпеки є по суті звичайними цінними паперами, але у формі блокчейну. Криптопроекти випускають токени безпеки, щоб показати, що особа володіє інтересом у цій компанії. Деякі приклади включають Polymath і Harbor.
• Утилітарні токени: як і назва, службові токени полегшують виконання транзакцій у протоколі блокчейн. Найпоширенішим випадком використання цього токена є комісія за транзакції. Наприклад, ETH є службовим маркером для мережі Ethereum.
• Токени управління: вони мають одну функцію; надати власникам токенів право голосу за рішення, що стосуються конкретного проекту. Прикладом є MKR, маркер управління для протоколу Maker.

Токеноміка, правила, що керують пропозицією, корисністю та цінністю токена, також класифікує токени на два типи:

Інфляційні токени: Інфляційні токени регулюються правилами інфляції. Ці токени мають заздалегідь визначені темпи інфляції та обмеження пропозиції, які разом підтримують вартість токена. З інфляційними токенами пропозиція в обігу поступово збільшується з часом, а заздалегідь визначений рівень інфляції визначає, скільки жетонів потрапляє в обіг за один раз. Інфляційні токени часто мають максимальну пропозицію, але в деяких випадках учасники мережі можуть проголосувати за продовження або повне видалення.

Дефляційний токен: дефляційні токени діють протилежно інфляційним токенам. У той час як інфляційні токени встановлюють правила збільшення пропозиції в обігу з часом, дефляційні токени мають рівень дефляції, який скорочує їх пропозицію. Щоб видалити частину токенів у пропозиції, дефляційні токени застосовують механізми спалювання токенів. Найпоширеніший метод передбачає надсилання токенів на адресу гаманця без закритого ключа, що робить токени назавжди недоступними. BTC використовує «хавінг» — подію, під час якої винагороди за майнінг скорочуються вдвічі кожні чотири роки.

Які фактори враховуються в економіці токенів?

Токеноміка крипто монети значною мірою залежить від деяких елементів, пояснених нижче.

Постачання токенів

Як і активи в традиційних фінансах, криптоактиви керуються найважливішим правилом економіки, яким є правило попиту та пропозиції. За відсутності пропозиції попит і ціна зростає; при відсутності попиту пропозиція зростає, а ціна падає. Що стосується криптовалюти, існує три типи пропозиції.

1. Максимальна пропозиція: це загальна кількість криптовалюти, яку можна видобути. Це дуже важливий елемент у розрахунку ринкової капіталізації монети та повної розведеної ринкової капіталізації. Коли монета досягає максимальної пропозиції, нові монети не будуть карбуватися, і це може спричинити дефіцит ринку та призвести до дефляційних або інфляційних умов. Прикладом є біткойн, максимальна пропозиція якого становить 21 мільйон токенів. Процедура випуску біткойна передбачає розподіл кількості токенів, створених майнінгом, кожні чотири роки, відомий як метод удвічі.
2. Обігова пропозиція: обігова пропозиція відноситься до загальної кількості токенів, доступних на ринку. Усі ці токени вже викарбувані та використовуються або якимось іншим чином. Циркулююча пропозиція може підвищувати або знижувати ціну токена залежно від наявності диспропорції.
3. Необмежена пропозиція: іноді токен не матиме обмеження на пропозицію. Мережа Dogecoin, наприклад, розроблена для видачі однакової кількості токенів для кожного нового створеного блоку; ця цифра не змінюється. Згідно з даними Coinmarketcap, на момент написання обігу Dogecoin становили 140,55 мільярда, а максимальна пропозиція не вказана.

Попит на токени

Хоча пропозиція токенів важлива, сама пропозиція нічого не впливає на вартість токена. Правило економіки говорить, що пропозиція без попиту робить актив марним. Люди повинні розуміти, які вигоди вони отримують від покупки токена. Зазвичай мережа створює цей попит шляхом включення певних речей у утиліту маркера. Наприклад, купівля токена MKR дає користувачеві право брати участь у прийнятті рішень щодо управління платформою MakerDAO. Як інвестор, ви також повинні навчитися досліджувати токен, щоб визначити, чи є він достатньо цінним для інвестування. Для вашої оцінки визначте ROI токена (повернення інвестицій). ROI означає прибуток, який ви отримуєте, купуючи та утримуючи токен. Наприклад, власники Avalanche (AVAX) отримують винагороду за стейкинг, а користувачі, які мають Sushiswap (SUSHI), отримують відсоток від прибутку протоколу.

Утиліта маркерів

Утиліта токена також відома як варіанти використання. Це стосується різних методів, які можна використовувати токен. Корисність токена може варіюватися від обміну до плати за газ. Наприклад, службовий маркер Gate.io— це GateToken (GT), який функціонує як корисна монета для Gate Chain. Оскільки це криптовалюта, яка зберігає цінність, GT можна використовувати як засіб обміну, але її основна мета — сплачувати комісії за транзакції в мережі GateChain. Користувачі мережі Gate, які бажають заробити більше за допомогою свого GT, можуть покласти токен на нагороди.

Інша корисність токена — це управління. У децентралізованому фінансовому просторі поширеною практикою є дозволити власникам токена управління проектом брати участь у прийнятті важливих рішень для проекту. Наприклад, маркер управління для Maker DAO – MKR.

Механізми стимулювання

Механізми заохочення — це методи, які мережа блокчейну використовує для винагороди своїх користувачів за виконану діяльність. У деяких випадках механізми стимулювання походять від механізму консенсусу мережі. Наприклад, біткойн використовує механізм консенсусу підтвердження роботи, який винагороджує майнерів за перевірку та додавання блоків у мережу. Подібним чином механізм підтвердження ставки в Ethereum винагороджує учасників, які заблокували свій ETH, в обмін на можливість підтверджувати транзакції та отримувати винагороди.

Крім механізмів консенсусу, перспективні проекти DeFi використовують механізм стейкингу, який вимагає від користувачів вносити свою криптовалюту в протокол в обмін на відсотки за їхній токен і, в деяких випадках, за корисні токени цього проекту. Хорошим прикладом такого проекту DeFi є Compound Protocol.

Спалювання жетонів

Як було встановлено раніше, криптопроекти повинні впроваджувати механізми для контролю кількості токенів, що обертаються. Щоб обмежити надлишкову пропозицію, проект повинен включити механізм вилучення деяких токенів з обігу та регулювання балансу між попитом і пропозицією токена. Це відомо як спалювання маркерів. Найпоширенішим способом запису токенів є надсилання токенів на гаманець без закритого ключа. Гаманці без приватних ключів можуть отримувати лише монети, тому надсилання монет на гаманець робить їх недоступними, таким чином виводячи їх з обігу. Для збільшення вартості токенів і підтримки ефективності майнінгу реалізовано механізм спалювання токенів. Приклади механізмів спалювання токенів включають:

• Ethereum (ETH): Оновлення EIP-1159, запроваджене в 2021 році, реструктурувало механізм запису Ethereum таким чином, щоб токени спалювалися з кожною транзакцією. Зараз швидкість спалювання ETH становить у середньому 1,35 ETH/хв за 24 години. З часом мережа успішно спалила понад 3,5 мільйона ETH після впровадження оновлення EIP-1159.
• Gate token (GT): Gate раніше використовував механізм щоквартального викупу та спалювання, який передбачав ручну покупку частини циркулюючого запасу та вилучення його з обігу. З 2019 року Gate успішно спалив до 160 мільйонів токенів за допомогою цього методу. Нещодавно мережа представила механізм автоматичного запису, схожий на механізм Ethereum. Тепер частина жетонів воріт буде спалена пропорційно активності в ланцюзі.

Розподіл токенів і передача прав

На етапі передзапуску токена, як правило, перед тим, як команда запустить технічний документ, вони обговорюють розподіл і передачу токена. Частини загального обсягу токена будуть розподілені між ініціативами та/або відділами великої команди, яка працює над проектом. Цей розподіл також включатиме частину для інвесторів, які придбали проект під час ранніх раундів фінансування. Передача токенів — це процедура розподілу токенів протягом певного періоду часу. Вже встановлено, що миттєве вивільнення всього токена повністю знищить його цінність. З цієї причини команда проекту прийматиме рішення щодо плану передачі прав. Передача прав може бути лінійною (розподіл токенів відбувається рівними частинами протягом встановленого періоду часу). наприклад, дні, тижні або місяці) або скручений (випадковий розподіл).

Джерело зображення: https://www.liquifi.finance/post/token-vesting-and-allocation-benchmarks

Альтернативний текст: Приклад діаграми розподілу токенів

Доступність базового рівня та крос-ланцюжків

Хоча індустрію блокчейнів часто називають узагальненими словами, важливо пам’ятати, що в галузі існують тисячі проектів у формі бірж, токенів і блокчейнів. Вирішальною частиною економіки токена є його доступність. Це відповідає на питання, де (тобто в якому ланцюжку) можна використовувати токен. Отже, маркер можна створити в мережі базового рівня, але зробити його доступним через інфраструктуру мостів. Зазвичай це робиться за допомогою маркера в альтернативній мережі, який прив’язаний до значення основного маркера. Він часто поставляється у формі загорнутої версії токена. Проте в деяких випадках, коли вторинний і первинний ланцюги мають однакову інфраструктуру, наприклад, сумісні з EVM, токени, створені за стандартом ERC-20, можна буде передавати через такі ланцюги.

Чому токеноміка важлива?

Токеноміка дає інвесторам уявлення про програмування токена, яке визначає, як токен протистоятиме зовнішнім факторам, таким як ведмежий ринок та інфляція. Інвестори, як правило, вивчають токеноміку проекту, по-перше, щоб знати, у який тип токена вони інвестують, а по-друге, щоб спрогнозувати або сформувати нечіткий прогноз щодо успіху чи неуспішності токена.

Токеноміка також додає елемент довіри до проекту. У галузі, де будь-хто може створити що завгодно та розгорнути на блокчейні для того, щоб отримати ринок, важливо звернути увагу на ті маленькі фактори, які показують, що проект добре продуманий і йому можна довіряти.

Як оцінити криптотокен

Як ми з’ясували, доцільно дослідити токеноміку нового токена, у який ви хочете інвестувати. Хоча немає чіткої формули того, що робить токен прибутковим, є деякі тривоги, які, якщо їх помітити, повинні відвернути вас від такого проекту.

1. Необмежений або величезний запас: токени без необмеженого або величезного максимального запасу токенів можуть сигналізувати про проблеми. Причина проста – економіка. Коли пропозиція перевищує попит, ціна криптоактиву падає. Як інвестору, гарною ідеєю буде стежити за токенами з обмеженою кількістю токенів, які можна карбувати, або, за відсутності цього, за механізмом спалювання токенів. Наприклад, Ethereum має нескінченну пропозицію, але мережа керує інфляцією за допомогою механізму спалювання токенів.
2. Передчасне розповсюдження токенів: коли проект збирається запустити, він проходить багато етапів, більша частина яких полягає в отриманні фінансування. Окрім раундів початкового фінансування, криптопроекти часто публікують первинну пропозицію монет (ICO), де вони продають свій токен, щоб залучити гроші від інвесторів. Якщо проект запускає ICO занадто рано з надмірною кількістю токенів для продажу, це може вказувати на відсутність довіри.
3. Оманливі випадки використання: у деяких випадках токен без чіткого варіанту використання є вказівкою на шахрайську діяльність навколо проекту. Токен повинен виконувати основну функцію в основному продукті, який додається до токена. Тому варто уникати використання маркера, якщо ви не можете встановити зв’язок між утилітою маркера та основним продуктом.
4. Розпливчастий графік випуску: так само, як токени з необмеженим запасом і без механізму запису означають погані новини, токени з приватними графіками випуску є тіньовими, і їх слід уникати. Це може означати, що команда робитиме непостійні випуски, які негативно вплинуть на інвесторів і, можливо, на ціну токена.

Тепер, коли ви знаєте, від чого бігти, деякі функції підвищують довіру до токена. Вони включають:

1. Аудит безпеки: кожен проект і дія, побудовані на блокчейні, виконуються в коді, будь то Solidity, Moveабо Rust. Звичайна процедура для блокчейн-проектів полягає в залученні третьої сторони для проведення аудиту безпеки коду проекту та смарт-контрактів. Успішний аудит гарантує інвесторам, що проект не буде незаконно контролювати токени користувачів або випускати токени окремо від загальної кількості токенів.
2. Існуюча база користувачів. Криптовалюта розроблена таким чином, що робить її залежною від бази користувачів. Таким чином, чим більше зростає клієнтська база проекту, тим більше зростає вартість проекту та токена. Таким чином, проект із наявною базою користувачів має більше шансів залишитися на динамічному ринку. Наприклад, популярна децентралізована біржа UNISWAP витратила три роки на нарощування та підтримку бази користувачів перед її запуском у 2018 році.

Висновок

Простіше кажучи, токеноміка допомагає нам зрозуміти, як криптовалюти отримують свою цінність. Це як дивитися на шматочки головоломки, які складають їх цінність, наприклад, скільки їх доступно, скільки людей їх хочуть і для чого їх можна використовувати. Дізнатися про токеноміку важливо, якщо ви зацікавлені в інвестуванні в криптовалюти або їх використанні, оскільки це дає вам чіткіше уявлення про те, як вони працюють і чому вони цінні.