Opções

Opções são derivativos financeiros que oferecem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar (opção de compra) ou vender (opção de venda) um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data específica no futuro. Eles são usados principalmente para gerenciamento de riscos e propósitos especulativos.

DeFiLlama Opções TVL

Embora as opções sejam bem estabelecidas na finança tradicional, elas permanecem como uma área relativamente de nicho no mercado de criptomoedas, principalmente em exchanges centralizadas (CEX). De acordo com a DeFiLlama, o valor total bloqueado (TVL) em opções descentralizadas é de apenas $127,5 milhões, comparável ao TVL de uma exchange descentralizada (DEX) de tamanho médio.

Contexto de Financiamento

Visão Geral de Financiamento

O Protocolo Ithaca arrecadou com sucesso $2.8 milhões em financiamento, com Cumberland e Wintermute Ventures liderando a rodada semente no quarto trimestre de 2023. Outros investidores notáveis incluem Andrew Keys, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog e Georgios Vlachos, co-fundador da Axelar, entre outros.

Histórico do Fundador

Dimitrios Kavvathas obteve seu diploma de bacharel em Economia pela Universidade de Economia e Negócios de Atenas e possui um mestrado e um doutorado em Economia pela Universidade de Chicago.

Ele começou sua carreira no Goldman Sachs em 2001, chegando a Diretor Executivo em 2005 e se tornando um Sócio em 2008. Ao longo de sua permanência, ele ocupou vários cargos de liderança, incluindo Co-Chefe da Divisão de Valores Mobiliários para a região da Ásia-Pacífico e membro do Comitê Operacional. Além disso, ele faz parte do Comitê de Risco da Ásia-Pacífico, do Comitê de Novas Atividades Globais, do Comitê de Ativos e Passivos Globais e do Conselho de Administração da Goldman Sachs (Ásia) LLC.

Dimitrios também é o Chief Investment Officer na Harmony Advisors, cargo que ocupa desde junho de 2016. Antes de ingressar na Harmony, trabalhou na Noble Group como Co-Head of Financial Services, supervisionando finanças estruturadas, financiamento de commodities e desenvolvimento de negócios. Teve uma breve passagem como Head of Global Markets para a região da Ásia-Pacífico na VTB Capital e é o fundador e Presidente da Nomisma Holdings Pte. Ltd.

No setor de criptomoedas, Dimitrios Kavvathas é o fundador do Protocolo Ithaca e anteriormente atuou como CEO da importante empresa de mercado de criptomoedas Amber Group de julho de 2021 a setembro de 2022.

Recursos Principais

Negociação de opções e estratégias

Interface de Depósito de Financiamento

Ithaca opera no Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon e Base. Os usuários devem depositar fundos no protocolo antes de se envolverem em negociações de opções.

Todas as opções disponíveis na Ithaca são do estilo europeu, com WETH/USDC como ativos subjacentes. Os tempos de expiração dessas opções são definidos para coincidir com os do mercado de opções de criptomoedas mainstream, ocorrendo toda sexta-feira às 8:00 UTC.

Mercado

Interface de Negociação de Mercado

O Mercado oferece três tipos de opções fundamentais: opções padrão, opções digitais e contratos a termo.

• Opções Padrão

Opções padrão são o tipo mais básico de produto de opções e são categorizadas em opções de compra e opções de venda. Uma opção de compra concede ao comprador o direito de comprar o ativo pelo preço de exercício na expiração do contrato, enquanto uma opção de venda concede ao comprador o direito de vender o ativo pelo preço de exercício na expiração.

Ao negociar essas opções, os usuários devem especificar o tipo de opção (compra ou venda), a direção (comprar ou vender), o número de contratos de opção, o preço de exercício e o preço de negociação do pedido.

• Opções Digitais

Opções digitais são compostas por combinações básicas de opções. Para esse tipo de opção, tanto a perda máxima quanto o lucro máximo são fixos. Os traders podem lucrar se preverem corretamente que o ativo subjacente atingirá um nível específico de preço. Ao negociar opções digitais, os usuários precisam inserir o tipo de opção (compra ou venda), direção (comprar ou vender), número de contratos de opção, preço de exercício e preço de negociação do pedido.

• Contratos a termo

Este é um tipo de contrato. Ao contrário das opções, o comprador não tem o direito de escolher se deseja liquidar, e o vendedor não recebe um prêmio. Ambas as partes concordam em executar uma negociação a um preço predeterminado em uma data futura. O lucro ou prejuízo é determinado pela diferença entre o preço acordado e o preço de mercado no momento da expiração. Ao negociar contratos a termo, os usuários precisam especificar a direção da opção (comprar ou vender), o número de contratos de opção e o preço de negociação do pedido.

Histórias

Interface de Negociação de Histórias

O recurso Stories apresenta produtos que consistem em combinações de opções. As combinações disponíveis incluem Bet, Rendimento Arriscado/Rendimento Sem Risco, Sem Ganho Sem Pagamento, Bônus/Vitória Dupla, Barreiras e Estratégias Protegidas pelo Principal.

• Aposta

Este é um tipo de opção de combinação que estabelece uma faixa de preço e prevê se o preço do ativo subjacente estará dentro ou fora dessa faixa na expiração. Se a previsão estiver correta, o trader obtém lucro. Essencialmente, isso envolve especular sobre a volatilidade. O cenário em que o preço permanece dentro da faixa é semelhante ao cenário de lucro para os provedores de liquidez em um Criador de Mercado Automatizado (AMM).

Ao negociar esta opção, os usuários precisam especificar a faixa de preço, decidir se o preço de vencimento é esperado para estar dentro ou fora da faixa, e fornecer o preço de negociação do pedido.

• Risky Earn/Riskless Earn

Essas são opções de combinação. O Risco de Ganho estabelece um preço-alvo para o ativo, permitindo que os negociantes obtenham retornos com base no capital de risco. Por outro lado, o Ganho sem Risco alcança um retorno livre de risco por meio de empréstimos com garantia.

Para negociar Risky Earn, os usuários devem definir o preço previsto para o ativo subjacente e o preço do pedido. Para Riskless Earn, os usuários só precisam inserir o valor para empréstimo garantido.

• Sem ganho, sem pagamento

Esta é uma combinação de opções que transforma o prêmio do vendedor em perdas potenciais na expiração. Os usuários não precisam pagar um prêmio antecipadamente, mas se o preço subjacente apenas tocar o preço de exercício na expiração, eles incorrem em uma perda máxima (efetivamente equivalente ao pagamento do prêmio).

Ao negociar esta opção, os usuários precisam especificar o tipo de opção (compra ou venda), o preço de exercício e o tamanho do contrato de opção.

• Bônus/Twin Win

Essa combinação de opções permite que os compradores protejam seus fundos ou potencialmente lucrem mesmo durante as perdas, pagando um prêmio. A diferença entre Bônus e Twin Win é que o Bônus oferece um certo nível de proteção quando o ativo subjacente cai abaixo do preço de exercício, enquanto Twin Win apresenta outra oportunidade de lucro.

Ao negociar esta opção, os usuários precisam inserir o preço de exercício, o preço de proteção e o tamanho do contrato de opção.

• Barreiras

Essa combinação de opções cria quatro estratégias para compradores e vendedores: Opção de Compra Up-and-In, Opção de Compra Up-and-Out, Opção de Compra Down-and-In e Opção de Compra Down-and-Out. As opções Up-and-In e Down-and-In são diretas; quando o preço atinge o preço de exercício, o vendedor obtém lucro, caso contrário, não obtém. As opções Up-and-Out e Down-and-Out oferecem uma estratégia mais agressiva, permitindo pequenos movimentos de preço sem ganhos ou perdas significativas, o que aumenta o potencial de lucro enquanto reduz a probabilidade de atender às condições.

Ao negociar essas opções, os usuários precisam especificar o tipo de opção (compra ou venda), direção (compra ou venda), número de contratos de opção, preço de exercício, se é um toque para dentro ou fora, e o preço de toque.

• Estratégias de Proteção de Principal

Esta estratégia combina empréstimos para proteger o montante principal. Após depositar fundos, os usuários ganham juros com empréstimos e podem retirar parte desses juros para comprar opções. As opções são categorizadas em três tipos mais simples: opções de compra com teto, opções de venda com teto e opções de movimento de intervalo.

Ao negociar esta opção, os usuários precisam especificar o tipo de opção (compra, venda ou movimento de alcance), tamanho do contrato da opção, preço de exercício 1 e preço de exercício 2 (preço limite).

Estratégia de Opções Dinâmicas

Interface de Estratégia de Opções Dinâmicas

Além dos mercados básicos e avançados, o Protocolo Ithaca oferece um painel de combinação de opções personalizável. Isso permite que usuários profissionais criem combinações de opções adaptadas às suas necessidades específicas.

Leilões em Pares de Alta Frequência (FBA)

O mecanismo de correspondência de Ithaca utiliza um mecanismo de leilão por lote de alta frequência (FBA). As ordens são correspondidas durante leilões em tempo discreto e imediatamente avançam para o próximo ciclo FBA.

FBA opera em vários livros de ordens com diversos produtos, ativos subjacentes e datas de vencimento, possibilitando o processamento contínuo e a execução sincronizada de múltiplas ordens vinculadas ou condicionais.

Processo de Leilão em Pares de Alta Frequência

Fase de Submissão de Pedido

Durante a fase de submissão de pedidos do FBA, os usuários podem enviar novos pedidos para o livro de pedidos ou cancelar os existentes. No entanto, nenhum pedido será correspondido durante esta fase, e nenhum preço correspondente será gerado. Cada fase de submissão de pedidos é imediatamente seguida por outra, concluindo quando o período de correspondência para esse leilão começa.

Período de correspondência

Uma vez que a fase de envio de pedidos termina, começa o período de corresponder. Durante este tempo, o mecanismo de correspondência de Ithaca avalia todos os pedidos ativos, incluindo os condicionais. Após o período de correspondência, o mecanismo determina um único preço para contratos futuros, bem como um único preço tanto para opções de compra quanto de venda. Quaisquer novos pedidos feitos durante o período de correspondência não serão aceitos no ciclo de leilão atual; em vez disso, eles serão colocados em uma fila temporária fora do livro de pedidos até que a próxima fase de envio de pedidos comece.

Módulo de Compartilhamento de Risco (RSBB) (RSBB)

Derivativos replicáveis estáticos são decompostos em RSBB usando paridade de opção de venda e equivalência de opção de financiamento ou reestruturados a partir de RSBB e integrados diretamente ao mecanismo de correspondência. O casamento ocorre em um nível “ atômico”.

Atomização de Opções

No mecanismo de combinação de Ithaca, cada ordem de opções é representada como uma combinação de diferentes blocos de construção com base em seu diagrama de lucros e perdas, como ilustrado acima.

Em um processo típico de negociação de opções, cada opção envolve tanto um comprador quanto um vendedor, exigindo dois pedidos para completar uma correspondência.

Combinação pós-atomização

O módulo RSSB permite que o mecanismo de emparelhamento de Ithaca corresponda compradores e vendedores de opções de compra, opções de venda e opções a termo com as mesmas características.

O módulo RSSB reduz o número de ordens de mercado que precisam ser compensadas, aumentando assim a liquidez em comparação com os livros de ordens tradicionais. Isso facilita a transformação de produtos estruturados em um formato de ordem decomponível. Ordens sintéticas com múltiplos ramos independentes podem ser executadas simultaneamente, garantindo uma execução consistente em toda a linha.

Otimização de Programação Linear de Inteiros Mistos (MILP)

A Programação Linear de Inteiros Mistos (MILP) permite a identificação dos preços de liquidação e o conjunto associado de ordens consistentes para maximizar o volume de execução, garantindo a conformidade com os melhores padrões de execução. Esse processo de otimização integra ordens condicionais e replicação automática. A MILP utiliza técnicas heurísticas avançadas, empregando um algoritmo de ramificação e limites com restrições inteiras binárias para explorar efetivamente o espaço de soluções.

Ecossistema Afiliado

O Protocolo Ithaca opera em vários ecossistemas, sendo o mais significativo o ecossistema Arbitrum One. Arbitrum é conhecido por ser particularmente favorável a Protocolos Nativos, apresentando barreiras iniciais de auditoria mais baixas e fornecendo apoio substancial aos projetos do ecossistema. Isso levou ao crescimento de protocolos inovadores de DeFi como Pendle, GMX e Radiant. Arbitrum também oferecerá recursos e suporte adicionais ao Protocolo Ithaca. Além disso, a alta frequência de interações de DeFi dentro do Arbitrum aumenta o potencial de efeitos sinérgicos entre seus vários protocolos.

Iniciativas de Airdrop

Painel de Pontos de Airdrop

O Protocolo Ithaca estabeleceu uma iniciativa de airdrop com o objetivo de incentivar a liquidez, recompensar os primeiros adotantes e promover o crescimento do ecossistema Ithaca. Os usuários podem desbloquear distintivos e ganhar pontos ao cumprir critérios específicos de uso e convite. Além disso, vincular carteiras e contas de mídia social também pode render pontos fixos. Esses pontos estarão conectados a futuras distribuições de airdrop.

Conclusão

À medida que o capital tradicional se concentra cada vez mais no mercado de criptomoedas e os traders buscam capitalizar a volatilidade das negociações, o mercado de opções tem um potencial significativo de crescimento dentro do espaço DeFi. O desafio central para o mercado de opções está em fornecer uma variedade diversificada de produtos, ao mesmo tempo em que garante liquidez suficiente para essas opções.

O Protocolo Ithaca aborda esse desafio ao utilizar o módulo RSBB para atomizar e combinar ordens de opções. Isso não apenas expande a variedade de produtos de opções disponíveis, mas também permite a combinação efetiva de posições correspondentes, garantindo assim a liquidez das ordens. Essas capacidades são essenciais para atender à demanda por opções no ambiente DeFi.