Em 2022, Dan Elitzer escreveu sobreque Unichain é inevitável, argumentando que isso surgiria de ineficiências e vazamentos de valor no sistema Uniswap existente. Ele apontou que os traders da Uniswap atualmente enfrentam três custos: taxas de swap pagas aos provedores de liquidez, taxas de transação pagas aos validadores Ethereum e custos de MEV.

Essa previsão agora se tornou realidade com a Uniswap, o protocolo DEX mais amplamente utilizado no cripto, anunciando sua própria Camada 2 chamada Unichain. Este rollup baseado em OP Stack é projetado para enfrentar desafios-chave no ecossistema DeFi, focando em melhorar os ambientes de execução de transações para DeFi, aprimorar a experiência do usuário e resolver a fragmentação de liquidez.

1. Fundo - A Racionalidade por trás da Unichain

1.1 Previsão de Dan Elitzer

Origem: X (@delitzer)

A pesquisa de Dan revelou que as taxas de transação e os custos de MEV pagos aos validadores e formadores de mercado do Ethereum excedem as taxas de troca obtidas pelos provedores de liquidez. Isso implica que entidades fora da Uniswap estão em uma posição superior em termos de captura de valor, o que significa que o valor que deveria ir para os usuários da Uniswap, provedores de liquidez ou detentores de tokens $UNI está sendo extraído externamente.

Resumindo seu argumento para a necessidade da Unichain: A Unichain pode ajudar a reduzir as ineficiências na captação de valor devido a taxas de transação e custos de MEV, e aumentar o valor para os detentores de $UNI. Operar sua própria cadeia permitiria à Uniswap reduzir significativamente as taxas de transação, beneficiando especialmente negociações menores. Além disso, soluções como criptografia de limite ou trocas em lote poderiam minimizar os custos de MEV para os traders.

A vantagem mais significativa da Unichain seria uma melhor alinhamento de incentivos entre os participantes da Uniswap. Atualmente, os detentores de tokens $UNI têm opções limitadas de captura de valor, principalmente restritas a decisões de governança, como ajustar as taxas de troca. Uma cadeia dedicada permitiria que os detentores de tokens $UNI se beneficiassem das taxas de transação e do MEV internalizado, fortalecendo a proposição de valor do token. Essa abordagem não apenas poderia recompensar os detentores de tokens $UNI, mas também criar uma plataforma de negociação mais eficiente para os usuários, potencialmente cimentando a posição da Uniswap como a principal DEX.

1.2 Unichain - Capture More Value, and Unify

Origem: Uniswap, Flashbots e OP-Stack: A Trindade por Trás da Unichain — 100y

Unichain é construído com o OP Stack como um Superchain. Ele introduz duas inovações para melhorar a eficiência, a experiência do usuário e a gestão da liquidez em toda a L2 blockchains.

A primeira característica chave é a Construção de Bloco Verificável, desenvolvida em colaboração com a Flashbots. Isso inclui um mecanismo chamado Flashblocks, que permite tempos efetivos de bloco de 200-250ms dividindo cada bloco em quatro sub-blocos. Este sistema permite que a Unichain alcance atualizações de estado mais rápidas. Além disso, a Unichain utiliza um Ambiente de Execução Confiável (TEE) para separar sequenciadores e construtores de blocos, e implementa a Ordenação de Prioridade para taxar oportunidades MEV, permitindo que aplicativos extraiam e internalizem MEV diretamente.

A segunda característica principal é a Rede de Validação Unichain (UVN), uma rede descentralizada de operadores de nós que validam independentemente o estado do blockchain. A UVN permite à Unichain fornecer finalidade rápida e liquidar transações entre cadeias por meio de segurança econômica. Quando um novo bloco é criado na Unichain, os validadores devem atestar a cadeia canônica, o que mitiGates os riscos de segurança associados a um único sequenciador. Para participar como validador, é necessário apostar $ UNI e, se selecionado como parte do conjunto de nós ativos com base no peso da participação, eles executam validações e recebem recompensas correspondentes. Esse modelo operacional permite que os detentores de $ UNI deleGatem sua participação para nós validadores e recebam recompensas distribuídas.

2. Takeaway - A direção de DeFi proposta pela UniChain

DeFi não está mais permanecendo como um aplicativo único, mas está escolhendo um caminho de desenvolvimento que está se tornando cada vez mais complexo. As aplicações DeFi estão internalizando ativamente o valor que geram, operando suas próprias cadeias de aplicativos ou L2s e desenvolvendo serviços de carteira. A Sequência Específica da Aplicação (ASS), que permite que as aplicações extraiam diretamente o MEV, também está ganhando atenção. Entre essas tendências, o lançamento da Unichain revela claramente um futuro onde o DeFi com usuários e escala suficientes garante sua própria infraestrutura.

2.1 DeFi está ficando mais gordo

DeFi está optando por se tornar mais complexo em seu processo de desenvolvimento para internalizar valor que de outra forma seria extraído externamente, melhorar a experiência do usuário ou fornecer blocos de construção de dinheiro autocontidos por meio da interoperabilidade de seus próprios produtos financeiros.

Essa tendência se manifesta em aplicações que não adotam métodos de execução L2 ou L3, optando por designs ASS para evitar exposição à extração de MEV no processo de sequenciamento de transações. Por exemplo, controlar a ordem das transações dependentes de dados de oráculo externo permite que as aplicações capturem diretamente o MEV (Valor Extraível do Oráculo, OEV) ou evitem a exposição do MEV por meio de leilões em lote baseados em intenção usando redes solucionadoras. Alternativamente, eles estão adotando métodos para fornecer experiências de usuário aprimoradas e evitar vazamento de valor para infraestrutura de terceiros externa, desenvolvendo infraestrutura auxiliar, como infraestrutura de carteira ou interfaces móveis otimizadas para o aplicativo.

2.1.1 ASS: CoW AMM

CoW AMMprotege os LPs de MEV ao agrupar transações em um único lote fora da cadeia e porções de arbitragem em leilão. No CoW AMM, solvers competem pelo direito de rebalancear o pool CoW AMM sempre que houver uma oportunidade de arbitragem. O solver que oferece as condições de negociação mais favoráveis para os LPs e deixa o maior lucro (Surplus) no pool de liquidez ganha o direito de rebalancear o pool. Através deste leilão em lote, o CoW AMM pode capturar o valor MEV que os bots de arbitragem extrairiam enquanto reequilibram as discrepâncias de preço no pool de liquidez e eliminar o LVR (Loss Versus Rebalancing) risco dos LPs.

2.1.2 Celular / Carteira: Júpiter / Carteira Uniswap

Ao observar a participação de mercado dos dispositivos que as pessoas usam atualmente, contas móveis representam 63% e desktop 37%, mostrando um aumento significativo em ambientes de dispositivos móveis. Consequentemente, a construção de ambientes móveis tornou-se mais importante no desenvolvimento de aplicativos cripto.

Recentemente, Jupiter também lançou uma versão móvel de seu aplicativoque pode lidar com tudo, desde trocas até ajuste de taxa de prioridade e funções de entrada em um ambiente móvel. Isso permite que os usuários negociem a preços ótimos usando o roteamento de Júpiter sem taxas, enquanto ganham uma experiência aprimorada de DeFi.

Além disso, a Uniswap vem desenvolvendo e implantando sua própria plataforma.serviço de carteira por algum tempo. Através disso, os usuários podem convenientemente trocar a preços de negociação roteados dos pools de liquidez da Uniswap através da carteira, e A Uniswap Labs cobra taxas de front-end para trocas através da carteiracriar fluxo de caixa sustentável.

Desta forma, o DeFi não está apenas implementando contratos DeFi DEX, mercado monetário ou opção, mas está implementando DeFi cada vez mais complexo, introduzindo ASS ou desenvolvendo infraestrutura adicional internamente. Através disso, as aplicações criam vantagens ao internalizar o valor máximo para redistribuição aos participantes ou ao fornecer experiências de aplicativo aprimoradas. No entanto, como a Unichain escolheu seu próprio L2 para a visão maior de se tornar o 'lar do DeFi e da liquidez entre cadeias', uma opção significativa para o DeFi criar um maior potencial além de um único aplicativo é a expansão para L2.

2.2 Do Dapp para L2

Com o lançamento da Unichain, o roadmap para aplicações expandindo para L2 parece ter se tornado mais claro. Muitas aplicações já estão escolhendo expandir para L2 como forma de melhorar a infraestrutura e a experiência do usuário, começando por um único produto DeFi como stablecoins ou staking líquido e expandindo sua visão. Essa transição para L2 permite que as aplicações criem valor significativo em dois aspectos principais:

Em primeiro lugar, pode criar vários valores por meio de mecanismos exclusivos baseados na infraestrutura L2. Por exemplo, vender espaço de bloco com base na demanda do bloco tem sido um negócio comprovado na indústria de criptografia por muito tempo, e a renda do sequenciador e a extração de MEV criam um fluxo de caixa significativo para os operadores L2. A arquitetura L2 da Unichain propõe uma nova possibilidade de operar MEV de forma diferenciada por meio da Prioridade de Pedidos. A Unichain separa os construtores de blocos e sequenciadores por meio de TEE, permitindo que aplicativos controlem diretamente o MEV e operem o MEV adquirido sob acordo com os usuários. Em outras palavras, a Unichain fornece um ambiente de plataforma onde aplicativos e usuários, não sequenciadores, controlam o MEV sob regras consistentes, apresentando uma metodologia significativa que L2s específicos de aplicativos podem adotar no controle do MEV.

Outro valor que pode ser aprimorado por meio da transição de um aplicativo para L2 é a abordagem do ponto de vista da tokenomics. O $UNI da Uniswap tem tido fatores de demanda limitados por muito tempo, sem utilidade além de funções de governança. Assim, o Fee Switch, que distribui a renda da Uniswap para os detentores de $UNI, foi proposto no início, mas não progrediu ativamente devido a preocupações regulatórias.

Neste contexto, o lançamento da Unichain oferece uma oportunidade para dar utilidade ao $UNI. Para participar da UVN como validador, é necessário apostar $UNI para construir um tipo de segurança criptoeconômica, e os detentores de $UNI podem receber recompensas distribuídas ao delegar sua aposta para nós validadores. Assim, a transição de aplicativos para L2 cria possibilidades de acumular valor aos tokens nativos de várias maneiras, desde renda de sequenciador até MEV e recompensas de aposta.

Embora a transição L2 permita uma melhoria significativa de valor nesses dois aspectos, é uma direção de desenvolvimento ideal para o ecossistema Ethereum? Como todas as soluções, ela tem resultados de dois lados. Do ponto de vista de todo o ecossistema Ethereum, mais de 100 L2s diferentes estão fragmentando a liquidez dentro da cadeia Ethereum e, além disso, em comparação com a atividade dos L2s, relativamente menos valor está sendo acumulado na cadeia principal do Ethereum, levando ao problema de que os L2s são economicamente parasitários no Ethereum.

2.3 Acúmulo de valor do Ethereum está quebrado

Fonte: Artemis

O sistema atual do Ethereum para obter valor das soluções L2 tem problemas. À medida que mais aplicativos começam a construir suas próprias L2s, esses problemas ficam mais evidentes. As L2s usam atualmente apenas cerca de 0,9% do gás total do Ethereum, o que mostra uma desconexão entre o crescimento da L2 e o valor adicionado à rede principal. Atualizações recentes como EIP-4844 reduziram ainda mais as taxas que as L2s pagam ao Ethereum, potencialmente diminuindo a demanda por ETH como gás.

Esta situação levanta preocupações sobre a possibilidade de os L2s atuarem como parasitas econômicos no Ethereum. Apesar do grande ecossistema e da forte comunidade de desenvolvedores do Ethereum, seu modelo econômico está sendo questionado. As taxas reduzidas dos L2s significam menos renda para a rede Ethereum e podem enfraquecer o valor do ETH. Eu acredito que as soluções L2, apesar de se beneficiarem do sistema estabelecido pelo Ethereum, podem não estar apoiando adequadamente a saúde econômica da camada principal.

No entanto, à medida que o ecossistema L2 se expande, ele pode atrair mais liquidez, potencialmente estabelecendo o ETH como a principal moeda para atividades econômicas dentro do Ethereum. Embora isso possa sustentar o uso da ETH como um ativo, a questão permanece: ela pode crescer como um ativo?

3. Opinião dos outros

3.1 Jon Charboneau de - "L2s são tão lógicos quanto dizer que a Ethereum é a Califórnia" (Fonte)

Origem: X (@jon_charb)

3.2 Mason Nystrom da Pantera (Fonte)

Principais insights sobre a Unichain e sua importância:

• Acúmulo de valor de token: UNI evolui de um token de governança para um token de acumulação de taxa. Os validadores com a maior aposta UNI ganham recompensas validando a rede e cobrando taxas.
• A Unichain apoia a tese do "fat app": os aplicativos criam suas próprias cadeias para controle econômico e gerenciamento de blockspace. A cadeia da Uniswap capturará taxas de várias transações, incluindo swaps, empréstimos e perpétuos, além das atividades tradicionais de DEX.
• Internalizando MEV: a construção de blocos verificáveis e a ordem de “flashblock” da Unichain mostram promessa. Os aplicativos estão explorando maneiras de internalizar o MEV ou redistribuí-lo para usuários e partes interessadas.
• Unichain vs. Ethereum: Unichain pode impactar significativamente a mainnet do Ethereum. A atividade DeFi pode migrar para Unichain, atraída pela oferta de UNI para taxas de sequenciador e preços de usuário melhorados.
• Integração vertical: aplicativos maiores são incentivados a controlar toda a pilha - de aplicativos (Uniswap Wallet, Front-end + Uniswap X) e protocolos (Uniswap V4, V3, V2) a cadeias (Unichain).

3.3 Ryan Watkins da Syncracy Capital (Fonte)

Fonte: Aplicativos capturam taxas, blockchains armazenam valor - Syncracy Capital

Este artigo de Ryan Watkins desafia a ideia de que Bitcoin e stablecoins são as únicas aplicações valiosas de blockchain. Argumenta-se que entramos em uma era de diversos usos de blockchain. Plataformas como Ethereum e Solana agora hospedam muitas aplicações que geram receitas significativas e estão crescendo rapidamente. Apesar disso, esses aplicativos ainda são subvalorizados em comparação com a infraestrutura subjacente de blockchain. A tendência mostra que os aplicativos estão ganhando uma parcela crescente das taxas de blockchain, muitas vezes superando os ativos de infraestrutura. Essa mudança provavelmente marca um ponto de virada no desenvolvimento de blockchain.

O aumento de aplicações gordas em blockchain representa uma mudança em direção a uma maior autonomia de aplicativos. A mudança para aplicativos gordos é impulsionada pela necessidade de melhor escalabilidade, melhores experiências do usuário e maior controle econômico em relação à infraestrutura da camada base. À medida que a abstração da cadeia e as carteiras inteligentes evoluem, espera-se que essa abordagem centrada em aplicativos se torne mais perfeita, potencialmente remodelando a distribuição de valor e controle dentro do ecossistema blockchain.

4. Recurso

• Documentos Unichain
• Unichain - uma camada 2 do Ethereum projetada para DeFi

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