Os Airdrops sempre foram um dos tópicos mais quentes no campo das criptomoedas. Inicialmente, o conceito de airdrops era simplesmente recompensar os usuários com "dinheiro grátis" pela participação em protocolos. No entanto, rapidamente evoluiu para um sistema altamente complexo envolvendo tokens, projetos apoiados por capital de risco e retornos desconhecidos. Este artigo descreverá as origens, o desenvolvimento e as oportunidades potenciais dos airdrops no futuro.

Simplificando, um airdrop refere-se a um protocolo recompensar os usuários de sua plataforma com seus tokens nativos retroativamente.

O primeiro grande airdrop foi realizado pela Uniswap em 2021, quando distribuiu 400 tokens UNI para usuários que já haviam realizado swaps de tokens em seus exchange. Isso foi inédito na época, recompensando os usuários com milhares de dólares por uma transação simples. Seu raciocínio era que o token UNI precisava de descentralização para permitir que o DAO operasse como pretendido, e também tinha o benefício de não ser classificado como um título devido à descentralização do token. Também premiou usuários que haviam contribuído para o protocolo anteriormente - afinal, sem usuários, o protocolo ficaria estagnado.

Durante o mercado em baixa nos anos seguintes, Ethereum Name Service (ENS) e Optimism realizaram vários airdrops, mas nenhum deles foi de escala significativa. No entanto, após o Optimism, os usuários começaram a perceber que era muito fácil se qualificar para airdrops e ganhar milhares de tokens como recompensas usando várias carteiras.

O primeiro airdrop em grande escala desta nova era veio da Arbitrum na primavera de 2023, quando eles distribuíram tokens de ARB para todos os usuários que usaram sua solução L2. Com quase nenhuma verificação Sybil, alguns indivíduos ganharam centenas de carteiras e milhões de dólares através deste airdrop. Isso provocou um frenesi de caça ao airdrop e moeda agricultura, com influenciadores cripto proclamando como a próxima grande maneira de ficar rico. Guias sobre como interagir e se qualificar para vários airdrops circularam descontroladamente nas plataformas de mídia social.

À medida que o conceito de airdrops evolui para planos de distribuição de token de fato para protocolos, os usuários da comunidade podem facilmente discernir quais projetos são os mais lucrativos. Em teoria, espera-se que os projetos com as avaliações mais altas distribuam a maioria dos tokens, principal a um aumento no fluxo de usuários, provisão de liquidez, atividades de negociação e aderência às operações protocolo, conforme especificado. Com um número tão grande de seguidores, os protocolos podem demonstrar a adequação do mercado de produtos aos capitalistas de risco e levantar fundos com avaliações mais altas. Isso, por sua vez, cria um efeito volante onde avaliações mais altas atraem mais caçadores de airdrops, diluindo ainda mais os usuários genuínos e transformando o protocolo em um campo de batalha de curto prazo por capital e atenção.

Ainda estamos nessa fase atualmente, embora com alguns desdobramentos. Alguns projetos projetaram sistemas de pontos complexos, exigindo que os usuários aprendam a ganhar tokens por meio desses sistemas.

Os pontos foram inicialmente popularizados pelo mercado NFT Blur e pelo projeto L2 Blast, mas agora são efetivamente usados por todos os protocolos. Os pontos são semelhantes a pontos de cartão de crédito ou outros sistemas de recompensa de fidelidade de "valor não tangível", mas todos sabem que eles acabarão se convertendo em produtos vendáveis e transferíveis - tokens.

Ao mesmo tempo em que torna o processo de cultivo moeda mais transparente, também tem efeitos colaterais, transformando-o em uma atividade de mineração com uma proposta de valor singular. Já em 2020, antes que os projetos se preocupassem com os reguladores, eles simplesmente davam tokens diretamente aos usuários para atividade dentro do protocolo, muito parecido com o "ataque vampiro" da SushiSwap à Uniswap. Agora, o mesmo fenômeno ocorre, mas os usuários não sabem quantos tokens receberão ou a que preço; Eles dependem de calculadoras e planilhas criadas pelos usuários para estimativas aproximadas. Isso transforma os airdrops de uma tarefa simples recompensando usuários genuínos em um jogo complexo, onde você precisa determinar se está realmente participando ou se pode estar sendo enganado.

Recentemente, muitos projetos concluíram airdrops durante o mercado bull. Embora esses tokens inicialmente tenham visto um aumento no valor após emissão, a tendência é que eles sejam imediatamente vendidos à medida que os usuários os convertem em ativos mais seguros. Isso reforça ainda mais a ideia de que os pontos são apenas rendimentos de ativos de maior risco. Isso também agrava um problema em que esses tokens são emitidos com avaliações na casa dos bilhões de dólares sob o apoiar de capital de risco massivo, deixando pouco espaço para os investidores de varejo lucrarem quando um token é emitido perto de seu valor justo ou mesmo supervalorizado. Como resultado, não há onde encontrar uma comunidade genuína em torno do token.

Isso pode ser visto no airdrop LayerZero em andamento, onde o hype do airdrop vem crescendo há mais de um ano, e o primeiro instantâneo foi lançado recentemente. Como mostrado no gráfico abaixo, a atividade do usuário para o protocolo imediatamente diminuiu depois que os usuários especulativos saíram, deixando para trás apenas os usuários "reais".

No entanto, ainda existem alguns projetos que valem a pena participar, como aqueles que oferecem altos rendimentos anuais em ETH e stablecoins. Por exemplo, Scroll L2, EigenLayer, juntamente com seus protocolos de retomada de liquidez como EtherFi, e criador de mercado Elixir descentralizados, todos fornecem retornos decentes. No entanto, tudo isso é especulativo, pois depende, em última análise, das decisões da equipe em relação à distribuição de tokens, se várias rodadas de airdrops ocorrerão, etc., tornando o verdadeiro valor difícil de decifrar.

Embora os airdrops inicialmente servissem como uma maneira descentralizada de recompensar os usuários por seus custos de tempo e oportunidade e incentivar o fluxo de capital para os ecossistemas, eles evoluíram para um mecanismo de protocolos para inflar artificialmente as avaliações, beneficiar as partes interessadas dump os investidores de varejo e, em seguida, enfrentar a reação da comunidade. Se executados corretamente, os sistemas de airdrop ainda continuam sendo uma boa maneira de alcançar altos retornos de investimento, embora com uma relação risco-recompensa mais alta do que nunca. À medida que os protocolos e as preferências do usuário, juntamente com os ambientes regulatórios, evoluem, os airdrops continuarão a evoluir e provavelmente persistirão no futuro próximo.

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