O mesmo se aplica ao mercado de criptomoedas. Este artigo irá rever o desempenho do BTC durante diferentes períodos de política monetária para refletir o impacto dos aumentos e cortes das taxas de juros sobre as criptomoedas.

O Impacto do Aumento e Corte das Taxas de Juros nas Criptomoedas

Tendência histórica da taxa de fundos federais

Embora a taxa dos fundos federais tenha sofrido aumentos e cortes significativos ao longo da história, ao considerar o início do BTC, ela só foi afetada por três períodos principais: os aumentos graduais de taxa de 2015 a 2018, os cortes de taxa de 2019 a 2020 devido à pandemia COVID-19, e os aumentos de taxa hawkish de 2022 a 2023.

Este artigo interpreta as mudanças no mercado de criptomoedas durante estes três períodos, apresentados em ordem cronológica inversa, para facilitar a compreensão e análise.

Aumento das taxas de juros hawkish de 2022 a 2023

2022-2023 Caminho do Aumento da Taxa da Fed vs. Tendência do BTC

O recente aumento da taxa de juros foi implementado para lidar com as pressões inflacionárias resultantes dos cortes de taxa durante o período COVID-19. Devido à rapidez desses cortes e à duração prolongada das baixas taxas de juros, os dados do CPI dos EUA chegaram a 9,1%. Isso levou a um ritmo rápido e substancial dos atuais aumentos de taxa. As setas vermelhas no gráfico indicam o momento dos aumentos de taxa neste ciclo, sendo que o comprimento delas representa a magnitude de cada aumento.

Está claro que o preço do BTC passou por três fases durante o processo de aumento da taxa:

Fase Um: Novembro de 2021 a Março de 2022. Depois que Powell indicou na reunião do FOMC de novembro que adotaria uma política de aperto semelhante à era Volcker, as expectativas do mercado levaram a uma forte queda no mercado de criptomoedas. BTC caiu significativamente de sua alta histórica para cerca de US $40.000, caindo quase 40% ao longo de cinco meses.

Fase Dois: março de 2022 a dezembro de 2022. Esta fase marcou o período de aumento das taxas primárias, durante o qual o preço do BTC atingiu o seu mínimo. Uma característica notável desta fase foi que, apesar de várias altas significativas de 75 pontos-base ocorridas em meados de 2022, a taxa de declínio do preço do BTC diminuiu gradualmente. Em vez de quedas abruptas, o preço exibiu uma tendência de queda mais volátil.

Fase Três: De dezembro de 2022 a julho de 2023. Durante este período, a intensidade dos aumentos das taxas foi principalmente mantida em 25 pontos base, resultando em uma abordagem mais moderada. BTC começou a se recuperar durante este período, à medida que o sentimento de mercado começou a antecipar o fim da política monetária restritiva.

Ao examinar as tendências do BTC, é evidente que todo este ciclo de aumento das taxas tem fases distintas de excesso e transição. Antes do início dos aumentos das taxas, a incerteza das expectativas de mercado levou às flutuações de preços mais intensas. Uma vez iniciados os aumentos das taxas, mesmo com aumentos significativos, a taxa de declínio abrandou.

Os cortes nas taxas de juro de 2019 a 2020 foram influenciados pelo impacto da COVID-19

O caminho do corte da taxa de 2019 a 2020 comparado com as tendências do BTC.

Embora referidos como cortes de taxa para mitigar os efeitos da COVID-19, a razão principal para esta rodada de cortes foi macro-gerir a economia fraca. Somente nas fases posteriores dos cortes de taxa é que o impacto da COVID-19 levou a um colapso no mercado de trabalho, levando a Reserva Federal a baixar significativamente as taxas de juro.

Este ciclo também tem três estágios:

Na primeira fase, antes de julho de 2019, a Reserva Federal anunciou a possibilidade de um corte de taxas para gerir as expectativas do mercado. Embora a política de corte de taxas não tivesse sido implementada, o BTC recuperou, subindo de cerca de 4.000 para 10.000.

A segunda fase envolveu três cortes reais nas taxas de juros em julho, setembro e outubro de 2019. Esses cortes foram implementados contra a fraqueza econômica causada pelos aumentos suaves de longo prazo da taxa do Federal Reserve, sendo que cada corte foi de 25 pontos base. Durante esse período, o preço do BTC não aumentou devido aos cortes nas taxas; em vez disso, ele exibiu uma tendência corretiva, um caso típico de 'vender a notícia'.

A terceira fase começou com cortes agressivos de taxas para resgatar o mercado de trabalho devastado pela COVID-19. No início de março de 2020, o Federal Reserve cortou urgentemente as taxas em 50 pontos base, seguido por um corte de 100 pontos base na reunião do FOMC de março. Durante este período, o BTC também experimentou uma queda induzida pelo pânico em meio ao surto de COVID-19. No entanto, na segunda semana após o corte de 100 pontos base, o BTC começou a subir e quebrou suas máximas anteriores no quarto trimestre do mesmo ano, experimentando um aumento significativo.

Nesta rodada de cortes de taxas, o impacto mais significativo nas tendências do BTC ainda vem das expectativas em torno da política monetária, em grande parte devido ao trabalho do Federal Reserve. A implementação real das políticas teve efeitos mínimos. A subsequente ascensão significativa foi mais um resultado dos sinais lançados pelo Federal Reserve em resposta ao choque do COVID-19, particularmente após dois cortes agressivos nas taxas, levando as pessoas a esperar que a política monetária permanecesse em um estado frouxo por um período prolongado.

Resumo da Fase

Após revisar os dois ciclos mencionados acima, podemos tirar algumas conclusões preliminares:

1. Pequenas alterações na política monetária têm pouco impacto no mercado.
2. Mudanças na política monetária sob preparação minuciosa pelo Federal Reserve têm impacto mínimo no mercado.
3. A incerteza do mercado sobre o futuro frequentemente leva à volatilidade antes de implementar a política monetária.

Aumentos de Taxas Moderadas de 2015 a 2018

O caminho de aumento de taxa de 2015 a 2018 comparado com as tendências do BTC

O pano de fundo desta rodada de aumentos das taxas é um mercado de trabalho forte e dados de baixa inflação. A Reserva Federal visa regular a política monetária para elevar a meta de inflação para 2% e manter o desenvolvimento econômico e do mercado de trabalho saudáveis. O ciclo geral de aumento das taxas dura três anos, com as taxas aumentando de 0,125 para 2,375. A Reserva Federal comunicou de forma eficaz seus objetivos de aumento das taxas e caminho para o mercado.

Com base na análise dos dois ciclos anteriores, não é difícil entender por que este ciclo de aumento das taxas não conduziu a uma recessão do mercado. A razão principal reside na preparação minuciosa da Reserva Federal e na magnitude geralmente suave dos aumentos.

Naquela época, o mercado de criptomoedas era um ativo extremamente de nicho com baixa liquidez, o que o tornava inerentemente menos afetado pela política monetária. Além disso, com o nascimento do Ethereum em 2015, o BTC experimentou um aumento contrário à política monetária durante este período de lua-de-mel.

Depois de analisar os três ciclos históricos, vamos prever o impacto potencial do próximo ciclo de corte de taxa no BTC. Neste processo, não discutiremos eventos aleatórios, como aqueles causados pelo COVID-19.

Possíveis tendências durante o ciclo de corte de taxas de 2024 e posteriores

Previsões da CME para o caminho futuro de cortes de taxa.

O pano de fundo do atual ciclo de corte de taxas é atenuar os efeitos negativos que os aumentos de taxas agressivas têm tido no mercado de trabalho e na economia. Segundo os dados atuais do CME, após um corte de 50 pontos base em setembro, espera-se um corte adicional de 75 pontos base em 2024, trazendo a taxa para 300-325 antes do 4º trimestre de 2025. Isso abrange nove meses, com um corte total de 225 pontos base, com uma média de 25 pontos base mensais. Esta taxa é maior em comparação com o ciclo de cortes de taxa anterior.

No entanto, o preço do BTC já subiu para níveis vistos antes da última rodada de aumentos de taxas, influenciado por fatores como o BTC ETF e o próximo halving. Antes da reunião do FOMC de setembro, o mercado não mostrou preferência clara se cortaria 25 ou 50 pontos base, então o resultado ligeiramente excedeu as expectativas.

Além disso, previsões de mercado indicam que a maioria dos principais cortes de taxa ocorrerá no quarto trimestre de 2024, sendo que em 2025 espera-se principalmente cortes suaves de 25 pontos base. Com base em padrões históricos, essa parcela é improvável de impulsionar significativamente o preço do BTC.

Caminho de corte de taxa previsto pela CME

Em resumo, o aumento do BTC devido aos cortes nas taxas de juros provavelmente se manifestará no 4º trimestre, seguido por um período potencial de consolidação. Durante este processo, se a fraqueza do mercado de trabalho exceder as expectativas do mercado, levando a Reserva Federal a implementar cortes inesperados nas taxas, isso poderia levar a um aumento significativo do BTC a curto prazo.

É importante notar que esta análise é meramente uma extrapolação baseada no impacto histórico da política monetária sobre o BTC e não constitui um conselho de investimento. No ambiente atual, fatores como ETFs de BTC, halving do BTC, tendências emergentes na indústria e desenvolvimentos regulatórios desempenharão papéis críticos na influência do BTC.