Introdução

No mundo dos investimentos, ter maneiras confiáveis de tentar prever o valor futuro de um ativo é extremamente importante para tomar decisões informadas sobre onde um investidor deve colocar sua riqueza.

Embora a criptomoeda seja famosa por sua volatilidade, existem maneiras de tentar identificar alguns de seus movimentos: o Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) parece ser confiável no que diz respeito à escassez e apresentou alguma precisão em prever os preços do BTC no passado.

O que é o modelo Stock-To-Flow do Bitcoin?

O Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) é uma relação que ajuda a determinar a quantidade de anos que levará para atingir o valor atual desse estoque de criptomoeda no futuro, ajudando a estimar seu valor.

O modelo Stock-to-Flow é a relação entre a quantidade de um recurso atualmente em estoque, dividida por sua produção anual. Quanto maior a proporção, maior tende a ser o preço, o que, por sua vez, sugere que há mais escassez. Como os mecanismos de suprimento e mineração do BTC são realmente fáceis de prever, dado que as principais variáveis já foram codificadas quando foi construído, provou ser um modelo preciso várias vezes.

O modelo geralmente pode ser aplicado para prever o valor dos recursos naturais e parece funcionar para o Bitcoin devido à sua própria escassez. Acredita-se que a maior parte do valor desse ativo (além do especulativo) depende do fato de ele ter uma escassez programada - o que significa que a quantidade máxima de moeda capaz de estar em circulação não passa de 25 milhões de BTC.

Relação estoque-fluxo de ouro

Por exemplo, quando o modelo Stock-to-Flow é aplicado ao ouro: estima-se que aproximadamente 205.238 toneladas foram lavradas, até 2022 - isso é chamado de estoque desse ativo. Anualmente, a quantidade extraída situa-se entre 3.000 a 3.300 toneladas, estimam-se - este é o fluxo de novas quantidades deste recurso que está a ser introduzido.

Assim, dividindo 205.235 - o estoque - por 3.300, o fluxo, conseguimos chegar ao número 62, ou seja, seriam necessários aproximadamente 62 anos para lavrar a quantidade de ouro atualmente em estoque, considerando a quantidade possível de ser lavrada cada ano.

Suponha que foi inventada uma nova tecnologia que ajudou a minerar cinco vezes a quantidade de ouro disponível, novas fontes foram descobertas no mesmo ano ou mesmo que alguém conseguiu criar uma maneira de fazer ouro do zero. Assim, a escassez desse metal seria menor e, consequentemente, seus preços de mercado cairiam. Realisticamente, porém, o ouro é um recurso finito, tornando a probabilidade desse cenário muito pequena.

O fluxo de estoque do Bitcoin é preciso para previsões de preços?

Aqueles que defendem o uso desse modelo para o Bitcoin o tratam como uma reserva de riqueza que depende fortemente de sua escassez, assim como a prata e o ouro têm sido historicamente. Existem alguns fatos importantes que apóiam essa crença:

• Bitcoin é caro e difícil de cunhar: há um alto poder computacional e custo de eletricidade para minerar uma nova moeda;
• Possui uma taxa de emissão previsível, devido aos seus níveis de protocolo - o que significa que não pode se comportar de forma irregular;
• Existe um sistema para garantir a escassez, conhecido como Bitcoin Halvings: a cada 210.000 blocos emitidos, a quantidade de novas moedas capazes de entrar no sistema é reduzida pela metade.
  

O uso dessa proporção em Bitcoin foi popularizado por suposto ex-investidor institucional holandês conhecido como “Plano B” with-scarcity-91fa0fc03e25" title="published">publicou um artigo online sobre como modelar o valor do bitcoin com escassez, tornando-se um nome relevante em criptomoedas, e de acordo com o Cointelegraph, uma das 100 maiores pessoas em criptomoedas . Seu estudo tem sido a principal fonte de referência para usuários que dependem do Stock-to-Flow para avaliação.

O que isso serve para provar é que o modelo parece ser confiável em termos de medição da escassez do Bitcoin. No entanto, existe uma crença subjacente de que a escassez impulsiona o valor que ainda levanta fortes questões, especialmente porque parece ignorar outras limitações importantes.

Se analisarmos o gráfico Stock-to-Flow do BTC, há um padrão interessante desde 2010. Os preços do Bitcoin (em cores do arco-íris) desviam-se ligeiramente do modelo Stock-to-Flow (em branco) e estão precisamente próximos das previsões na maioria dos casos. Além disso, existe um padrão de que após cada halving (em azul) ocorre uma alta no preço, seguida de uma correção e um longo período de lateralização do mercado.

Limitações do modelo Stock-to-Flow

Embora o modelo mostre uma boa estrutura para escassez, a suposição de que é suficiente para compreender seu valor parece carecer de uma visão diferenciada de diferentes fatores que influenciam diretamente os preços do Bitcoin, como:

Volatilidade

Bitcoin é amplamente conhecido por ser um ativo volátil. Há previsões de que isso deve diminuir e nivelar com o tempo, mas esse fator ainda não é contemplado pelo modelo, e causa forte impacto na criptomoeda.

Usabilidade

Metais como prata e ouro têm outros usos em vez de simplesmente serem reservas de riqueza. Eles podem ser comercializados como joias, componentes para tecnologia, bem como matérias-primas para diferentes indústrias. Seu valor também depende de sua usabilidade, o que não é o caso das criptomoedas.

eventos cisne negro

Eventos de mercado que são inesperados e causam um movimento extremo e imprevisível nos preços dos ativos, embora raros, não são impossíveis e afetam diretamente os preços e o valor.

Um dos principais críticos do Stock-to-Flow é o cofundador da Ethereum e da Bitcoin Magazine, Vitalik Buterin. Com um desvio dos aumentos de preços estimados em junho de 2022, Buterin criticou o modelo , alegando que modelos financeiros que dão uma falsa sensação de certeza e predestinação são prejudiciais. No passado, ele também tinha a opinião de que o modelo era infalsificável, o que significa que em qualquer faixa de preço ele poderia provar que o modelo estava correto, sem um grau realista de erro.

Conclusão

Na verdade, há muitos fatores importantes a serem considerados ao tentar avaliar um ativo tanto para uso pessoal quanto para objetivos de investimento. Um modelo só é eficaz quando é sustentado por premissas que resistem ao teste do tempo e não se baseiam em falsas premissas ou prometem prever o futuro.

Com isso em mente, um investidor precisa entender o que o Stock-to-Flow pode ou não prever e quais suposições sobre ele têm peso. O modelo prova ser confiável em termos de contar a escassez do Bitcoin, mas não mostra uma correlação direta comprovada entre isso e a previsibilidade do valor - embora no passado estivesse correto várias vezes.