Por que deveria estacar SOL?

Estaca SOLé mais do que ganhar recompensas - é vital paraA descentralização da Solanae segurança. Ao estacar, os detentores de tokens SOL contribuem para a resiliência e governança da rede. A seleção do validador correto para estacar é crucial. Delegar tokens a um validador se assemelha a votar em uma democracia representativa, pois reflete confiança em sua capacidade de manter um tempo de atividade consistente e votar em blocos de forma rápida e precisa. Outras considerações incluem o comportamento ético do validador, resposta a bifurcações e contribuições para o ecossistema Solana.

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Uma participação bem distribuída entre validadores respeitáveis fortalece a descentralização da rede. Torna difícil para qualquer entidade única e bem financiada manipular decisões de consenso para ganho pessoal.

Na Helius, nosso objetivo é expandir o ecossistema Solana. Também buscamos oferecer o melhor valor aos nossos stakers. Temos alta confiança, expertise técnica de ponta e operações complementares que nos permitem fornecer as melhores recompensas aos nossos stakers.

O que acontece quando você estaca?

Existem duas formas de estaca em Solana: nativa e líquida. Atualmente,94% do SOL apostado está apostado nativamente, tornando-o o foco principal deste artigo. Uma seção posterior abordará a estaca líquida. Os usuários podem estacar nativamente através de muitas plataformas. Estas incluemferramentas de gestão de tesouraria multi-sig como Squads, carteiras populares e sites dedicados de estaca. Para estacar SOL nativamente, os usuários depositam seus tokens em uma conta de estaca. Ela é então delegada para a conta de voto de um validador. Um único usuário pode criar muitas contas de estaca. Cada uma pode ser delegada para validadores iguais ou diferentes.

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Acima: Um único staker delega para vários validadores

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Cada conta de participação tem duas autoridades principais: a autoridade de participação e a autoridade de retirada. O sistema define essas autoridades ao criar a conta e, por padrão, as atribui ao endereço da carteira do usuário. Cada autoridade tem responsabilidades distintas. A autoridade de retirada tem maior controle sobre a conta. Ela tem o direito de remover tokens da conta de participação e pode atualizar a autoridade de participação.

A unidade de tempo mais importante na estaca é uma época.Os epochs da Solana duram 432.000 slots, o que equivale a aproximadamente dois dias. O sistema emite recompensas de estaca quando uma nova época começa. Este processo é automático; os stakers verão o seu saldo aumentar a cada época. Os utilizadores podem colher recompensas MEV (mais sobre isso mais tarde)diretamente através do site do Jito.

Quando você aposta SOL nativamente, você bloqueia tokens durante a duração do epoch atual. Se os usuários desativarem a aposta no início de um epoch, eles podem enfrentar um período de espera de até dois dias antes de retirar. O processo pode ser quase instantâneo se eles retirarem no final do epoch.

Da mesma forma, ativar a estaca requer um período de aquecimento que pode durar dois dias ou ser quase instantâneo, dependendo de quando o usuário inicia a conta de estaca. Os usuários podem consultar um explorador de blocos da Solana para acompanhar o progresso do epoch atual.

Como os operadores ganham dinheiro?

Os operadores de validação ganham dinheiro de três formas:

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• Emissão/inflação: novos tokens impressos
• Taxas prioritárias: os usuários enviam SOL aos validadores para priorizar suas transações
• Recompensas MEV: os utilizadores dão dicas a Jito para incluir pacotes de transações nos validadores

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Os validadores denominam totalmente a sua receita em SOL, que escala diretamente com a quantidade da sua estaca. Os custos operacionais são principalmente fixos e denominados numa mistura de SOL e moeda fiduciária.

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Acima: Recompensas totais de estaca do validador Solana (Fonte de dados: Dune Analytics, 21.co)

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Emissão

A Solana distribui recompensas de estaca a cada época, criando novos tokens SOL por umacronograma de inflação. A taxa de inflação atual é de 4,9% e reduz 15% anualmente em direção a uma taxa de longo prazo de 1,5%.

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As recompensas de estaca de um validador são baseadas no número de créditos obtidos. Os validadores ganham créditos ao votar corretamente em blocos que se tornam parte da cadeia. Validadores que têm tempo de inatividade ou não votam a tempo ganham menos créditos. Com um número médio de créditos, um validador com 1% da estaca total deve ganhar cerca de 1% da inflação total.

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As recompensas de estaca de um validador são divididas entre seus apostadores com base no tamanho de suas delegações. Os validadores podem cobrar uma comissão como uma porcentagem das recompensas totais de inflação emitidas a todos os seus apostadores. As taxas de comissão geralmente são uma porcentagem de um único dígito, mas podem ser qualquer número de 0% a 100%.

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Acima: o cronograma de inflação da Solana

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Taxas de prioridade

Um validador designado como o construtor de bloco atual recebe taxas de cada transação que processa. Existem dois tipos: taxas base e taxas de prioridade. Estes pagamentos são creditados instantaneamente na conta de identidade do validador. Antes, estas recompensas eram 50% das taxas base e 50% das taxas de prioridade, com as taxas restantes queimadas. Esta estrutura em breve irá mudar com a aprovação do SIMD-96, permitindo que 100% das taxas de prioridade vão para os produtores de bloco.

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Utilizadores pagamtaxas prioritáriaspara processar suas transações primeiro. Garantir prioridade é vital em muitas situações, incluindo arbitragens, liquidações e criação de NFTs. Transações complexas precisam de mais energia computacional e, portanto, pagam taxas de prioridade mais altas. Contas de tokens quentes com forte demanda requerem taxas de prioridade mais altas.

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As taxas base são uma fonte de receita muito menos significativa do que as taxas prioritárias, mas são necessárias para evitar spam. O sistema fixa as taxas base em 0,000005 SOL (5000 lamports) por assinatura. A maioria das transações da Solana só tem uma assinatura.

Recompensas MEV (Jito)

Os validadores que operam a conta do cliente do validador Jito são responsáveis pormais de 90% de todas as participaçõesJito apresenta um leilão de espaço de bloco fora do protocolo.Leilões de espaço de blocoocorrem fora da cadeia. Eles permitem que os pesquisadores e aplicativos enviem grupos de transações conhecidos como pacotes. Esses pacotes frequentemente contêm transações sensíveis ao tempo, como arbitragens ou liquidações. Cada pacote vem com uma 'dica' para o construtor do bloco. Isso fornece aos validadores uma fonte de receita adicional separada das taxas de prioridade e base.

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Em 2024, a receita do Jito MEV cresceu de um erro de arredondamento para se tornar uma importante fonte de receita para validadores. O Jito cobra uma taxa de 5% sobre todas as gorjetas. Os validadores podem cobrar sua própria comissão MEV usando um mecanismo semelhante às recompensas de inflação. Os estacadores dividem as taxas restantes com base no tamanho relativo de suas delegações para o construtor de blocos.

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Acima: dados quantificando o crescimento de taxas prioritárias e gorjetas Jito. Fonte de dados: Blockworks Research

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Negócios sinérgicos

O validador Helius cobra 0% de comissão sobre a emissão e recompensas MEV; Nossos stakers desfrutam do maior rendimento nativo possível. Nosso objetivo é aumentar nossa participação total e melhorar o desembarque de transações para nossos clientes. Usar o SOL para conexões nos ajuda a reduzir o congestionamento e aumentar o desempenho do nosso negócio principal.

O nosso artigo anterior analisaos custos e receitas de operar um validadorem mais detalhe.

De onde vem o APY?

O Rendimento Percentual Anual (APY) representa o retorno percentual anual composto que os participantes receberiam ao estacar à taxa atual por um ano inteiro. Vários fatores influenciam essa taxa, incluindo a taxa atual de emissão da rede, o desempenho e a disponibilidade dos validadores, a prevalência de usuários dando gorjetas aos validadores e a taxa atual de estaca (ou seja, a proporção de SOL estacado). Vários sites listam validadores classificados pelo seu APY, comStakeWizsendo um dos mais abrangentes.

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Especificamente, APY virá de duas fontes principais: emissão e recompensas MEV.

Emissão

Os validadores distribuem recompensas de staking entre seus stakers com base no tamanho da delegação de cada staker. Os validadores cobram uma comissão pelos seus serviços, que varia de 0% a 100%. Estas recompensas dependem dodesempenho de votação do validador. Cada voto bem-sucedido lhes rende créditos. Executar um validador Solana é tecnicamente exigente. Essa dificuldade está aumentando ao longo do tempo à medida que a cadeia se torna mais rápida.

Validadores bem gerenciados geram maiores recompensas devido a fatores como:

• Tempo de inatividade mínimo: os validadores não ganham créditos durante o tempo de inatividade, pois não podem participar da votação.
• Votação Prompt: Os validadores podem receber menos créditos se atrasarem consistentemente na participação no consenso.
• Votação precisa: Os créditos são concedidos apenas para votar em blocos subsequentemente confirmados.

Recompensas de MEV (Jito)

As recompensas MEV desempenham um papel cada vez mais proeminente na composição das recompensas de stake. O aumento dos volumes de transações on-chain e as oportunidades de arbitragem que o acompanham impulsionam esse crescimento. Recentemente, as dicas Jito MEV representam aproximadamente 20-30% do total de recompensas, aumentando substancialmente os ganhos de staker. Semelhante às recompensas de emissão, os validadores aplicam comissões em gorjetas MEV que variam de 0% a 100%. Jito também cobra uma comissão de 5% sobre todos os ganhos relacionados ao MEV.

Outras considerações

Apesar do potencial de retornos mais altos com validadores de baixa comissão, muitos ainda escolhem validadores de alta comissão, como a Coinbase. Isso é impulsionado por fatores como lock-in do fornecedor e arbitragem regulatória. Por exemplo, os fundos que usam a Custódia da Coinbase devem ser estacados exclusivamente com o validador da Coinbase. As exchanges centralizadas se beneficiam dos usuários de varejo priorizando a conveniência em vez da otimização de rendimento. Os usuários off-chain são insensíveis a retornos subpar, dando às exchanges flexibilidade nas recompensas que oferecem.

Finalmente, novos mecanismos de protocolo,como SIMD-123, procure permitir que os validadores compartilhem recompensas de bloco diretamente com os interessados. Se implementada, proporcionaria aos interessados um fluxo de receitas adicional.

Quem são os principais intervenientes no ecossistema de staking de Solana?

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Os validadores da Solana podem ser agrupados em várias categorias.

Equipas do Ecossistema

Muitas equipes proeminentes de aplicativos e infraestrutura Solana executam validadores que complementam suas operações principais. Por exemplo, a Helius opera um validador para apoiar seus serviços de RPC.

Exemplos:

• Helius
• Mrgn
• Jupiter
• Deriva
• Phantom

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Trocas centralizadas

As exchanges centralizadas estão entre os validadores Solana de maior aposta, oferecendo uma solução de staking com um clique para clientes de câmbio off-chain.

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Exemplos:

• Kraken
• Coinbase
• Binance
• Upbit

Fornecedores de Soluções Institucionais

Estas empresas especializam-se em serviços de estaca adaptados a clientes institucionais. Apoiam muitas blockchains para satisfazer as necessidades mais amplas dos clientes.

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Exemplos:

• Figment
• Forno
• Twinstake
• Chorus One

Equipas Independentes

O ecossistema de validadores da Solana inclui muitos validadores de médio porte e de longa cauda operados de forma independente. Vários validadores estão ativos desde o Genesis da rede e contribuem para o ecossistema através da educação, pesquisa, governança e desenvolvimento de ferramentas.

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Exemplos:

• Laine
• Overclock
• Bússola Solana
• Shinobi

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Validadores Privados

A rede também possui mais de 200 validadores privados. Suas participações são autodelegadas e provavelmente controladas pelas entidades operacionais. Esses validadores são caracterizados por taxas de comissão de 100% e falta de informações de identidade pública em exploradores de blocos e painéis.

O que é estaca líquida?

Estaca líquidapermite aos usuários diversificar sua exposição por vários operadores através de pools de estaca, que permitem a emissão de tokens de estaca líquida (LSTs). Esses tokens representam a propriedade das contas de estaca subjacentes.

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LSTs são ativos que geram rendimentos e acumulam recompensas com base na taxa APY das contas de stake subjacentes. Com a estaca nativa, as recompensas aumentam o saldo do SOL estacado a cada época. Na estaca líquida, a quantidade de tokens permanece fixa, mas seu valor aprecia em relação ao token SOL.

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LSTs aumentam a eficiência de capital da estaca ao desbloquear oportunidades de DeFi. O exemplo canônico é depositar LSTs como garantia em plataformas de empréstimo. Isso permite que os usuários tomem empréstimos contra suas participações enquanto ainda recebem recompensas de estaca.

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A Helius lançou nossa própria LST (hSOL) através do Sanctum, um popular lançador de LST. Nosso token é apoiado por umpool de estaca de único validador. Os detentores de Helius podem converter a sua participação existente em hSOL usando a plataforma do Sanctum, que oferece uma interface sem taxa de 0% para este processo de conversão.

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Atualmente, apenas 7,8% do SOL em estaca está líquido, mas este segmento está crescendo rapidamente.A estaca líquida representa 32 milhões de SOL, acima dos 17 milhões no início de 2024 - uma taxa de crescimento anual de 88%. JitoSOL é o mais popular, representando 36% de todas as LSTs da Solana. Outras opções notáveis incluem Marinade (mSOL) e JupiterSOL (jupSOL), que representam 17,5% e 11% do mercado, respectivamente.

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Em muitas jurisdições, emitir recompensas de estaca como tokens é tratado como um evento tributável (semelhante a dividendos de ações) e tributado como rendimento após o recebimento. No entanto, os LSTs permitem que os usuários ganhem recompensas sem tais eventos tributáveis. O saldo da sua carteira permanece o mesmo; apenas o valor aumenta. Sempre consulte um profissional financeiro para orientação personalizada às suas circunstâncias específicas.

É Seguro Estacar SOL?

Com estaca nativa, os detentores mantêm o controle e a custódia de seus SOL o tempo todo. Se um validador ficar offline ou apresentar mau desempenho, os detentores não custodiais podem desestacar livremente e mudar para uma alternativa. No caso de uma interrupção na rede, as posições de estaca não serão afetadas. Uma vez que a atividade da rede retorna, a posição permanecerá inalterada.

A estaca líquida também é amplamente considerada uma opção segura. Cinco empresas respeitáveis auditaram o programa de pool de participações nove vezes, garantindo a sua robustez. As LSTs podem negociar temporariamente abaixo do seu valor subjacente durante condições de mercado adversas ou eventos imprevisíveis. Embora essas divergências sejam tipicamente de curta duração, os investidores devem considerar os riscos extremos, especialmente ao utilizar as LSTs como garantia.

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O corte é um mecanismo de penalização que reduz as apostas delegadas para desencorajar comportamentos maliciosos ou prejudiciais. Solana não implementa atualmente o corte, mas está a ser considerado e poderá ser introduzido mais tarde.

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Finalmente, os estacadores devem aderir às melhores práticas para gerir com segurança as suas chaves privadas para evitar perdas ou roubos.

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Como é que estacar SOL é diferente de estacar ETH?

Solana e Ethereum diferem nas suas abordagens à estaca. Solana integra o Delegated Proof of Stake (dPoS) diretamente no seu protocolo principal, permitindo a delegação sem depender de soluções externas. Ethereum, que transitou de prova de trabalho para prova de estaca, depende fortemente de plataformas de terceiros como Lido e Rocket Pool para delegação e estaca líquida. A taxa de participação na estaca da Solana é alta, atingindo 67,7% do fornecimento total, em comparação com os 28% da Ethereum.

No Ethereum, a única opção de staking nativa é o home staking. Esta opção de auto-custódia requer proficiência técnica e hardware dedicado. Os validadores devem apostar um mínimo de 32 ETH e garantir que seu hardware permaneça on-line e mantido adequadamente. A rede de milhares de stakers domésticos contribui para a reputação do Ethereum como um blockchain altamente descentralizado.

Alguns grandes plataformas dominam a estaca líquida no Ethereum. Lido lidera o mercado, controlando mais de 28% do fornecimento de ETH estacado. Lido emite stETH, um token com rendimento que valoriza à medida que as recompensas se acumulam. Ethereum é uma rede mais antiga com recompensas de inflação mais baixas. Estacar ETH com Lido oferece uma APR de 2,9%, notavelmente inferior ao rendimento da estaca SOL. Lido cobra uma taxa de 10% sobre as recompensas da estaca. stETH, como todos os LSTs, tem riscos. Estes incluem bugs no contrato inteligente e a cotação de stETH desviando-se do ETH.

Finalmente, o Ethereum inclui um mecanismo de corte para penalizar a má conduta do validador, embora as instâncias de corte tenham sido raras.

Conclusão

Este artigo explorou os conceitos e a mecânica da Estaca Solana. Seja você um participante experiente ou novo no ecossistema, entender a estaca é crucial para tomar decisões informadas como detentor de longo prazo de SOL. A Estaca é uma maneira de obter rendimentos competitivos e um mecanismo fundamental que sustenta a segurança e a descentralização da rede.

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Muito obrigado a 0xIchigo, Brady Werkheiser e Deepa Talwar por reverem versões anteriores deste trabalho.

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