Relatório de
Pesquisa Pendle (PENDLE) Nome do Projeto: Pendle
Tag: $PENDLE
Tipo: Rede de Computação Descentralizada

Introdução

Pendle é um protocolo de derivativos de taxa de juros proposto em várias cadeias, permitindo que os usuários bloqueiem o rendimento futuro de seus criptoativos e recebam retornos antecipadamente. Ao separar os tokens principais e os tokens de rendimento, ele oferece aos usuários diferentes caminhos de investimento para rendimentos fixos e especulativos.

SY, PT e YT

SY

SY é um padrão de token usado para gerar ativos com rendimento na forma de envoltórios em contratos inteligentes. Posteriormente, o principal e o rendimento desses ativos com rendimento podem ser despojados em tokens PT e YT. SY refere-se ao ativo de rendimento subjacente (por exemplo, aUSDC), que é então dividido em PT-aUSDC e YT-aUSDC, oferecendo aos usuários uma ampla gama de estratégias de investimento.

Principal Token (PT)

PT representa o capital original do investimento, excluindo rendimentos futuros. Segurar PT significa que o usuário pretende recuperar o principal em uma data futura, mas não gera retornos ao longo do tempo.

Yield Token (YT)

YT representa a taxa de rendimento futura do ativo subjacente antes do vencimento. Comprar YT é uma expectativa de aumentar as taxas de rendimento, fornecendo uma maneira de ganhar retornos potencialmente mais altos.

Processo de negociação

A negociação específica de PT e YT é realizada através de um mecanismo de AMM atualizado. A Pendle cria pools de liquidez para ativos com rendimento, PT/SY, consistindo exclusivamente de PT e SY da StETH. Quando os investidores compram a PT, a pool de liquidez recebe os ativos de rendimento fornecidos pelos investidores, envolve-os em SY e, em seguida, realiza diretamente um exchange equivalente entre PT e SY. Quando os investidores compram YT (YTFlashSwap), uma vez que o preço de 1 unidade de YT é muito inferior a 1 unidade de PT ou SY, o pool de liquidez precisa extrair mais SY para como PT e YT, enviar o YT gerado para o comprador e vender o PT excedente para o pool de liquidez para exchange para SY.

Os investidores podem expressar suas opiniões sobre as tendências das taxas de juros dos ativos subjacentes comprando e vendendo PT e YT. A PT pode ser trocada de volta para o ativo subjacente com rendimento a um rácio de 1:1 na data de vencimento e após ela, semelhante às obrigações de cupão zero emitidas com desconto, com o valor a regressar ao valor nominal à medida que a maturidade se aproxima, proporcionando um rendimento fixo. O YT pode receber o rendimento gerado pelos ativos subjacentes, e seu valor se aproxima de zero à medida que a data de vencimento se aproxima e os fluxos de caixa futuros diminuem, oferecendo um rendimento flutuante alavancado.

vePENDLE

Pendle adota o modelo veCurve, permitindo que os detentores de tokens existentes staking PENDLE para obter vePENDLE, reduzindo assim a oferta circulante de PENDLE. Quanto mais tempo o PENDLE estiver bloqueado, maior será o valor vePENDLE correspondente. Quanto mais vePENDLE tiver, maior o direito de voto. Depois de votar em um pool, os titulares têm direito a receber 80% das taxas de swap coletadas por esse pool. Além disso, os detentores de vePENDLE também podem receber uma parte do rendimento gerado pelo YT.

vePENDLE diminui linearmente ao longo de dois anos, após os quais PENDLE serão lançados. Portanto, os usuários que desejam manter seu peso de voto e o valor de seus tokens vePENDLE precisarão estender sua duração de staking ou aumentar o valor de stake.

Key Metrics

Tokenomics

Fornecimento total de tokens de 258.000.000:

• Incentivos: 10%
• Circulando: 65,1%
• Fundo Ecossistêmico: 19,2%
• Equipe: 5,7%
  
  A partir de outubro de 2022, a emissão semanal é de 667.705, com uma queda de 1,1% a cada semana até abril de 2026. O economia de tokens atual prevê uma taxa de inflação anual de 2% para os incentivos.