1. Dados de liquidez:

Desde seu lançamento em junho de 2021, o Valor Total Bloqueado (TVL) tem aumentado, atingindo seu pico de aproximadamente US$ 1,8 bilhão em março de 2022. A partir de meados de 2022, o TVL diminuiu drasticamente para cerca de US$ 80 milhões até o momento.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Entre eles, o UST atingiu um pico de mais de 200 milhões de dólares americanos:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/USTC

O LUNA atingiu um pico de aproximadamente US$ 170 milhões:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/LUNC

A OSMO atingiu um pico de cerca de US$ 700 milhões:

Fonte de dados: https://info.osmosis.zone/token/OSMO

O TVL mais alto da ATOM é de aproximadamente US$ 400 milhões:

Fontes de dados:https://info.osmosis.zone/token/ATOM

Outros ativos importantes são aproximadamente os seguintes:

• JUNO: US$ 80 milhões

• ESTRELAS: US$ 50 milhões

• AKT: US$ 50 milhões

• SCRT: US$ 20 milhões

Adicionando outros ativos, o TVL total é amplamente consistente com os dados fornecidos pela DefiLlama.

A TVL total do LUNA+UST é de cerca de US$ 370 milhões, representando aproximadamente 20%. Portanto, apesar do declínio drástico na TVL da Osmosis devido ao evento do acidente do LUNA, sua proporção não é muito alta. O principal motivo do declínio ainda se deve à queda no preço dos tokens do ecossistema Cosmos (embora também haja um motivo causado pela queda da LUNA, que levou ao pessimismo do público em relação ao ecossistema Cosmos).

De US$ 1,8 bilhão a US$ 80 milhões, a queda chegou a 95,6%. Analisando os dados de outras DEXs convencionais,

O Uniswap caiu de US$ 10 bilhões para US$ 3,2 bilhões, uma queda de cerca de 68%.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/uniswap

Curve caiu de US$ 25 bilhões para US$ 2,3 bilhões, uma queda de 90,8%:

Fonte de dados: https://defillama.com/protocol/curve-dex

Outro motivo é que o ecossistema Cosmos não tem stablecoins nativas do USDT e do USDC, fazendo com que sua TVL seja mais afetada pelas flutuações do preço da moeda.

2. Dados de negociação:

A Osmose atingiu seu pico de volume de negociação no início de 2022, com cerca de US$ 3 bilhões em transações mensais. Desde então, isso diminuiu, com os últimos meses registrando cerca de US$ 200 milhões em volume de negociação. O protocolo cobra taxas que variam de 0,2% a 0,3% sobre a maioria dos pools, com uma receita mensal recente de taxas em torno de US$ 500.000.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

As transações no Osmosis cobrarão uma determinada taxa de manuseio. A maioria das piscinas cobra 0,2% ou 0,3%. Atualmente, as taxas são alocadas aos provedores de liquidez. Desde janeiro de 2023, a receita média mensal de taxas tem sido de aproximadamente US$ 500.000.

Fontes de dados:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

3. Dados de rede

O Osmosis é uma cadeia de aplicativos DEX baseada no Cosmos SDK, portanto, precisamos analisar seus dados de rede.

De acordo com os dados do MapOfZones, há atualmente um total de 62 cadeias conectadas ao ecossistema Cosmos por meio do IBC, das quais o número de cadeias conectadas à Osmosis é o maior, chegando a 59:

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Fonte de dados: https://mapofzones.com/home

Isso é maior do que os 54 do Cosmos Hub e os 46 do Axelar. Entre eles, o Cosmos Hub é a primeira cadeia do ecossistema Cosmos, e o Axelar é a maior ponte entre cadeias do ecossistema Cosmos. Um grande número de ativos da Ethereum é transferido para o ecossistema do Cosmos por meio dessa ponte.

A conectividade é o que diferencia o Osmosis dos projetos DEX baseados em contrato. Somente os ativos conectados ao Osmosis por meio do IBC podem ser negociados nele. Nesse sentido, é difícil para outras DEXs no ecossistema Cosmos competir com a Osmosis. Essa é uma de suas maiores vantagens.

Atualmente, seus usuários ativos diários variam de 10.000 a 20.000:

Fonte de dados: https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis

Classificado em 5º lugar entre os principais projetos DEX. Entre eles, o PancakeSwap tem 69.000 e o Uniswap tem 50.000:

Fonte de dados: https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau

4. Dados do ecossistema:

A cadeia da Osmose é dominada principalmente pela Osmose DEX, mas há também algumas partes do projeto que estão construindo outros tipos de projetos DeFi na cadeia.

Por exemplo, o Mars Protocol é o principal protocolo de empréstimo, o Levana Perps é a plataforma de contrato perpétuo e o Quasar é o protocolo de renda que envolve o DEX.

Fonte de dados: https://defillama.com/chain/Osmosis

Em termos de stablecoins, como a Circle emitiu ativos USDC nativos na cadeia Noble, a Osmosis tem suporte nativo para stablecoins, mas a taxa de adoção atual ainda é baixa.

O valor total de USDC emitido atualmente na cadeia Noble é de cerca de US$ 4,5 milhões:

Fonte de dados: https://www.mintscan.io/noble/assets

No entanto, apenas cerca de 3,2 milhões de dólares norte-americanos foram transferidos para a Osmose, e a maior parte do restante ainda é transferida pela AxlUSDC da Axelar. Ao mesmo tempo, a stablecoin USDT nativa da cadeia Kava é de apenas cerca de 600.000 dólares americanos.

Fontes de dados:https://www.mintscan.io/osmosis/assets

5. Dados do token

O token OSMO é um token de governança que permite que os stakers decidam sobre o futuro do protocolo, incluindo todos os detalhes de implementação. Inicialmente, o OSMO foi planejado para as seguintes finalidades:

• Votação de atualizações de protocolo e outras funções de governança.

• Alocação de recompensas de mineração para diferentes pools de liquidez.

• Servindo como token de gás para a cadeia de Osmose.

Também houve uma proposta recente em discussão para distribuir taxas de transação aos detentores de tokens OSMO.

O suprimento circulante inicial de tokens OSMO era de 100 milhões, com 50 milhões lançados por via aérea e 50 milhões reservados para fins estratégicos. Os 900 milhões de tokens restantes foram programados para serem distribuídos ao longo do tempo: 300 milhões no primeiro ano, com uma redução de 1/3 a cada ano subsequente para incentivos de staking, desenvolvedores, incentivos de liquidez e o tesouro da comunidade até a distribuição total.

No entanto, com a recente atualização do OSMO 2.0, a comunidade aprovou uma proposta para reduzir a inflação e estender o cronograma de lançamento. Essa proposta reduziu a taxa de inflação em 50%, o que significa que a liberação semanal atual de tokens OSMO é de cerca de 1,28 milhão. A proporção de distribuição é a seguinte: staking: 50%, recompensas do pool de liquidez: 20%, pool da comunidade: 5% e incentivos ao desenvolvedor: 25%.

Fontes de dados:https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0

De acordo com os dados da Coingecko, o preço atual do token OSMO é de US$ 0,29, o que representa uma baixa histórica, e continua a cair. A capitalização de mercado é de aproximadamente US$ 180 milhões, com uma avaliação totalmente diluída (FDV) de cerca de US$ 290 milhões.

Com base no preço atual, aproximadamente US$ 53.000 em tokens OSMO são liberados diariamente, totalizando cerca de US$ 19,43 milhões por ano. Com a renda atual do protocolo estimada em US$ 500.000 por mês, a renda anual é de cerca de US$ 6 milhões, resultando em um múltiplo de avaliação de 30 vezes (18.000 / 600 = 30).

Fontes de dados:https://www.coingecko.com/

6. Análise abrangente:

Com base na discussão acima, fica claro que a Osmosis se tornou um centro de rede e de liquidez dentro do ecossistema Cosmos, gerando um forte efeito de rede.

Por exemplo, com o próximo lançamento da dYdX Chain, se alguém quiser fazer a ponte entre o USDC da Ethereum ou da Arbitrum e a dYdX Chain, a rota oficial envolve o uso do Axelar para fazer a ponte para a Osmosis e, em seguida, trocar pela versão nativa da Noble do USDC para depositar na dYdX Chain. Espera-se que esse processo traga uma liquidez significativa para a Osmose.

Além disso, os projetos mais recentes desenvolvidos com base no Cosmos SDK têm como alvo os stakers OSMO para lançamentos aéreos, como o recente Celesita, solidificando ainda mais sua posição dominante. À medida que mais projetos forem desenvolvidos usando o Cosmos SDK, suas trocas de tokens nativos precisarão ocorrer por meio de protocolos DEX, sendo o Osmosis a escolha preferida devido à sua alta liquidez e forte conectividade de rede. Isso, por sua vez, aumenta ainda mais seu efeito de rede.

O sucesso da Osmosis está intimamente ligado à prosperidade do ecossistema Cosmos. À medida que o ecossistema cresce, a Osmosis está preparada para capturar uma quantidade significativa de valor de transação, posicionando-se como o centro de DeFi do ecossistema Cosmos.

No entanto, se o ecossistema do Cosmos não se desenvolver favoravelmente e não conseguir competir com as soluções da Camada 2 ou outros blockchains públicos como o Solana, a Osmosis poderá enfrentar uma crise. Os desenvolvimentos recentes, como a transição do Canto para a camada 2 e o rápido crescimento da cadeia Base, pressionaram o desenvolvimento do Cosmos, mas também destacaram as cadeias futuras, como a cadeia dYdX e a Celestia, criadas com base no SDK do Cosmos.

Se a migração para a dYdX v4 não resultar em aumento do volume de negociação ou do número de usuários, isso pode sugerir que a narrativa para cadeias específicas de aplicativos não está se mantendo, o que pode ter um impacto negativo sobre outros projetos que consideram o ecossistema Cosmos, levando a uma maior contração do ecossistema.

É claro que a Osmosis também enfrentará a concorrência de outras entidades do ecossistema Cosmos, como Kujira, Crescent e Astroport.

Portanto, a observação dos seguintes indicadores de mudança sugere que as vantagens da Osmose estão diminuindo:

• O desenvolvimento da cadeia dYdX fica aquém das expectativas, enfrentando desafios significativos de migração.

• O número de cadeias conectadas por meio do protocolo IBC (Inter-Blockchain Communication) em todo o ecossistema Cosmos está diminuindo.

• A posição da Osmosis na rede IBC está diminuindo (por exemplo, o número de cadeias conectadas à Osmosis está diminuindo, enquanto as conexões com outras cadeias DEX estão aumentando).

• Outros indicadores de atividade da rede, como o declínio no número de stablecoins nativas e volumes diários de negociação, também são sinais de enfraquecimento da posição.

Por outro lado, se esses indicadores estiverem aumentando, isso implicaria que a posição da rede da Osmosis está se fortalecendo.

Com relação ao desenvolvimento do ecossistema Cosmos, ele também envolve a concorrência entre cadeias de aplicativos soberanas e soluções de camada 2, o que será uma direção importante para o desenvolvimento futuro da tecnologia blockchain. O autor acredita que a escalabilidade atual das soluções de camada 2 ainda não é capaz de atender ao uso de uma grande base de usuários. Quando o mercado melhorar e as atividades na cadeia prosperarem, a Camada 2 ainda enfrentará congestionamento e taxas altas. Além disso, a camada 2 não pode resolver todos os problemas, pois alguns grandes projetos ainda exigem a forma de cadeias soberanas para atender a necessidades específicas, conforme evidenciado pela migração da dydx e pela consideração da MakerDao de usar um fork do Solana para o desenvolvimento de back-end. Portanto, em um futuro próximo, espera-se uma era de coexistência entre a Camada 2 e as cadeias de aplicativos soberanas, com o ecossistema Ethereum desempenhando um papel principal e outros ecossistemas desempenhando um papel secundário.

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