Encaminhe o título original'深入 metis:探讨其投资前景'

TL; Dr

• A Metis, como o primeiro rollup de Ethereum a adotar sequenciadores descentralizados, posicionou-se distintamente no cenário competitivo Camada 2 com sua proposta de valor única, catalisadores de Otimista multifacetados e avaliação competitiva.
• Em meados de longo prazo, espera-se que a Metis experimente um crescimento significativo impulsionado por quatro grandes catalisadores de Otimista: a implementação da Atualização de Dencun, a introdução de Ethereum ETF spot, o lançamento de um pool de sequenciadores e a expansão do ecossistema impulsionada pelo Fundo de Desenvolvimento do Ecossistema Metis.
• Para fornecer mais informações sobre uma avaliação razoável de US$ METIS, desenvolvemos um modelo de avaliação baseado em análise comparativa, considerando fatores como valor total bloqueado, valor moeda estável e DEX volume. O resultado indica uma faixa de preço potencial de US$ 188,17 a US$ 258,29 por US$ METIS, sugerindo que US$ METIS tem potencial para experimentar um aumento de 2 a 2,9 vezes em relação ao seu preço de mercado atual.
• Olhando para o futuro, a Metis apresenta um potencial de crescimento considerável. O lançamento iminente de seu pool de sequenciadores está pronto para acender estaqueamento líquido e retomar narrativas em seu ecossistema, potencialmente catalisando um novo influxo de capital, e o Metis EDF poderia ajudá-lo a ponte a lacuna com concorrentes principal, como Arbitrum e Optimism, em termos de robustez do ecossistema.

1. Introdução

À medida que o mercado testemunhou um ressurgimento significativo desde o 4º trimestre de 2023, várias narrativas recuperaram o ímpeto, com tokens associados demonstrando forte desempenho. Embora narrativas relacionadas ao Bitcoin, como ETFs spot e BRC-20/Ordinals, tenham sido os principais impulsionadores das últimas corridas de bull, os sinais indicam que a empolgação em torno dessas narrativas está esfriando, como evidenciado pela lentidão das inscrições e Bitcoin entrando em uma fase de correção. Essa mudança de sentimento do mercado apresenta um momento oportuno para identificar narrativas potencialmente tendenciosas para tendências futuras de alta. Nesse contexto, a Metis, com sua proposta de valor única, catalisadores de Otimista multifacetados e avaliação competitiva em comparação com outros tokens Camada 2 (L2), chamou nossa atenção.

Nosso relatório anterior, "@GryphsisAcademy/diving-into-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be">Diving into Metis: The Unique Camada 2 Solution for True Descentralização", ofereceu uma análise abrangente do Metis de um ponto de vista fundamental, explorando suas características técnicas e desenvolvimentos recentes. Neste relatório, mudamos nosso foco para uma perspectiva de investimento na Metis. Começamos com uma breve visão geral do Metis e seus principais catalisadores Otimista. Em seguida, nos aprofundamos na avaliação da Metis, principalmente por meio de análises comparativas, para avaliar seu potencial no mercado atual. Finalmente, concluímos com insights sobre as perspectivas futuras da Metis e estratégias para considerar posições de investimento em US$ METIS.

2. Uma recapitulação sobre o Metis

Lançado em maio de 2021, o Metis é um solução de dimensionamento Ethereum Camada 2 (L2) projetado para melhorar a eficiência e a escalabilidade de aplicativos descentralizados (dApps) e seus usuários. O que distingue a Metis de seus pares são seus três principais recursos: sequenciador descentralizado, tecnologia de rollup híbrido e utilitários de token versáteis. Um desafio crítico enfrentado por grandes Ethereum acúmulos é a dependência de sequenciadores centralizados, o que representa um único ponto de falha e contradiz o ethos fundamental do blockchain e das criptomoedas.

Embora redes como a Arbitrum e a Optimism estejam desenvolvendo sistemas à prova de fraude e à prova de validade para reforçar a descentralização da rede, o progresso tangível na descentralização de sequenciadores permanece indefinido. Essa situação levanta preocupações não apenas sobre o controle da rede e a concentração de receita, mas também sobre os riscos potenciais para a rede e a comunidade cripto mais ampla se esses sequenciadores centralizados forem comprometidos.

Em contraste, o Metis está a caminho de se tornar o primeiro rollup de Ethereum a descentralizar seu sequenciador. Esse movimento fundamental não apenas aborda preocupações críticas de segurança, mas também demonstra o compromisso da Metis com um modelo centrado na comunidade. Ao descentralizar o sequenciador, a Metis não apenas aumenta a resiliência da rede, mas também garante uma distribuição mais equitativa da receita gerada pelo sequenciador entre seus usuários. Essa abordagem reflete uma mudança significativa no sentido de alinhar as operações de rede com os princípios descentralizados do ecossistema de criptomoedas mais amplo.

Introduzido em março de 2023, o rollup híbrido mescla a estrutura de rollup otimista com provas de conhecimento zero e representa uma das maiores prioridades de desenvolvimento para a Metis. O principal objetivo dessa abordagem híbrida é combinar os benefícios de escalabilidade de acúmulos otimistas com os recursos de segurança e finalidade inerentes à acúmulos de conhecimento zero.

No âmbito da acúmulos, duas métricas críticas são o tempo de confirmação e o tempo de finalização. Atualmente, acúmulos otimistas oferecem tempos de confirmação rápidos, mas são prejudicados por longos períodos de finalização devido à janela de desafio de 7 dias. Em contraste, as provas de conhecimento zero podem validar a autenticidade da transação quase instantaneamente, uma vez que o provador gera a prova e o verificador a confirma. Como tal, a sinergia entre as duas tecnologias pode melhorar significativamente a escalabilidade do Ethereum.

Após a implementação bem-sucedida, o rollup híbrido da Metis introduzirá várias melhorias significativas. A principal delas é a finalização acelerada da transação, reduzindo o período de espera de 7 dias para apenas 4 horas. Além disso, a incorporação de provas zk promete reforçar a segurança geral das transações. Além disso, o gerenciamento eficiente de dados habilitado pelas provas zk garantirá que cada transação contenha apenas os dados essenciais, aumentando assim a taxa de transferência da rede.

$METIS, o token nativo do Metis, distingue-se de outros tokens Camada 2 como $ARB e $OP através de suas utilidades multifacetadas. Enquanto US$ ARB e US$ OP funcionam principalmente como tokens de governança, o US$ METIS estende sua utilidade ao staking de prova de participação (PoS) e ao uso de gás de rede. O duplo papel de $METIS como um token de staking e gás o infunde com valor fundamental. À medida que a adoção e o uso da rede da Metis aumentam, aumenta também a demanda por US$ METIS, impulsionada por sua utilidade tangível dentro das operações da rede. No contexto da governança, embora o ethos descentralizado muitas vezes torne a governança um aspecto chave da utilidade do token, a oportunidade para os usuários ganharem rendimento adicional por meio do staking pode ser muito mais atraente, particularmente para investidores de varejo que normalmente são orientados para o lucro. Portanto, a utilidade de US$ METIS adiciona uma camada significativa de apelo, diferenciando-a em um campo lotado de tokens Camada 2.

Para obter mais detalhes sobre as características técnicas do Metis, confira @GryphsisAcademy/diving-into-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be">nosso relatório anterior.

3. Bullish Catalysts

3.1 Atualização de Dencun

A próxima atualização de Dencun para Ethereum, prevista para ser lançada este ano, é um desenvolvimento significativo para a rede Ethereum, com EIP-4844 sendo seu recurso de destaque. Essa atualização visa reduzir substancialmente as taxas em soluções L2, introduzindo um novo tipo de transação conhecido como "Blobs". As estimativas atuais sugerem que os Blobs poderiam reduzir as taxas L2 em até 90%. Espera-se que uma redução tão drástica impulsione a atividade da rede em L2s, inclusive em plataformas como a Metis.

De acordo com dados da L2Fees, a Metis já é a segunda opção mais econômica para enviar US$ ETH e a terceira mais acessível para swaps de tokens. A implementação do Dencun Upgrade provavelmente aumentará ainda mais a vantagem de taxa da Metis, potencialmente principal ao aumento da atividade em sua rede.

Além disso, grandes atualizações como Dencun costumam gerar especulações no mercado, particularmente em torno de tokens de US$ ETH e ETH Beta. Os participantes do mercado tendem a se envolver ativamente na especulação principal até atualizações significativas. Como um grande Ethereum token L2, US$ METIS provavelmente verá um influxo de capital especulativo à medida que o Duncun Upgrade se aproxima, principal a uma maior atividade de negociação e maior interesse no token.

3.2 ETFs Spot Ethereum

A narrativa em torno dos ETFs spot, especialmente para Ethereum, está ganhando força significativa. Após a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista, é lógico antecipar Ethereum como o próximo ativo na fila para aceitação regulatória semelhante. A potencial aprovação de um Ethereum ETF spot não apenas significaria o reconhecimento do governo e melhoraria sua reputação, mas também poderia levar a entradas consideráveis de capital, exercendo pressão ascendente sobre seu preço.

Embora Ethereum possua características distintas da Bitcoin, possivelmente complicando seu processo de aprovação, isso pode resultar em vários eventos de especulação, já que o mercado tenta apostar na aprovação toda vez que notícias relevantes são divulgadas e os prazos se aproximam. Isso acontece com Bitcoin, e é altamente provável para Ethereum também, especialmente há outras narrativas em torno de Ethereum, como o Dencun Upgrade. Apesar da aprovação spot Bitcoin ETFs parecer ser um evento de "vender a notícia", já que Bitcoin está agora em uma fase de correção, a introdução de ETFs à vista tornou o acesso à Bitcoin mais fácil do que nunca para o público em geral, oferecendo benefícios inegáveis a longo prazo.

Como tal, os tokens Ethereum Camada 2, particularmente aqueles com propostas de valor robustas, como US$ METIS, podem se beneficiar significativamente. À medida que Ethereum experimenta valorização de preço, seus tokens Camada 2 associados, muitas vezes referidos como "ETH Beta", podem ver ganhos amplificados devido a suas capitalizações de mercado menores. A Metis, com suas características únicas e sólida proposta de valor, está bem posicionada para potencialmente superar seus pares durante tais desenvolvimentos de mercado.

3.3 Sequencer Pool and Liquid Staking/Restaking Narrative

O sequenciador descentralizado da Metis se destaca como uma de suas propostas de valor mais significativas, direcionando grande parte de sua atenção recente ao mercado. O pool de sequenciadores está atualmente passando pela Fase 1 de seus testes comunitários trifásicos. Nesta fase, os usuários se envolvem com o Metis dApps na testnet do Sepolia, enquanto os desenvolvedores realizam testes de estresse e refinam o pool de sequenciadores em preparação para o lançamento da mainnet. Esta fase de testes da comunidade é um forte indicador do progresso no desenvolvimento do pool de sequenciadores e sugere um lançamento iminente. Espera-se que a implantação bem-sucedida influencie positivamente o preço de US$ METIS, já que as principais atualizações de protocolo geralmente atuam como catalisadores poderosos no mercado cripto. Além disso, devido às ineficiências do mercado, os preços tendem a Elevar mesmo depois de essas notícias terem sido públicas por algum tempo.

O lançamento do pool de sequenciadores também introduzirá estaqueamento líquido/retomada ao ecossistema Metis, uma narrativa que ganhou força significativa na DeFi, evidente pelo crescimento de Ethereum estaqueamento líquido ecosyste, no ano passado. O staking líquido oferece inúmeras possibilidades, como o desenvolvimento de protocolos de empréstimo e posições de dívida colateral com base em $stMETIS, ou protocolos de retomada que alavancam várias formas de tokens de US$ METIS apostados.

Essas aplicações poderiam aumentar substancialmente o televisão da rede Metis e aumentar a demanda por US$ METIS, potencialmente criando um ciclo virtuoso de crescimento. Mesmo que o ecossistema de estaqueamento líquido da Metis não atinja a escala de Ethereum, alcançar uma fração dele ainda indica um potencial de crescimento substancial. Uma vez que estaqueamento líquido no ecossistema Metis comece a ganhar tração, também há um potencial para um choque de oferta em US$ METIS.

3.4 Próximo crescimento do ecossistema

Ao avaliar o valor intrínseco de um token L2, é importante considerar a extensão das atividades econômicas suportadas pela rede. Isso reflete o uso e a adoção da própria rede. Portanto, eventos que estimulam atividades econômicas dentro do ecossistema de uma rede L2 podem ser vistos como catalisadores Otimista para seu token nativo.

Em dezembro de 2023, a Metis lançou o Metis Ecosystem Development Fund ("Metis EDF"), uma iniciativa substancial com 4,6 milhões de US$ METIS alocados para promover o desenvolvimento, liquidez, atividade e adoção mais ampla dentro do ecossistema Metis. A maior parte desse fundo é destinada ao incentivo ao sequenciamento, com cerca de 35% dedicados ao desenvolvimento de ecossistemas. Iniciativas semelhantes, como o STIP da Arbitrum e o RetroPGF da Optimism, impactaram positivamente seus ecossistemas. Dado que os protocolos dentro do Metis são geralmente de menor escala em comparação com os do Arbitrum e do Optimism, espera-se que o FED do Metis tenha um impacto ainda mais pronunciado. Tokens de menor capitalização normalmente oferecem retornos percentuais mais altos, potencialmente atraindo usuários que buscam rendimento para o ecossistema Metis em busca de ganhos significativos.

Os desenvolvedores desempenham um papel fundamental no crescimento do ecossistema de uma rede. A presença de até mesmo um único dApp popular pode aumentar drasticamente o televisão de uma cadeia, com GMX no Arbitrum servindo como um excelente exemplo. Em 8 de janeiro, WAGMI anunciou sua implantação no Metis. Desenvolvido por Daniele Sestagalli, uma renomada desenvolvedora cujos projetos atraíram bilhões de dólares em televisão para ecossistemas como Avalanche e Fantom, a mudança de WAGMI para a Metis é vista como um desenvolvimento positivo. Embora seja prematuro afirmar que WAGMI replicará o sucesso passado de Daniele, essa implantação certamente adiciona uma dimensão positiva à trajetória de crescimento da Metis, e é um indicativo do reconhecimento dos desenvolvedores ao potencial de crescimento da rede. Além disso, para integrar novos projetos, a comunidade Metis utiliza uma plataforma chamada Candidac para aprovações de projetos. Atualmente, a Candidac conta com mais de 30 projetos em sua fila de aprovação, destacando o crescente interesse pelo ecossistema Metis. Isso também serve como uma prova da confiança que os construtores têm no potencial e nas capacidades da Metis.

4. Avaliação

Para fornecer mais informações sobre uma avaliação razoável de US$ METIS, desenvolvemos um modelo de avaliação baseado em análise comparativa, que envolve a seleção de métricas específicas para avaliar a posição relativa de US$ METIS dentro do cenário L2. O objetivo deste modelo é estimar uma faixa de preço potencial para $METIS assumindo que atinge o desempenho médio ou mediano do setor. O modelo também incorporou uma série de descontos e prêmios em seus cálculos, considerando a influência de fatores de Otimista e baixa no preço do token

A análise começou com a coleta de dados de mercado para várias redes L2. Esses dados incluem métricas importantes, como preço, capitalização de mercado, valor totalmente diluído, valor total bloqueado, a quantidade de stablecoins em cada rede e a exchange volume descentralizada de 30 dias. A partir desses dados, foram calculadas três relações: FDV/televisão, FDV/Estável e FDV/Volume. Escolhemos televisão, stablecoins e DEX volume como nossas principais métricas porque elas são indicativas da robustez de uma rede L2. Juntas, essas métricas fornecem uma visão da saúde econômica e da atividade de uma rede L2, que são vitais para avaliar a valorização de seu token associado.

Nossa análise então calcula os intervalos para cada uma das três métricas (FDV/televisão, FDV/Stables e FDV/Volume) usando valores médios e medianos. Essa abordagem é adotada para mitigar possíveis vieses que poderiam resultar da dependência exclusiva de valores extremos dentro do conjunto de dados. Ao considerar tanto a média quanto a mediana, pretendemos alcançar uma compreensão mais equilibrada e representativa da posição de $METIS dentro do espaço L2.

Para refinar ainda mais a análise e conta para possíveis variações de mercado, introduzimos uma faixa de desconto-prêmio de -10% a +10%. Esse intervalo é aplicado às extremidades inferior e superior da faixa de preço calculada por US$ METIS. Especificamente, a extremidade inferior da faixa de preço é derivada tomando o menor do valor médio ou mediano para cada métrica e multiplicando-o por 0,9 (representando um desconto de 10%). Por outro lado, o limite superior da faixa de preço é obtido tomando o maior do valor médio ou mediano para cada métrica e multiplicando-o por 1,1 (representando um prêmio de 10%).

Ao determinar a faixa de preço final para US$ METIS, nosso modelo de avaliação aplica uma média ponderada às estimativas de preço derivadas das três relações: FDV/televisão, FDV/Estável e FDV/Volume. A ponderação está distribuída da seguinte forma: 40% para FDV/televisão, 20% para FDV/Estábulos e 40% para FDV/Volume. Esta repartição reflecte a convicção de que a FDV/televisão e a FDV/Volume são mais indicativas da actividade económica de uma rede em comparação com o montante moeda estável. O resultado dessa abordagem ponderada rende uma faixa de preço final de US$ 188,17 a US$ 258,29 por US$ METIS. Essa faixa sugere que US$ METIS tem o potencial de experimentar um aumento de 2 a 2,9 vezes em relação ao seu preço de mercado atual.

Observe que este modelo e seus resultados são baseados nas condições atuais do mercado e suposições sobre a importância relativa de diferentes métricas. O desempenho real do mercado pode variar devido a uma infinidade de fatores, incluindo, mas não se limitando a mudanças na dinâmica do mercado, condições econômicas mais amplas e desenvolvimentos específicos dentro da rede Metis ou do ecossistema Camada 2 mais amplo. Portanto, a faixa de preço apresentada deve ser considerada como uma avaliação aproximada, mas não como um preço futuro definitivo. Os leitores devem considerar esse modelo como uma das muitas ferramentas em seu processo de tomada de decisão e devem conduzir suas próprias pesquisas e análises antes de tomar decisões de investimento.

5. Expressão de ideias

De uma perspectiva fundamental, o US$ METIS parece atraente devido à sua proposta de valor única, catalisadores de Otimista futuros e potencial de forte crescimento de capitalização de mercado. Uma estratégia para alavancar Otimista fatores de mercado envolve a negociação desses eventos. No entanto, isso exige um timing de mercado preciso e uma experiência considerável na seleção de pontos de entrada, especialmente quando se emprega alavancagem. Para muitos investidores de varejo, uma estratégia eficaz para alavancar esses fatores positivos poderia ser a média do custo do dólar ("DCA"). Essa abordagem envolve investir um valor fixo em dólar em intervalos regulares, o que ajuda na construção de uma posição ao longo do tempo, mitigando o impacto da volatilidade do mercado.

DCA permite que os investidores contribuam para seu investimento independentemente das condições de mercado, reduzindo assim o estresse emocional frequentemente associado ao timing do mercado, um desafio comum no volátil mercado cripto. A estratégia também calcula a média do preço de compra ao longo do tempo. Quando Otimista catalisadores se materializarem, os investidores podem considerar reduzir o risco de uma parte de suas participações. A extensão e o momento de tais ações dependeriam dos objetivos individuais de investimento, dos horizontes temporais e da tolerância ao risco

É crucial notar, no entanto, que essa estratégia opera sob a suposição de uma perspectiva positiva de longo prazo para o token. Por isso, pesquisas minuciosas e due diligence são essenciais antes de iniciar qualquer investimento. Dada a natureza imprevisível e altamente volátil do mercado cripto, também é importante investir apenas fundos que se pode perder.

6. Conclusão

O Metis, como o primeiro rollup de Ethereum a adotar sequenciadores descentralizados, posicionou-se distintamente no cenário competitivo da L2. Este movimento em direção à descentralização aprimorada é um passo significativo, mostrando o compromisso da Metis em se alinhar com os valores fundamentais da comunidade cripto. É encorajador ver projetos como o Metis não apenas reconhecendo a importância da descentralização, mas ativamente pioneiros nesse domínio.

Olhando para o futuro, a Metis apresenta um potencial de crescimento considerável. O lançamento iminente de seu pool de sequenciadores está pronto para acender estaqueamento líquido e retomar narrativas em seu ecossistema, potencialmente catalisando um novo influxo de capital. Além disso, o Metis EDF desempenha um papel fundamental na aceleração do crescimento e desenvolvimento do ecossistema da rede, ajudando a ponte a lacuna com concorrentes principal, como Arbitrum e Optimism. Tendo em conta estes desenvolvimentos, o Metis continua a ser um ponto focal da nossa atenção e continuaremos a acompanhar de perto os seus progressos e desenvolvimentos futuros.

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