História do Ethereum: Atualizando do PoW no Ethereum 1.0 para o PoS no Ethereum 2.0

Desde o lançamento do white paper Ethereum, Ethereum concluiu muito trabalho, como o desenvolvimento de uma plataforma universal de contratos inteligentes, a expansão da comunidade e do ecossistema, etc. No entanto, o desenvolvimento do Ethereum não pode ser alcançado da noite para o dia, por isso foi formulado um roteiro de desenvolvimento em várias etapas. De acordo com o roteiro de desenvolvimento do Ethereum, o Ethereum tem quatro direções estratégicas: Frontier, Homestead, Metropolis e Serenity.

• Fronteira: A fase inicial do Ethereum, caracterizada por funcionalidades básicas e medidas de proteção centralizadas, garante a segurança da rede. As primeiras recompensas de mineração incentivaram a comunidade mineira, aumentando a resistência a ataques de hackers.
• Homestead: Marcando o primeiro hard fork do Ethereum, esta fase viu a abolição do contrato canário, um movimento em direção a uma melhor descentralização e a introdução da carteira Mist, permitindo aos usuários negociar e manter ETH. Ethereum evoluiu para ser mais do que uma ferramenta para desenvolvedores, acolhendo usuários comuns em seu ecossistema.
• Metrópolis: Esta fase, abrangendo os hard forks de Bizâncio e Constantinopla, envolveu mudanças importantes, como ajuste do consenso de dificuldade de bloco, aumento da dificuldade de mineração e redução das recompensas de mineração. Para facilitar a transição do PoW para o PoS, a bomba de dificuldade foi adiada. Constantinopla se concentrou na redução das taxas de gás, na diminuição das recompensas dos blocos e no aumento da eficiência dos contratos inteligentes, permitindo que os contratos verificassem hashes de outros contratos.
• Serenidade: O hard fork de Istambul nesta fase reduziu os preços de pré-codificação e código, e as taxas de gás, ao mesmo tempo que aumentou o TPS do Ethereum para 3.000. A atualização de Berlim focou na otimização da rede principal e dos contratos da Ethereum, abrangendo melhorias na eficiência do Gas, atualizações no processo de leitura de código EVM e proteção contra ataques DDOS.

Após a fusão da Beacon Chain da Ethereum com a cadeia de prova de trabalho original, a atualização mais importante foi a transição do mecanismo de 'Prova de Trabalho' (PoW) para o mecanismo de 'Prova de Participação' (PoS).

• Prova de Participação: Um método para verificar e confirmar transações de criptomoeda, diferente da abordagem de Prova de Trabalho usada pelo Bitcoin e outros. O mecanismo PoS depende da quantidade de criptomoeda que um usuário possui (ou seja, sua 'participação') e não do poder computacional.
• No sistema PoS, a segurança e o consenso da rede são garantidos pelo staking de tokens pelos detentores. Os participantes comprometem uma quantidade específica de tokens para se tornarem validadores e produtores de blocos. Os validadores válidos são escolhidos com base em seus tokens apostados, tornando-os elegíveis para recompensas simbólicas como incentivos. O comportamento malicioso de um validador pode resultar na perda de uma parte ou de todos os seus tokens apostados como penalidade.

Mecanismo de participação da Ethereum (Prova de Participação)

Na rede Ethereum, o staking envolve o depósito de 32 ETH para habilitar o software validador. Os validadores têm a tarefa de armazenar dados, processar transações e anexar novos blocos ao blockchain. Este processo provará a segurança do Ethereum e, no processo, os validadores ganharão novas recompensas Ethereum. A Beacon Chain, introduzida no ecossistema Ethereum, colocou em ação o mecanismo de Prova de Participação. Ela foi fundida com a cadeia de prova de trabalho original da Ethereum em setembro de 2022. A lógica de consenso e o protocolo de transmissão em bloco introduzidos pela Beacon Chain protegem atualmente o Ethereum.

Os Stakers contribuem para a segurança da rede Ethereum em nível de verificação, apostando seu ETH. A rede Ethereum compensa os apostadores com recompensas. As recompensas de aposta no Ethereum seguem o princípio dos retornos decrescentes. Quando menos ETH são apostados, o rendimento da aposta é maior. No entanto, à medida que mais ETH é apostado, o rendimento individual de aposta tende a diminuir. Por exemplo, quando o número total de Ethereum apostado atingir 12 milhões, a taxa anual de retorno das apostas será reduzida para 4,5%. Em termos gerais, o staking representa um modelo criptoeconómico que promove o comportamento adequado dos participantes na rede através de um sistema de recompensas e penalidades, reforçando assim a sua segurança fundamental.

Fonte de informação: informações públicas de mercado

Dentro da rede Ethereum, várias entidades experimentam múltiplos benefícios ao apostar ETH:

• Para a própria rede Ethereum, o número crescente de Ether apostado aumenta a força da rede. Um invasor precisaria controlar a maioria dos validadores, exigindo uma quantidade substancial de Ethereum, tornando a aposta descentralizada fundamental para reforçar a segurança da rede;
• Instituições e usuários individuais podem ganhar recompensas de aposta. A rede Ethereum recompensa ações que alcançam consenso, como processar corretamente transações em novos blocos e validar o trabalho de outros nós.

No entanto, é importante observar que apostar no Ethereum envolve certos riscos. Os validadores devem garantir que seus nós estejam consistentemente online e com boa integridade de rede. O tempo de inatividade ou qualquer forma de interrupção pode resultar em penalidades, levando a uma potencial perda de fundos:

• Depois de se tornar um validador, a execução do seu nó de verificação deve garantir que ele fique online por um longo tempo e que o status da rede esteja íntegro. Caso o validador seja parado, haverá risco de confisco, resultando em certa perda de fundos;
• Diferentes soluções de piquetagem também apresentam riscos relacionados ao código. Como qualquer software novo, o cliente pode encontrar bugs. Usuários e instituições podem enfrentar problemas como períodos off-line e redução de receitas devido a tais bugs.

No geral, o staking serve como um meio de proteger redes blockchain de prova de participação, incluindo Ethereum. Os participantes da rede podem executar nós validadores apostando tokens. Caso um nó apresente comportamento malicioso ou falta de confiabilidade, seus tokens apostados podem ser cortados como forma de penalidade. Deve-se notar que a penalidade é extraída diretamente dos 32 ETH apostados, e o validador não pode redefinir todo o nó validador completando ou substituindo o ETH originalmente apostado. Se os 32 ETH apostados forem deduzidos. Quando houver menos de 16 moedas, o nó validador será automaticamente expulso.

Olhando para a circulação de ETH sob o mecanismo PoS, em setembro de 2023, a quantidade de Ethereum apostada representava quase 30%, e sua proporção é muito maior do que a proporção na direção da Camada 2 (menos de 2%); entre todos os apostados Entre as soluções, os usuários ou instituições gostam muito do Lido. A participação da ETH ao escolher o Lido representa 7,2551% de toda a circulação do Ethereum. Esta proporção excede outros provedores de serviços de participação em circulação, como Rocket Pool, Frax e StakeWise. Além disso, de acordo com o diagrama de circulação do Ethereum abaixo, do ponto de vista dos usuários e instituições, a demanda por apostas de liquidez é maior do que outras necessidades de apostas, como apostas em exchanges centralizadas, apostas em pools de apostas, etc. para detalhes.

Fonte: Eth Wave (Twitter: @TrueWaveBreak)

Comparação de soluções de piquetagem Ethereum

Cada solução de piquetagem Ethereum tem suas características, e instituições ou usuários podem escolher uma solução de piquetagem adequada. Alguns usuários escolherão a solução de piquetagem de exchanges centralizadas para apostar Ethereum, enquanto alguns usuários institucionais escolherão outras soluções, como piquetagem individual, piquetagem conjunta e outras soluções. O staking pode ser revertido, permitindo que instituições ou usuários ganhem com seus acervos Ethereum com o mínimo de tempo e esforço. O princípio do esquema de staking Ethereum de exchanges centralizadas é reunir uma grande quantidade de Ethereum em um pool de fundos para executar um grande número de validadores. A figura abaixo é um diagrama de comparação das soluções de piquetagem/piquetagem separada como serviço (SaaS)/piquetagem conjunta da Ethereum.

Fonte de informação: informações públicas de mercado

Dada a exibição das três soluções de piquetagem acima, a tabela a seguir lista os esquemas de esquema de piquetagem individual/aposta como serviço (SaaS)/participação conjunta e compara e analisa as características, requisitos, recompensas e riscos de diferentes esquemas entre os três esquemas .

Fonte de informação: informações públicas de mercado

Estacamento de Liquidez

Os provedores de staking de liquidez aceitam os depósitos dos usuários, apostam tokens em nome do usuário e fornecem aos usuários um recibo na forma de novos tokens que podem ser resgatados pelos tokens apostados (mais ou menos uma parte das recompensas e penalidades). Este novo token também pode ser negociado dentro de protocolos DeFi ou usado como garantia, liberando liquidez em ativos apostados. Os provedores de serviços de staking líquidos resolvem esse problema de liquidez cunhando novos tokens (representando reivindicações sobre os ativos de staking subjacentes), que podem então ser negociados ou depositados em protocolos DeFi. Por exemplo, os usuários podem depositar ETH no pool de staking do Lido, receber tokens stETH (staking ETH) como certificados de ativos e, em seguida, depositar stETH no Aave como garantia. Essencialmente, a aposta de liquidez baseia-se no sistema de aposta existente, libertando liquidez dos tokens apostados.

Benefícios do Staking de Liquidez

• Liberando Liquidez: Os tokens apostados em redes como Ethereum são bloqueados e não podem ser negociados ou usados como garantia. Os tokens líquidos apostados desbloqueiam o valor intrínseco mantido pelos tokens apostados e podem ser negociados e usados como garantia em protocolos DeFi.
• Composibilidade em DeFi: Ao representar recebimentos de ativos apostados como tokens, eles podem ser usados em vários protocolos no ecossistema DeFi, como protocolos de empréstimo e exchanges descentralizadas.
• Oportunidades de recompensa: o staking tradicional oferece aos usuários a oportunidade de ganhar recompensas pela validação de transações. O staking líquido permite que os usuários continuem a ganhar essas recompensas e, ao mesmo tempo, ganhem benefícios adicionais por meio de vários protocolos DeFi.
• Requisitos de infraestrutura terceirizada: Os provedores de liquidez permitem que qualquer pessoa compartilhe as recompensas da aposta sem ter que manter uma infraestrutura complexa de aposta. Por exemplo, o staking de liquidez ainda permite que os usuários compartilhem recompensas em bloco, mesmo que não tenham o mínimo de 32 ETH necessários para se tornarem um validador independente na rede Ethereum.

Riscos e limitações do staking de liquidez

• Risco de redução: Os usuários de serviços de staking líquidos estão essencialmente terceirizando a manutenção de nós validadores em execução. Se o prestador de serviços agir de forma maliciosa ou pouco fiável, existe um risco total de corte de financiamento.
• Vazamento de chave privada: O depósito de tokens em um provedor de serviços de staking de liquidez coloca esses fundos em risco se a chave privada do operador do nó vazar ou se o protocolo tiver alguma vulnerabilidade de contrato inteligente que leve à exploração.
• Volatilidade do mercado secundário: O preço dos tokens de staking líquidos não está vinculado aos ativos subjacentes que representam. Embora possam ser negociados ao mesmo preço ou com um desconto muito ligeiro na maioria das vezes, podem cair abaixo do preço do ativo subjacente em períodos de crise de liquidez ou de eventos inesperados. Uma vez que o volume de negociação dos tokens apostados é normalmente inferior ao volume de negociação do ativo subjacente, os choques de mercado também podem ter um grande impacto na volatilidade dos tokens apostados.

Estacando Ecologia e Situação Atual

Participantes ecológicos: Com foco no protocolo Ethereum, a ecologia da estaca pode ser subdividida em múltiplas funções: protocolo Ethereum, software cliente, MEV, provedores de serviços de estaca e estaca de custódia. Cada função e identidade desempenha uma função no ecossistema de piquetagem do Ethereum, mas cada função desempenha uma função diferente. A tabela a seguir resume brevemente as várias funções no ecossistema de piquetagem Ethereum:

Fonte de informação: informações públicas de mercado

De acordo com DefiLlama, um total de US$ 21,788 bilhões (11,52 milhões de ETH) estão em staking, com os três principais provedores de serviços de staking de liquidez da TVL sendo Lido, Rocket Pool e Binance. Entre eles, no Lido, estão apostados mais de 8,9 milhões de ETH, representando 77,28% da participação de mercado, muito superior à de outros concorrentes. Nos últimos 30 dias, Stader e Liquid Collective foram os que cresceram mais rapidamente, com aumentos de 85,31% e 43,17% respectivamente; nos últimos 30 dias, apenas dois provedores de serviços de staking de liquidez experimentaram um declínio na TVL, Coinbase e Ankr caíram ligeiramente 1,8% e 2,17%, respectivamente. No entanto, no geral, na subdivisão da estaca de liquidez ETH, a tendência geral ainda é de aumento no mês passado.

Fonte: DefiLlama

Além disso, em geral, a entrada líquida de curto prazo de fundos de liquidez da ETH é grandemente afetada por fatores emocionais. Por exemplo, em junho de 2022, quando o sentimento da indústria criptográfica atingiu mínimos recentes devido a fatores como o Terra, os fundos incrementais apostados na liquidez da ETH também atingiram os seus níveis mais baixos em 2022. A julgar pelos últimos dois anos, devido ao impacto de eventos inesperados, a quantidade de entradas de capital provenientes da aposta de liquidez da ETH cairá rapidamente, mas as entradas de capital positivas permanecerão. Depois que o pessimismo de curto prazo for liberado, o fluxo de entrada de liquidez em ETH se recuperará rápida e acentuadamente. Isto reflete que os detentores de longo prazo ainda aumentarão suas posições de liquidez em ETH. Embora os detentores de curto prazo sejam muito afetados pelas emoções, eles ainda estão muito interessados na indústria de criptografia e alocarão uma certa quantidade de posições de liquidez em ETH. nível.

Fonte: DefiLlama

No ecossistema de staking de ETH, os papéis de todas as partes cooperam para construir conjuntamente a prosperidade e o desenvolvimento do ecossistema de staking de ETH. As subdivisões relevantes incluem protocolos de empréstimo, trocas descentralizadas, protocolos de moeda estável, restabelecimento e muitos outros campos. Os protocolos de staking de liquidez se tornaram uma das maiores categorias DeFi da TVL, com um total de mais de US$ 20 bilhões emitidos. Os ativos e produtos DeFi relacionados acima têm um impacto profundo em todo o campo DeFi, e seu status como garantia está se tornando cada vez mais proeminente, o que está afetando os conjuntos de ativos existentes de protocolos de empréstimo, emissores de moeda estável e bolsas descentralizadas. A seguir está uma breve análise ecológica do campo de staking de ETH:

• Acordo de Stake de Liquidez: O processo no qual os investidores apostam seus ativos em troca de liquidez. Em troca, os investidores receberão tokens de capital para reivindicar ativos hipotecários na proporção de 1:1. Semelhante aos tokens do Provedor de Liquidez (LP) em bolsas descentralizadas. Os tokens apostados em liquidez podem ser resgatados a qualquer momento, permitindo que os investidores recuperem seus tokens originais sem esperar por um período de bloqueio. Projetos representativos: Lido, Rocket Pool, Frax, etc.;
• Restake: EigenLayer é um protocolo de Restake que permite que os stakers e validadores de ETH usem seu ETH apostado para proteger outras redes. A rede tem acesso a um grande conjunto de capital apostado e validadores em ETH e, em troca, paga aos apostadores da ETH receitas adicionais por seus serviços. Os benefícios externos trazidos pelo EigenLayer podem aumentar significativamente a quantidade ideal de ETH apostada na teoria dos jogos de 33% para mais de 60%. Os tokens de piquetagem líquida stETH, RETH e cbETH também são suportados atualmente;
• Protocolo de empréstimo: os tokens de participação relacionados à ETH são um dos ativos importantes no ecossistema Ethereum DeFi. Ao mesmo tempo, os activos do tipo LST podem aumentar as taxas de empréstimo ou subsidiar as taxas de empréstimo. Contudo, importa notar que os activos do tipo LST apresentam certos riscos de dissociação. Projetos representativos: MakerDao, Spark, AAVE, Compound, etc.;
• DEX: LST serve como garantia e precisa estar vinculado à ETH. Os protocolos de staking de liquidez exigem pools de liquidez profundos no DEX para permitir trocas rápidas entre LST e ETH. Projetos representativos: Uniswap, Curve, Balancer, etc.;
• Produtos LST estruturados: Devido à alta correlação e maior volatilidade potencial dos produtos LST e ETH, uma variedade de produtos estruturados foi desenvolvida. Por exemplo, no sentido dos swaps de taxas de juro, os swaps de taxas de juro podem converter taxas de juro flutuantes em taxas de juro fixas e vice-versa. Os derivados de taxas de juro ajudam a cobrir os riscos de flutuações nas taxas de juro de diferentes instituições financeiras; além disso, o agregador aloca capital entre vários protocolos, diversificando os riscos do protocolo e descentralizando ainda mais a rede; e, produtos do tipo índice, protocolos de moeda estável Vários tipos de estruturação também têm atraído gradativamente a atenção de usuários e instituições do mercado. Projetos representativos: Pendle, IndexCoop, Lybra, Prisma, Asymetrix, etc.

Fonte de informação: informações públicas de mercado

Entre todos os projetos relacionados ao staking de ETH, o Lido é atualmente o maior protocolo de staking líquido. Usuários e instituições podem apostar tokens e receber recompensas diárias sem bloquear tokens ou manter a infraestrutura relacionada. Os usuários podem apostar ETH e obter certificados de aposta stETH. A seguir será apresentada uma análise detalhada do projeto representativo Lido.

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