Recentemente, o FUD do Ethereum tem gerado discussões acaloradas em toda a indústria. Há algumas semanas, um espaço no Twitter de três horas intitulado “O que está acontecendo com o Ethereum” reuniu várias vozes, incluindo a minha, e apresentou muitas perspectivas esclarecedoras. Os tópicos variaram desde a interação entre o Ethereum e as soluções de Camada 2 até considerações de ideologia, estrutura organizacional e lições históricas. Esta discussão abrangente lançou luz sobre os desafios que o Ethereum e a indústria em geral enfrentam atualmente, destacando o cuidado profundo da comunidade e as expectativas críticas para o Ethereum. Durante o Space, eu tinha algumas ideias surgindo, mas hesitei em falar. Sabendo que minhas opiniões diferem significativamente da perspectiva mainstream Web3 Native, eu estava preocupado com a reação negativa, dada a atmosfera tóxica na indústria. Como resultado, permaneci em silêncio durante todo o tempo. No entanto, depois decidi compartilhar meus pensamentos, esperando fornecer uma nova perspectiva sobre os desafios que o Ethereum e a indústria enfrentam, focando na camada de aplicação - um tópico frequentemente discutido, mas raramente analisado por este ângulo. Embora minhas opiniões possam não estar alinhadas com o mainstream, acredito firmemente que somente através de discussões racionais e honestas podemos levar a indústria a um caminho mais saudável. Para aqueles que preferem uma leitura concisa, eu preparei um resumo gerado por IA do artigo.

Fundo

Antes de mergulhar na minha perspectiva, deixe-me primeiro compartilhar algum contexto sobre o meu trabalho atual. Muitos de vocês que me seguem podem ter notado uma queda significativa na minha produção e comentários sobre a indústria ao longo do último ano.
Essa mudança ocorre principalmente porque, ao longo do último ano, como membro fundador da Ample FinTech, uma startup de FinTech sediada em Cingapura, tenho estado profundamente envolvido em projetos colaborativos com os bancos centrais de três países, focando na tokenização e pagamentos transfronteiriços. Essa experiência ampliou meu processo de pensamento e deslocou meu foco além do ecossistema Web3 para incluir as movimentações estratégicas dos bancos centrais globais e das instituições financeiras tradicionais.
Durante este período, tenho dedicado tempo considerável ao estudo de relatórios de pesquisa e papers sobre blockchain e tokenização publicados por entidades financeiras tradicionais, a fim de compreender seus projetos em andamento. Ao mesmo tempo, tenho mantido contato com o espaço Web3 através do Twitter e discussões com colegas para acompanhar os desenvolvimentos da indústria. Ao observar tanto o ecossistema Web3 quanto os sistemas financeiros tradicionais, construí um quadro de entendimento mais abrangente, proporcionando-me uma nova perspectiva sobre a trajetória futura da indústria.

Os Mundos Paralelos Divididos

Esta dupla perspectiva, imersa simultaneamente em dois mundos distintos, torna a divisão na atmosfera e nos caminhos de desenvolvimento entre os dois domínios cada vez mais aparente. No mundo Web3, a reclamação recorrente é o constante surgimento de novas infraestruturas técnicas, conceitos e terminologias. Estes desenvolvimentos frequentemente aumentam intencionalmente a complexidade e as barreiras de entendimento, principalmente com o intuito de atrair figuras como Vitalik ou apoiar empreendimentos relacionados à troca. Após um TGE (Evento de Geração de Tokens), muitos projetos se tornam “cidades fantasmas”, com pouca preocupação com utilidade no mundo real.
Recentemente, as discussões têm se voltado para o ceticismo em relação a Vitalik e à Ethereum Foundation. Vozes crescentes expressam frustração de que Vitalik e a fundação parecem estar excessivamente focados em 'filosofia técnica' e 'buscas idealistas', aprofundando-se em detalhes técnicos enquanto mostram pouco interesse em atender às necessidades dos usuários ou explorar a comercialização. Essa tendência tem gerado preocupação generalizada na indústria.
Em uma recente discussão espacial, Sr. Myan (@myanTokenGeek) apontou, baseando-se no desenvolvimento histórico da internet, que essa desconexão dos usuários finais e do mercado é insustentável. Se o Ethereum continuar em sua trajetória de "tecnologia acima de tudo", essas preocupações não são infundadas.
Para além do reino das criptomoedas, desenrola-se uma paisagem completamente diferente. Potências financeiras tradicionais e governos estão mudando drasticamente sua postura em relação às tecnologias Web3. Agora eles veem blockchain e tokenização como atualizações vitais para os sistemas de pagamento e financeiros existentes e estão explorando proativamente a transformação. Essa mudança não é apenas o reconhecimento de novas tecnologias, mas também uma resposta à ameaça disruptiva que a Web3 representa para os sistemas estabelecidos.
Em 2024, ocorreu um evento importante: o Banco de Compensações Internacionais (BIS), conhecido como o “banco central dos bancos centrais”, introduziu formalmente o conceito de “Finternet” (Internet Financeira). Esta proposta inovadora posiciona a tokenização e a blockchain como o paradigma de próxima geração para os sistemas financeiros e monetários da humanidade, desencadeando uma onda de atenção no setor financeiro tradicional.
Este não é apenas o nascimento de um novo conceito, mas uma endosso significativo da blockchain e da tokenização pelo setor financeiro tradicional. O impacto é profundo, com instituições financeiras globais e bancos centrais acelerando seus esforços na construção de infraestruturas de tokenização, digitalização de ativos e implementação de aplicativos de pagamento.
Este passo monumental do BIS não é um capricho repentino, mas o resultado de anos de extensa pesquisa. Uma imersão profunda na tomada de decisões do BIS revela um caminho de desenvolvimento gradual: já em 2018, a organização começou a pesquisar sistematicamente as tecnologias Web3, publicando dezenas de artigos de pesquisa altamente especializados.
Em 2019, o BIS deu um passo crítico ao estabelecer o BIS Innovation Hub para conduzir sistematicamente experimentos de blockchain e tokenização. Essa pesquisa rigorosa e experimentação eventualmente os levou a reconhecer uma verdade vital: blockchain e tokenização possuem um potencial transformador capaz de remodelar o cenário financeiro global.

Entre os projetos experimentais do BIS, o mBridge se destaca. Lançado em 2019 pelo BIS Hong Kong Innovation Hub em colaboração com o Banco Popular da China, a Autoridade Monetária de Hong Kong, o Banco da Tailândia e o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos, o mBridge é uma ponte de pagamento transfronteiriça CBDC. Tecnicamente, o mBridge opera como uma cadeia pública com permissão baseada no EVM, executada pelos bancos centrais participantes como nós para permitir liquidações transfronteiriças CBDC on-chain.
No entanto, a história muitas vezes toma voltas dramáticas. Em meio à complexa dinâmica geopolítica, especialmente após o surgimento do conflito Rússia-Ucrânia, o mBridge - um projeto originalmente destinado a aprimorar a eficiência de pagamentos transfronteiriços - inesperadamente tornou-se uma ferramenta crítica para os países do BRICS evitarem sanções internacionais do SWIFT. Esse desenvolvimento levou o BIS a se retirar do mBridge nesse estágio. Recentemente, a Rússia construiu sobre essa base para lançar o sistema de liquidação de pagamentos internacionais BRICS Pay baseado em blockchain, levando a tecnologia para a vanguarda da competição geopolítica.
Outra iniciativa emblemática do BIS é o Projeto Agora, a maior parceria público-privada na história da blockchain. Este projeto reúne uma formação sem precedentes: sete grandes bancos centrais (o Federal Reserve, o Banco da França representando a UE, o Banco do Japão, o Banco da Coreia, o Banco do México, o Banco Nacional Suíço e o Banco da Inglaterra) juntamente com mais de 40 gigantes financeiros globais, incluindo SWIFT, VISA, MasterCard e HSBC.
Essa extensa colaboração internacional tem um objetivo muito claro: aproveitar a tecnologia blockchain e contratos inteligentes para estabelecer um sistema de registro unificado globalmente, ao mesmo tempo em que mantém a ordem financeira atual, otimizando assim o sistema monetário. Esse movimento sinaliza o ímpeto imparável da tecnologia blockchain. As forças financeiras tradicionais deixaram de observar com cautela para abraçá-la completamente, impulsionando ativamente sua aplicação em cenários do mundo real.
Em contraste, a indústria Web3, apesar de constantemente entoar o slogan de Adoção em Massa, na verdade está mais focada em hipar moedas-meme e se entregar à economia de atenção de curto prazo. Esse contraste marcante inevitavelmente levanta a questão: enquanto as instituições financeiras tradicionais estão dando passos concretos para promover a aplicação em larga escala da tecnologia blockchain, a indústria Web3 deveria reconsiderar sua direção de desenvolvimento?

Adoção em massa: Cassino ou Aplicativo?

Nessa tendência de desenvolvimento fragmentado, devemos fazer uma pergunta fundamental: "O que realmente constitui a Adoção em Massa?" Embora esse termo seja frequentemente discutido na indústria Web3, parece haver diferenças significativas na compreensão que as pessoas têm sobre ele.
Olhando para os chamados "projetos de sucesso" no campo Web3 ao longo dos últimos anos, emerge um padrão revelador: esses projetos que afirmam alcançar a "Adoção em Massa" são essencialmente jogos especulativos disfarçados de inovação. Quer se trate da interminável série de moedas MEME, do modelo "P2E" disfarçado de GameFi (como os projetos de tênis uma vez populares), ou dos projetos de SocialFi promovendo inovação social (comohttp://Friend.tech), após uma inspeção mais minuciosa, todos esses são apenas "cassinos digitais" cuidadosamente embalados. Embora esses projetos tenham atraído um grande número de usuários no curto prazo, eles não estão realmente abordando as necessidades reais e os pontos problemáticos dos usuários.
Se permitir que mais pessoas participem de negociações especulativas para aumentar os preços das moedas for considerado Adoção em Massa, então essa 'Adoção' é apenas um jogo de soma zero onde a riqueza é concentrada nas mãos de poucos e sua insustentabilidade é óbvia.
Eu pessoalmente testemunhei demasiados amigos de fora do espaço cripto perderem todo o seu dinheiro depois de entrarem no mercado cripto, com apenas muito poucos realmente lucrando. Este fenômeno também foi confirmado em dados recentes: Um estudo realizado por um analista de dados on-chain mostrou que no http://pump.funplataforma, apenas 3% dos usuários obtiveram lucro acima de $1.000. Esses números frios refletem a realidade de que lucrar com a negociação de criptomoedas é um jogo para apenas uma pequena minoria.
O que é ainda mais preocupante é que toda a indústria se tornou um terreno fértil para hackers, phishing e golpes, com notícias de que algumas baleias estão perdendo uma quantidade significativa devido ao phishing de permissão frequentemente aparecendo no Twitter. Sem falar nos investidores de varejo comuns, o último relatório do FBI revelou que apenas em 2023, os cidadãos dos EUA sofreram mais de $5,6 bilhões em perdas por fraudes relacionadas a criptomoedas, com vítimas com mais de 60 anos representando 50% do total. Os interesses de muitos investidores comuns ficam desprotegidos nesta 'floresta escura'.
A especulação e o aumento da gravidade dos incidentes de hacking estão piorando o ambiente da indústria, o que nos faz refletir: estamos perseguindo a direção errada para a “Adoção em Massa”? Na frenesi da especulação, nós negligenciamos a verdadeira criação de valor sustentável?
É importante esclarecer que não estou tentando negar completamente a natureza especulativa da Web3. Afinal, a grande maioria dos participantes entra nesse espaço com a intenção de obter retornos de investimento, e essa motivação de busca por lucro é compreensível, então a especulação continuará a existir. No entanto, a Web3 não deve e não pode se limitar a se tornar um cassino global. Ela precisa desenvolver casos de uso verdadeiramente sustentáveis e praticamente valiosos.

Dentre essas áreas, pagamentos e finanças são, sem dúvida, as áreas onde a tecnologia Web3 tem o maior potencial de aplicação no mundo real. Isso já foi reconhecido por forças financeiras tradicionais, autoridades governamentais e players de mercado: vemos instituições financeiras tradicionais explorando várias aplicações inovadoras em grande escala, incluindo reformas nos sistemas de pagamento, tokenização de ativos do mundo real (RWA), integração entre DeFi e finanças tradicionais e o conceito emergente de PayFi. Essas explorações e práticas ativas apontam claramente para as necessidades mais urgentes do mercado atual.
Na minha opinião pessoal, a questão central para o Ethereum ou para a indústria pode não ser se a direção tecnológica está correta, mas se realmente entendemos quais são as aplicações valiosas. Quando nos concentramos demais na inovação tecnológica, mas ignoramos a demanda do mercado, e quando estamos apaixonados por criar conceitos enquanto nos afastamos de cenários do mundo real, será que esta é realmente a direção certa para o desenvolvimento?
Essa reflexão levanta uma preocupação mais profunda: se esse desenvolvimento continuar, será que o sistema financeiro tradicional ou a rede SWIFT, que antes pretendíamos interromper, podem se tornar os principais impulsionadores da adoção em larga escala do blockchain? Além disso, pode surgir uma situação em que os poderes financeiros tradicionais e os sistemas de blockchain com permissão pública liderados pelo governo dominem a maioria dos cenários de aplicação do mundo real, enquanto os blockchains públicos podem ser marginalizados para um "playground de especulação" de nicho?

Enquanto a atenção da indústria Web3 permanece focada em “desafiantes” do Ethereum como Solana, parece que ninguém está prestando atenção ao fato de que forças financeiras tradicionais já soaram o alarme para entrar no espaço. Diante dessa mudança dramática, para o Ethereum ou para toda a indústria, devemos considerar não apenas nossas estratégias de desenvolvimento atuais, mas também como nos posicionar e definir nossas propostas de valor à medida que a indústria se torna gradualmente mais compatível. Esse pode ser o verdadeiro teste que a indústria enfrenta.
Após observar essas tendências, tenho os seguintes pensamentos sobre o caminho para uma adoção em massa verdadeiramente saudável e sustentável para a indústria:
A prioridade é resolver problemas reais: Seja na infraestrutura ou nas aplicações, devemos basear-nos nas necessidades do mundo real e focar em abordar pontos de dor reais, como as muitas pessoas e pequenas empresas ao redor do mundo que ainda não têm acesso a serviços financeiros, ou as preocupações com privacidade que as empresas enfrentam ao usar blockchain. No final, o valor da inovação tecnológica será refletido na resolução desses problemas do mundo real.

A seguir está reduzindo as barreiras de entrada: O objetivo final da tecnologia é servir aos usuários, não criar obstáculos. Atualmente, a grande quantidade de termos e conceitos complexos no mundo Web3 tem, em certa medida, prejudicado a verdadeira adoção. Precisamos tornar a tecnologia mais acessível, por exemplo, usando a tecnologia de abstração de cadeia (Chain Abstraction) para resolver problemas de experiência do usuário.
Terceiro, criação de valor sustentado: O desenvolvimento saudável da indústria deve ser baseado em modelos de negócios sustentáveis, em vez de depender excessivamente de especulações. Apenas projetos que realmente criam valor podem sobreviver no mercado a longo prazo, como pagamentos Web3, PayFi e RWA, entre outros.
A importância da inovação tecnológica é inquestionável, mas também devemos reconhecer que a aplicação é o principal impulsionador da produtividade. Sem aplicações práticas como base, não importa quantos avanços de infraestrutura ou tecnologias de ponta existam, eles acabarão sendo apenas castelos no ar.

O Ponto de Virada da Adoção em Massa de Aplicativos Web3

Olhando para a história, as tentativas de integrar o blockchain com o mundo real nunca cessaram, mas muitas vezes fracassaram em se materializar devido a fatores como o momento, restrições regulatórias ou limitações técnicas. No entanto, a situação atual apresenta um ponto de virada sem precedentes: a infraestrutura tecnológica está se tornando cada vez mais madura, as instituições financeiras tradicionais estão abraçando ativamente a inovação e explorando aplicações do mundo real, e os quadros regulatórios em vários países estão melhorando constantemente. Todos esses sinais indicam que os próximos anos podem muito bem ser o ponto de virada crítico para as aplicações da Web3 alcançarem a adoção em massa.
Neste momento crucial, a conformidade regulatória é tanto o maior desafio quanto a oportunidade mais promissora. Cada vez mais sinais sugerem que a indústria Web3 está fazendo a transição da era inicial do "velho oeste selvagem" para uma "nova era de conformidade". Essa mudança não apenas significa um ambiente de mercado mais regulamentado, mas também sinaliza o início de um desenvolvimento verdadeiramente sustentável.
Os sinais dessa mudança são evidentes em vários níveis:

1. Os quadros regulatórios estão se tornando mais abrangentes.

• Hong Kong lança um sistema regulatório abrangente para provedores de serviços de ativos virtuais (VASP).
• [ ] A regulamentação MiCA da UE entra oficialmente em vigor.
• [ ] A Lei FIT21 dos EUA é aprovada pela Câmara dos Representantes em 2024.
• [ ] O Japão revisa a "Lei de Liquidação de Fundos" para fornecer uma definição clara para ativos de criptomoeda.

2.A participação padronizada de instituições financeiras tradicionais

• [ ] Grandes empresas de gestão de ativos como a BlackRock lançam ETFs de Bitcoin e Ethereum.
• [ ] Os bancos tradicionais começam a oferecer serviços de custódia para empresas de criptomoedas e lançam depósitos bancários tokenizados.
• [ ] As principais empresas de pagamento introduzem stablecoins compatíveis.
• [ ] Os bancos de investimento criam departamentos de negociação de ativos digitais.

3. A atualização de conformidade da infraestrutura

• [ ] Mais exchanges solicitam proativamente licenças de conformidade.
• [ ] Adoção generalizada de soluções KYC/AML.
• [ ] A ascensão de stablecoins compatíveis.
• [ ] Tecnologias de computação de privacidade aplicadas em cenários de conformidade.
• [ ] Iniciativas de blockchain de nível de banco central (como pontes CBDC como mBridge, Global Layer 1 de Singapura, Projeto Agora do BIS, etc.).

4. Pressão regulatória sobre a Web3 e a transformação de conformidade dos projetos

• [ ] O maior projeto de stablecoin descentralizada, MakerDAO, se transforma em Sky, abraçando a conformidade.
• [ ] Fiscalização do FBI sobre phishing de fabricantes de mercado de meme coins.
• [ ] Os projetos DeFi começam a introduzir mecanismos KYC/AML.

Nessa tendência, estamos presenciando:

• [ ] Mais instituições financeiras tradicionais entrando no espaço Web3 por meio de aquisições ou parcerias.
• [ ] Os poderes financeiros tradicionais continuam a controlar a narrativa de preços do Bitcoin através dos ETFs de Bitcoin.
• A rápida ascensão da próxima geração de aplicativos Web3 compatíveis.
• [ ] A indústria inteira está gradualmente estabelecendo ordem sob pressão regulatória, com oportunidades de riqueza da noite para o dia se tornando cada vez mais raras.
• [ ] Aplicações de stablecoin estão mudando de especulação para usos mais substanciais, como o comércio internacional.

Não há dúvida de que o futuro campo de batalha para a tecnologia blockchain se concentrará em várias áreas-chave: inovação no sistema de pagamento, tokenização de ativos do mundo real (RWA), o conceito emergente de PayFi e a profunda integração de DeFi e finanças tradicionais (CeFi). Essa realidade traz uma proposição inevitável: se a indústria pretende alcançar um desenvolvimento inovador em aplicações do mundo real, ela deve se envolver diretamente com reguladores e instituições financeiras tradicionais. Este não é um caminho opcional, mas um necessário para o desenvolvimento.
A realidade é que a regulamentação sempre esteve no topo do ecossistema da indústria. Este não é apenas um fato objetivo, mas também um princípio repetidamente validado ao longo da última década de desenvolvimento da indústria de criptomoedas. Quase todos os principais pontos de virada na indústria estiveram intimamente ligados às políticas regulatórias.
Portanto, precisamos considerar seriamente várias questões fundamentais: devemos abraçar a regulação e buscar simbiose com o sistema financeiro existente, ou devemos aderir ao ideal "descentralizado" e continuar permanecendo na área cinzenta regulatória? Devemos buscar uma adoção em massa puramente "semelhante a um cassino", repetindo o caminho especulativo da última década, ou devemos nos concentrar em criar valor real e sustentável e realmente desbloquear o potencial inovador da tecnologia blockchain?
Atualmente, o ecossistema Ethereum enfrenta um desequilíbrio estrutural significativo: por um lado, existem infraestruturas continuamente empilhadas e inovações tecnológicas sem fim; por outro lado, existe um ecossistema de aplicativos relativamente atrasado. Nesse contraste, o Ethereum enfrenta um desafio duplo: ele deve lidar com o forte ataque de novas cadeias públicas como Solana em termos de desempenho e experiência do usuário, ao mesmo tempo em que se protege contra o avanço de cadeias permissivas públicas baseadas em conformidade, impulsionadas por forças financeiras tradicionais, nos mercados de aplicativos do mundo real.
Ainda mais desafiador, o Ethereum deve enfrentar a concorrência em duas direções: por um lado, as blockchains públicas como a Solana estão conquistando mais participação de mercado e atenção dos usuários no mercado de memes com suas vantagens de desempenho; por outro lado, as blockchains públicas com permissão, lideradas por instituições financeiras tradicionais, estão gradualmente expandindo-se para áreas-chave de aplicação, como pagamentos e tokenização de ativos, contando com suas vantagens naturais de conformidade e grandes bases de usuários, e em breve podem obter uma vantagem de pioneirismo nesses campos críticos.
Como buscar avanços sob essa dupla pressão - manter a inovação tecnológica enquanto permanece competitivo no mercado - são desafios-chave que o Ethereum deve enfrentar diretamente ao buscar avançar.
As opiniões acima representam minha perspectiva pessoal e têm como objetivo estimular um pensamento construtivo e uma discussão mais aprofundada dentro da indústria. Como participantes da indústria, todos devemos contribuir para o avanço do Web3 em direção a uma direção mais saudável e valiosa.
Devido à minha compreensão limitada, eu recebo discussões amigáveis e exploração colaborativa da direção de desenvolvimento futuro da indústria.

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