Este artigo é dedicado ao décimo quarto Dia da Pizza, um lembrete de que o BTC ainda não pode comprar pizza, e à comunidade cripto, que permanece fora da cultura mainstream.

Quatorze anos se passaram e, em um piscar de olhos, os entusiastas de criptomoedas estão comemorando o décimo quarto Dia Mundial da Pizza. Este feriado comemora a lendária transação em que o pioneiro das criptomoedas Laszlo Hanyecz comprou duas pizzas com 10.000 BTC. Esta não foi apenas a primeira transação na história da criptomoeda, mas também representou o BTC cumprindo todas as funções de uma moeda. Ele marcou a entrada oficial das criptomoedas digitais no cenário monetário global, abrindo um novo mercado para aventureiros em todo o mundo.

Quatorze anos depois, mesmo que o preço do BTC tenha se multiplicado bilhões de vezes, a pizza ainda tem o mesmo sabor. Para comprar pizza com BTC, ainda é preciso convertê-la em moeda fiduciária (exceto em El Salvador e na República Centro-Africana). O BTC fez um progresso significativo em termos de consenso de valor, mas em termos de consenso de aplicação, estamos hesitantes desde que Satoshi saiu. O "sistema de caixa eletrônico peer-to-peer" idealizado por Satoshi permanece tecnicamente viável, mas ainda não foi implementado na prática.

A lenta adoção de aplicativos BTC levou à situação atual: o BTC é cercado por stablecoins e outras criptomoedas como XRP. Em sistemas globais de remessa, moedas do mercado negro e outros mercados tradicionais, a participação do BTC está continuamente sendo corroída. O mercado global de moedas representa um interesse significativo: para garanti-lo, o governo dos EUA, em colaboração com Wall Street, pretende usar o mercado de pagamentos cripto digital criado pelo Bitcoin para expandir ainda mais o domínio do dólar.

No início do artigo, vamos fazer uma pergunta:

Quando o hábito de pagar salários em BTC dentro das organizações cripto parou abruptamente? Quando várias atividades promocionais pararam de dar BTC e começaram a dar stablecoins e altcoins de dólar?

À medida que a fé nas criptomoedas enfraquece, a lógica de liquidez do mercado no espaço cripto sofreu uma mudança qualitativa. Desde 2021, quantos novos entrantes no espaço aderiram ao padrão BTC ou ETH? À medida que o papel do BTC e do ETH como intermediários de transações é abalado e sua precificação é controlada por Wall Street, a valorização de todo o mercado de criptomoedas cai mais profundamente nas mãos dos Estados Unidos.

As stablecoins de dólar assumiram o papel intermediário originalmente ocupado por BTC e ETH nas transações, enfraquecendo a captura de valor de BTC e ETH.

Em exchanges descentralizadas, BTC e ETH ainda podem manter o mercado principal:

Depois de chegar às exchanges centralizadas, um grande número de pares de negociação é calculado em stablecoins de dólar, com o número de pares de negociação de stablecoin de dólar excedendo em muito os de BTC e ETH. O poder de precificação das criptomoedas começou a ser corroído antes mesmo que Wall Street pudesse confinar BTC e ETH em ETFs.

Como resultado, o mercado que era originalmente apoiado pelos preços do BTC e do ETH agora se tornou um vassalo da hegemonia do dólar. As identidades dos detentores e traders de criptomoedas digitais mudaram de punks cripto amantes da liberdade para fontes míopes de liquidez em dólares e apoiadores do domínio do dólar.

A situação actual é inevitavelmente um pouco desoladora.

01

Desejo: América devora finanças globais

Este é o chamado da grande era da criptomoeda

A tecnologia Blockchain representa um revolucionário avanço tecnológico sistêmico. Os sistemas de pagamento descentralizados fazem mais do que replicar as funções do Alipay, reduzindo os tempos de pagamento transfronteiriços de dias para segundos. O nascimento do blockchain criou um ambiente de confiança de baixo custo e multipartidária. Quando aplicada a transações, essa confiança reduz os custos de transação; Quando usado dentro das organizações, pode dar origem a estruturas organizacionais inteiramente novas. Apesar da resistência fútil dos interesses instalados do velho mundo, as elites globais nunca abandonaram a integração da tecnologia blockchain nos sistemas financeiros tradicionais. Instituições como o BIS e o Banco Mundial fornecem continuamente orientações políticas sobre criptoativos e até mesmo DCEP em seus documentos.

Em meio a essa grande tendência, toda nação soberana capaz de emitir moeda fiduciária está contemplando como sua moeda deve ficar nesse novo ambiente monetário. O método de manutenção de registros do blockchain resolve os problemas de confiança entre entidades financeiras e representa a forma mais recente de moeda com uma vantagem de produtividade. Emitir moedas fiduciárias digitais alavancando a tecnologia blockchain tornou-se a única escolha para as principais nações. China e Europa estão em um caminho semelhante, introduzindo a tecnologia blockchain para reconstruir seus sistemas de pagamento e liquidação. Comparativamente, a China está relativamente à frente: emite seu próprio RMB digital dentro de blockchains de consórcio autoconstruídos. O Banco Central Europeu, após dois anos de pesquisa, descobriu que seu sistema de ativos digitais poderia lidar com TPS (transações por segundo) de 40.000, estabelecendo uma base técnica para o desenvolvimento do euro digital.

Em contrapartida, os Estados Unidos adotaram uma atitude mais aberta. Dado que, historicamente, a moeda americana é emitida por bancos privados, o governo dos EUA não rejeita totalmente a emissão de dólares digitais por empresas privadas. Consequentemente, a escala de stablecoins centralizadas e descentralizadas já ultrapassou US$ 160 bilhões, sendo a principal responsável pela liquidez global de criptomoedas digitais. Embora os dólares digitais não sejam emitidos pelo Federal Reserve, sua aceitação no mercado supera em muito a de outros concorrentes.

A emissão de moedas fiduciárias de criptoativos é a maneira mais eficaz e direta de combater tokens de criptoativos nativos. Isso é abertamente reconhecido tanto pelo BIS quanto pelo Banco Mundial.

Não apenas as moedas se tornarão criptografadas, mas os ativos também passarão por criptografia. A criptografia maciça de ativos formará um mercado financeiro global integrado, incluindo mercados de commodities e serviços. Quem conseguir acompanhar o rápido desenvolvimento da criptografia e ocupar a maior fatia do mercado colherá os maiores benefícios.

Esta é a bênção do emissor de moeda do mundo

Durante a pandemia, os Estados Unidos viram uma emissão excessiva significativa de seu dinheiro base. O balanço do Federal Reserve mais do que dobrou após a pandemia. Para enfrentar esse excedente de moeda de crédito, a redução do balanço patrimonial é uma escolha inevitável. Além disso, se novos mercados puderem ser criados para a moeda de crédito base excedente, isso pode suportar a emissão excessiva de crédito do lado da demanda, sustentando assim a valorização do dólar.

Criptodólares corroem o mercado de liquidez cripto

Em contraste, o mundo cripto não é apenas uma terra livre sem dono, onde qualquer moeda pode competir livremente. As stablecoins de dólar implantadas por empresas como Tether e Circle não apenas ocupam o terceiro e o sexto lugar em termos de capitalização de mercado de criptomoedas, mas também são importantes equivalentes gerais no mundo cripto, possuindo o mais alto nível de liquidez. Devido à alta volatilidade de criptoativos nativos como BTC e ETH, o uso de stablecoins de dólar como um ativo avesso ao risco se tornou um consenso entre os habitantes do mundo cripto. Isso, sem dúvida, estabelece uma base sólida para a conquista financeira dos EUA do mundo cripto.

Os dólares cripto corroem o mercado de liquidez de BTC e ETH dentro do mundo cripto. O mundo cripto abrange mercados financeiros tradicionais em todo o mundo. Sua natureza descentralizada dificulta a regulamentação das autoridades tradicionais. Portanto, o financiamento cripto não apenas faz fronteira com os mercados de vários países, mas também integrou e penetrou profundamente nesses mercados soberanos. O relatório do Banco Mundial reflete isso: as criptomoedas representam demandas regulatórias mais altas. Devido a fatores regulatórios e de demanda, as criptomoedas são mais populares em países emergentes e regiões empobrecidas. Em áreas onde a credibilidade monetária entrou em colapso, como Turquia e Zimbábue, moedas digitais, incluindo stablecoins de dólar, entraram no campo de circulação. Quiosques de transações de criptomoedas OTC podem ser vistos em todos os lugares nas ruas da Turquia.

A "erosão" representa enormes benefícios. Quase 90% dos títulos do Tesouro dos EUA retornam todas as stablecoins centralizadas.

No USDC, mais de 90% são fundos cambiais geridos pela BlackRock, e esses fundos detêm apenas as cláusulas de recompra dos títulos do Tesouro dos EUA e dos próprios Treasuries. Cada stablecoin de dólar centralizado é lastreado por 0,9 dólar em títulos do Tesouro dos EUA. As stablecoins de dólar fornecem uma melhor medida de valor e meio de troca para o mundo cripto digital. A demanda de liquidez do mundo cripto digital também oferece aos títulos do Tesouro dos EUA por trás dessas stablecoins uma captura de valor ou suporte que qualquer economista de tokens sonha.

Este é o ticket refeição de Wall Street

É importante entender que o antecessor do Federal Reserve era um cartel de bancos comerciais. Nos primórdios do Federal Reserve, o poder de emitir moeda oscilava entre os principais bancos comerciais e o governo. A maioria das instituições financeiras perece por falta de liquidez, mas ter seu próprio pipeline garante estabilidade em qualquer condição. É por isso que Wall Street sempre foi capaz de colher mercados globais. No entanto, é muito mais gratificante deter o poder da emissão de crédito do que colocá-lo nas mãos do governo. As principais stablecoins centralizadas de hoje são essencialmente papel comercial e fundos do mercado monetário convertidos em dólares. Veja o USDC, por exemplo: apenas 10% são reservas de caixa, com o restante sendo ativos no mercado monetário gerido pela BlackRock.

Essa capacidade de monetizar diretamente ativos é semelhante a transformar pedra em ouro. Anteriormente, apenas o Federal Reserve tinha essa capacidade, mas agora, qualquer pessoa que possa se tornar um emissor de stablecoins pode participar da senhoriagem de fornecer crédito a mercados emergentes. Além disso, ter o controle da torneira significa ter munição infinita para comprar ativos durante crises.

A tokenização do setor financeiro é um quadro amplo e que se desdobra gradualmente – é uma revolução no setor financeiro. Atualmente, os Ativos do Mundo Real (RWA) estão sendo trazidos para o blockchain. Isso não apenas permite a venda de baixo custo de ativos em dólares em todo o mundo, expandindo o mercado comprador, mas também promove os serviços financeiros superiores dos EUA globalmente. Até agora, os investidores globais que entram no mercado de capitais dos EUA precisavam de corretores intermediários. Depois de concluir o KYC e abrir contas, eles ainda precisam converter sua moeda em dólares e depositá-la na conta designada do corretor. O caixa pessoal e as contas de investimento são fragmentados e não podem ser unificados. As qualificações operacionais dos corretores precisam ser obtidas em todos os países. Esta estrutura pesada do mercado financeiro transfronteiriço será substituída por uma simples carteira + frontend e token + blockchain. Desde que o dinheiro esteja on-chain, combinado com KYC descentralizado, pode-se participar de todas as transações financeiras qualificadas. A RWA pode até permitir o financiamento de projetos em países em desenvolvimento usando serviços financeiros americanos.

A financeirização e padronização dos tokens inevitavelmente introduzirá mais indústrias de serviços. Como o Vale do Silício lidera a inovação industrial, usamos stablecoins em dólar para participar da liquidez fornecida por Wall Street e regulamentada pela SEC. De quem são os contadores fiscais que você deve consultar? De quem você deve seguir a orientação política? De quem você deve buscar? As respostas são óbvias.

A expansão do setor, acompanhada pela alavancagem financeira e pela emissão de títulos e tokens, trará riqueza direta na forma de ativos de crédito para Wall Street. A influência industrial que os Estados Unidos ganham com essa invasão permitirá que o capital americano continue colhendo lucros no futuro.

02

BTC: Sitiado por todos os lados

Devido aos requisitos de combate à lavagem de dinheiro (PLD) e ao financiamento do terrorismo (CTF), até mesmo os pagamentos enfrentam pressões de conformidade. Portanto, a situação atual é: a moeda fiduciária defende firmemente a trilha de pagamento, enquanto as stablecoins disputam o papel de meio de troca nas transações BTC.

A Faixa de Pagamento

Se a vantagem dos criptoativos são suas restrições on-chain, então a vantagem do dólar são suas capacidades de pagamento off-chain. As stablecoins de dólar de criptoativos combinam restrições on-chain com pagamentos off-chain. Por meio de contas e assinaturas de criptomoedas, as stablecoins centralizadas em dólar têm as assinaturas criptográficas de seus apoiadores. Em termos de pagamentos reais, as instituições financeiras americanas estão bem preparadas.

Atualmente, os cartões de valor armazenado de ativos digitais mais comuns normalmente usam MasterCard ou Visa para cobrir a última milha de pagamento. MasterCard e Visa atuam como gatekeepers; qualquer que seja o serviço que eles permitam, obtém acesso ao mercado global de pagamentos do mundo real.

Mesmo sem stablecoins disputando o meio on-chain de posição de câmbio, todos os pagamentos off-chain não podem ignorar a coerção de instituições de pagamento licenciadas. MasterCard e Visa, com suas extensas interfaces de pagamento globais, obrigam os emissores de cartões de valor armazenado em criptomoedas digitais a seguir suas regras: liquidar em dólares. Desde que as instituições emissoras possam executar KYC e AML padrão, convertendo vários criptoativos globais em dólares em conformidade, as instituições financeiras americanas podem facilitar os pagamentos globais para os detentores. Sistemas de pagamento como Binance Pay e DuPay operam dessa maneira. Nesse processo, os criptoativos digitais existem apenas como ativos financeiros ou meios de valor armazenado e desempenham um papel insignificante na fase de pagamento.

Para a maioria das pessoas fora da comunidade de criptomoedas, usar stablecoins para pagamentos é mais intuitivo e conveniente.

A trilha RWA

Usando uma rede descentralizada globalizada, os serviços financeiros de vários países enfrentarão concorrência direta e de distância zero. O sistema de caixa peer-to-peer do BTC também é uma forma de serviço financeiro. Sob esses ativos que estão mais relacionados à moeda fiduciária, as stablecoins servem como uma moeda de base mais conveniente.

Uma das características mais significativas dos criptoativos digitais é sua penetração na regulação financeira. Por serem descentralizadas e anônimas, as autoridades reguladoras de diferentes países têm dificuldade em controlá-las. Ao contrário das instituições financeiras que devem cumprir e obter licenças de negócios nas localidades onde operam, a Web3, a terra prometida idealizada por Satoshi Nakamoto para entusiastas de criptomoedas, permite que emissores de criptoativos digitais realizem negócios on-chain sem precisar estabelecer escritórios físicos ou filiais. No âmbito dos pagamentos, as stablecoins em dólar oferecem maior previsibilidade e são mais facilmente aceitas pelo público em geral. No entanto, a funcionalidade de pagamento por si só é insuficiente; eles também precisam fornecer funções de gestão de patrimônio, semelhantes ao Alipay. Wall Street pode oferecer um conjunto pronto de produtos financeiros compatíveis para atender às diversas necessidades de vários grupos, permitindo que o público invista em Wall Street depois de já investir no governo dos EUA.

Em comparação com as exchanges descentralizadas, as exchanges centralizadas têm liquidez muito melhor. Binance e OKX são bolsas de alta qualidade, mas também a NYSE, NASDAQ e a Bolsa de Valores de Londres. Por que as penny stocks e as ações de pequena capitalização nessas bolsas não podem servir como recursos de fachada de memes? Muitas ações de centavos de pequena capitalização podem mudar de marca, adotar novas histórias e ser espelhadas no blockchain, capturando imensa riqueza. A SBF tentou isso, mas, infelizmente, perdeu o horário nobre da atual era dos memes.

Em comparação com o BTC, a maioria dos ativos financeiros de Wall Street são denominados em dólares, incluindo títulos, commodities, ações e ativos fixos. Estabelecer pares de negociação atrelados a stablecoins de dólar e fornecer alavancagem para stablecoins de dólar não apenas se alinha melhor com os hábitos do usuário, mas também reduz o risco. Podemos até observar que, devido à conformidade mais forte do USDC em comparação com o USDT, muitos projetos RWA preferem o USDC.

A RWA não apenas exporta serviços financeiros americanos globalmente, mas também constrói um cenário de aplicação mais adequado para stablecoins em dólar. Os detentores de stablecoins podem consumir e desfrutar de financiamento ao consumidor simultaneamente.

A trilha Blockchain

A tecnologia Blockchain é um sistema de contabilidade descentralizado que os sistemas de moeda fiduciária não podem substituir. Além disso, a maioria das criptomoedas digitais adere a rígidas disciplinas de emissão de tokens que nenhum banco central do país pode replicar. Portanto, a tecnologia blockchain é insubstituível no futuro. No blockchain, a soberania em nível de cadeia existe: BTC é a moeda contábil na rede Bitcoin, e ETH é a moeda contábil na rede Ethereum.

Para evitar que o BTC se torne muito dominante, cultivar concorrentes é uma estratégia. Além do BTC, novos concorrentes como ETH, Solana, Cosmos, Polkadot e várias soluções de Camada 2 surgiram: eles podem fazer tudo o que o BTC pode, e coisas que o BTC não pode. Isso diversifica o foco do BTC e reduz seu poder monopolista.

Quebrar o monopólio do BTC e aumentar a concorrência dentro da trilha blockchain é fundamentalmente positivo. No entanto, na competição entre moedas fiduciárias e criptomoedas digitais nativas, fragmentar o mercado cripto digital e dispersar o consenso de valor do BTC beneficia Wall Street no controle da precificação do BTC e outros criptoativos nativos. Isso fomenta um cenário do setor favorável a Wall Street e ajuda a estabelecer um sistema de precificação de criptoativos digitais baseado no dólar e nas stablecoins em dólar. Isso aumenta ainda mais a posição e o peso das stablecoins de dólar como meio de troca no mundo cripto.

Branding Ideológico

Atacar o espírito é precisamente o que os Estados Unidos pretendem fazer e estão fazendo atualmente. Tanto no mercado primário quanto no secundário, tudo o que está enraizado em nossas mentes é precificado em dólares ou equivalentes em dólares. Este projeto arrecadou quantos milhões de dólares; Esse projeto é avaliado em quantos milhões de dólares. Antigamente, lembramos que o financiamento de ETH era realizado em BTC. Os primeiros projetos como EOS, DAO, Near, 1inch, DANT e BNB levantaram fundos usando BTC e ETH. Esquecemos os anos em que valorizamos projetos em BTC e ETH. Esse controle ideológico é o que realmente faz com que o mundo cripto perca sua liquidez.

Ao longo da história humana, o núcleo coeso de uma nação é a identidade cultural. Os esforços atuais visam destruir a cultura e os ideais do cripto-ismo. Quantos recém-chegados que entraram no espaço depois de 2020 leram o white paper do Bitcoin, viram os escritos de Satoshi Nakamoto ou entenderam e refletiram sobre a economia austríaca e seus valores? Alguns afirmam que NFTs e memes representam adoção em massa. Levanto o dedo do meio para essa noção – esta é a adoção massiva da comunidade cripto, não o legado passado de Satoshi Nakamoto. Depois de vários mercados em alta, os pioneiros das criptomoedas foram presos ou foram embora. A ideologia cripto não é mais mainstream no mundo cripto. Como desejam os Estados Unidos, uma desconexão cultural já se formou.

Quando as crenças de uma organização entram em colapso, toda a ordem falha, e cada indivíduo luta para garantir benefícios para si mesmo. Esse não é o reflexo mais preciso do mercado e da indústria atuais?

03

Pós-escrito

Outra Forma de Progresso - Desintermediação e Desmonopolização do Crédito Americano

O dólar, como moeda mundial, se espalhou globalmente através da rede cripto digital generalizada, exercendo o poder de Wall Street. Para muitos países, esta é uma notícia alarmante. No entanto, para a humanidade como um todo, representa progresso. A zona do euro foi formada ao longo de muitos anos de política fiscal e monetária coordenada entre os países europeus, com base na teoria de Mundell. Esse processo levou décadas e deixou graves problemas residuais.

Em contraste, a infiltração do dólar nas finanças globais por meio das criptomoedas digitais tem sido silenciosa, mas profunda. Muitos países têm disciplina monetária e crédito mais fracos em comparação com os EUA. No entanto, devido às exigências de pagamento e ao ambiente financeiro, muitas pessoas são obrigadas a manter sua moeda local. Os países geralmente apoiam suas moedas mantendo dólares americanos e títulos do Tesouro.

O mecanismo de transferência de crédito envolve a transferência de crédito do governo dos EUA através de títulos e ativos do Tesouro dos EUA para outros governos, que então usam esse crédito para apoiar suas próprias moedas. Nessa cadeia, o governo local atua como intermediário. Reconhecer o valor da desintermediação e quebrar a estrutura de interesse intermediário é crucial.

Além disso, esse movimento torna o mercado de capitais global mais integrado, quebrando os monopólios locais sobre os recursos financeiros. Embora a globalização dos criptodólares não alcance a descentralização, ela alcança a desintermediação do crédito, acelerando a integração das finanças globais. Objetivamente, trata-se também de um avanço significativo na história financeira.

O melhor ainda está por vir: a metamorfose e o renascimento de Crypto.

Eu já acreditei que era um nativo do mundo cripto. Na verdade, não sou. Eu apenas ressoei com os ideais libertários defendidos pelo BTC devido às minhas experiências passadas e escolhi alinhar minhas aspirações e esforços com os ideais do cripto-ismo. Nossa geração não pode pretender ser nativa; Não tivemos tempo suficiente para estar totalmente imersos e inspirados pelo cripto-ismo e pela cultura cripto. É a Geração Z que marca a primeira verdadeira geração da internet.

Em vinte ou trinta anos, aqueles verdadeiramente nascidos e criados no ambiente da tecnologia e cultura cripto surgirão. Eles terão crescido lendo o white paper do BTC, estudando algoritmos de criptografia, se envolvendo com NFTs e aproveitando as conveniências do DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks). Para eles, distinções como China, América, Oriente e Ocidente desaparecerão. Até lá, a tecnologia descentralizada estará ainda mais avançada, os custos da descentralização terão diminuído exponencialmente seguindo a Lei de Moore, e as desvantagens da centralização serão evidentes em uma cultura que valoriza e entende a descentralização.

Nessa altura, uma pequena faísca pode acender um incêndio na pradaria. Talvez um mundo livre e harmonioso nasça da crisálida da hegemonia do dólar.

Nota: O conteúdo e as perspectivas deste artigo foram inspirados por Rebecca, a fundadora da Deschool, e Brian Seong, da Polygon Developer Relations. Muito obrigado a eles.

Referências:

White paper sobre Bitcoin:

https://bitcoin.org/bitcoin.pdf

Geografia Financeira dos Pagamentos: Adoção de Criptomoedas de uma Perspectiva Global:

https://s.foresightnews.pro/article/detail/48294

Eurosistema lança projeto de euro digital:

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2021/html/ecb.pr210714~d99198ea23.en.html

Livro Branco sobre o progresso da investigação e desenvolvimento do renminbi digital da China

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4293590/2021071614200022055.pdf

O ecossistema cripto: elementos-chave e riscos

https://www.bis.org/publ/othp72.pdf

Declaração:

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