Encaminhar o Título Original: Relatório de Pesquisa da ArkStream Capital: Como o PayFi Desbloqueia um Novo Capítulo em Pagamentos Cripto

Em resumo;

1. Com o mercado de stablecoins continuando a expandir, é improvável que os pagamentos em cripto substituam completamente os sistemas tradicionais de moeda fiduciária.
2. O verdadeiro impacto da PayFi reside em promover a adoção de ativos de cripto e inovação em aplicações do mundo real.
3. Solana pode não ser o único jogador na arena de pagamentos PayFi ou cripto; Ton Network e Sui, com suas forças únicas, podem surgir como concorrentes fortes.
4. O setor de PayFi oferece um vasto potencial de crescimento, como uma aplicação inovadora e multifacetada com um limite de mercado potencial de bilhões.

Nos últimos anos, o setor de pagamento cripto tem evoluído rapidamente. O que começou como uma niche vista como uma ferramenta para o mercado cinza agora é abraçado pelos principais players. Grandes empresas de tecnologia financeira como Stripe adquiriram plataformas de stablecoin como Bridge, enquanto gigantes do setor como PayPal e Visa estão entrando ativamente no espaço. Recentemente, o conceito de PayFi tem recebido considerável atenção.

Neste relatório, a ArkStream Capital explora o setor de pagamentos cripto, focando em como a PayFi está avançando nesse campo e revelando sua direção futura.

Setor de Pagamentos de Criptomoedas

Desde a criação do Bitcoin em 2008, as cripto pagamentos passaram de transações em pequena escala entre entusiastas de tecnologia para aplicações comerciais amplamente aceitas por comerciantes em todo o mundo. Essa mudança está progredindo em direção à conformidade regulatória e a um ecossistema diversificado de pagamentos baseados em plataforma. À medida que a tecnologia amadurece e os casos de uso se expandem, os pagamentos cripto estão gradualmente se integrando ao sistema financeiro tradicional, oferecendo aos usuários soluções de pagamento eficientes, de baixo custo, transparentes e descentralizadas - marcando uma nova onda de inovação em tecnologia financeira.

No centro desta revolução estão as criptomoedas estáveis, que servem como uma ponte entre as criptomoedas e as moedas fiduciárias, proporcionando uma base para a adoção generalizada de pagamentos em criptomoedas através do armazenamento de valor estável e circulação eficiente na cadeia. Examinar o mercado de criptomoedas estáveis fornece uma visão geral do panorama completo de pagamentos em criptomoedas.

Visão Geral do Mercado de Stablecoin

Imagem: https://visaonchainanalytics.com/

Imagem: https://defillama.com/stablecoins

Indubitavelmente, a popularidade dos pagamentos de cripto está diretamente ligada ao mercado de criptomoedas estáveis. Os gráficos acima (mostrando o volume de fornecimento de criptomoedas estáveis e a participação de mercado) revelam que o fornecimento de criptomoedas estáveis tem visto um crescimento de longo prazo globalmente. USDT e USDC dominam o setor de criptomoedas estáveis, detendo 90% do mercado total, com o USDT liderando com 70% e mostrando crescimento constante.

Uma análise da distribuição on-chain para USDT e USDC mostra que o USDT é emitido em 13 cadeias, com a maior distribuição na Tron, representando mais de 50%, seguido pelo Ethereum e Solana. As quatro principais cadeias constituem quase 99% da emissão total do USDT. Por outro lado, o USDC possui uma distribuição mais concentrada, com quase 92% emitido no Ethereum, seguido por Solana, Tron e Polygon.

Essas descobertas sugerem que Ethereum e Solana continuam sendo as principais plataformas para aplicativos de stablecoin. O crescimento contínuo do mercado de stablecoin, combinado com a entrada de gigantes tradicionais de pagamento no campo, demonstra que o setor de pagamento criptográfico está começando a desenvolver um sistema viável em escala de pagamento, provando o reconhecimento do mercado de pagamentos de stablecoin.

Para entender melhor a mecânica dos pagamentos de criptomoedas, vamos examinar a seguir a arquitetura de quatro camadas das soluções de pagamento de criptomoedas, que garante segurança, escalabilidade e experiência do usuário em transações de criptomoedas.

Soluções de Pagamento de Cripto

As soluções de pagamento cripto são estruturadas com uma arquitetura de quatro camadas, conforme mostrado no diagrama, para facilitar pagamentos seguros, escaláveis e amigáveis ​​ao usuário.

Imagem: https://www.galaxy.com/insights/perspectives/the-future-of-payments/

Camada de Liquidação: Esta é a infraestrutura fundamental da blockchain, que engloba redes de Camada 1 e soluções de Camada 2 de uso geral, como Optimism e Arbitrum. Essas redes diferem ligeiramente em aspectos como velocidade, escalabilidade e privacidade/segurança. Fundamentalmente, elas servem para vender espaço na blockchain.

Camada de Emissão de Ativos: Responsável pela criação, manutenção e resgate de stablecoins, essa camada tem como objetivo manter as stablecoins ancoradas em moeda fiduciária ou em uma cesta de ativos ancorados. Os emissores geram lucro investindo em ativos de rendimento estáveis como títulos do tesouro. Ao contrário dos intermediários nos pagamentos tradicionais, os emissores de stablecoins não cobram taxas em cada transação usando sua stablecoin. Uma vez emitidas na blockchain, as stablecoins podem ser auto-guardadas e transferidas sem cobrança adicional para o emissor do ativo.

Camada On/Off-Ramp: Atuando como uma ponte entre a blockchain e moeda fiduciária, os provedores de entrada/saída permitem a conversão entre stablecoins na blockchain e fundos no sistema bancário fiduciário. A maioria das plataformas se encaixa em duas categorias: B2C e C2C.

Camada de Interface/Aplicação: Esta camada fornece interfaces de software voltadas para o cliente que suportam pagamentos de cripto e alavanca o tráfego de volumes de transações de front-end como um modelo de receita central.

Estado atual do setor de pagamentos de criptomoedas

Gigantes Tradicionais de Pagamento Abraçando Cripto

Com a expansão do mercado de criptografia e a aprovação dos ETFs, os gigantes tradicionais de pagamentos e os projetos nativos de criptomoedas estão desenvolvendo e expandindo ativamente ofertas relevantes. A Visa, por exemplo, estendeu a liquidação do USDC para Solana em 2023, fornecendo uma solução mais eficiente para pagamentos transfronteiriços e liquidações em tempo real.

Baseando-se na arquitetura de quatro camadas introduzida anteriormente, a Visa está construindo seu ecossistema de pagamento cripto por meio de colaborações em várias camadas:

1. Camada de Emissão de Ativos: Visa colabora com a Circle para usar o USDC como uma stablecoin para pagamentos conformes e estáveis.
2. Camada de Entrada/Saída: Por meio de parcerias com a Crypto.com, a Visa apoia fluxos de fundos em moeda fiduciária e criptomoedas.
3. Camada de Aplicação: A Visa oferece adquirentes como Worldpay e Nuvei a opção de liquidações em USDC, permitindo que os comerciantes lidem com pagamentos de cripto de forma flexível.
4. Camada de Liquidação: Visa escolheu a Solana como infraestrutura de blockchain, aproveitando seu alto processamento paralelo, taxas estáveis e previsíveis, e tempos rápidos de confirmação de blocos para facilitar o acerto on-chain de forma eficiente.

Através desta integração, a Visa está se afastando da dependência dos sistemas tradicionais de liquidação bancária. Essa mudança permite que os usuários liquidem diretamente nas redes blockchain com USDC, eliminando intermediários, reduzindo os tempos de liquidação e cortando custos. Esta abordagem não só destaca o potencial transformador dos pagamentos de cripto para os sistemas tradicionais, mas também aponta para um novo modelo para futuras redes de pagamento globais.

Neste ano, o PayPal também selecionou a Solana como a nova blockchain pública para seus pagamentos em PYUSD e tem promovido ativamente métodos de pagamento baseados em blockchain. O Vice-Presidente do PayPal enfatizou o desempenho da Solana em termos de alta taxa de transferência e baixa latência, posicionando-a como uma infraestrutura ideal para pagamentos cripto. Embora gigantes tradicionais possam carecer de expertise nativa em tecnologia blockchain em comparação com inovadores de pagamentos Web3, suas vastas bases de usuários e recursos estabelecidos na indústria permitem que eles entrem e compitam rapidamente no mercado de pagamentos cripto.

Projetos de Cripto Nativos

Em contraste, os projetos nativos de pagamento de criptomoedas estão avançando com abordagens mais inovadoras. Por exemplo, aqui está uma olhada em alguns projetos no ecossistema da Binance focados em pagamentos de criptomoedas.

Ripple para Transações Transfronteiriças B2B

Ripple arrecadou quase $300 milhões até o momento, apoiada por proeminentes empresas de capital de risco como a16z, Pantera, Polychain e IDE. Atualmente, a Ripple tem quase 6 milhões de contas ativas e mais de 300 parceiros institucionais em 50 países.

XRP é o token nativo da Rede Ripple, e a Ripple opera como uma blockchain de Camada 1, focando no mercado B2B ao fornecer uma plataforma de liquidação de pagamentos descentralizada e troca de ativos. Em colaboração com bancos globais, a Ripple está trabalhando para construir um ecossistema de CBDC.

Ripple utiliza o algoritmo de consenso RPCA. Sua infraestrutura RippleNet, construída no XRP Ledger, inclui soluções como xCurrent, xVia e xRapid, visando melhorar a eficiência e a liquidez na transferência de fundos transfronteiriça. Por meio dessas tecnologias, a Ripple colabora com instituições financeiras tradicionais, como o Bank of America e o Credit Suisse. Em comparação com o sistema tradicional SWIFT, a Ripple reduz significativamente os custos e os tempos de transação, concluindo as transações em segundos por menos de 1% das taxas de pagamento transfronteiriço tradicional.

De acordo com estatísticas, a Ripple processa cerca de 150.000 transações diárias e tem mais de 10.000 usuários ativos diários. No entanto, sua jornada de desenvolvimento enfrentou obstáculos, incluindo um longo processo da SEC alegando emissão de títulos não registrados. Recentemente, a SEC encerrou seu caso contra a Ripple.

Alchemy Pay para Pagamentos de Cripto

A Alchemy Pay arrecadou US$10 milhões de empresas de investimento como DWF e CGV, e recentemente ganhou atenção pública por meio de sua parceria de cartão virtual com o Samsung Pay.

A Alchemy Pay desenvolveu uma arquitetura de pagamento híbrida combinando processamento on-chain e off-chain através da integração de protocolos de pagamento base, como a Lightning Network, State Channels e a Raiden Network. A camada on-chain gerencia as entradas de ledger e armazenamento de dados, enquanto a camada off-chain lida com a verificação e reconciliação, que são tarefas computacionalmente intensivas. Essa estrutura permite que a Alchemy Pay forneça uma variedade de soluções personalizadas, incluindo serviços de entrada/saída, compras rápidas de NFT, cartões de crédito cripto e opções de pagamento cripto.

Imagem: https://alexablockchain.com/alchemy-pay-to-transform-crypto-payment-with-its-new-product/

De acordo com um gráfico compilado de terceiros do ecossistema ACH, o ecossistema da Alchemy Pay integra quatro setores-chave: pagamentos, redes de comerciantes, DeFi e ativos confiáveis. Seus parceiros incluem gigantes do setor como Binance, Shopify, Visa e QFPay. Isso destaca a extensa presença da Alchemy Pay em toda a cadeia de valor de pagamentos.

Ao contrário do XRP, que é usado principalmente como um meio para transações de criptomoedas, o token ACH da Alchemy Pay é projetado para fornecer recompensas de cashback para os usuários em cada transação. Isso oferece um mecanismo de recompensas semelhante a um cartão de crédito, aprimorando cenários de pagamento reais e construindo a fidelidade do usuário.

ArkStream acredita que tanto os gigantes da indústria tradicional, com seus recursos substanciais e redes globais, quanto os projetos nativos de pagamento de criptomoedas, com suas estruturas descentralizadas e economias de tokens, estão avançando a indústria de maneiras diferentes. Os players tradicionais oferecem forte influência no mercado e vantagens regulatórias, enquanto os projetos nativos de criptomoedas se destacam com sua inovação tecnológica e rápida iteração. Recentemente, a Stripe fez história com a maior aquisição no espaço de cripto ao adquirir a Bridge. Espera-se que eles colaborem, aproveitando as forças da indústria tradicional na integração de recursos e operações escaláveis. Ao combinar os mecanismos inovadores das criptomoedas, eles impulsionarão toda a indústria de pagamentos rumo à digitalização e maior eficiência de custos.

Problemas no Setor de Pagamentos de Cripto

1. Custos de transação instáveis:Embora os pagamentos cripto inicialmente visem reduzir intermediários e custos encontrados em sistemas de pagamento tradicionais, na prática, nem sempre são mais baratos do que as opções tradicionais. As taxas muitas vezes aumentam durante a congestão da rede, especialmente em grandes blockchains. Em contraste, métodos de pagamento tradicionais como cartões de crédito ou plataformas de terceiros tendem a ter taxas mais estáveis, e os comerciantes muitas vezes cobrem as taxas para transações do dia a dia, tornando-as mais atraentes para os consumidores.

2. Capacidade de Processamento Limitada: Enquanto a descentralização e os mecanismos de consenso do blockchain garantem transparência e segurança, eles também limitam a capacidade da rede. Como o consenso deve ser alcançado através de nós globais, a velocidade das transações é limitada pelo tamanho do bloco e pelo tempo do bloco. Embora soluções de escalonamento de camada 2 (por exemplo, a Lightning Network), comunicação intercadeias mais eficiente e tecnologia de fragmentação ofereçam possíveis avanços, mesmo redes de alto desempenho como Solana lutam para igualar o TPS (transações por segundo) de gigantes tradicionais como a Visa. Para transações de alta frequência e baixo valor, as redes cripto atuais enfrentam gargalos significativos.

3. Falta de Cenários de Aplicação:Embora os pagamentos cripto possam facilitar transações básicas, transferências e pagamentos internacionais, eles estão ausentes dos mercados financeiros tradicionais onde aplicações de negócios como empréstimos, seguros, leasing, financiamento coletivo e gestão de ativos ainda dependem da financeira tradicional. A adoção de pagamentos cripto nessas áreas ainda é insignificante.

ArkStream atribui isso à tendência do setor de cripto de priorizar usuários de cripto existentes em detrimento das necessidades do mercado em geral ao iterar tecnologias e aplicações. Tanto a Alchemy quanto a Visa, por exemplo, continuam focadas em rampas de entrada/saída, cartões de débito de cripto e pagamentos P2P de cripto. ArkStream sugere que, para alcançar a adoção em massa, os projetos devem atender às necessidades dos usuários além do ecossistema de cripto, especialmente permitindo uma gama mais ampla de casos de uso para construir um ecossistema abrangente de pagamentos de cripto. Lily Liu, Presidente da Fundação Solana, reconheceu essa lacuna e introduziu o conceito de “PayFi” no Web3 Carnival em Hong Kong em abril de 2024, com o objetivo de enfrentar esses desafios e impulsionar a adoção mais ampla de pagamentos de cripto.

PayFi: Um Novo Capítulo nos Pagamentos Web3

Introdução ao PayFi

O que é exatamente PayFi?

PayFi não é um conceito independente, mas sim uma aplicação inovadora que integra Pagamentos Web3, DeFi e Ativos do Mundo Real (RWA).

1. RWA: Através da tokenização de ativos, RWA permite transferências de valor 1:1 na blockchain e utiliza contratos inteligentes para estruturar processos de transação e liquidação.
2. DeFi: Focado na inovação econômica on-chain e na descentralização de produtos financeiros tradicionais, o DeFi introduz conceitos como criadores de mercado automatizados, empréstimos relâmpago e mineração de liquidez, tendo a negociação como sua função principal.
3. Pagamentos Web3: Isso se concentra no uso de criptomoedas como meio de pagamento para melhorar a eficiência dos sistemas financeiros tradicionais, como em remessas transfronteiriças e cartões de pagamento de criptomoedas.

PayFi não é exatamente o mesmo que RWA, Pagamentos Web3, ou DeFi. De acordo com a ArkStream, seu verdadeiro valor está em impulsionar a aplicação de ativos digitais em cenários do mundo real. Mais especificamente, o PayFi se baseia nos fundamentos do RWA e Pagamentos Web3, expandindo as aplicações inovadoras do DeFi em casos de uso práticos e do mundo real.

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Os dois conceitos principais por trás do PayFi são:

1. Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA): Para integrar cenários de pagamento tradicionais na cadeia, a base da PayFi reside na tokenização de ativos do mundo real. Ao utilizar ativos de baixo risco e estáveis como os primeiros alvos de tokenização, a PayFi alavanca o DeFi para garantir transparência de capital, alta liquidez, aplicações diversas e altos retornos. A RWA expande ainda mais a gama de classes de ativos disponíveis, fornecendo fontes de retorno estáveis âncoradas para investidores.
2. Desbloqueando o Valor Temporal do DinheiroOutro conceito-chave da PayFi é maximizar o valor temporal do dinheiro por meio de contratos inteligentes e a natureza descentralizada do blockchain, alcançando eficiência com custo mínimo. Isso permite que os usuários gerenciem e invistam fundos sem intermediários em aplicações como mercados de crédito relâmpago on-chain, sistemas de pagamento parcelado e estratégias de investimento automatizadas. O objetivo é minimizar os custos de oportunidade, permitindo que os fundos voltem rapidamente ao mercado para reinvestimento ou outros usos.

Podemos quantificar o valor criado pela PayFi usando um modelo simples focado no custo de oportunidade devido à perda da taxa de juros:

Deixa P seja o valor do pagamento e ra taxa de juros. Supondo que o pagamento tradicional transfronteiriço leve 3 dias, enquanto os pagamentos cripto levam 3 minutos, calculamos os custos de oportunidade da seguinte forma:

• Custo de oportunidade (pagamento tradicional) = P × r × 3
• Custo de oportunidade (pagamento de cripto) = P × r × (3/1440)

A diferença revela a perda de juros ao longo de três dias. A partir dessa análise básica, concluímos que a lacuna de custo de oportunidade se amplia à medida que o valor de pagamento antecipado e a taxa de juros aumentam. Esses ganhos de eficiência são especialmente significativos em transações de alta frequência e alto valor e em ambientes de aumento de taxa de juros.

Escolha da PayFi de Blockchain

Atualmente, muitos projetos de pagamento de cripto estão posicionados na Solana, que se tornou a plataforma principal para PYUSD com uma participação de mercado de 64%, muito superior aos 36% do Ethereum. Stablecoins como EUROC e EURC, compatíveis com os padrões da MiCA, também estão se integrando ao ecossistema da Solana.

Por que tanto as finanças tradicionais quanto os projetos nativos de criptografia são atraídos pela Solana? As principais razões incluem sua blockchain de alto desempenho, liquidez de capital e fluxo de talentos.

• Blockchain de Alto Desempenho: A alta taxa de transferência da Solana é uma força central, com TPS (transações por segundo) entre os melhores nos ecossistemas blockchain. Seu mecanismo de consenso único e taxas de gás baixas o tornam mais eficiente do que a maioria das soluções de Camada 2.
• Liquidez de Capital: O ecossistema da Solana garantiu $61 bilhões em capital apostado. Investimentos dos principais investidores de risco, como a16z e Polychain Capital, fortalecem ainda mais a confiança e a vantagem competitiva do mercado.
• Ecossistema de Aplicações Diversificado: As aplicações da Solana - desde o cartão de débito Sanctum e o cartão SIM da Helium até o próprio dispositivo móvel da Solana - superam a maioria das outras blockchains em ofertas orientadas para o usuário.

Embora numerosos projetos de Camada 2 (por exemplo, Optimism, zkSync, Lightning Network) e cadeias como Polygon, a futura Monad e Aptos afirmem alta TPS e escalabilidade, os dados mostram que a maioria das redes de Camada 1 e Camada 2 não consegue alcançar sequer uma fração da TPS registrada do Solana.

Imagem: https://l2beat.com/scaling/activity

Apesar de Solana ter passado por várias interrupções de segurança importantes desde o seu lançamento na mainnet em 2020, a ArkStream acredita que será desafiador para qualquer blockchain substituir fundamentalmente Solana a curto prazo. No entanto, vemos Sui e TON como cadeias emergentes que estão começando a mostrar vantagens únicas, oferecendo mais opções para o futuro dos pagamentos de cripto.

Sui: Processamento Paralelo + Ecossistema Inovador

Sui, como uma blockchain de nova geração, utiliza uma arquitetura DAG e processamento paralelo. Ao contrário da especialização da Solana em negociação de alta frequência e DeFi, o Sui se concentra em aliviar gargalos de rede em interações de usuários em grande escala. Isso também explica por que o GameFi e contratos mais complexos podem se beneficiar das capacidades de processamento paralelo e escalabilidade do Sui.

Embora Sui ainda não tenha atraído investimentos de capital em grande escala e seu pico registrado de TPS seja inferior a metade do Solana, é apoiado por uma equipe de desenvolvimento com ampla experiência em pagamentos e aplicações descentralizadas. Essa experiência pode atrair mais projetos inovadores para se desenvolverem em seu ecossistema. Para o PayFi, o poder de processamento paralelo da Sui poderia oferecer uma vantagem significativa em aplicações que requerem alto envolvimento do usuário.

TON: Comunidade + Ponte de Pagamento

TON originou-se como uma plataforma otimizada pelo Telegram para comunicação em grande escala da comunidade e pagamentos pequenos e frequentes. Ao contrário das abordagens técnicas de Sui e Solana, TON é focado em baixa latência e alta escalabilidade. Ele possui uma arquitetura de fragmentação que pode lidar com um alto volume de microtransações. TON já foi integrado ao ecossistema de usuários do Telegram.

O maior potencial do TON reside em sua vasta base de usuários, suportada por 900 milhões de usuários ativos mensais e um recurso de mini-aplicativo. O TON funciona como uma ponte entre a Web2 e a Web3, fornecendo um vasto mercado pronto para projetos de pagamento como o PayFi através dos domínios de pagamentos sociais e micropagamentos.

Imagem: https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

Enquanto Solana lidera atualmente o mercado de pagamentos cripto, incluindo PayFi, com seu desempenho comprovado, rico ecossistema DeFi e suporte de capital, o futuro dos pagamentos cripto pode evoluir para um ambiente multi-chain à medida que a tecnologia continua a avançar. As capacidades de processamento em paralelo e aplicações únicas da Sui, juntamente com o amplo alcance do TON nos pagamentos sociais, estão prontas para serem forças pivotais que poderiam remodelar a paisagem existente dos pagamentos cripto.

Quanto a saber se os desenvolvedores do projeto PayFi escolherão Sui ou TON, a decisão provavelmente dependerá das necessidades específicas do produto, da posição no mercado e das estratégias de GTM. No entanto, um futuro com coexistência de várias cadeias e cenários de aplicação diversos sem dúvida oferece mais oportunidades para projetos PayFi.

Modelos de Negócios e Aplicações Práticas

O conceito de PayFi foi introduzido pela primeira vez em abril de 2024, e os projetos relacionados ainda são poucos. Classificamos os projetos atuais da PayFi em duas principais vertentes: comércio transfronteiriço e finanças de crédito.

Huma Finance

Visão Geral do Produto: Huma Finance é atualmente o ponto focal no setor de PayFi, visando principalmente os consumidores finais e pequenas e médias empresas (PMEs) com suas aplicações PayFi. Sua empresa recentemente adquirida, Arf, tem como objetivo abordar a liquidez de capital pré-pago em pagamentos transfronteiriços.

A missão da Arf é resolver os problemas de liquidez e pontualidade na pré-financiamento de pagamentos transfronteiriços. Através da plataforma Arf, compradores e vendedores podem contornar os requisitos tradicionais de pré-financiamento bancário ou cartas de crédito, que são frequentemente essenciais em transações internacionais. A Arf cria uma rede de liquidez on-chain oferecendo stablecoins on-chain para empresas sem exigir pagamentos antecipados. As empresas que utilizam o serviço da Arf só precisam pagar as taxas relacionadas e acertar com a Arf na data de pagamento acordada.

Imagem: https://x.com/arf_one

O foco principal da Huma Finance gira em torno do conceito de "Compre Agora, Pague Nunca", termo cunhado por Lily Liu. A ideia central é que os clientes possam usar seus recebíveis futuros como garantia. O protocolo da Huma tokeniza esses recebíveis, permitindo que os clientes peguem emprestado de um pool de empréstimos, com contratos inteligentes na blockchain garantindo a devolução. Os casos de uso potenciais para essa abordagem se estendem ao financiamento comercial, crédito para PMEs e até mesmo pagamentos de mensalidades internacionais.

Arquitetura Técnica: O PayFi Stack da Huma Finance consiste em seis camadas: transação, moeda, custódia, financiamento, conformidade e aplicação. Essa pilha abrangente abrange tudo, desde o processamento de transações até o gerenciamento de ativos, financiamento e conformidade, permitindo que todo o processo, desde a solicitação de empréstimo e avaliação de ativos até o financiamento e o pagamento final, seja tratado em um ecossistema unificado. Por meio de automação, descentralização e integração técnica em camadas, o PayFi simplifica muito os complexos processos de empréstimo e pagamento, aumentando a eficiência e reduzindo custos.

Análise de Dados: Até o momento, a Huma Finance processou $1 bilhão em volume total de empréstimos, sem nenhum inadimplente registrado. Como um dos principais players no espaço PayFi, a Huma Finance levantou $38 milhões em financiamento.

Mercado Futuro para PayFi

Tendo introduzido projetos PayFi relacionados, também consideramos o potencial de mercado regional para essas aplicações. A ArkStream acredita que o PayFi tem um imenso potencial para adoção em massa globalmente, com aplicações iniciais não necessariamente limitadas a mercados desenvolvidos (por exemplo, EUA, Cingapura e Europa). Os mercados emergentes podem apresentar oportunidades igualmente vastas.

• Estratégia de mercado para países desenvolvidos: Em países desenvolvidos, a PayFi poderia complementar os sistemas de pagamento digital existentes integrando inovações DeFi. Os países desenvolvidos têm estruturas regulatórias mais claras e suporte político, levando ao amplo uso de stablecoins como USDC, PYUSD e EUROC. Identificar um ponto de entrada adequado, como colaborar com varejistas, plataformas de e-commerce e serviços financeiros transfronteiriços para criar canais de pagamento de criptomoedas mais eficientes e de baixo custo, poderia acelerar o crescimento do mercado PayFi.
• Oportunidades em Mercados Emergentes: Em regiões com serviços financeiros tradicionais limitados, as capacidades descentralizadas e transfronteiriças da PayFi poderiam preencher a lacuna, fornecendo serviços financeiros para os desbancarizados, oferecendo microempréstimos ou empréstimos relâmpago em criptomoedas. Em países com alta inflação como Nigéria e Argentina, ou regiões como África, Sudeste Asiático e América Latina, onde a infraestrutura financeira tradicional é subdesenvolvida, as soluções estáveis da PayFi podem alcançar escala mais rapidamente do que em nações desenvolvidas.

A visão da ArkStream é que a PayFi deve adotar uma abordagem de mercado de dupla via: nos países desenvolvidos, o foco deve ser aprimorar os aplicativos existentes e estabelecer parcerias, enquanto nos mercados emergentes, o objetivo deve ser impulsionar a adoção de pagamentos criptográficos, soluções da PayFi e remessas internacionais.

Perspectivas de crescimento

Embora PayFi seja um conceito relativamente novo com projetos ao vivo limitados, ArkStream vê um forte potencial de crescimento futuro dadas as condições atuais. Tanto o desenvolvimento de projetos de pagamento cripto quanto o ambiente econômico externo são favoráveis para PayFi.

O ambiente global de taxas de juros altas impulsionado pelos aumentos das taxas nos EUA nos últimos anos aumentou o interesse em produtos relacionados a títulos, com muitos no mercado de cripto voltando-se para títulos tokenizados por seu lastro estável e liquidez relativamente alta.

De acordo com dados do RWA.XYZ, o mercado de Tesouro dos EUA tokenizado cresceu de US$ 770 milhões no início de 2024 para US$ 1,916 bilhão em 1º de agosto de 2024 - um aumento significativo de 248%.

Imagem: https://app.rwa.xyz/

Com o anúncio de cortes nas taxas de juros nos EUA, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continuou a cair, levando a uma redução da dependência desses títulos pelos investidores. Como resultado, esse capital está buscando novas oportunidades de investimento. Os investidores estão recorrendo a ativos que oferecem valor sustentável e fontes estáveis de retorno.

A crescente relevância da PayFi, combinada com o modelo RWA, se encaixa perfeitamente nessa mudança. Atualmente, o espaço RWA atingiu um valor total bloqueado de US$ 6 bilhões e continua crescendo. A essência do RWA é trazer ativos do mundo real, como títulos, recebíveis e ativos financeiros da cadeia de suprimentos, para a blockchain por meio da tokenização, oferecendo opções diversificadas para investidores e proporcionando maior liquidez de ativos.

Aqui estão três possíveis ativos RWA:

1. MakerDAO RWAoferece ativos tradicionais tokenizados como imóveis e recebíveis, alavancando o DAI como uma stablecoin para conectar a demanda de capital off-chain com a liquidez on-chain. Atualmente, ocupa a posição mais alta em protocolos RWA em valor total bloqueado (TVL).

2. Tether Goldfornece um token vinculado ao ouro, permitindo que os investidores obtenham exposição ao ouro por meio de criptomoedas sem a necessidade de possuir ouro físico.

3. Ondo Financeoferece ativos financeiros com risco escalonado como os Tesouros dos EUA e títulos corporativos on-chain, permitindo que investidores alocem fundos com base na preferência de risco. Em meio ao declínio dos rendimentos dos Tesouros, os produtos de empréstimo corporativo da Ondo podem se alinhar bem com as preferências dos investidores.

Conclusão

Atualmente, o número de projetos no espaço PayFi é bastante limitado, e a maioria ainda está em desenvolvimento inicial. Nosso foco está, portanto, na inovação das soluções PayFi.

Do ponto de vista do modelo de negócio, a PayFi combina vários setores estabelecidos, incluindo pagamentos de criptomoedas (como Ripple e Stellar), empréstimos DeFi (por exemplo, AAVE, Compound) e RWA (por exemplo, MakerDAO RWA, Ondo Finance). Esses setores já provaram seus modelos de negócio e demonstraram tanto a demanda do mercado quanto o potencial de crescimento. Ao cruzar as capitalizações de mercado nessas áreas, acreditamos que a PayFi, como um modelo composto, tem um grande potencial de crescimento. Dada a avaliação de bilhões a centenas de bilhões de dólares dos principais projetos nesses campos, temos motivos para antecipar que o valor de mercado da PayFi poderia exceder esses limites à medida que desbloqueia vários cenários de aplicação, como pagamentos internacionais, financiamento da cadeia de suprimentos e financiamento corporativo.

Do ponto de vista do produto, os futuros projetos da PayFi devem se concentrar na otimização da eficiência e na experiência do usuário em cenários de pagamento específicos. A PayFi continua sendo um dos poucos mercados verdadeiramente inexplorados, mas ainda carece de uma variedade de aplicativos. Incentivamos mais desenvolvedores a aproveitarem as tecnologias existentes de pagamento em criptomoedas, focando nos mercados globais e nas necessidades do mundo real para impulsionar a inovação.

Por exemplo, na Token2049, observamos a colaboração da TADA com a rede TON, que reduz as taxas da plataforma para serviços de transporte por meio da integração de pagamentos em criptomoedas e compartilhamento de lucros, destacando-se na indústria. Da mesma forma, a Ether.Fi está avançando com cartões de pagamento em criptomoedas por meio de sua empresa Cash, que não apenas permite que os usuários gastem ativos em criptomoedas, mas também permite que eles paguem despesas usando rendimentos de staking.

Esses avanços ilustram o enorme potencial global da PayFi. As equipes de projeto não devem apenas se concentrar em encontrar oportunidades de alto rendimento para capital on-chain, mas também devem melhorar a usabilidade da PayFi, visando o preço e os benefícios do produto para aumentar ainda mais a penetração no mercado cripto.

Prevemos o surgimento de novos tipos de produtos financeiros, que seriam difíceis de serem implementados pelos sistemas financeiros tradicionais, como:

• Empréstimos InstantâneosAtravés das plataformas PayFi, os usuários podem acessar empréstimos colateralizando ativos de cripto, potencialmente recebendo melhores termos do que as finanças tradicionais.
• Gastos e Investimentos Iniciais: Os usuários podem fazer compras ou investimentos antecipados de seus ciclos de renda sem incorrer em dívidas.
• Fundos Líquidos de Alto Rendimento: Através de staking e staking líquido, os usuários podem obter rendimentos superiores a 10% mantendo a liquidez do ativo.
• Juros Pré-pagos em Produtos Bloqueados: Os usuários podem utilizar os juros de produtos financeiros como capital líquido antes do vencimento.

Esses produtos inovadores capitalizam o conceito de que “o tempo é dinheiro”, maximizando o valor temporal dos fundos. Fica claro que o PayFi não é apenas um construto teórico ou restrito a entusiastas de nicho; é uma ponte prática e inovadora entre cripto e finanças tradicionais. Como investidor de longo prazo, a ArkStream reconhece o potencial do PayFi e até vislumbra um futuro onde a banca possa se tornar obsoleta.

A sinergia do DeFi com aplicações do mundo real nesses cenários destaca o tremendo potencial da PayFi em impulsionar a eficiência de capital. A ArkStream vê perspectivas ilimitadas de longo prazo para a PayFi.

Referência

https://visaonchainanalytics.com/

https://defillama.com/stablecoins

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https://l2beat.com/scaling/activity

https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

https://x.com/arf_one

https://app.rwa.xyz/treasuries

ArkStream Capital, com estratégias de mercado primário e liquidez, é um fundo cripto fundado por entusiastas nativos de criptomoedas. O fundo se concentra em investir em inovações nativas e de ponta da Web3, dedicadas a apoiar os fundadores da Web3 e nutrir o crescimento de unicórnios. Desde 2015, a equipe da ArkStream Capital está ativa no espaço cripto, com membros do MIT, Stanford, UBS, Accenture, Tencent, Google e outras instituições importantes. Seu portfólio inclui investimentos em mais de 100 empresas de blockchain, incluindo Aave, Sei, Manta, Flow, Fhenix, Merlin, Avail e Space and Time.

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Declaração:

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