Narrativas otimistas

Ciclo Solana

• Solana foi a vencedora no início do mercado altista. A FTX detinha bilhões em $SOL líquidos, e a Galaxy Digital foi encarregada de liquidar os ativos por meio de vendas no mercado e no mercado de balcão. Solana sobreviveu e prosperou com imensa valorização de preços, short squeezes épicos e uma comunidade furiosa que será ainda mais fervorosamente pró-$SOL em 2024. Aprendi muito nos últimos meses e escrevi uma breve retrospectiva.
• Lembro-me de como os lançamentos aéreos do Ethereum levaram a um incrível efeito de riqueza na explosão do verão DeFi de 2020, e a mesma coisa tem acontecido em Solana. Os enormes lançamentos aéreos de Jito e Pyth são apenas o começo, e mais estão por vir com Júpiter, Tensor e Margin.fi. Esses protocolos têm sido úteis e agora recompensarão usuários fiéis, fortalecendo sua posição na rede. DeFi TVL, novos protocolos e novos usuários crescerão em Solana de forma semelhante ao ecossistema DeFi da Ethereum.
• Firedancer é um segundo cliente validador que está sendo construído pela Jump, o que deve aumentar a segurança e o rendimento do Solana. É uma etapa importante da infraestrutura antes de trabalharem no acúmulo de valor simbólico.
• Neon EVM permite que construtores implantem contratos de solidez em Solana. Um UX estilo Solana para DApps compatíveis com EVM existentes abre muito potencial para TVL adicional.
• <a href="https://medium.com/@benzuma20/composables-interoperability-vision-extending-ibc-to-ethereum-solana-cosmos-and-polkadot-9d50447290db"> Composable está construindo interoperabilidade entre Cosmos e Polkadot Ecossistemas , Solana e Ethereum, o que é muito legal de se pensar e dá credibilidade a um futuro agnóstico em cadeia.
• Solana é candidata ao próximo ETF potencial, provavelmente um ETF de Futuros, que o impulsionaria para o terceiro blockchain mais importante do mundo.

Retorno do Ethereum

• ETF à vista $ ETH
  • A corrida do Bitcoin começou em janeiro deste ano, mas aumentou depois que o Cointelegraph postou um tweet declarando que o ETF Bitcoin foi aprovado. Aqui está a autópsia. O $ BTC passou de US$ 27.100 para seu preço atual de US$ 44.000 em apenas aproximadamente 70 dias, um aumento de 62%. O mercado começou a perceber a importância de um ETF à vista para entradas de criptomoedas, e o mesmo manual será executado para $ ETH em antecipação à aprovação de um ETF à vista em meados de 2024. Poderia haver uma corrida de vários meses para a ETH graças à especulação do ETF, à redução das taxas de juros e aos fluxos potencialmente altista para o BTC.
• Aridrops em abundância
  • Os efeitos de riqueza dos lançamentos aéreos não podem ser subestimados. Recentemente, observámos como o ecossistema de Solana explodiu após lançamentos aéreos de Pyth e Jito, com Júpiter mesmo ao virar da esquina. Aqui estão alguns dos maiores lançamentos aéreos esperados para Ethereum e Camada 2
    • Reestaqueamento de Eigenlayer
    • Estacagem líquida inchada
    • Finanças Ambientais
    • Mar aberto?
    • Role L2 + DApps
    • zkSync L2 + DApps
    • Linea L2 + DApps
    • Explosão L2
    • Manta L2
    • Camada Zero
    • Agregador Slingshot DEX
    • Elástico/soquete

Os ecossistemas da camada 2 amadurecem

• A visão do Optimism ($OP) para a Superchain começará a tomar forma com o lançamento do Base e de outros rollups. Rollups como serviço, como o Conduit, facilitarão o lançamento de infraestrutura para cadeias de aplicativos, para que possam se concentrar em seus produtos. Haverá uma batalha pelas cadeias de aplicativos entre o Optimism e outros ecossistemas interoperáveis, como Cosmos, Dymension e Saga, mas a liquidez existente e a infraestrutura de ponte dão à Superchain uma vantagem inicial.
• L2s com eficiência de capital, como Blast e Manta , integraram tipos de garantias como stETH e stablecoins com rendimento para gerar rendimento adicional para os ecossistemas. Veremos se isso é significativo o suficiente para sustentar o desenvolvimento e incentivar usuários e equipes.
• Eigenlayer é uma fascinante camada de blockchain e disponibilidade de dados protegida por ETH apostado. Esta rehipoteca cria um componente de rendimento autossustentável que criará demanda adicional por ETH apostado e contribuirá para o choque de oferta. É muito cedo, então a única construção de DApps está reestabelecendo protocolos para permitir liquidez, mas este pode ser um blockchain revolucionário começando a ocorrer com muitos rollups sendo lançados no futuro.
• Mantle será o melhor novo L2 para atrair novos usuários, TVL e transações. Eles têm um gigantesco baú de guerra de ETH que já estão aproveitando para fornecer rendimentos aprimorados de staking de ETH ($mETH) aos usuários. $mETH será uma garantia arraigada em todo o ecossistema e é uma arma secreta para Mantle. Eles também têm uma quantidade significativa de incentivos em $MNT e stablecoin para inicializar e investir em novos projetos.

CamadaZero

• Antecipo uma nova tendência para tokens omnichain com LayerZero. A abstração de conta permitirá que os usuários mantenham ativos e façam transações em sua camada 2 ou L1 favorita, em vez de inverter as cadeias constantemente (independente de cadeia).

Interseção de IA e criptografia

• Haverá vários projetos de IA entre os 50 maiores valores de mercado em 2024. Há muito potencial para IA na criptografia. Em sua manifestação mais simples, os bots de negociação, pagamentos automatizados e bots de arbitragem utilizarão trilhos de blockchain. Os tokens permitem a propriedade descentralizada das ferramentas de IA criadas para aumentar drasticamente a eficiência e simplificar muitas das tarefas que são dolorosas no blockchain hoje. Bittensor ($TAO) está construindo um LLM descentralizado e resistente à censura e um ecossistema já está explodindo em torno do kit de ferramentas. Autonolas ($OLAS) está construindo agentes de IA para executar tarefas dentro e fora da cadeia que utilizam todos os LLMs de código aberto. Grass.io está construindo um oráculo descentralizado para dados de treinamento de IA conectando-se à Internet em todo o mundo.

O Ciclo do Cosmos

• Apesar de toda a desordem na governança do ATOM, questões de personalidade/fundador, divisões nas equipes e falta de utilidade real para o Cosmos Hub, o consenso e a interoperabilidade do Tendermint são uma tecnologia excelente que pode finalmente funcionar em termos de bons investimentos em 2024.
• A camada de disponibilidade de dados da Celestia é construída com Tendermint e será uma infraestrutura crítica para rollups. O token $TIA tem boa mecânica de fornecimento até o final do ano e os stakers provavelmente receberão airdrops para qualquer cadeia que utilize seu DA.
• Dymension e Saga estão construindo clones do hub Cosmos com BD focado na geração de rollups como serviço. Eles compartilharão recursos e facilitarão a integração de novas equipes que desejam executar uma cadeia específica de aplicativos. Os tokens serão lançados em janeiro de 2024 e provavelmente terão avaliações atraentes, uma vez que não levantaram uma grande quantia no mercado baixista.
• Injective, Sei e Kujira tiveram desempenho de preço excepcional e os construtores serão atraídos para essas redes com riqueza recém-descoberta. Não chame isso de retorno, mas a nova rede da Terra também tem uma comunidade bastante obstinada depois de deixar Do Kwon.
• DYDX é a primeira de muitas cadeias de aplicativos de sucesso e a principal DEX perpétua. Os stakers agora estão ganhando USDC (rendimento real) em vez de depender de emissões de tokens para proteger a rede. Esta é uma mudança revolucionária e pode definir o padrão no futuro.

Bitcoin DeFi

• Inscrições, mercados e DEXs são uma reminiscência do antigo Ethereum DeFi. Eles eram lentos, caros e apresentavam muitos fracassos. A oportunidade é imensa aqui e embora existam muitos puristas do $BTC, a comunidade deve reconhecer que a demanda por espaço de bloco Bitcoin deve aumentar ao longo do tempo para proteger a rede (os mineradores terão que vender apenas para manter suas operações).
• Estou observando DEXs, infraestrutura de carteira, stablecoins e mercados de empréstimos para obter uma vantagem simples do DeFi. Além disso, os swaps de crosschain de ativos nativos serão mais importantes com o crescimento do DeFi, e a Chainflip construiu um novo, seguro e líquido DEX para BTC<>ETH.

Os jogos finalmente fazem sucesso

• Houve uma quantidade excessiva de dinheiro arrecadado para jogos nos últimos 2 a 3 anos, e prevejo que haverá jogos cripto-nativos que finalmente atrairão usuários nativos e não-nativos. Um jogo favorito do público e muito aguardado é Illuvium. Os entusiastas de Magic The Gathering/jogos de estratégia estão muito entusiasmados com Parallel e estou observando Arbo para um jogo mais positivo.
• O jogo de 'picaretas e pás' nos jogos provavelmente será um jogo de infraestrutura como ImmutableX, que pode permitir a cunhagem em massa de NFTs para objetos negociáveis no jogo ou um mercado sem permissão para itens no jogo.
• Para aqueles que estão menos envolvidos no dia a dia dos jogos criptográficos, guildas como Yield Guild Games e Merit Circle/Beam estão expostas a possíveis sucessos e chamarão a atenção de grandes investidores/consultores como Pentosh1.

O ecossistema Curve/Frax/Convex prolifera

• Os rendimentos de stablecoin descentralizados serão o vencedor. Durante o mercado baixista, Frax esteve cozinhando. Os pools de base Frax são impulsionados com rendimentos muito altos, eles construíram um token ETH com aposta líquida e estão construindo a cadeia Frax. Eles simplesmente sabem como jogar o jogo longo e serão um grande vencedor tanto para os fluxos de ETH quanto de stablecoin. Convex também se beneficia de todo o sucesso de Frax e Curve com sua enorme quantidade de CRV bloqueado para aumentar o rendimento do pool de LPs.
• AlladinDAO construiu novos produtos interessantes, protocolo CLever e f(x), que receberam muitos comentários positivos e recepção de stablecoin maxis e podem atrair interesse significativo de DAOs que buscam maximizar títulos do tesouro e proteger o risco de moedas nativas.

Memecoins são um Meta

• Memecoins têm PMF tanto para cripto nativos quanto para varejo. Embora costumavam marcar os principais sinais, agora são muito mais sofisticados em seu alcance de marketing via web e dispositivos móveis, mecânica de fornecimento, concentração de liquidez e, o mais importante, bilhetes de loteria divertidos. Pequenas apostas podem se transformar em grandes ganhos e vale a pena aderir a um culto e conseguir algumas mãos de diamantes. Os fundamentos incluem memes criativos, vídeos, equipe de apoio, número de titulares e distribuição de suprimentos... deixa pra lá, não vou realmente convencer ninguém de que esses fatores são importantes.

DEXs baseados em intenções são inovação de 0 a 1

• Symm_IO vem de um começo auspicioso, já que os membros da equipe fundadora fazem parte do moribundo ecossistema Fantom. A equipe Deus formou um novo protocolo, agora com apoiadores, para desenvolver o mais avançado sistema de derivativos em DeFi. Symm aproveita a liquidez off-chain por meio de 'hedgers' que fornecem cotações de bolsas centralizadas aos traders e, em seguida, protegem a exposição da maneira que escolherem. Isso permite que os formadores de mercado profissionais façam o que são bons e elimina a necessidade de pools de liquidez on-chain ineficientes, como GMX e Uniswap v2. Isso significa que os traders obterão a melhor execução (taxas e spreads mais baixos) e terão acesso ao maior número de pares em qualquer lugar no DeFi, tudo sem o risco de uma troca centralizada (cerca geográfica, bloqueio de fundos, roubo de fundos, fechamento de negociações lucrativas). SymmIO foi implantado em front-ends como [Thena](https://twitter.com/ThenaFi), IntentX, Pear Protocol, Based Markets e outros com lançamento previsto para breve.
• Este sistema também se aplica aos mercados à vista e permitirá liquidez just-in-time para melhorar a eficiência do capital. Cowswap era V1 para swaps baseados em intenções e forneceu boa execução/proteção MEV, mas os ganchos Uniswap v4 também serão uma virada de jogo para swaps baseados em intenções.

Surpresa

• A cada ciclo de alta, surge algum novo primitivo que pega a todos de surpresa. Social teve algum burburinho com FriendTech no verão passado, e espero que DeSo ou SocialFi sejam os vencedores. Muitas equipes perceberam como os incentivos são atraentes para os criadores e como vale a pena pagar pelo acesso para os fãs/simps, e arrecadaram dinheiro para construir uma experiência do usuário melhor.

Narrativas de baixa

RWAs desaceleram

• O advento dos rendimentos das letras do Tesouro em cadeia coincidiu com o pico das taxas de juros. A Crypto estava buscando o mesmo rendimento que todos os investidores comerciais estavam, e espero que a demanda por este produto diminua antes de realmente ganhar força no futuro. É um grande teste de prova de conceito para a tokenização de tudo, mas os rendimentos das stablecoins nativas provavelmente serão muito maiores do que as notas do Tesouro nos próximos anos. Outros RWAs poderiam ser muito mais interessantes, então vale a pena assistir, mas será um processo lento de integração.

Crescimento da base baixista

• A Coinbase tem uma marca fenomenalmente forte, é a bolsa centralizada líder no Ocidente e fabrica produtos lindos. Eles têm uma enorme influência, influência e um mecanismo de marketing que os coloca em uma excelente posição para integrar investidores de varejo no DeFi por meio do Base. Não creio que a integração de usuários seja um desafio para a Base, mas atrair equipes para construir na cadeia será extremamente competitivo. Outras camadas 2 e 1 têm grandes quantidades de capital de risco e potenciais lançamentos aéreos de tokens para persuadir os desenvolvedores a construir, contratar e incentivar o crescimento. Os custos de aquisição de clientes são muito altos em um mercado altista e se a Base não puder pagar, eles não ganharão, mesmo com as narrativas da Coinbase e da Superchain do Otimismo . Num mercado cíclico, especulativo e reflexivo, é preciso atacar enquanto o ferro está quente para permanecer relevante.
• Os relacionamentos da Coinbase com instituições são uma superpotência e devem aproveitá-los com sua credibilidade, segurança e conformidade, em vez de focar em desenvolvedores nativos de criptografia.

Os volumes de NFT não chegarão tão altos quanto a mania de 2021

• Embora os NFTs sejam uma tecnologia incrível e tenham aplicações flexíveis, a mania da imagem de perfil de 10k mint foi uma função de taxas de juros zero (pense na edição limitada, Pogs onchain). Haverá projetos NFT reais que podem aumentar seu tesouro, marca e agregar valor (Pudgy Penguins e Yuga, por exemplo), mas a maioria das casas da moeda ficará aquém e os criadores de NFT precisarão dinamizar suas estratégias para competir.

Fluxos de ETF Bitcoin Spot desanimam até o segundo semestre

• Não estou pessimista em relação ao ETF BTC Spot para fluxos (muito pelo contrário), no entanto, espero que haja mais tempo dedicado ao marketing, construção de produtos e venda do ETF BTC Spot. Eu não esperaria ver grandes entradas até o terceiro trimestre do próximo ano. Presumo que a maioria dos investidores de retalho e HNW já tem exposição através de contas pessoais ou fundos privados.

Pools de liquidez

• Os pools de liquidez ociosos são ineficientes e fragmentam a liquidez entre cadeias e contratos inteligentes. Os formadores de mercado são mais inteligentes no gerenciamento de posicionamento e spreads e, com o tempo, o pagamento pelo fluxo de pedidos vencerá. Embora os volumes de derivativos devam crescer em geral e aumentar a proporção em relação às exchanges centralizadas, as plataformas estilo GMX perderão participação de mercado para carteiras de pedidos com limite central gerenciadas por formadores de mercado (dYdX, Hyperliquid e Vertex) e DEXs baseados em intenções (Thena, IntentX, Protocolo Pear, Mercados Baseados).

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