Por que as stablecoins estão sempre se desapegando?

Stablecoins são criptomoedas que mantêm um preço constante por um longo período.

Às vezes, certas stablecoins se desapegam devido a várias causas, como o pânico no mercado.

Existem quatro tipos de stablecoins, ou seja, stablecoins fiduciárias, stablecoins colateralizadas cripto, stablecoins algorítmicas, e stablecoin híbrida.

A stablecoin híbrida supera os principais problemas de stablecoins apoiadas por ativos e stablecoins algorítmicas.

Introdução

Nossas experiências nos mostraram o quão importantes as criptomoedas são, pois facilitam remessas financeiras internacionais suaves. No entanto, eles têm um lado negro, sua alta volatilidade de preços que reduz o patrimônio líquido de uma pessoa ou entidade em um curto período. Para neutralizar essas flutuações de preços desenfreadas diferentes blockchains introduziram criptomoedas com altos valores estáveis. Estamos nos referindo a stablecoins que são criptomoedas que não perdem seus valores muitas vezes.

No entanto, há um cenário desagradável no espaço cripto onde os valores das stablecoins despencam através de um processo chamado de depegging. O depegging ocorre quando o valor de uma stablecoin fica abaixo do indicado.

Por exemplo, uma stablecoin atrelada a uma relação de 1,1 para o dólar dos Estados Unidos pode ter um preço de mercado de US $ 0,90. A depegging pode ser temporária ou permanente. A depegging permanente resulta em uma queda total da moeda como o que aconteceu com o Terra USD (UST).

Existem três tipos básicos de stablecoins que são stablecoin algorítmica, cripto-colateralizada e fiduciária.

Fonte: Abnewsfire

Colateralização por moeda fiduciária

O tipo de stablecoin é apoiada por moeda fiduciária como o dólar dos Estados Unidos, a Libra Britânica ou o Yuan chinês. Por exemplo, uma stablecoin dos Estados Unidos como a Tether USD (USDT) mantém um preço de US $ 1,00 em todos os momentos, a menos que ele depegs. USDT é a maior stablecoin baseada na capitalização de mercado, seguida pela USDC. Normalmente, as stablecoins apoiadas pela Fiat mantêm seus pinos.

Stablecoins colateralizadas cripto

Como o nome indica, stablecoins colateralizadas por criptomoedas são atreladas ao valor de criptomoedas específicas, como o ethereum. MKR e DAI, pertencentes ao MakerDAO, uma blockchain baseada em ethereum, são exemplos dessas stablecoins. A MakerDAO usa um contrato inteligente para manter os valores de MKR e DAI. O valor desse tipo de stablecoins tem se mantido estável ao longo dos anos, mesmo quando os preços de ETH e BTC oscilaram significativamente.

Stablecoins algorítmicas

São um tipo de stablecoins não colateralizadas cujo valor é determinado pelas mudanças em sua oferta. O pino é mantido através da mineração de novas moedas e queima de moedas existentes. O que isso significa é que eles mantêm o valor do dólar dos Estados Unidos sem ter reservas. Basicamente, o contrato inteligente mantém o equilíbrio certo entre a oferta e a demanda do token. UST foi um bom exemplo de uma stablecoin algorítmica. Outra dessas stablecoins é o USDD, baseado na blockchain Tron. Até agora, as stablecoins algorítmicas são as que têm as maiores incidências de desacoplação.

Fonte: Cryptotimes

Stablecoin híbrida

Stablecoin híbrida é um quarto tipo de stablecoins. Tais stablecoins são algoritmicamente atreladas, bem como fiduciárias. O objetivo desses tokens é evitar os problemas que as stablecoins algorítmicas puras e os ativos colateralizados puros encontram. FRAX é um exemplo notável de uma stablecoin híbrida.

Exemplos de stablecoins que desacoplaram

Há uma longa lista de stablecoins que se desapegam ao longo dos anos. No entanto, alguns deles experimentaram desacoplar de curto prazo como eles voltariam para seu pino depois de um curto período de tempo, digamos um dia ou dois. Na maioria dos casos, seus valores cairiam por pequenas margens, como 10 centavos.

Terra USD (UST) é uma grande baixa de depegging. Esta stablecoin algorítmica perdeu seu peg em maio de 2022. Infelizmente, nunca se recuperou desde que se submeteu à espiral da morte. USDN, HUSD, AUSD MIM e USDD perderam seus pinos em 2022. Devido às altas incidências de desacoplamento, muitas pessoas querem saber as possíveis causas.

Por que as stablecoins desacoplaram?

Os casos recentes de depegging nos dão pistas das causas potenciais.

Pânico no mercado

Quando o mercado cresce o medo relativo a uma determinada stablecoin, ele pode desafogar. Esse medo amplo causa muita pressão de venda à medida que os usuários pretendem obter dinheiro fiat. No entanto, é importante notar que esse medo pode desencadear volumes de saque tão altos.

A venda de pânico de Tether USD (UST) contribuiu muito para sua espiral de morte. Algumas semanas antes do ust depegging, o mercado tinha reunido a informação de que o Tether USD não tinha reservas suficientes para resgatar todos os seus tokens. O que fez com que o mercado se apavorasse mais foi o fato de que as divulgações financeiras da Tether não deram provas suficientes e tangíveis de possuir reservas sustentáveis.

Quando vários detentores do UST começaram a retirar o token, os investidores perceberam saques de alta liquidez da Curve, uma exchange DeFi para negociação de criptomoedas. Isso aumentou o medo no mercado, resultando em novas retiradas. A partir desse momento, a espiral de retirada aumentou.

Ataques especulativos

Embora esta seja uma causa menos provável de desacoplamento de stablecoins do que outras, é uma possibilidade. Um ataque especulativo é uma situação em que muitos investidores emprestam grande parte de uma criptomoeda e a despejam no mercado. Despejar a criptomoeda no mercado empurra seu preço para baixo.

Fonte: Forexacademy

Em termos de criptomoedas, isso permite que os especuladores se beneficiem financeiramente, uma vez que os fundos que teriam levantado através do dumping dos tokens permitem que eles comprem mais quando seus valores diminuírem. No final, eles voltam e pagam os empréstimos. Esse processo tem o impacto de causar desacoplamento de curto prazo as stablecoins. Os custos dos ataques especulativos são a taxa de juros dos empréstimos e as taxas colaterais.

Mudanças na regulação

Em alguns casos, as stablecoins depeg devido a mudanças nas regulamentações que forçam as blockchains a alterar suas regras fundamentais. Às vezes, quando os governos nacionais introduzem novas regulamentações, as blockchains respondem de acordo para cumprir as mudanças.

Esta é a possível razão para a decadência a curto prazo do HUSD. Isso porque houve o encerramento das contas de vários fabricantes de mercado em alguns países como resultado da mudança nas regulamentações.

Falhas de gestão

Às vezes, a equipe por trás de uma stablecoin não responde a alterações ou preocupações a tempo. Esta foi a causa provável do depegging de USDD. Do Kwon, o fundador do blockchain, não deu feedback oportuno à comunidade quando um desastre era iminente. No final, o medo e a ansiedade se desenvolveram na comunidade.

Da mesma forma, Tether cometeu o mesmo erro. Não foi transparente sobre a natureza de suas reservas, bem como suas operações. Isso criou desconfiança e ansiedade dentro de sua comunidade.

Mudanças na taxa de juros e outros fundamentos

Quando as taxas de juros caem mais ou menos a zero, as stablecoins fiduciárias colateralizadas ficam tensas. Com o setor financeiro tradicional, se os bancos centrais reduzirem as taxas de juros, o mercado monetário alteraria a taxa de juros, blindando investimentos para evitar a erosão dos principais valores dos investidores. Isso não é o mesmo com o setor cripto, pois não pode repassar o rendimento para os investidores.

Exportação de fundos do setor cripto

Há uma tendência de investidores exportarem fundos do setor cripto para o setor financeiro tradicional se o mercado cair significativamente. Isso porque não há como as organizações cripto pararem de sacar as criptomoedas. Notavelmente, os bancos centrais têm a capacidade de impedir saques em dinheiro.

O outro perigo é que os investidores podem ver pelo livro público as retiradas maciças de criptomoedas. Portanto, eles seguem o exemplo, criando um desequilíbrio entre as reservas e o fornecimento das moedas.

Conclusão

As stablecoins devem ter um preço constante, uma vez que os ativos as devolvem. No entanto, eventos recentes mostraram que as stablecoins podem desapegar a qualquer momento se algumas condições ou fundamentos predominantes mudarem. UST, USDN, HUSD, AUSD MIM e USDD são exemplos de stablecoins que desapegaram no passado. Infelizmente, a UST caiu completamente enquanto os outros se recuperaram.

Autor: Mashell C., pesquisador da Gate.io.

*Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores, mas não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser referenciada. Em outras situações, tomaremos as medidas pela violação de direitos autorais.