Autor: Metrics Ventures, Fonte: @MetricsVentures

A ampla oscilação acabará eventualmente e, neste momento, a relação risco-retorno de lucrar com 'vender alto e comprar baixo' diminuirá significativamente. Focar no mercado e identificar o ponto de viragem após o fundo de mercado é uma escolha mais sensata.

****一、****mercado de criptomoedas二级基金 Metrics Ventures 9 月市场观察导读

1/ Recentemente, o BTC tem oscilado continuamente entre 50 mil e 60 mil, com baixo sentimento de mercado. O volume de negociação atingiu uma nova baixa diária, as taxas continuam negativas, o Ethereum quebrou novamente a Taxa de câmbio mais baixa, e o mercado já atingiu o ponto de congelamento. Os Altcoins tiveram alguma Recuperação após a eliminação do sentimento de congelamento do FOMC, mas ainda são impulsionados pelo vácuo de fichas, e o Volume de negociação do mercado ainda está fraco.

2/ Continuando a análise do mês passado, a maioria dos alts agora está em uma fase de consolidação após a retração de 3/4 meses de seus pontos altos. No entanto, a acumulação de tempo na regularidade de chips é crucial e ainda não vimos sinais de que os alts estejam prontos em massa. Vale ressaltar que muitos alvos não conseguiram formar uma distribuição efetiva e foram retraídos passivamente para o ponto mais baixo. Isso significa que os market makers ainda têm o incentivo de manter os preços ou impulsionar a recuperação do mercado após o ponto de congelamento emocional por meio de uma janela curta. Isso pode ser um sinal positivo.

3/ From the current perspective, we believe that the international risk market has released risks for the first time since August. Although some altcoins have shown a good recovery trend within the month, we believe that encryption assets still need time to accumulate strength. Currently, the market will continue to be in a disorderly and volatile state. Looking ahead, we believe that the adjustment momentum in the year will be a good foundation for the next year's market, and there is no need to worry too much about the market volatility that will not return.

**2. Inventário e comentário geral sobre a situação geral do mercado e tendências de mercado

Este mês o mercado tem estado calmo, os pontos quentes de especulação e a duração são mais fracos do que no início de 2023. O mercado voltou a discutir amplamente a questão da inovação nativa da blockchain representada pelo ETH e a sua taxa de penetração. De certa forma, o atual sentimento de depressão é ainda mais intenso do que em 2019. Após o FOMC, o sentimento acalmou um pouco e algumas altcoins mostraram uma boa tendência de recuperação, mas o mercado ainda está disperso em pontos quentes e com baixo volume de negociação.

Ao rever a tendência, o BTC tem continuado a oscilar de forma desordenada desde abril. Isso se deve principalmente ao Volume de negociação, à diminuição simultânea do interesse de mercado e da preferência de risco. É digno de nota que estamos testemunhando uma oscilação desordenada quase recorde, o que confirma nosso ponto de vista constante - que podemos estar passando por um ciclo de ativos de grande classe único.

Do ponto de vista do AltCoin, as oportunidades de mercado estão principalmente concentradas nas apostas de fichas. Isso destaca a natureza atual da falta de narrativas e da fraca força motriz interna da indústria. Além de IA e Memes, ainda não há evidência de uma forte combinação de fundos e tendências narrativas principais. Como mencionamos anteriormente, o modelo de precificação e as formas de jogar do mercado estão gradualmente sendo reconhecidos por mais profissionais.

No entanto, as características do mercado reflexivo permanecem consistentes. Se essa tendência continuar, pode haver um ressurgimento de um jogo puro baseado em narrativa e movido por fichas, destacando novamente a natureza de "cassino" do mercado. Do ponto de vista das operações no mercado secundário, a compreensão das oportunidades de saída e a escolha da postura de saída se tornam cada vez mais importantes.

No geral, o nosso foco de trabalho continuará a ser em torno da espera. A ampla oscilação acabará por terminar, e o risco-retorno de lucrar com 'vender alto e comprar baixo' diminuirá significativamente. É mais sensato manter o foco no mercado e identificar o ponto de viragem após o mercado atingir o fundo.

*Tendências de Desenvolvimento da Indústria

1. O mercado primário VC está passando por uma intensa reestruturação, com muitos pequenos VC sendo eliminados e o DPI de muitos projetos sendo inferior a 1. Por outro lado, os principais VC continuam a crescer, completando rapidamente uma nova rodada de financiamento em apenas 5 meses. No futuro, o mercado primário apresentará um desenvolvimento extremamente polarizado. Além dos principais VC, apenas incubadoras focadas em projetos de estágio inicial com um gosto único ou VC verticais focados em ecossistemas específicos serão capazes de encontrar espaço para sobreviver no mercado, aproveitando altas taxas de retorno e vantagens competitivas em áreas verticais.

2. A pista de aplicação mais discutida é SocialFi e AI Crypto (encriptação) de inteligência artificial. Existem obstáculos rígidos para a implementação da IA, e é necessário esperar o momento crucial da quebra tecnológica. Pumpfun é o caso mais bem-sucedido de SocialFi, e o SocialFi mais adequado para Web3 não é o Twitter Web3, mas um cassino social.

3. BTC, Moeda Estável/pagamentos e casinos são atualmente os únicos modelos de negócio comprovadamente eficazes na indústria. Moeda Estável tornou-se a nova pista "King of Volume" no Mercado Primário, mas ninguém consegue explicar claramente como quebrar o efeito de rede do Tether. As tendências de desenvolvimento da indústria estão cada vez mais claras, e além do BTC, o modelo de negócio final da Web3 é todo um casino.

4. Os lucros quantitativos continuam sob pressão, e muitas equipes quantitativas que mudaram das ações A para o mercado de criptomoedas estão entrando no mercado de encriptação. No entanto, considerando o tamanho geral do mercado quantitativo atual e a comparação com a liquidez de negociação ativa, espera-se que os lucros quantitativos diminuam ainda mais. Ao mesmo tempo, devemos estar atentos às estratégias quantitativas de alto alavancagem, pois o risco de ser liquidado enfrentado por essas estratégias está constantemente aumentando em condições de mercado extremas.