As stablecoins são a espinha dorsal da liquidez no mundo cripto, desempenhando um papel cada vez mais crucial nos ecossistemas cripto e financeiro global. Eles preenchem a lacuna entre as finanças tradicionais e cripto, apoiando pagamentos, transferências transfronteiriças, finanças descentralizadas (DeFi) e melhorando a liquidez geral do mercado.

Este artigo fornecerá uma visão geral do desenvolvimento, categorias e características-chave das stablecoins. Também iremos rever o estado atual do mercado e dar uma rápida olhada nas 10 principais stablecoins por capitalização de mercado na indústria cripto.

O que são Stablecoins?

As stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um preço estável. Ao contrário de criptomoedas voláteis como Bitcoin e Ethereum, as stablecoins são tipicamente vinculadas a uma moeda fiduciária (como o dólar americano), uma cesta de moedas, commodities (como ouro) ou outros ativos para garantir a estabilidade de preço.

Como uma ferramenta financeira inovadora, stablecoins oferecem aos usuários uma forma de se proteger contra a volatilidade do mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que mantêm os benefícios das criptomoedas - transações rápidas, transparência e acesso global. Elas fornecem soluções de pagamento, empréstimo, poupança e outras mais estáveis e eficientes.

As stablecoins podem ser geralmente divididas em quatro tipos com base em como elas mantêm a estabilidade de preço:

1. Stablecoins apoiadas por moeda fiduciária

Estes stablecoins são emitidos por instituições centralizadas e são garantidos por moeda fiduciária numa base de 1:1. Um mecanismo de reserva garante que uma quantidade equivalente de moeda fiduciária seja mantida para cada stablecoin emitido. Exemplos incluem Tether (USDT) e USD Coin (USDC).

1. Cripto-backed Stablecoins

Estas stablecoins são suportadas por outros ativos cripto (como Bitcoin ou Ethereum). Devido à volatilidade dos ativos cripto, muitas vezes é necessária uma supercolateralização para manter a estabilidade de preços. O Dai (DAI) da MakerDAO é um exemplo bem conhecido deste tipo.

Ao contrário das stablecoins garantidas por moeda fiduciária, as stablecoins garantidas por criptomoeda são emitidas através de contratos inteligentes na blockchain, em vez de por uma instituição central.

1. Stablecoins algorítmicas

As stablecoins algorítmicas dependem de contratos inteligentes e mecanismos de mercado para ajustar seu suprimento e manter a estabilidade de preço. Elas não exigem suporte direto de ativos fiduciários ou criptográficos; em vez disso, usam algoritmos para equilibrar oferta e demanda. Exemplos incluem Frax (FRAX) e o agora extinto TerraUSD (USTC).

1. Stablecoins suportadas por commodities

Estas stablecoins são garantidas por commodities físicas como ouro, petróleo ou imóveis. O seu valor está ligado ao preço de mercado desses ativos. Ouro Paxos (PAXG) e Tether Ouro (XAUT) são exemplos de stablecoins garantidas por ouro.

O Estado Atual e Tendências nas Moedas Estáveis

Em 2014, a Tether (USDT) foi pioneira no conceito de stablecoins. Ao longo da última década, o mercado cresceu significativamente. Segundo a DefiLlama, a capitalização de mercado total das stablecoins atingiu o pico de $187 bilhões em maio de 2022. Embora desde então tenha diminuído ligeiramente, a capitalização de mercado total ainda está em torno de $170 bilhões.

Origem: DefiLlama

Crescimento constante no limite de mercado, liderado pelo USDT

USDT continua a dominar o mercado com uma capitalização de $117.9 bilhões, representando 69.52% do mercado. USDC segue com $34 bilhões e uma participação de 20.08%. DAI, USDe e FDUSD completam o top cinco, com capitalizações de mercado de $5.2 bilhões, $2.9 bilhões e $2.8 bilhões, respectivamente.

Fonte: DefiLlama

USDT continua sendo o melhor jogador, mas outras stablecoins estão crescendo rapidamente. Em comparação com o início do ano, a capitalização de mercado do USDT cresceu cerca de 28,57%, enquanto o USDC aumentou 42,49%, o FDUSD 55,56% e o PYUSD 327,35%.

Crescente Demanda por Stablecoins fora do Ethereum

Origem: DefiLlama

O Ethereum continua a ser a principal blockchain para o uso de stablecoins, com $82.9 mil milhões em stablecoins representando 48.96% do mercado. O Tron segue com uma participação de 35.11% e $59.6 mil milhões em stablecoins. A Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum e Solana ocupam os três próximos lugares com $4.9 mil milhões, $4.5 mil milhões e $3.9 mil milhões, respetivamente.

Ao observar a tendência nas redes, o fosso entre Ethereum e Tron está a diminuir. No final de 2022, o fosso era superior a $50 mil milhões, mas, com o aumento da emissão de stablecoins pela Tron, a diferença estreitou-se para cerca de $20 mil milhões na segunda metade de 2023.

Fonte: DefiLlama

Além disso, entre as 10 principais blockchains em termos de capitalização de mercado de stablecoins, exceto Solana e Base, onde o USDC é a stablecoin principal (representando mais de 62,9% e 94,2% do mercado de stablecoins, respectivamente), o USDT lidera em todas as outras 8 redes.

Mais jogadores a entrar no mercado das stablecoins

A partir de agosto de 2024, a DefiLlama registrou mais de 190 projetos de stablecoin. Com o potencial de desbloquear um mercado de trilhões de dólares e impulsionar a inovação financeira, as stablecoins estão atraindo mais grandes empresas e instituições financeiras.

Em julho, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) divulgou a lista de participantes para o seu sandbox regulatório de criptomoedas, com a JD.com, RD InnoTech Limited e o Standard Chartered entre os primeiros a aderir. O Banco Hokuriku, no Japão, lançou a Tochika, a primeira criptomoeda estável do país lastreada por depósitos bancários. Enquanto isso, o maior banco da Colômbia, Bancolombia, lançou a COPW, uma criptomoeda estável vinculada 1:1 ao peso colombiano. Na Europa, o Societe Generale, o terceiro maior banco da França, introduziu a sua criptomoeda estável em euros em dezembro passado.

Um Olhar Rápido para as 10 Cripto Moedas Estáveis Principais

Aqui está uma breve introdução às 10 principais stablecoins, classificadas por capitalização de mercado.

1. Tether (USDT)

O USDT ocupa o primeiro lugar entre as stablecoins, com uma capitalização de mercado de cerca de $117,9 bilhões. Emitido pela Tether Limited, o USDT é afirmado ser apoiado 1:1 por moedas fiduciárias correspondentes, com reservas de 100% para corresponder.

A Tether fornece transparência ao publicar dados de ativos de suas reservas em USD, EUR, CNH, ouro (XAU) e MXN em seu site.

Fonte: Tether

USDT circula em várias blockchains, com Tron (49,5%) e Ethereum (39,28%) representando 88,78% em conjunto. O restante está principalmente distribuído entre BNBChain (3,37%), Arbitrum (2,37%), Avalanche (1,16%) e Optimism (0,97%).

1. USD Coin (USDC)

USDC é uma stablecoin totalmente regulamentada vinculada ao dólar americano, co-emitida pela Circle e Coinbase, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $34 bilhões. Afetado pelas sanções da OFAC dos EUA e por uma investigação da SEC em 2022, a capitalização de mercado do USDC caiu 38% de seu pico de $55 bilhões.

USDC é regularmente auditado para transparência, tornando-se um favorito entre os traders institucionais. É amplamente utilizado em DeFi, pagamentos e transações transfronteiriças.

1. Dai (DAI)

DAI, lançado pela MakerDAO em dezembro de 2017, é uma stablecoin descentralizada ancorada ao dólar americano. Ele mantém sua estabilidade de preço por meio da supercolateralização de ativos criptográficos, gerenciados por meio de Posições de Dívida Colateralizada (CDPs). O DAI existe inteiramente na blockchain, com todos os processos controlados por contratos inteligentes.

MakerDAO detém reservas em ativos cripto como ETH e WBTC. Em 4 de setembro de 2024, a capitalização de mercado do DAI é de cerca de $5.26 bilhões. O Ethereum domina a sua utilização com 91.06%, seguido pela Polygon (3.52%), Gnosis (1.58%) e Arbitrum (0.83%).

Em 27 de agosto, MakerDAO rebatizou como Sky, e DAI tornou-se USDS. O rebranding aborda pressões regulatórias e atualizações técnicas, mantendo uma relação de troca de 1:1 entre DAI e USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe é um stablecoin descentralizado lançado pelo projeto Ethena na Ethereum. Ele alcança estabilidade de preço através de garantias apoiadas por derivativos e estratégias de hedge delta-neutral. Os usuários podem criar USDe usando USD, ETH ou tokens de participação líquida como garantia.

Desde o seu lançamento no final do ano passado, a capitalização de mercado da USDe disparou para um pico de $3.6 bilhões em julho, mas desde então caiu para cerca de $2.9 bilhões.

Suplemento: Uma estratégia delta-neutra é uma estratégia comum de gestão de risco e arbitragem nos mercados financeiros. Tem como objetivo criar uma carteira insensível às flutuações de preços, mantendo o valor total da carteira relativamente estável, mesmo quando o preço do ativo subjacente muda. Os traders geralmente possuem posições longas e curtas para neutralizar o delta total dessas posições.

1. Primeiro Dólar Digital (FDUSD)

FDUSD, emitido pela FD121 Limited (uma subsidiária da First Digital Limited) em junho de 2023, é garantido 1:1 por dólares americanos ou ativos equivalentes.

A First Digital Trust Limited, registrada em Hong Kong, mantém as reservas em contas segregadas em instituições financeiras regulamentadas na Ásia para garantir que as reservas FDUSD não sejam misturadas com outros ativos.

FDUSD é principalmente na Ethereum (98%) e na BNBChain. O emissor planeia expandir para outras blockchains.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, a criptomoeda estável da PayPal, está ancorada no dólar dos EUA e visa simplificar os pagamentos digitais globais.

Principalmente emitido na Solana e Ethereum, o PYUSD tem uma capitalização de mercado de $1 bilhão. Graças à rápida adoção da Solana, o fornecimento do PYUSD cresceu 260% desde junho. Seu volume de negociação também disparou, atingindo $8.88 bilhões em agosto, em comparação com $320 milhões no início deste ano - um aumento de 26.75 vezes.

Fonte: Allium

1. USDD (USDD)

USDD é uma stablecoin na blockchain Tron, emitida e gerida pela TRON DAO Reserve desde maio de 2022. Ela mantém a estabilidade de preço por meio de supercolateralização dentro do ecossistema da Tron.

O valor de mercado do USDD é de US$ 752 milhões, com 99,5% circulando na Tron. Sua garantia total é avaliada em US$ 1,752 bilhão, incluindo 10,929 bilhões de TRX e US$ 25,6 milhões de USDT.

Origem: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL)

BUIDL é um fundo de ativos tokenizados emitido pelo gigante global de gestão de ativos BlackRock em colaboração com a plataforma de tokenização dos EUA, Securitize. Lançado em março deste ano, BUIDL tem como alvo principalmente investidores institucionais. Como um token ERC-20 na Ethereum, BUIDL suporta transferências on-chain em tempo real dentro de uma lista branca. Interage com contratos inteligentes e oferece resgate USDC em tempo real através da Circle.

O BUIDL investe principalmente em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. Os investidores devem atender a certas qualificações para receber tokens BUIDL, com cada token avaliado em US$ 1. As transferências devem ser aprovadas pela Securitize e os destinatários devem cumprir os requisitos de triagem.

A capitalização de mercado atual da BUIDL é de cerca de $500 milhões, com 17 endereços detendo os tokens, incluindo instituições como Ondo Finance.

Fonte: Dune

1. TrueUSD (TUSD)

TUSD, lançado em março de 2018, é uma stablecoin vinculada ao dólar dos EUA. Foi inicialmente emitido pela TrueCoin (uma subsidiária da Archblock), mas a propriedade foi transferida para a Techteryx em 15 de dezembro de 2020.

TUSD é emitido principalmente em Ethereum, seguido por Tron, com ambas as redes representando cerca de 99%. Em outubro de 2023, o valor de mercado da TUSD ultrapassou brevemente US$ 3,78 bilhões, mas uma crise subsequente de desindexação levou a uma crise de liquidez e confiança, fazendo com que sua oferta circulante caísse para US$ 489 milhões.

Origem: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Lançada pela Frax Finance em dezembro de 2020, a FRAX é a primeira stablecoin parcialmente apoiada por garantias e parcialmente algorítmica. Algumas stablecoins FRAX são apoiadas por criptoativos (como USDC ou outras stablecoins), com a taxa de colateralização ajustada dinamicamente com base nas condições de mercado. O resto da estabilidade de preços do FRAX é mantido através de algoritmos que regulam a oferta e a procura para manter o preço próximo de $1.

Na versão Frax V3, o FRAX irá transitar de uma stablecoin algorítmica para uma stablecoin descentralizada apoiada por vários ativos, incluindo frxETH, sFRAX e FXB, tornando suas reservas mais diversificadas. sFRAX e FXB são apoiados por ativos do mundo real, tais como títulos do governo.

A emissão do FRAX na Ethereum representa 66,51%, seguida pelo Fraxtal com 15,98% e Arbitrum com 6,96%. Após atingir um pico de capitalização de mercado de quase $2 bilhões em maio de 2022, a capitalização de mercado do FRAX tem diminuído constantemente e está atualmente em torno de $370 milhões.

Conclusão

Ao longo da última década, o mercado de stablecoins teve um crescimento rápido e explosivo, e a concorrência dentro dele se intensificou. Servindo como uma ponte fundamental entre as finanças tradicionais e o mundo blockchain, as stablecoins oferecem não apenas uma maneira estável de armazenar e trocar valor, mas também novas oportunidades para pagamentos globais, transações transfronteiriças e o desenvolvimento de economias descentralizadas.

À medida que mais instituições se envolvem e surgem novas aplicações inovadoras, as criptomoedas estão preparadas para desempenhar um papel ainda mais significativo no sistema financeiro global. Juntamente com a antecipação de mais projetos inovadores de criptomoedas, há também a esperança de grandes avanços em áreas como segurança, transparência, conformidade e interoperabilidade entre cadeias.