一文读懂弹性供应代币
以太坊的去中心化金融领域有许多新兴领域，包括非托管交易所、稳定币、代币化比特币等。
弹性供应代币是这些蓬勃发展的领域中较新且鲜为人知的领域之一，但由于最近一些价格弹性项目引起了DeFi的关注，进而让该领域受到了关注。在这篇文章中，我们将详细介绍这些资产如何通过变基工作，并了解当今加密经济中的顶级项目案例。
什么是变基（rebase）？
价格弹性代币是指项目总代币供应量不固定，而是定期自动调整的代币。
这些代币供应调整（称为“变基”）是根据市场需求进行的，并且以这样的方式进行：用户的持股比例最终不会改变，因此不会被稀释。变基是根据特定的目标价格执行的，其想法是代币的名义价格将随时间稳步向其目标移动，例如向1美元的目标靠近。
从这个意义上说，价格弹性代币就像稳定币的近亲，因为两者都有价格目标。然而这些代币类别本质上是不同的。稳定币具有半固定、可管理的供应，旨在始终密切跟踪其目标价格，而变基使价格弹性代币成为价值波动和供应逐渐稳定的合成商品。
最终，变基被设计为可交易的事件，从而具有潜在的盈利能力。然而，变基的性质意味着在投资价格弹性代币时，可能会带来复利收益或复合损失。
例如，假设您以 100 美元购买了 100 XYZ，这是一种假设的价格弹性代币，目标价格为 1 美元。那么假设多方压力推动 XYZ 的价格上涨 20% 至 1.20 美元，而变基则推动 XYZ 总供应量上涨 20%。这将为用户留下 120 XYZ 和 144 美元的急剧投资组合价格。另一方面，负向变基（当 XYZ 价格低于其目标时）加上 XYZ 市值暴跌可能会导致复合损失。
具有弹性供应的代币
AMPL
AMPL 被称为“适应性货币”的项目。Ampleforth是一种无抵押的合成商品，旨在提供与加密经济的其他部分不相关的回报。这是迄今为止最大的价格弹性代币项目。
值得注意的是，Ampleforth 依靠 Chainlink 预言机价格来确定 AMPL 汇率。根据美元 2019 年消费者价格指数 (CPI) 汇率，Ampleforth 的 AMPL 代币的目标价格为 1.009 美元，该项目的“变基”调整在世界标准时间每天凌晨 2 点进行。
此前，这些变基调整发生在世界标准时间晚上 8 点，但该时间表在去年秋天进行了更新，以更方便数据提供商。当时，Ampleforth 创始人兼首席执行官 Evan Kuo 有解释道：
“大多数数据提供商都会汇总从午夜到午夜的 24 小时平均价格。通过将我们的运营调整到同样的时间表，我们增加了预言机系统可以使用的聚合器的数量。”
该项目是一个相对较新的项目，因为它的白皮书发布时间可追溯到2019年5月。当年夏天，AMPL 首次代币发行在 Bitfinex 的 Tokenix 平台上推出。在拍卖期间，Ampleforth 团队在不到 15 秒的时间内筹集了近 500 万美元。发行后两个月内，AMPL 在 Uniswap 和 Bancor 上市，并计划被纳入Compound，此后该项目一直在增长。
随着近期DeFi活动的普遍激增，由于今年夏天启动了“Geyser”流动性挖矿活动，Ampleforth最近的活动有所增加。该产品更值得注意的方面之一是它的持续时间。虽然最近的一些DeFi项目已经开展了长达数周的流动性挖矿活动，但 Ampleforth 的 Geyser 活动则是在未来10年内持续向参与者分配奖励。
至于 AMPL 现在的表现，该代币在 2020 年 7 月 11 日创下了 3.79 美元的历史新高，此后该项目又回到了现实。在撰写本文时，AMPL 价格为 0.59 美元，该代币的市值为 1.39 亿美元，流通量约为 2.56 亿 AMPL。
RMPL
RMPL 是 Ampleforth的分叉。RMPL 是一种价格弹性代币，采用随机而非固定的变基。这些变基定在 48 小时内发生，但平均每 24 小时发生一次，并追踪 1 美元的价格目标。当 RMPL 价格高于 1.05 美元或低于 0.95 美元时，变基启动。随机化是为了减轻与变基时间相关的“市场操纵”。该模型与 Ampleforth 形成鲜明对比，Ampleforth 的采用固定变基过程，这意味着会发生套利事件。
RMPL团队是匿名的，且尚未发布白皮书。它于2020年8月2日进行预售，随后于8月3日在 Uniswap 上架 RMPL。目前，该项目正在致力于发布 RMPL Cradle，这是一种通过 RMPL 生态池奖励激励 Uniswap 上 RMPL 流动性供应的机制。目前RMPL价格为0.34美元，该项目的流通量尚不清楚。
YAM
Yam Finance 于 2020 年 8 月 11 日推出并随后推出了其协议和价格弹性 @yamfinance/yam-finance-d0ad577250c7">YAM 代币。这个未经审计的项目被宣传为“公平挖矿、治理和弹性的实验”，其创建者补充道：
“我们强烈敦促任何选择参与这些合约的人保持谨慎，并认为如果该项目得到任何有意义的用途，则强烈建议实施适当的专业审核。”
随着不少 DeFi 用户迅速支持 Yam 的设计，该项目确实很快得到了有意义的运用。值得注意的是，该项目是由某种 DeFi Frankenstein组成的，其代码依赖于 Ampleforth 的弹性供应、Synthetix 的质押系统和Compound 的治理模块。然而，Yam 协议不仅仅是这些部分的总和，因为该项目还能用于在 Yam 的可治理金库的正向变基期间购买 yCRV 代币。
YAM 的目标价格为1美元，每12小时调整一次：一次在 UTC 晚上 8 点，一次在 UTC 上午 8 点。该代币专门通过流动性挖矿分发给向 Yam 支持的质押池之一提供资产的质押者。最初的池基于 ETH/AMPL Uniswap V2 LP 代币、COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH 和 YFI，后来又开放了一个额外的 YAM/yCRV Uniswap LP 池。
Yam Finance 上线后，随着用户涌入挖矿 YAM，其规模迅速膨胀。一天之内，该协议带来了超过 6 亿美元的锁定总价值（TVL），YAM 价格飙升至 167 美元的峰值。之后，情况就急转直下了。
8月12日，Yam 的变基系统中发现了一个漏洞，如果不加以控制，就会产生比预期更多的 YAM。事实上，如此大量的YAM将被生产出来，需要参与治理决策的最低人数或代币数量将无法达到，这导致整体治理过程变得不可行。
此时，Yam 的构建者很快建立了一个委托 UI，以便 YAM 持有者可以对解决变基问题的治理提案进行投票。然而，该提案失败了，随后的变基使 Yam 及其 750,000 美元的 yCRV 金库失控。
为此，该项目的第一次演绎作为产量和治理实验是失败的。但值得注意的是，最初的 YAM 将继续无限期地基于以太坊进行变基过程，作为一种价格弹性代币，类似于 AMPL。
此外，目前正在制定 YAMv2 系统的迁移计划。Yam 团队建立了一个 Gitcoin 资助页面来资助协议审计，迄今为止，已经为这项工作捐赠了超过 115,000 美元。
该计划需要建立一个初始迁移合约，允许用户将其 YAM 转换为 YAMv2。一旦底层协议的审核完成，用户就可以使用另一个智能合约将其 YAMv2 迁移到 YAMv3。如果一切顺利，那么协议的构建者将提倡委托 YAM 来抵御变基漏洞的用户应获得所有 YAM 奖励和奖金。
REB
REB 是另一个 Ampleforth 的分叉。Rebased 是一个新的弹性供应项目，其 REB 代币于2020年8月14日首次通过Uniswap发售。
REB 的目标价格为 1 美元，每 12 小时进行一次变基，一次在欧洲中部时间上午 9 点进行，一次在欧洲中部时间晚上 9 点进行。最初，该项目启动时总供应量为 250 万枚 REB，循环供应量为 200 万枚 REB。现在，加密经济中流通的代币数量已超过 225 万枚。
Rebased 团队尚未发布白皮书，并表示他们尚未为 “团队、顾问、合作伙伴、私人投资者或任何其他集中方”预留任何 REB。根据创始人的说法，Rebased 存在的理由是作为 Ampleforth 的一个更不变、更抗通胀的替代品。
尽管 Rebased 仍然是新的、未经证实且很大程度上不为人所知的，但 REB 代币在上线第一周内就在 Uniswap 上产生了 25 万美元的流动性。
BASED
BASED 协议自称为“DeFi 游戏”，是一个价格弹性代币项目。目标价格为1美元sUSD，即 Synthetix 的美元挂钩稳定币。该项目将是无主项目，因为其管理密钥将被销毁，从而使其合约永久无法更改。
BASED 变基每 24 小时进行一次，如果 BASED 的价格与 sUSD 价格相差 5%（无论差值是上涨还是下跌），就会发生 BASED 变基。为了进行分配，该项目依赖于两个质押池。第一个Pool 0 是 Curve $sUSDv2 LP 池，分配了 25,000 个 BASED，这些奖励每天减半。第二个是 Pool 1，是另一个 Curve $sUSDv2 LP 池，只不过该池的减半期为 72 小时，并且有 75,000 BASED 可供分配。值得注意的是，BASED 的设计是在 97% 的 BASED 代币被认领后才开始进行变基。
8 月 12 日，BASED 的价格创下历史新高，达到 1,393 美元。 8 月 13 日，Pool 1 的设计中出现了一个漏洞，导致用户冻结了该池。虽然所有用户资金最终都是安全的，但该项目的建设者重新部署了一个单独的 Pool 1 来修补这个漏洞。8 月 17 日，一项迁移计划被公布，该计划将要求用户迁移到新的 BASEDv1.5 池。 在撰写本文时，BASED 的价格为 370 美元。
结语
弹性供应代币构成了DeFi的一个新兴领域，该领域最近正在快速迭代。对于一些人来说，这些项目并没有为当前的数字货币格局提供有意义或富有成效的补充。对于其他人来说，价格弹性项目是加密货币创新，为新型金融的发展创造了有利条件。
无论您持何种观点，弹性代币项目最近显然吸引了很多人的关注，这带来了贪婪，也带来了不好的行为。虽然这些项目炙手可热，无论其炒作程度如何，也无论当时有多少人在使用它们，但这并不意味着它们都是安全的。在 DeFi 中，漏洞是无处不在的现实和威胁，因此要谨慎行事。
Ampleforth并不完美，但它是迄今为止最有价格弹性的代币。为了安全起见，对较新和不太知名的项目要特别小心。如果您去追逐复利收益，那么您可能会以复合损失而告终……或者更糟，失去所有。
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什么是变基（rebase）？
价格弹性代币是指项目总代币供应量不固定，而是定期自动调整的代币。
这些代币供应调整（称为“变基”）是根据市场需求进行的，并且以这样的方式进行：用户的持股比例最终不会改变，因此不会被稀释。变基是根据特定的目标价格执行的，其想法是代币的名义价格将随时间稳步向其目标移动，例如向1美元的目标靠近。
从这个意义上说，价格弹性代币就像稳定币的近亲，因为两者都有价格目标。然而这些代币类别本质上是不同的。稳定币具有半固定、可管理的供应，旨在始终密切跟踪其目标价格，而变基使价格弹性代币成为价值波动和供应逐渐稳定的合成商品。
最终，变基被设计为可交易的事件，从而具有潜在的盈利能力。然而，变基的性质意味着在投资价格弹性代币时，可能会带来复利收益或复合损失。
例如，假设您以 100 美元购买了 100 XYZ，这是一种假设的价格弹性代币，目标价格为 1 美元。那么假设多方压力推动 XYZ 的价格上涨 20% 至 1.20 美元，而变基则推动 XYZ 总供应量上涨 20%。这将为用户留下 120 XYZ 和 144 美元的急剧投资组合价格。另一方面，负向变基（当 XYZ 价格低于其目标时）加上 XYZ 市值暴跌可能会导致复合损失。
具有弹性供应的代币
AMPL
AMPL 被称为“适应性货币”的项目。Ampleforth是一种无抵押的合成商品，旨在提供与加密经济的其他部分不相关的回报。这是迄今为止最大的价格弹性代币项目。
值得注意的是，Ampleforth 依靠 Chainlink 预言机价格来确定 AMPL 汇率。根据美元 2019 年消费者价格指数 (CPI) 汇率，Ampleforth 的 AMPL 代币的目标价格为 1.009 美元，该项目的“变基”调整在世界标准时间每天凌晨 2 点进行。
此前，这些变基调整发生在世界标准时间晚上 8 点，但该时间表在去年秋天进行了更新，以更方便数据提供商。当时，Ampleforth 创始人兼首席执行官 Evan Kuo 有解释道：
“大多数数据提供商都会汇总从午夜到午夜的 24 小时平均价格。通过将我们的运营调整到同样的时间表，我们增加了预言机系统可以使用的聚合器的数量。”
该项目是一个相对较新的项目，因为它的白皮书发布时间可追溯到2019年5月。当年夏天，AMPL 首次代币发行在 Bitfinex 的 Tokenix 平台上推出。在拍卖期间，Ampleforth 团队在不到 15 秒的时间内筹集了近 500 万美元。发行后两个月内，AMPL 在 Uniswap 和 Bancor 上市，并计划被纳入Compound，此后该项目一直在增长。
随着近期DeFi活动的普遍激增，由于今年夏天启动了“Geyser”流动性挖矿活动，Ampleforth最近的活动有所增加。该产品更值得注意的方面之一是它的持续时间。虽然最近的一些DeFi项目已经开展了长达数周的流动性挖矿活动，但 Ampleforth 的 Geyser 活动则是在未来10年内持续向参与者分配奖励。
至于 AMPL 现在的表现，该代币在 2020 年 7 月 11 日创下了 3.79 美元的历史新高，此后该项目又回到了现实。在撰写本文时，AMPL 价格为 0.59 美元，该代币的市值为 1.39 亿美元，流通量约为 2.56 亿 AMPL。
RMPL
RMPL 是 Ampleforth的分叉。RMPL 是一种价格弹性代币，采用随机而非固定的变基。这些变基定在 48 小时内发生，但平均每 24 小时发生一次，并追踪 1 美元的价格目标。当 RMPL 价格高于 1.05 美元或低于 0.95 美元时，变基启动。随机化是为了减轻与变基时间相关的“市场操纵”。该模型与 Ampleforth 形成鲜明对比，Ampleforth 的采用固定变基过程，这意味着会发生套利事件。
RMPL团队是匿名的，且尚未发布白皮书。它于2020年8月2日进行预售，随后于8月3日在 Uniswap 上架 RMPL。目前，该项目正在致力于发布 RMPL Cradle，这是一种通过 RMPL 生态池奖励激励 Uniswap 上 RMPL 流动性供应的机制。目前RMPL价格为0.34美元，该项目的流通量尚不清楚。
YAM
Yam Finance 于 2020 年 8 月 11 日推出并随后推出了其协议和价格弹性 @yamfinance/yam-finance-d0ad577250c7">YAM 代币。这个未经审计的项目被宣传为“公平挖矿、治理和弹性的实验”，其创建者补充道：
“我们强烈敦促任何选择参与这些合约的人保持谨慎，并认为如果该项目得到任何有意义的用途，则强烈建议实施适当的专业审核。”
随着不少 DeFi 用户迅速支持 Yam 的设计，该项目确实很快得到了有意义的运用。值得注意的是，该项目是由某种 DeFi Frankenstein组成的，其代码依赖于 Ampleforth 的弹性供应、Synthetix 的质押系统和Compound 的治理模块。然而，Yam 协议不仅仅是这些部分的总和，因为该项目还能用于在 Yam 的可治理金库的正向变基期间购买 yCRV 代币。
YAM 的目标价格为1美元，每12小时调整一次：一次在 UTC 晚上 8 点，一次在 UTC 上午 8 点。该代币专门通过流动性挖矿分发给向 Yam 支持的质押池之一提供资产的质押者。最初的池基于 ETH/AMPL Uniswap V2 LP 代币、COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH 和 YFI，后来又开放了一个额外的 YAM/yCRV Uniswap LP 池。
Yam Finance 上线后，随着用户涌入挖矿 YAM，其规模迅速膨胀。一天之内，该协议带来了超过 6 亿美元的锁定总价值（TVL），YAM 价格飙升至 167 美元的峰值。之后，情况就急转直下了。
8月12日，Yam 的变基系统中发现了一个漏洞，如果不加以控制，就会产生比预期更多的 YAM。事实上，如此大量的YAM将被生产出来，需要参与治理决策的最低人数或代币数量将无法达到，这导致整体治理过程变得不可行。
此时，Yam 的构建者很快建立了一个委托 UI，以便 YAM 持有者可以对解决变基问题的治理提案进行投票。然而，该提案失败了，随后的变基使 Yam 及其 750,000 美元的 yCRV 金库失控。
为此，该项目的第一次演绎作为产量和治理实验是失败的。但值得注意的是，最初的 YAM 将继续无限期地基于以太坊进行变基过程，作为一种价格弹性代币，类似于 AMPL。
此外，目前正在制定 YAMv2 系统的迁移计划。Yam 团队建立了一个 Gitcoin 资助页面来资助协议审计，迄今为止，已经为这项工作捐赠了超过 115,000 美元。
该计划需要建立一个初始迁移合约，允许用户将其 YAM 转换为 YAMv2。一旦底层协议的审核完成，用户就可以使用另一个智能合约将其 YAMv2 迁移到 YAMv3。如果一切顺利，那么协议的构建者将提倡委托 YAM 来抵御变基漏洞的用户应获得所有 YAM 奖励和奖金。
REB
REB 是另一个 Ampleforth 的分叉。Rebased 是一个新的弹性供应项目，其 REB 代币于2020年8月14日首次通过Uniswap发售。
REB 的目标价格为 1 美元，每 12 小时进行一次变基，一次在欧洲中部时间上午 9 点进行，一次在欧洲中部时间晚上 9 点进行。最初，该项目启动时总供应量为 250 万枚 REB，循环供应量为 200 万枚 REB。现在，加密经济中流通的代币数量已超过 225 万枚。
Rebased 团队尚未发布白皮书，并表示他们尚未为 “团队、顾问、合作伙伴、私人投资者或任何其他集中方”预留任何 REB。根据创始人的说法，Rebased 存在的理由是作为 Ampleforth 的一个更不变、更抗通胀的替代品。
尽管 Rebased 仍然是新的、未经证实且很大程度上不为人所知的，但 REB 代币在上线第一周内就在 Uniswap 上产生了 25 万美元的流动性。
BASED
BASED 协议自称为“DeFi 游戏”，是一个价格弹性代币项目。目标价格为1美元sUSD，即 Synthetix 的美元挂钩稳定币。该项目将是无主项目，因为其管理密钥将被销毁，从而使其合约永久无法更改。
BASED 变基每 24 小时进行一次，如果 BASED 的价格与 sUSD 价格相差 5%（无论差值是上涨还是下跌），就会发生 BASED 变基。为了进行分配，该项目依赖于两个质押池。第一个Pool 0 是 Curve $sUSDv2 LP 池，分配了 25,000 个 BASED，这些奖励每天减半。第二个是 Pool 1，是另一个 Curve $sUSDv2 LP 池，只不过该池的减半期为 72 小时，并且有 75,000 BASED 可供分配。值得注意的是，BASED 的设计是在 97% 的 BASED 代币被认领后才开始进行变基。
8 月 12 日，BASED 的价格创下历史新高，达到 1,393 美元。 8 月 13 日，Pool 1 的设计中出现了一个漏洞，导致用户冻结了该池。虽然所有用户资金最终都是安全的，但该项目的建设者重新部署了一个单独的 Pool 1 来修补这个漏洞。8 月 17 日，一项迁移计划被公布，该计划将要求用户迁移到新的 BASEDv1.5 池。 在撰写本文时，BASED 的价格为 370 美元。
结语
弹性供应代币构成了DeFi的一个新兴领域，该领域最近正在快速迭代。对于一些人来说，这些项目并没有为当前的数字货币格局提供有意义或富有成效的补充。对于其他人来说，价格弹性项目是加密货币创新，为新型金融的发展创造了有利条件。
无论您持何种观点，弹性代币项目最近显然吸引了很多人的关注，这带来了贪婪，也带来了不好的行为。虽然这些项目炙手可热，无论其炒作程度如何，也无论当时有多少人在使用它们，但这并不意味着它们都是安全的。在 DeFi 中，漏洞是无处不在的现实和威胁，因此要谨慎行事。
Ampleforth并不完美，但它是迄今为止最有价格弹性的代币。为了安全起见，对较新和不太知名的项目要特别小心。如果您去追逐复利收益，那么您可能会以复合损失而告终……或者更糟，失去所有。
声明：
- 本文转载自[defiprime]，著作权归属原作者[William M. Peaster]，如对转载有异议，请联系Gate Learn团队，团队会根据相关流程尽速处理。
- 免责声明：本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
- 文章其他语言版本由Gate Learn团队翻译， 在未提及Gate.io的情况下不得复制、传播或抄袭经翻译文章。
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