Tóm tắt: Chúng ta quen thuộc với câu nói, “Mua tin đồn, bán tin tức.” Trước cuộc bầu cử tháng Mười, bài viết của tôi “Chu kỳ giá trị mới của DOGE: Tiềm năng giao thông chính trị và Sự nghiệp chính trị của Musk trong ‘Bộ phận Hiệu quả Chính phủ’ (D.O.G.E)”Nhận được phản hồi tích cực và đạt mong đợi, dẫn đến lợi nhuận đầu tư đáng kể. Tôi rất biết ơn sự động viên và ủng hộ của mọi người. Cá nhân tôi tin rằng trong thời kỳ chuyển tiếp trước khi Trump chính thức nhậm chức, sẽ có nhiều cơ hội giao dịch tương tự. Do đó, tôi đã quyết định ra mắt một loạt bài viết mang tên “Loạt bài viết Mua tin đồn” để khám phá và phân tích xu hướng thị trường hiện tại và xác định cơ hội giao dịch tiềm năng.
Tuần trước, một hiện tượng thú vị đã thu hút sự chú ý: khi Trump trở lại mạnh mẽ, thị trường bắt đầu rò rỉ về việc có thể từ chức của Chủ tịch SEC Gary Gensler. Nhiều trang báo chí chính thống đã đăng tải phân tích về người kế nhiệm tiềm năng. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích đồng tiền điện tử nào có thể hưởng lợi nhiều nhất khi kỳ vọng về môi trường quản lý tốt hơn tăng cao. Kết luận là: Tôi tin rằng lĩnh vực ETH Staking sẽ có những lợi ích trực tiếp nhất, và Lido, như một dự án hàng đầu, cũng có thể vượt qua tình hình giá hiện tại của mình.

Xem xét các thách thức quy régulation đối mặt với Lido: Vụ kiện Samuels v. Lido DAO

Đầu tiên, hãy cung cấp một số thông tin cơ bản. Lido là một dự án hàng đầu trong lĩnh vực ETH Staking . Bằng cách cung cấp các dịch vụ kỹ thuật không giam giữ, nó giúp người dùng tham gia vào Ethereum PoS, kiếm phần thưởng và giảm rào cản kỹ thuật và ngưỡng tài trợ 32 ETH cần thiết cho Ethereum Native Staking. Dự án đã huy động được 170 triệu đô la thông qua ba vòng gây quỹ. Kể từ khi ra mắt vào năm 2022, Lido đã duy trì thị phần khoảng 30% nhờ lợi thế người đi đầu. Tính đến thời điểm hiện tại, theo dữ liệu của Dune, Lido nắm giữ 27% thị phần mà không có sự sụt giảm đáng kể, cho thấy nhu cầu kinh doanh của Lido vẫn mạnh mẽ.

Lý do của sự suy thoái giá hiện tại của Lido có thể được truy vết về cuối năm 2023, khi giá của token quản trị LDO đạt mức cao nhất từ trước đến nay, và vốn hóa thị trường đạt đỉnh ở mức 4 tỷ đô la. Tuy nhiên, một vụ kiện đã thay đổi toàn bộ xu hướng giá: vụ kiện Samuels v. Lido DAO, số vụ án 3:23-cv-06492. Vào ngày 17 tháng 12 năm 2023, một người tên là Andrew Samuels đệ đơn kiện Lido DAO tại Tòa án Quận Bắc California, Hoa Kỳ. Trong vụ kiện này, bị cáo Lido DAO và các đối tác vốn mạo hiểm của họ bị buộc tội bán token LDO cho công chúng mà không đăng ký đúng cách, vi phạm Đạo luật Chứng khoán năm 1933.
Ngoài ra, mô hình kinh doanh của Lido DAO, bao gồm việc gom nhóm tài sản Ethereum của người dùng để đặt cược, đã tạo ra một mô hình kinh doanh rất sinh lời nhưng không đăng ký các token LDO của mình với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) như yêu cầu. Nguyên đơn Andrew Samuels và các nhà đầu tư khác, đã mua các token LDO tin vào tiềm năng của mô hình kinh doanh, cuối cùng đã gánh chịu tổn thất tài chính và đang tìm kiếm bồi thường pháp lý.
Vụ việc này không chỉ liên quan đến Lido DAO mà còn bao gồm các cáo buộc đối với các nhà đầu tư chính của nó, như AH Capital Management LLC, Dragonfly Digital Management LLC, Paradigm Operations LP và Robot Ventures LP. Theo thông tin cập nhật vụ việc, các tổ chức này đã nhận được lệnh truy cứu tòa án vào tháng 1 năm 2024, vào thời điểm giá LDO đạt đỉnh. Kể từ đó, quá trình pháp lý chủ yếu đã bị giới hạn trong phạm vi của luật sư của các công ty đầu tư và Andrew Samuels, và kết quả là tác động rộng hơn chưa lan rộng.

Cho đến khi phiên xử đầu tiên vào ngày 28 tháng 3 năm 2024, quyết định của tòa án được hoàn thiện vào ngày 10 tháng 4 năm 2024. Sau khi sửa đổi một số điều khoản liên quan, vụ án đã được chính thức chấp nhận để xét xử.

Ngày 28/5/2024, đội ngũ pháp lý của Andrew Samuels đơn phương công bố kiến nghị tuyên bố Lido DAO vỡ nợ. Lý do cho động thái này là Lido DAO lập luận rằng nó không hoạt động như một công ty và do đó bỏ qua vụ kiện. Nếu bị tuyên bố vỡ nợ, Lido có thể phải đối mặt với kết quả phán quyết bất lợi, chẳng hạn như không có khả năng tự vệ. Dựa trên các trường hợp trước đây, như trường hợp Ooki DAO, kết quả cho bên mặc định nói chung là tiêu cực. Vào ngày 27 tháng 6, tòa án đã ra phán quyết ủng hộ kiến nghị này và yêu cầu Lido DAO trả lời trong vòng 14 ngày. Do đó, Lido DAO đã phải chỉ định một luật sư bào chữa, Dolphin CL, LLC, có trụ sở tại Nevada, thông qua một đề xuất của cộng đồng và phân bổ 200,000 DAI cho các khoản phí pháp lý liên quan. Tại thời điểm này, vụ việc được biết đến rộng rãi trong cộng đồng. Sau nhiều vòng tranh luận giữa các bên, vụ việc dường như bước vào giai đoạn hạ nhiệt sau tháng 9.

Cùng một lúc, một vụ việc khác đã có tác động đáng kể đến Lido: vụ kiện của SEC chống lại Consensys Software Inc., số vụ án 24-civ-04578, được nộp vào ngày 28 tháng 6 năm 2024. Đáng chú ý, điều này xảy ra ngay sau ngày quyết định trong vụ kiện Lido DAO, khi Lido đã được thông báo đầy đủ về phán quyết của vụ kiện. Trong vụ kiện này, SEC buộc tội Consensys Software Inc. thực hiện phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua dịch vụ MetaMask Staking và hoạt động như một sàn giao dịch chưa đăng ký thông qua cả MetaMask Staking và một dịch vụ khác gọi là MetaMask Swaps.
Theo cáo trạng của SEC, từ tháng 1 năm 2023, Consensys đã hỗ trợ việc bán hàng ngàn chứng khoán chưa đăng ký thay mặt cho nhà cung cấp đặt cược thanh khoản Lido và Rocket Pool. Hai công ty này tạo ra và phát hành các token đặt cược thanh khoản (stETH và rETH) để trao đổi cho tài sản đã đặt cược. Trong khi token đặt cược thường bị khóa và không thể được giao dịch hoặc sử dụng trong quá trình đặt cược, token đặt cược thanh khoản, như tên gọi, có thể được mua và bán tự do. Các nhà đầu tư trong các kế hoạch đặt cược này cung cấp quỹ cho Lido và Rocket Pool để đổi lấy những token thanh khoản này. Cáo trạng của SEC cho rằng Consensys đã tham gia vào việc phân phối các token kế hoạch đặt cược, do đó tham gia vào việc phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký và hoạt động như một nhà môi giới chưa đăng ký trong các giao dịch này.
Trong vụ kiện này, SEC đã mô tả rõ rằng mã thông báo stETH được phát hành cho các thành viên Lido là một chứng khoán. Điều này đánh dấu sự bắt đầu của một giai đoạn khó khăn đối với Lido dưới sức ép tăng cường từ các quy định. Lý do để chi tiết thời gian của vụ kiện là để nhấn mạnh cách nó tương quan với biến động giá của Lido. Nói cách khác, yếu tố cốt lõi làm giảm giá LDO chính là tác động của vụ kiện do áp lực quy định gia tăng, tạo ra hành vi tránh rủi ro từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Nếu quyết định không thuận lợi, có thể dẫn đến mức phạt đáng kể cho Lido DAO, và khả năng gây tác động tiêu cực lớn đến giá của LDO.

Có phải StETH là một Chứng khoán, và Tại sao Phát triển Tương lai của Lido là Điều đáng Xem nhất?

Dựa trên phân tích trên, chúng ta có thể nhận ra rằng sự giảm giá hiện tại của LDO không phải do hiệu suất kinh doanh kém, mà do sự không chắc chắn gây ra bởi áp lực quy regulatórios. Như chúng ta biết, vấn đề cốt lõi trong hai trường hợp được đề cập ở trên là xác định liệu stETH có phải là một chứng khoán hay không.
Thông thường, xác định xem một tài sản có thể được phân loại như một chứng khoán yêu cầu việc áp dụng “Kiểm tra Howey”. Để giải thích một cách ngắn gọn, Kiểm tra Howey là một tiêu chuẩn được sử dụng theo luật pháp Hoa Kỳ để đánh giá xem một giao dịch hoặc công cụ cụ thể có cấu thành một chứng khoán hay không. Nó bắt nguồn từ vụ kiện SEC v. W.J. Howey Co. của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946. Kiểm tra này rất quan trọng để định nghĩa chứng khoán, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền điện tử và blockchain, và thường được sử dụng để đánh giá xem mã thông báo hoặc tài sản kỹ thuật số khác có phải tuân thủ luật chứng khoán Hoa Kỳ hay không.

• Kiểm tra Howey chủ yếu dựa trên bốn tiêu chí sau:
• Đầu tư tiền: Dù có tiền hoặc hình thức giá trị khác được đầu tư hay không.
• Doanh nghiệp chung: Dù đầu tư vào một doanh nghiệp chung hoặc dự án.
• Kỳ vọng lợi nhuận: Dù nhà đầu tư có kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận thu được từ nỗ lực của người khác hay không.
• Nỗ lực của người khác: Dù lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào nỗ lực của các nhà phát triển dự án hay bên thứ ba quản lý và vận hành doanh nghiệp.

Nếu một giao dịch hoặc công cụ đáp ứng tất cả các điều kiện trên, nó có thể được phân loại là một chứng khoán và chịu sự quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Trong môi trường quy định hiện tại, nơi tiền điện tử đối mặt với sự quan tâm ngày càng tăng, stETH đã được xem là một chứng khoán bởi SEC. Tuy nhiên, cộng đồng tiền điện tử có quan điểm trái ngược. Ví dụ, Coinbase tin rằng ETH Staking không đáp ứng bốn tiêu chí của Đánh giá Howey và do đó không nên được coi là giao dịch chứng khoán.

• Không Đầu Tư Tiền: Trong quá trình staking, người dùng giữ toàn quyền sở hữu tài sản của họ và không chuyển quyền kiểm soát quỹ của mình cho bên thứ ba, do đó không có hành vi đầu tư.
• Không có doanh nghiệp chung: Quá trình giao dịch đặt cược được thực hiện thông qua mạng lưới phi tập trung và hợp đồng thông minh, và nhà cung cấp dịch vụ không phải là một doanh nghiệp hoạt động cùng với người dùng.
• Không Có Kỳ Vọng Lợi Nhuận Hợp Lý: Phần thưởng Staking là thu nhập của các nhà xác minh blockchain, tương tự như việc nhận lương, chứ không phải là lợi nhuận dự kiến từ một khoản đầu tư.
• Không phụ thuộc vào nỗ lực của người khác: Các tổ chức cung cấp dịch vụ staking chỉ hoạt động phần mềm công cộng và tài nguyên tính toán để thực hiện xác minh, đó là hỗ trợ kỹ thuật chứ không phải quản lý. Phần thưởng không dựa trên nỗ lực quản lý của họ.

Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng vẫn còn chỗ để thảo luận về việc liệu các tài sản liên quan đến ETH Staking có được phân loại là chứng khoán hay không, vì nó bị ảnh hưởng phần lớn bởi phán đoán chủ quan của SEC.

Tóm lại, tại sao tôi tin rằng sự phát triển tương lai của Lido là đáng xem nhất:

1. Yếu tố lõi đang đè nén giá là áp lực quản lý, mà rất chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố chủ quan. Hiện tại, giá đang ở điểm thấp kỹ thuật.

2. ETH đã được xác định là một loại hàng hoá, điều này mang lại nhiều không gian cho cuộc thảo luận so với các lĩnh vực khác, như SOL.

3. ETF ETH đã được phê duyệt, và các nguồn lực hàng đầu được di chuyển cho việc bán ETF chắc chắn sẽ cung cấp sự hỗ trợ. Để mở rộng vấn đề này, đã có tin đồn lan truyền rằng luồng tiền hiện tại đổ vào ETF ETH yếu hơn so với ETF BTC. Lý do cho điều này nằm ở sự khác biệt giữa hai loại tiền điện tử. Đối với hầu hết các quỹ truyền thống, BTC là tiêu chuẩn cho thị trường tiền điện tử và tương đối dễ hiểu hơn. Mặt khác, sự hấp dẫn của ETF ETH không mạnh mẽ như vậy. Nếu ETF ETH có thể cung cấp phần thưởng đặt cược gián tiếp cho người mua, nó sẽ làm tăng đáng kể sự hấp dẫn của chúng.

4. Chi phí pháp lý liên quan đến việc giải quyết các vụ kiện liên quan thấp. Trong vụ kiện Samuels v. Lido DAO, nguyên đơn là một cá nhân, không phải là SEC. Do đó, chi phí pháp lý liên quan đến việc bác bỏ vụ kiện nhỏ hơn so với việc kiện trực tiếp SEC, và tác động cũng tương đối hạn chế.

Kết luận, tôi tin rằng trong thời gian này, với tiềm năng thay đổi môi trường quy định, sự phát triển tương lai của Lido đáng để quan tâm.

Miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [Mario nhìn vào Web3]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [@Web3Mario]. Nếu có ý kiến phản đối bản in lại này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
3. Nhóm gate Learn dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép trừ khi được đề cập.