*إعادة توجيه العنوان الأصلي: التضخم الأبدي وسعر الرمز المميز مرتفع فقط؟ الكشف عن سر Baseline، الفريق الذي يقف وراء YES

في الآونة الأخيرة، اجتذبت YES on Blast الكثير من الاهتمام. إن الميمات مثل "upOnly، Never Falling"، و"لا توجد آلية للتصفية"، و"الرافعة المالية المتعددة" تكفي لتكون بمثابة بونزي، مما يتسبب في FOMO في المجتمع. حتى آدم كوكران (AC)، وهو شريك في Cinneamhain Ventures، ناقش أيضًا مع المجتمع على Discord وقرأ جميع رموز Baseline. ليس هذا فحسب، بل تم شراء KOLs أيضًا بجنون. تُظهر البيانات الموجودة على السلسلة أن Machi Big Brother قد قام بالفعل ببناء مراكز بقيمة 1.5 مليون دولار أمريكي من YES، بمتوسط تكلفة 4.47 دولار أمريكي.

ومع ذلك، يتساءل الكثير من الناس، لماذا يرتفع سعر "نعم" فقط ولا ينخفض، ولماذا يستمر إجمالي العرض في التضخم؟ سنكشف اليوم النقاب عن الحجاب الغامض لـ YES وفريقها Baseline. كيف يمكنها تحقيق "التحليق فوق السحابة"، ولماذا تستمر في إصدار الرموز المميزة؟ لنبدأ بنعم!

ما هو نعم؟

YES هو أول رمز مميز على Blast يستخدم الرموز المميزة الآلية لـ Baseline، وهو رمز ERC420 سيتم إطلاقه قريبًا على Blast. ومع ذلك، مازلنا لم نعثر على تعريف وشرح واضح لما هو تعريف BRC-420 بواسطة خط الأساس. ليس من المستغرب أن يكون هذا مفهومًا جديدًا اخترعته شركة Baseline.

أطلقت YES سابقًا أول بيع مسبق لقيمة خط الأساس الأولي (IBLV) في الساعة 10:00 يوم 2 مارس، وبحلول الساعة 03:55 يوم 3 مارس، تم الانتهاء من 87% من البيع المسبق. حدد الفريق الحد الأدنى للسعر (IBV) لـ YES، ويمكن لأفراد المجتمع الذين يستوفون المعايير إيداع ETH لشراء YES بسعر IBV، بحد أقصى 340:

• يمكن تخصيص 100 مستخدم يشاركون في لعبة Base Invaders ويحصلون على دور Jeet Slayer في Discord، و400 مستخدم يحصلون على الدور الأساسي، على 228 ETH (67%)؛
• يحصل أعضاء مجتمع Jimmy Stimmy على توزيع 112 ETH (33%).

وفقًا لبيانات Dexscreener، في الساعة 8:00 صباح يوم 3 مارس، افتتحت YES عند 1.92 دولارًا أمريكيًا. بعد حوالي ساعتين عبر الإنترنت، بلغ حجم تداول YES نصف حجم تداول Blast. في الساعة 04:00 في الصباح الباكر من يوم 4 مارس، ارتفع سعر YES إلى أعلى مستوى عند 7.07 دولارًا أمريكيًا، مع زيادة قصوى تزيد عن 3 مرات، ويتم تسعيره الآن عند 5.83 دولارًا أمريكيًا.

يتم وصف YES على أنها "الرمز المميز الوحيد"، وغالبًا ما يكون أعضاء فريقها FOMO في المجتمع.

YES Twitter يدعي أيضًا أن حركة السعر YES هي "قمة اليوم، وقاع الغد". ولكن تم تجميد تغريدة "نعم" الرسمية بالأمس.

عند رؤية هذا، قد تتساءل ما هو IBLV؟ علامة "upOnly" هي أيضًا علامة بونزي! ماذا يحدث؟ لا تقلق، فلنبدأ مع Baseline، الفريق الذي يقف وراء YES، ونكشف تدريجيًا عن سر YES.

خط الأساس في الماضي والحاضر

إذا كنت تتابع Blast مؤخرًا، فمن المحتمل أنك تعلم أن Baseline هو واحد من 47 مشروعًا بطلاً تم اختيارها لـ Blast BIG BANG. وبالعودة إلى الوراء أكثر، كان بروتوكول Baseline هو بروتوكول Jimbos، الذي تعرض لهجوم قرض سريع بقيمة 7.5 مليون دولار في مايو من العام الماضي. قدمت Baseline أيضًا تخصيص رموز YES لضحايا بروتوكول Jimbos (أعضاء مجتمع Jimmy Stimmy).

في 28 يوليو من العام الماضي، تمت إعادة تسمية Jimbos إلى Baseline Protocol، معلنة عن خطتها لإنشاء بروتوكول صانع سوق خوارزمي غير مسموح به. يتوسع هذا البروتوكول على بروتوكول السيولة المملوكة (POL) الذي اقترحته شركة Olympus ويستخدم العقود الذكية لإدارة سيولة الرمز المميز داخل مجمع السيولة المركزة. في هذه المرحلة، قد تلاحظ أوجه تشابه مع دفتر أوامر السيولة الخاص بـ Trader Joe والسيولة المركزة الخاصة بـ Uniswap v3. ومع ذلك، فإن الفرق هو أن Baseline يهدف إلى تنفيذ صانع سوق تلقائي وتحسين نشر السيولة من خلال التعليمات البرمجية، لأن الفريق يعتقد أن البشر غير موثوقين وأن تكاليف التشغيل مرتفعة.

عند الحديث عن POL، يعتقد الكثير من الناس أن Baseline لها علاقة وثيقة بفريق Olympus. ومع ذلك، قام مؤسس Berachain Smokey The Bera بإبعاد OHM عن Baseline، بحجة أن المشاريع التي تعتمد على فكرة POL لا ينبغي أن تبني سمعتها على OHM، بل يجب أن تتبع مسارها الخاص.

تم إطلاق خط الأساس رسميًا في 15 فبراير من هذا العام. منطقها بسيط للغاية. يتم نشر السيولة الأولية بالكامل على DEX Thruster الأصلي الخاص بـ Blast (بروتوكول فرعي لـ Uniswap v3). يمكن للمستخدمين إيداع ETH لشراء الرموز المميزة (مثل YES) ضمن البروتوكول. تشكل ETH المودعة وضع السيولة للبروتوكول ويمكن استخدامها لآلية صنع السوق غير المصرح بها وآلية الإقراض المحلية الخاصة بـ Baseline. يحتفظ خط الأساس بسيولة كافية بطرق مختلفة لضمان الحفاظ على الحد الأدنى لسعر (BLV) للرمز المميز (مثل YES) حتى عندما يقوم الجميع بالبيع. في الواقع، إذا لم يتم مهاجمة العقود الذكية، ومع زيادة عدد مستخدمي خط الأساس وحجم الأموال، فإن سعر BLV لن ينخفض أبدًا ولكنه سيستمر في الارتفاع.

كيفية تحقيق "upOnly"؟ بروتوكول خط الأساس

في البروتوكول الأساسي، تعد "upOnly" قدرة تكنولوجية وسردًا مهمًا للغاية، كما أنها تجسد أيضًا ثقافة الميم.

بعد قولي هذا، لنبدأ بآلية صانع السوق الخوارزمية الخاصة بـ Baseline. أولاً، بعد أن يشتري المستخدم رمزًا مميزًا (مثل YES) ويوفر سيولة ETH، سيتم تخصيص مركز السيولة الذي يحتفظ به البروتوكول بواسطة البروتوكول إلى ثلاثة نطاقات سعرية: الأرضية والمرساة والاكتشاف:

• الكلمة لديها أضيق نطاق سعري ولكن السيولة الأكثر تركيزا. عندما يقوم المستخدمون ببيع الرموز المتداولة بشكل جماعي، يمكن أن تضمن السيولة الكافية ضمن نطاق ضيق أن سعر BLV مستقر بدرجة كافية ولن ينخفض؛
• النطاق السعري لـ Anchor أوسع قليلاً، لكن سيولتها أقل بكثير. إنه يخدم بشكل أساسي دورًا انتقاليًا لتسهيل دخول الأموال إلى Discovery؛

• عندما تخترق السيولة نطاقي الأرضية والمرساة، فإنها ستدخل في نطاق سعري أوسع للاكتشاف، وسيتداول المستخدمون العاديون ضمن هذا النطاق. السيولة في هذا النطاق أكثر تشتتًا، مما يؤدي إلى تقلبات صعود وهبوط سعر الرمز المميز في السوق.

• حاليًا، سعر السوق YES هو 0.001601 ETH (حوالي 5.77 USDT)، وسعر الحد الأدنى BLV هو 0.00116 ETH (حوالي 4.18 USDT)، ونطاق سعر Anchor هو 0.0012 إلى 0.0016 ETH (حوالي 4.32 USDT إلى 5.77 USDT)، وسعر Discovery. النطاق هو 0.0016 إلى 0.3679 ETH (حوالي 5.77 دولارًا أمريكيًا إلى 1327 دولارًا أمريكيًا).

عادةً، عندما تدخل الحيتان السوق ويخترق رأس مال كبير النطاق السعري لـ Anchor، يتم سك رموز جديدة ضمن نطاق Discovery وبيعها بربح أعلى من BLV وAnchor. بمجرد أن تتراكم الأرباح بشكل كافٍ، فإنها تعود إلى موضع الارتساء، حيث ستستدعي آلية صانع السوق الخوارزمية Shift() لرفع السعر الأعلى لنطاق الأرضية وزيادة السعر الأدنى لنطاق الاكتشاف التالي بنفس النسبة. في الوقت نفسه، سيقوم البروتوكول أيضًا باستخراج جزء من ETH من موضع التثبيت إلى موضع الأرضية لزيادة سيولة الأرضية. عندما تكون الأرباح وفيرة، لا يزال بإمكان البروتوكول إعادة شراء جميع الرموز المميزة المتداولة بسعر أعلى، ورفع السعر المنخفض للعملة الرمزية، وإعادة نشر مراكز مرساة جديدة مع سيولة إضافية من ETH. بالطبع، يمكن لجانب المشروع أيضًا ضبط النطاق السعري يدويًا على موضع التثبيت. بالإضافة إلى ذلك، عندما ينخفض السعر، ستعمل استراتيجية إعادة موازنة السيولة على انزلاق () مركز الاكتشاف إلى سعر السوق وضغط مركز التثبيت، وهو ما لن يؤثر على سعر القاع السفلي. بالطبع، إذا كان هذا لا يزال غير بديهي بدرجة كافية، فيمكنك محاكاة توزيع مركز السيولة لرموز خط الأساس من خلال موقع الويب التالي: https://baseline-simulations.streamlit.app/.

بالحديث عن هذا، ألا تشم رائحة مخطط بونزي قوي؟ يحقق Baseline ربحًا دقيقًا عن طريق بيع الرموز المميزة بعلاوة، مما يضمن أن إيرادات البروتوكول تتجاوز دائمًا قيمة الرموز المميزة المتداولة.

دعونا نلقي نظرة على آلية الإقراض الأساسية. ويستخدم آلية الإقراض ذات الضمانات المفرطة، مع نسبة القرض إلى القيمة (LTV) تبلغ 100٪. علاوة على ذلك، نظرًا لأن خط الأساس قام بتوسيع نطاق POL، فإن أمان البروتوكول الذي يمتلك السيولة سيكون أعلى، ولا يحتاج المستخدمون إلى القلق بشأن مخاطر سحب رأس المال. علاوة على ذلك، فإن آلية الإقراض الأساسية لا تنطوي على مخاطر التصفية. يحتوي كل رمز مميز على احتياطي حد أدنى للسعر لدعمه، ولن يصادر البروتوكول أصول المقترض ولكنه سيعتمد على مدة القرض. إذا تخلف عن السداد عند الاستحقاق وفشل في سداد القرض، فإن البروتوكول يحتاج فقط إلى تدمير الضمانات لتقليل العرض والاحتياطيات المتداولة عن طريق زيادة نسبة القيمة الجوهرية.

في تصميم Baseline، يمكن للمستخدمين إيداع الرموز المميزة التي تم شراؤها لاقتراض ETH واستخدام ETH المقترضة لشراء الرموز المميزة مرة أخرى لإنشاء مركز ذو رافعة مالية. بمعنى آخر، دون التعرض لخطر التصفية، فإن شراء المستخدم للعملات الأساسية يعني أنه يمكنه تحقيق رافعة مالية مضاعفة من خلال الإقراض المضمون، وقد ساعدت مجموعة العمليات الوحيدة للمستخدم بالفعل أسعار الرموز الأساسية على "الارتفاع فوق السحابة". ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه لا يمكن لكل مستخدم التقدم بطلب للحصول على قرض إلا مرة واحدة، وفي كل مرة يحتاج فقط إلى دفع رسوم لمرة واحدة بنسبة 0.01095% عند تقديم القرض.

هنا مرة أخرى، دعونا نتحدث عن كيفية تحقيق Baseline لأرباح البروتوكول لزيادة BLV. هناك ثلاث طرق محددة:

• دخل LP: يتركز دخل LP الخاص بشركة Baselime بشكل أساسي في نطاق Discovery، وقد تم توزيع حوالي 78% من السيولة في هذا النطاق ولم يتم إطلاقها بعد. مستوى الرسوم في هذا النطاق هو 1%، ويتطلب التبادل في مجمع السيولة هذا رسوم معالجة بنسبة 1%، والتي سيتم استخدامها مباشرة لزيادة سعر الحد الأدنى لـ BLV.
• رسوم إعادة موازنة السيولة: أثناء Shift()، سيقوم البروتوكول أيضًا بنقل جزء منها إلى نطاق الأرضية لزيادة السيولة. عندما يرتفع سعر BLV، يحسب البروتوكول الرموز المميزة الزائدة ويرسل جزءًا منها إلى الفريق (بما أنه يتم نشر كل السيولة في البروتوكول، فلن يكون لدى الفريق أي مخصصات)؛
• رسوم القرض: سيتم استخدام الرسوم اليومية لمرة واحدة التي يدفعها المستخدمون عند الحصول على قرض أو تمديد مدة القرض مباشرة لزيادة قيمة BLV.

سر البروتوكول: نعم التضخم الأبدي؟

كثير من الناس في حيرة من أمرهم بشأن سبب استمرار زيادة العرض الإجمالي لـ YES على متصفح Blast. يشير أعضاء المجتمع إلى هذا باسم "لغز البروتوكول"، ويبدو أن لا أحد يفهم ما يحدث. علاوة على ذلك، فإن التفسيرات الحالية حول YES وBaseline تتجنب مسألة التضخم الرمزي. وهذا ليس مفاجئًا نظرًا لعدم وجود تفسير في المستندات الأساسية.

لكنني ألقيت نظرة على Discord ووجدت بعض الأدلة. في الواقع، تنقسم العملات الرمزية الآلية الأساسية إلى مستويين، وهما العرض العائم والعرض الإجمالي.

يشير العرض العائم إلى جميع الرموز المميزة خارج وضع السيولة لدى Baseline، أي الرموز المميزة التي تم شراؤها من قبل المستخدمين ولا تنتمي إلى Baseline. إذا كنت تمتلك رمزًا مميزًا، فهذا يعني أنك تمتلك جزءًا من العرض العائم. إذا تم تدمير الرمز المميز، فلن يتم احتسابه ضمن العرض العائم. يمكن فهمه على أنه ما نفهمه عادةً على أنه إجمالي عرض الرمز المميز.

يشمل إجمالي العرض الأساسي جميع الرموز المميزة المتداولة، بما في ذلك Baseline POL بدون دعم احتياطي، ولكن لن يتم اعتبار POL بمثابة إمدادات متداولة للرموز المميزة مثل YES. على سبيل المثال، فقط من خلال مطابقة سيولة ETH وإصدار YES يمكن تشكيل مركز السيولة الخاص بخط الأساس، وإلا فلن يمكن ملؤه في مجمع السيولة لتوفير سيولة كافية للبروتوكول.

يهتم البروتوكول بـ "العرض العائم"، أي الرموز المميزة المشتراة من مجموعة الرموز المميزة. كما تم التحليل سابقًا، فإن ما يريد Baseline القيام به هو الحصول على احتياطيات كافية لإعادة شراء جميع الرموز المميزة المتداولة، وأخيرًا، لن ينخفض BLV عن النطاق السعري الأدنى. ومع ذلك، فإن الفرضية هي أن مجمع سيولة الاسترداد يجب أن يتمتع بمراكز سيولة كافية لكسب أرباح الطابق لتعزيز سعر BLV.

لذلك، فإن ما يراه الجميع على أنه نمو مستمر في عرض رمز YES لا يشير إلى "العرض العائم"، ولكن رمز YES الصادر لمراكز POL المنتشرة في مجمع السيولة. بعبارات بسيطة، سيستمر عرض الرمز المميز بدون دعم الاحتياطي في النمو، في حين أن العرض مع دعم الاحتياطي لن ينمو.

هناك نقطة أخرى يجب ملاحظتها، وهي أن الرمز المميز الذي تم إصداره حديثًا ليس له معدل إصدار مستهدف. عندما يضيف المستخدمون سيولة ETH إلى المجمع، يحسب البروتوكول مقدار السيولة المطلوبة للمركز المقابل، ويستخرج المبلغ المقابل من YES للمطابقة، ويضيفه إلى مجمع السيولة. ولذلك، فإن هذا أيضًا يخلق فكرة خاطئة مفادها أن نعم يتم تضخيمها إلى الأبد. الحقيقة ليست كذلك تمامًا، فهناك أيضًا آلية تدمير رمزية مقابلة أثناء إعادة توازن السيولة. إذا كانت YES والرموز الأساسية الأخرى فائضة، فسيتم تدميرها ببساطة، مما يمكن أن يعوض عرض الرمز المميز الصادر حديثًا.

كيف يتم حساب القيمة السوقية لـ YES؟

بعد توضيح حالة إصدار الرمز المميز وحرقه، يمكننا حساب القيمة السوقية لـ YES. حاليًا، تُظهر البيانات الواردة من متصفح Blast أن إجمالي المعروض من YES يبلغ 69.23 مليونًا، لكن السيولة المنشورة في نطاق Discovery بواسطة البروتوكول لا تزال 55.05 مليونًا، وقد دخل سعر السوق الحالي للتو إلى نطاق Discovery. وهذا يعني أن هناك 14.18 مليون نعم فقط في التداول الفعلي. بالسعر الحالي البالغ 5.71 دولارًا أمريكيًا، يجب أن تبلغ القيمة السوقية لـ YES حوالي 80.96 مليون دولار أمريكي.

هل سيقع خط الأساس في دوامة الموت؟

إذا قام الجميع ببيع نعم مثل تهافت البنوك، فهل ستكون السيولة ضمن نطاق الحد الأدنى كافية حقًا؟ صرح فريق Baseline أنهم قاموا بالفعل بمحاكاة هذا الموقف، وحتى بدون أي تداول لـ YES، سيظل هناك عدد قليل من ETH متبقية في الأرضية. يحتوي البروتوكول على احتياطيات كافية لإعادة شراء الرموز المميزة المتداولة.

قال آدم كوكران، شريك Cinneamhain Ventures، إنه قرأ جميع التعليمات البرمجية وربما لا يزال يواجه العديد من المشكلات، لكن وجود Floor في هذا النطاق السعري لا يزال أفضل من معظم المشاريع.

بالطبع، بموجب آلية BLV الخاصة بـ Baseline، هل لن تنخفض أسعار الحد الأدنى للرموز المميزة مثل YES حقًا؟ ألن يقعوا في دوامة الموت؟ فهل لن تتكرر المأساة التي واجهها بروتوكول جيمبوس من قبل؟ لا أفهم الكود، ومن الواضح أن معدل الذكاء الخاص بي لا يستطيع مواكبته. إذا شاركت، فمن المحتمل أن أثق بالفريق. ولكن في النهاية، لا يزال يتعين تركه للسوق لاختباره. بعد كل شيء، مخططات بونزي جميلة حتى تنهار.

تنصل:

1. تمت إعادة طباعة هذا المقال من [foresightnews]، قم بإعادة توجيه العنوان الأصلي "هل سيرتفع التضخم الأبدي أم لا ينخفض؟" كشف سر Baseline، الفريق الذي يقف وراء YES، جميع حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي [Peng SUN]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.