Stablecoinlar, kripto dünyasında likiditenin omurgasıdır ve kripto ve küresel finansal ekosistemlerde giderek daha önemli bir rol oynamaktadır. Geleneksel ve kripto finans arasındaki boşluğu kapatırlar, ödemeleri, sınır ötesi transferleri, merkezi olmayan finans (DeFi) işlemlerini desteklerler ve genel piyasa likiditesini artırırlar.

Bu makale, stabilcoin'lerin gelişimi, kategorileri ve temel özelliklerine genel bir bakış sunacak. Ayrıca, piyasanın mevcut durumunu gözden geçirecek ve kripto endüstrisindeki en büyük 10 stabilcoin'in piyasa değerine hızlı bir göz atacağız.

Stablecoin'ler nedir?

Stablecoin'ler, istikrarlı bir fiyatı korumak üzere tasarlanmış kripto paralardır. Bitcoin ve Ethereum gibi volatil kripto paralardan farklı olarak, stablecoin'ler genellikle bir fiat para birimine (örneğin ABD doları), bir döviz sepetine, emtialara (altın gibi) veya fiyat istikrarını sağlamak için diğer varlıklara sabitlenir.

Stabilcoinler, hızlı işlem, şeffaflık ve küresel erişim gibi kripto piyasasındaki oynaklığa karşı korunma imkanı sunarak kripto para birimlerinin faydalarını korurken kullanıcılara yenilikçi bir finansal araç sağlar. Daha istikrarlı ve verimli ödeme, kredi verme, tasarruf etme ve diğer çözümler sunarlar.

Kararlı paralar genellikle fiyat istikrarını nasıl koruduklarına göre dört türe ayrılabilir:

1. Fiat destekli Stabilcoinler

Bu stablecoin'ler merkezi kuruluşlar tarafından ihraç edilir ve fiat para birimine 1:1 oranında desteklenir. Bir rezerv mekanizması, ihraç edilen her stablecoin için eşdeğer miktarda fiat para biriminin tutulduğunu sağlar. Örnekler arasında Tether (USDT) ve USD Coin (USDC) bulunmaktadır.

1. Kripto destekli stablecoin'ler

Bu sabit paralar, diğer kripto varlıklar (örneğin Bitcoin veya Ethereum) tarafından desteklenmektedir. Kripto varlıkların volatilitesi nedeniyle, genellikle fiyat istikrarını korumak için aşırı teminat gerektirirler. MakerDAO'nun Dai (DAI) bunun bir örneğidir.

Fiat destekli stabilcoin'lerin aksine, kripto destekli stabilcoin'ler merkezi bir kurum tarafından değil, blok zincirinde akıllı sözleşmeler aracılığıyla çıkarılır.

1. Algoritmik Kararlıcoinler

Algoritmik stabilcoin'ler, arzlarını ve fiyat istikrarını ayarlamak için akıllı sözleşmelere ve piyasa mekanizmalarına dayanır. Bunlar, doğrudan fiat veya kripto varlıklarla desteklenmeyi gerektirmez; bunun yerine, arz ve talebi dengelemek için algoritmalar kullanır. Örnekler arasında Frax (FRAX) ve artık kullanılmayan TerraUSD (USTC) bulunur.

1. Emtia destekli Stablecoin'ler

Bu sabit paralar altın, petrol veya gayrimenkul gibi fiziksel emtialarla desteklenmektedir. Değerleri bu varlıkların piyasa fiyatına bağlıdır. Paxos Gold (PAXG) ve Tether Gold (XAUT), altın destekli sabit paraların örnekleridir.

Kararlıcoin'lerde Mevcut Durum ve Trendler

2014 yılında Tether (USDT), sabit paraların konseptini başlattı. Geçen on yılda, piyasa önemli ölçüde büyüdü. DefiLlama'ya göre, sabit paraların toplam piyasa değeri 2022 Mayıs'ında 187 milyar doların zirvesine çıktı. Biraz düşse de, toplam piyasa değeri hala yaklaşık 170 milyar dolar civarında.

Kaynak: DefiLlama

Piyasa Değeri İstikrarlı Bir Şekilde Büyüyor, USDT Öncülüğünde

USDT pazarın %69.52'sini temsil eden 117.9 milyar dolarlık bir piyasa değeri ile hala piyasayı domine ediyor. USDC ise 34 milyar dolarlık bir piyasa payıyla takip ediyor ve %20.08'lik bir paya sahip. DAI, USDe ve FDUSD sırasıyla 5.2 milyar dolar, 2.9 milyar dolar ve 2.8 milyar dolarlık piyasa değerleri ile ilk beşi tamamlıyor.

Kaynak: DefiLlama

USDT hala en üstteki oyuncu olsa da, diğer stabilcoinler hızla büyüyor. Yılın başlangıcına kıyasla, USDT'nin piyasa değeri yaklaşık %28.57 oranında artmışken, USDC %42.49, FDUSD %55.56 ve PYUSD inanılmaz bir şekilde %327.35 artmıştır.

Ethereum Dışında Kararlı Paralara Karşı Artan Talep

Kaynak: DefiLlama

Ethereum, piyasanın %48.96'sını temsil eden 82.9 milyar dolarlık stabilcoin ile en üstte kalan blok zincirdir. Tron, %35.11'lik payı ve 59.6 milyar dolarlık stabilcoin ile takip ediyor. Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum ve Solana sırasıyla 4.9 milyar dolar, 4.5 milyar dolar ve 3.9 milyar dolar ile bir sonraki üç sırayı alıyor.

Ağlar arası trende bakıldığında, Ethereum ve Tron arasındaki fark daralıyor. 2022 sonunda fark 50 milyar doların üzerindeyken, Tron'un stabilcoin ihracatı hızlandıkça fark 2023'ün ikinci yarısında yaklaşık 20 milyar dolara indi.

Kaynak: DefiLlama

Ayrıca, istikrarlıcoin piyasa değerine göre en üst 10 blokzinciri arasında, Solana ve Base dışında USDC'nin başlıca istikrarlıcoin olduğu (sırasıyla istikrarlıcoin piyasasının %62,9'unu ve %94,2'sini oluşturduğu) tespit edilmiştir. Diğer 8 ağda USDT öncülük etmektedir.

Stablecoin Piyasasına Daha Fazla Oyuncu Katılıyor

Ağustos 2024'ten itibaren, DefiLlama 190'dan fazla sabit coin projesini kaydetti. Trilyon dolarlık bir pazarı açma potansiyeline sahip olan ve finansal inovasyonu teşvik eden stablecoin'ler, daha fazla büyük şirket ve finansal kurumu cezbetmektedir.

Temmuz ayında Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), istikrarlı kripto para birimi düzenleme kum havuzunun katılımcı listesini JD.com, RD InnoTech Limited ve Standard Chartered'ın ilk katılanlar arasında yer aldığıyla birlikte yayınladı. Japonya'da Hokuriku Bankası, ülkenin ilk banka mevduatlarıyla desteklenen istikrarlı kripto para birimi Tochika'yı piyasaya sürdü. Bu arada Kolombiya'nın en büyük bankası Bancolombia, Kolombiya pesosuna 1:1 sabitlenmiş COPW adlı istikrarlı kripto para birimini devreye soktu. Avrupa'da ise Fransa'nın üçüncü büyük bankası Societe Generale, geçen Aralık ayında euro destekli kripto para birimini tanıttı.

En İyi 10 Kripto Sabit Paraya Hızlı Bir Bakış

İşte piyasa değerine göre sıralanan en iyi 10 sabit coin'e hızlı bir giriş.

1. Tether (USDT)

USDT, piyasa değeri yaklaşık 117,9 milyar dolar olan stabil kripto para birimleri arasında ilk sırada yer alıyor. Tether Limited tarafından ihraç edilen USDT'nin iddia edildiği gibi karşılık gelen fiat para birimleriyle 1:1 oranında desteklendiği ve buna uygun olarak %100 rezervinin bulunduğu söylenmektedir.

Tether, rezervlerindeki varlık verilerini USD, EUR, CNH, altın (XAU) ve MXN cinsinden web sitesinde yayınlayarak şeffaflık sağlar.

Kaynak: Tether

USDT, Tron (49.5%) ve Ethereum (39.28%) ile birlikte 88.78%'i oluşturarak birden fazla blockchain üzerinde dolaşır. Geri kalanı genellikle BNBChain (3.37%), Arbitrum (2.37%), Avalanche (1.16%) ve Optimism (0.97%) arasında yayılmıştır.

1. USD Coin (USDC)

USDC, ABD dolarına bağlı olarak tamamen düzenlenmiş bir stabilcoin olup, Circle ve Coinbase tarafından birlikte ihraç edilmekte olup yaklaşık 34 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahiptir. 2022 yılında ABD OFAC yaptırımlarından ve SEC soruşturmasından etkilenen USDC'nin piyasa değeri, 55 milyar dolarlık zirvesinden %38 düşmüştür.

USDC düzenli olarak şeffaflık için denetlenir, bu da kurumsal tüccarlar arasında favori olmasını sağlar. DeFi, ödemeler ve sınır ötesi işlemlerde yaygın olarak kullanılır.

1. Dai (DAI)

MakerDAO tarafından Aralık 2017'de piyasaya sürülen DAI, Amerikan dolarına bağlı olan merkezi olmayan bir stabilcoin'dir. Kripto varlıkların aşırı teminatlandırması aracılığıyla fiyat istikrarını korur ve bunlar Collateralized Debt Positions (CDP'ler) aracılığıyla yönetilir. DAI tamamen blockchain üzerinde var olur ve tüm süreçler akıllı sözleşmeler tarafından kontrol edilir.

MakerDAO, ETH ve WBTC gibi kripto varlıklarında rezerv tutar. 4 Eylül 2024 tarihi itibariyle DAI'nin piyasa değeri yaklaşık 5.26 milyar dolar. Ethereum, kullanımında %91.06'lık bir hakimiyete sahiptir, onu Polygon (%3.52), Gnosis (%1.58) ve Arbitrum (%0.83) takip eder.

27 Ağustos'ta, MakerDAO Sky olarak yeniden markalandı ve DAI, USDS haline geldi. Yeniden markalama, düzenleyici baskıları ve teknik yükseltmeleri ele alırken, DAI ve USDS arasında 1:1 döviz kuru korunmaktadır.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe, Ethereum'daki Ethena projesi tarafından piyasaya sürülen merkezsizleştirilmiş bir stablcoin'dir. Türevlere dayalı teminat ve delta nötr hedge stratejileriyle fiyat istikrarı sağlar. Kullanıcılar, teminat olarak USD, ETH veya likidite kazanç tokenlarını kullanarak USDe oluşturabilirler.

Geçen yılın sonlarında piyasaya sürülmesinden bu yana, USDe'nin piyasa değeri Temmuz ayında 3,6 milyar dolara yükseldi, ancak o zamandan beri yaklaşık 2,9 milyar dolara düştü.

Ek: Delta nötr bir strateji, finansal piyasalarda yaygın olarak kullanılan bir risk yönetimi ve arbitraj stratejisidir. Amaç, temel varlığın fiyatı değişse bile portföyün toplam değerini nispeten istikrarlı tutan fiyat dalgalanmalarına duyarsız bir portföy oluşturmaktır. Trader'lar genellikle hem uzun hem de kısa pozisyonlar alarak bu pozisyonların toplam deltasını nötrleştirir.

1. First Digital USD (FDUSD)

Haziran 2023'te First Digital Limited'in bir iştiraki olan FD121 Limited tarafından çıkarılan FDUSD, ABD doları veya eşdeğer varlıklarla 1:1 desteklenmektedir.

Hong Kong'da kayıtlı olan First Digital Trust Limited, FDUSD rezervlerinin diğer varlıklarla karıştırılmamasını sağlamak için Asya'daki düzenlenmiş finansal kuruluşlarda ayrılmış hesaplarda rezerv tutmaktadır.

FDUSD Ethereum (98%) ve BNBChain üzerinde odaklanmıştır. İhraççı diğer blok zincirlerine genişleme planlıyor.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, PayPal'ın stabilcoin'i, Amerikan dolarına bağlıdır ve küresel dijital ödemeleri basitleştirmeyi amaçlar.

Öncelikle Solana ve Ethereum üzerinde çıkarılan PYUSD'nin piyasa değeri 1 milyar dolar. Solana'nın hızlı benimsenmesi sayesinde, PYUSD arzı Haziran'dan bu yana %260 büyüdü. İşlem hacmi de yükseldi ve bu yılın başlarına kıyasla Ağustos'ta 8,88 milyar doları buldu - 26,75 kat artış.

Kaynak: Allium

1. USDD (USDD)

USDD, Tron blockchain'inde TRON DAO Reserve tarafından Mayıs 2022'den bu yana ihraç edilen ve yönetilen bir stabilcoin'dir. Tron ekosistemi içinde aşırı teminatlandırma yoluyla fiyat istikrarını korur.

USDD’nin piyasa değeri 752 milyon dolar olup, bu miktarın %99,5’i Tron’da dolaşımdadır. Toplam teminatı 10.929 milyar TRX ve 25,6 milyon dolar USDT dahil olmak üzere 1.752 milyar dolar olarak değerlendirilmektedir.

Kaynak: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL)

BUIDL, küresel varlık yönetimi devi BlackRock ile ABD tokenleştirme platformu Securitize işbirliğiyle çıkarılan tokenize varlık fonudur. Bu yıl Mart ayında başlatılan BUIDL, öncelikli olarak kurumsal yatırımcıları hedeflemektedir. Ethereum üzerinde ERC-20 token olarak, BUIDL, beyaz listedeki gerçek zamanlı zincir içi transferleri destekler. Akıllı sözleşmelerle etkileşime geçer ve Circle aracılığıyla gerçek zamanlı USDC geri alımı sunar.

BUIDL primarily invests in cash, U.S. Treasury bills, and repurchase agreements. Investors must meet certain qualifications to receive BUIDL tokens, with each token valued at $1. Transfers must be approved by Securitize, and recipients must meet screening requirements.

BUIDL'nin mevcut piyasa değeri yaklaşık 500 milyon dolar, token'ı elinde bulunduran 17 adres bulunuyor, bunlar arasında Ondo Finance gibi kurumlar da bulunuyor.

Kaynak: Kum

1. TrueUSD (TUSD)

Mart 2018'de piyasaya sürülen TUSD, Amerikan dolarına bağlı bir stabilcoin'dir. İlk olarak Archblock'un yan kuruluşu TrueCoin tarafından ihraç edildi, ancak 15 Aralık 2020 tarihinde Techteryx'e devredildi.

TUSD çoğunlukla Ethereum üzerinde ihraç edilirken, Tron tarafından da takip edilir ve her iki ağ da yaklaşık %99'u oluşturur. Ekim 2023'te, TUSD'nin piyasa değeri kısa bir süreliğine 3.78 milyar doları aşarken, sonraki bir kopma krizi likidite ve güven krizine yol açarak dolaşımdaki arzını 489 milyon dolara düşürdü.

Kaynak: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Aralık 2020'de Frax Finance tarafından piyasaya sürülen FRAX, kısmen teminat tarafından kısmen de algoritmik olarak desteklenen ilk stabilcoin'dir. Bazı FRAX stabilcoin'leri, teminat oranının piyasa koşullarına göre dinamik olarak ayarlandığı kripto varlıklar (USDC veya diğer stabilcoin'ler gibi) tarafından desteklenmektedir. FRAX'ın fiyat istikrarının geri kalanı, arz ve talebi düzenleyen algoritmalar aracılığıyla 1 dolara yakın bir fiyatı korumak suretiyle sağlanmaktadır.

Frax V3 sürümünde, FRAX, frxETH, sFRAX ve FXB dahil olmak üzere birden fazla varlık tarafından desteklenen merkezi olmayan bir stabilcoin'e geçiş yapacak, bu da rezervlerini daha çeşitli hale getirecek. sFRAX ve FXB gibi varlıklar, devlet tahvilleri gibi gerçek dünya varlıkları tarafından desteklenmektedir.

FRAX'ın Ethereum üzerindeki ihracatı %66.51'i oluştururken, Fraxtal %15.98 ve Arbitrum %6.96 ile takip etmektedir. Mayıs 2022'de neredeyse 2 milyar dolarlık bir zirveye ulaşan FRAX'ın piyasa değeri istikrarlı bir şekilde düşüş gösteriyor ve şu anda yaklaşık 370 milyon dolar civarındadır.

Sonuç

Geçen on yıl boyunca, stabilcoin pazarı hızlı ve patlayıcı bir büyüme yaşadı ve içindeki rekabet arttı. Geleneksel finans ve blockchain dünyası arasındaki önemli bir köprü olarak hizmet veren stabilcoinler, sadece değeri depolamak ve değiştirmek için istikrarlı bir yol sunmakla kalmaz, aynı zamanda küresel ödemeler, sınır ötesi işlemler ve merkezi olmayan ekonomilerin gelişimi için yeni fırsatlar da sunar.

Daha fazla kurum dahil olduğunda ve yeni yenilikçi uygulamalar ortaya çıktığında, stabilcoinler küresel finansal sistemde daha da önemli bir rol oynamaya hazır durumdadır. İnovatif stabilcoin projelerinin beklenmesinin yanı sıra, güvenlik, şeffaflık, uyumluluk ve zincirler arası etkileşim gibi alanlarda da büyük ilerlemelerin umudu vardır.