إذا قمت بتلخيص سوق العملات المشفرة في عام 2023 في جملة واحدة، فسأردد كلمات تشرشل: «لا تدع أزمة جيدة تذهب سدى». على الرغم من مواجهة العديد من الأزمات طوال عام 2023، شهد سوق العملات المشفرة نمو القيمة السوقية من 792 مليار دولار إلى 16.8 تريليون دولار حاليًا. قدمت كل أزمة خلال هذه الفترة فرصة ممتازة لشراء الانخفاض. ومن خلال البيانات، لاحظت أن عمالقة المال الأمريكيين الرئيسيين يمارسون ضغطًا تنظيميًا في نفس الوقت بينما يقومون بتجميع بيتكوين بشكل استراتيجي.

من فضيحة FTX، ثاني أكبر بورصة في العالم تنهار في نهاية عام 2022، إلى ارتفاع عملة البيتكوين بأكثر من 160٪ منذ ذلك الحين، بما في ذلك زيادة بنسبة 57٪ خلال أزمة إفلاس بنك سيليكون فالي. حتى مع خضوع Coinbase لتحقيق SEC، ارتفع سهمها بأكثر من 460٪ منذ بداية العام (مع تجاوز الإيرادات المتوقعة توقعات السوق بسبب تأثيرات ETF). ارتفعت عملة Binance (BNB) بنسبة 50٪ بعد أن دفعت Binance غرامة ضخمة قدرها 4.3 مليار دولار إلى وزارة العدل الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك أزمات جيوسياسية في الشرق الأوسط. وراء كل هذه المخاطر تكمن الفرص، وتحول الأخبار السيئة إلى أخبار جيدة.

عززت الأزمات مثل الأزمة المصرفية في الولايات المتحدة وانتشار الصراعات الجيوسياسية مكانة بيتكوين كبديل آمن. علاوة على ذلك، اعترفت بعض المؤسسات المالية الأمريكية الكبرى، بما في ذلك BlackRock، التي تقدمت بطلب للحصول على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، ضمنيًا بالإمكانات التخريبية للعملات المشفرة. هذه هي الاتجاهات التي شهدناها في عام 2023.

نظرًا لأننا الآن على بعد يومين فقط من عام 2024، نحتاج إلى التفكير في اتجاه الاستثمار والأحداث الكبرى للعام المقبل.

العد التنازلي للنصف الرابع لـ BTC

واستنادًا إلى حسابات الكتلة الحالية، من المقرر أن تخضع بيتكوين للنصف الرابع في ٢٢ أبريل ٢٠٢٣. ومن الناحية التاريخية، أدى كل انخفاض إلى النصف إلى ظهور سوق صاعدة لاحقة، حيث ارتفعت أسعار بيتكوين بسرعة في غضون 6-12 شهرًا، لتصل إلى مستويات قياسية. وبعد التخفيض إلى النصف، ستنخفض مكافآت كتلة المُعدنين من 12.5 BTC-6.25 BTC إلى 6.25 BTC-3.125 BTC، مما يؤدي إلى تطوير رموز BRC20 حيث يبحث عمال المناجم عن بدائل في رسوم الغاز.

تمويل مشاريع بقيمة تتجاوز 100 مليون دولار أمريكي في عام 2023

شهد إجمالي مبلغ الاستثمار لعام 2023 انخفاضًا حادًا بنسبة 68٪، حيث انخفض إلى 10.6 مليار دولار، في تناقض صارخ مع إجمالي الاستثمار البالغ 33.2 مليار دولار الذي تم الإبلاغ عنه في عام 2022. قامت Cryptorank بتوثيق ستة مشاريع حصلت على تمويل يتجاوز 100 مليون دولار، وقد أكمل معظمها جولات السلسلة B و C. ومن بين هذه المشاريع التي تحظى باهتمام كبير من عشاق Airdrop هما Wormhole و LayerZero، مع وجود مؤشرات تشير إلى أن كلا المشروعين قد يطلقان التوكنات الخاصة بهما في عام 2024. من ناحية أخرى، تم توجيه تمويل كبير نحو المشاريع التي تركز على الذكاء الاصطناعي مثل Worldcoin و character.ai. بالنظر إلى الإدخال الأخير للعديد من مشاريع الذكاء الاصطناعي على Binance، فمن المتوقع أن يصبح الذكاء الاصطناعي قوة رئيسية في سوق العملات المشفرة في عام 2024. يحمل موقع Blockchain.com، الذي تم تأسيسه في عام 2011، لقب المشروع الأعلى قيمة حاليًا. اعتبارًا من مارس 2022، بلغت قيمة الشركة 14 مليار دولار، وفي نوفمبر من هذا العام، حصلت على تمويل إضافي بقيمة 110 مليون دولار.

قد تتم الموافقة على Bitcoin ETF في يناير

اختتمت لجنة الأوراق المالية والبورصات مراجعتها لطلبات Bitcoin ETF في ديسمبر، وهناك توقع واسع النطاق في السوق بأن الردود النهائية للجنة الأوراق المالية والبورصات، المتوقعة في يناير، ستؤدي إلى الموافقة على العديد من طلبات Bitcoin ETF الفورية. ينصب التركيز بشكل خاص على استجابة SEC لـ ETF التابع لـ ARK في 10 يناير، مما قد يشير إلى قبول العديد من طلبات ETF في وقت واحد. وهذا يعني أن المزيد من العملاء المؤسسيين سيدخلون مجال العملات المشفرة، بما في ذلك الصناديق التقليدية والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية جدًا. ومن المتوقع أن تؤدي الموافقة المتوقعة على صندوق بيتكوين المتداول في الولايات المتحدة إلى زيادة دفع هذا الاتجاه، مما قد يؤدي إلى إنشاء منتجات مشتقة أكثر تعقيدًا وإعادة تشكيل السوق بطرق غير مسبوقة. وستعتمد هذه المنتجات على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الصديقة للامتثال كأساس لها، وبالتالي تعزيز السيولة لجميع المشاركين في السوق.

في الواقع، أشارت بعض البيانات بالفعل إلى اهتمام مؤسسي متزايد بعملة البيتكوين طوال عام 2023. وقد توسع الاهتمام المفتوح بسوق الخيارات إلى نطاق مماثل أو حتى يتجاوز، سوق العقود الآجلة. يتمتع كلا السوقين بفوائد مفتوحة تتراوح من 16 مليار دولار إلى 20 مليار دولار، مع استمرار Deribit في الهيمنة على قطاع الخيارات (90٪ +). يشير هذا إلى أن المزيد من المتداولين المحترفين يستخدمون سوق الخيارات لنشر استراتيجيات التداول المعقدة وإدارة المخاطر والتحوط. هذا ليس سلوكًا نموذجيًا للبيع بالتجزئة، وأعتقد أن مقياس التقلب الضمني سيحظى باهتمام متزايد.

في سوق العقود الآجلة، حدث تحول ملحوظ في الهيمنة، تميز ببورصة شيكاغو التجارية المنظمة (CME) التي تمتلك، لأول مرة في التاريخ، فائدة مفتوحة أكبر من Binance. تتوافق الفائدة المفتوحة لكل من الخيارات وعقود CME الآجلة مع ذروة السوق الصاعدة. يبدو أن شهر أكتوبر يمثل لحظة حاسمة أخرى في هذه المرحلة الانتقالية، مما يعني أن تدفق رأس المال المؤسسي قد أدى إلى صعود BTC، المرتبط ارتباطًا وثيقًا بإدخال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. وفي الوقت الحالي، ما يستحق المزيد من الاهتمام هو سلوك ما بعد الاستجابة لمبادري هذه السوق الصاعدة، أي الخيارات وعقود CME الآجلة ذات الفائدة المفتوحة، بعد الموافقة على طلبات BTC Spot ETF. قد يشير انخفاض الاهتمام المفتوح بالخيارات والعقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية بعد الأخبار الإيجابية إلى عمليات سحب مؤسسية، وعادة ما تسبق التراجع في معنويات عقود Binance الآجلة.

حققت البنية التحتية لـ Blockchain من المدفوعات والألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي تقدمًا كبيرًا في العامين الماضيين، ولكن هناك بنية تحتية كافية. أتوقع أن يركز المزيد من اللاعبين في السوق على إيجاد تطبيقات web3 المحتملة لمساعدة العملات المشفرة على سد الفجوة بين التبني المبكر والاستخدام السائد.

في عام 2023، اعتمد العديد من المشاركين في السوق على المنتجات والمهنيين من عصر Web2 لتسهيل استثماراتهم في عالم التشفير. لقد لاحظنا تدفقًا متزايدًا لشركات الألعاب الكبيرة والمؤسسات المالية الكبرى ومنصات التواصل الاجتماعي البارزة التي تدخل مجال العملات المشفرة. ومن المرجح أن يؤدي هذا الاتجاه إلى التخلص التدريجي من بعض منتجات سوق العملات المشفرة القديمة، مع احتمال أن تحقق المنتجات الجديدة نجاحًا أكبر، وهو نمط شائع في تاريخ الإنترنت.

ذا سبرينغ أوف لاير 2

أدى ظهور OP Stack و Polygon CDK و Arbitrum Orbit، جنبًا إلى جنب مع تجريد الوظائف إلى طبقات مخصصة، إلى تسريع النمو السريع لحلول توسيع Layer-2. ومع ذلك، على الرغم من الزيادة الكبيرة في عدد حلول Layer-2، إلا أنها بالكاد حولت النشاط بعيدًا عن شبكة Ethereum الرئيسية؛ بدلاً من ذلك، تم استيعاب المستخدمين النشطين من الطبقة الأولى.

على سبيل المثال، عند مقارنة مواصفات الجسور التي تربط إيثريوم بالطبقة الثانية والطبقة البديلة الأولى، من الواضح أن حصة ETH المحجوزة على جسور اتصال Rollup قد نمت من 25٪ من جميع عملات ETH الموصولة في أوائل عام 2022 إلى 85٪ بحلول نهاية نوفمبر 2023. في حين زاد استخدام Rollups، لا يزال حجم المعاملات على Ethereum مستقرًا نسبيًا، بمتوسط حوالي مليون معاملة في اليوم. في المقابل، يتجاوز النشاط المشترك على Arbitrum و Base و Optimism و ZKSync حاليًا مليوني معاملة يوميًا في المتوسط.

تجدر الإشارة إلى أن النظرية المعيارية تتجلى بطريقة فريدة تمامًا في مساحة L2. تعتمد Eclipse على آلة Solana الافتراضية (SVM) لتنفيذ المعاملات، وتوفر Celestia توفر البيانات، وتتولى Ethereum التسوية (الأمان)، وتنفذ RISC Zero أدلة الاحتيال الخالية من المعرفة. هذا مجرد مثال على كيفية بدء تجربة الأجهزة الافتراضية المختلفة (غير EVM) في طبقة التنفيذ، ولم يتم بعد ملاحظة التأثير على النظام البيئي. ومع انقسام Dencun القادم في الربع الأول من عام 2024، والذي قد يقلل رسوم المعاملات بنسبة 2-10 مرات، أعتقد أن العام المقبل سيجلب الربيع إلى Ethereum و Layer2، كما هو واضح بالفعل في ديسمبر إذا كنت تراقب عن كثب أداء قطاع Layer2. بالإضافة إلى ذلك، يتم تأجيل ETH ETF حاليًا حتى مايو من العام المقبل، وإذا تمت الموافقة على BTC ETF في يناير، فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى تنشيط توقعات السوق لصناديق الاستثمار المتداولة.

على المستوى الكلي: سنة الانتخابات وخفض أسعار الفائدة والركود

يعد انتخاب القادة في الولايات المتحدة والمكسيك وتايوان ورومانيا أمرًا بالغ الأهمية لموقفهم تجاه سوق العملات المشفرة. بسبب عدم اليقين في الانتخابات، قد تتبنى الأسر والشركات نهج الانتظار والترقب، مما يؤخر القرارات الاقتصادية الحاسمة من عمليات الشراء واسعة النطاق إلى الاستثمارات الكبيرة.

يعد إلغاء الدولار موضوعًا دائمًا، لكن الدولار الأمريكي يظل العملة الاحتياطية في العالم. في الواقع، يلعب الدولار دورًا مهمًا في التمويل والتجارة العالمية، حيث تتراوح حصته في جميع المعاملات الدولية حول 85-90٪ على مدار الأربعين عامًا الماضية. ومع ذلك، مع الحرب الروسية الأوكرانية، شددت الولايات المتحدة العقوبات ضد روسيا، مما أدى إلى حرب العملات. مع توقيع المزيد من الدول على اتفاقيات ثنائية لتقليل الاعتماد على الدولار، هناك اهتمام متسارع بتطوير حلول دفع جديدة عبر الحدود. على سبيل المثال، بدأت دول مثل فرنسا والبرازيل في تسوية تجارة السلع بالجملة باليوان الصيني.

النقش

كما أدى إدخال الأرقام القياسية والنقوش إلى ظهور رموز BRC-20 في مارس 2023، مما يمثل أول نشر وسك ونقل للرموز القابلة للاستبدال على شبكة بيتكوين. في حين أن النقوش هي التطبيق الذي لا يمكن الاستغناء عنه لبروتوكول Ordinals، فإن رموز BRC-20 تعمل كنظيراتها القابلة للاستبدال. بعد الهيجان الأولي الذي أعقب إطلاق رموز Ordinals و BRC-20، هدأ السوق قبل أن يشهد انتعاشًا كبيرًا في نوفمبر. كان النشاط في نوفمبر هو أعلى مستوى تم تسجيله على الإطلاق، حيث تجاوز إجمالي التسجيل 8.3 مليون، بزيادة 362٪ عن النقطة المنخفضة في أكتوبر. ومع ذلك، فإن معظم النقوش حاليًا في حالة مفاهيمية، وتفتقر إلى المنفعة العملية والنماذج المحددة. من المتوقع أنه في عام 2024، سيتم تقديم مشتقات Increscription مثل منتجات الإقراض والتخزين.

تطوير ألعاب بلوكشين

تجدد الاهتمام بألعاب Web3 في عام 2023. يبلغ حجم السوق المحتمل الحالي لصناعة الألعاب حوالي 250 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو إلى 390 مليار دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة. على الرغم من فرص الاستثمار الكبيرة، يرفض المستخدمون عمومًا نموذج Web3 الحالي «اللعب من أجل الربح»، والذي يمثله المشاريع المبكرة مثل Axie Infinity. وقد دفع هذا المطورين إلى دمج ألعاب AAA عالية الجودة مع الآليات المالية المستدامة. لقد تم إحراز تقدم في ألعاب Web3 هذا العام، لكن الاستطلاعات تشير إلى أن غالبية اللاعبين لا يحبون NFTs، مما يعكس مقاومتهم لـ «اللعب من أجل الربح» أو «الدفع مقابل اللعب». شهد عام 2021 الاستثمار المبكر الأكثر كثافة في ألعاب Web3، مما يعني أنه بحلول عام 2024، كان تطوير الألعاب جاريًا لمدة عامين. والجدير بالذكر أن Binance زادت من تركيزها على ألعاب blockchain، مما قد يؤدي إلى ازدهار ألعاب Web3.

RWA (أصول العالم الحقيقي)

تقدم أصول العالم الحقيقي (RWA) على منصات بلوكتشين فرصًا كبيرة، بما في ذلك ترميز الأصول المختلفة مثل العقارات والذهب والأصول غير الملموسة مثل «حصص ائتمان الكربون». يمكن أن يؤدي هذا الترميز إلى زيادة سيولة الأصول غير السائلة تقليديًا، مما يسمح لمجموعة أوسع من المستثمرين بدخول هذه الأسواق. قد تساهم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لـ BTC و ETH أيضًا في تطوير حقل RWA في عام 2024.

يعد MakerDAO أحد أبرز بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) على Ethereum. عملة DAI المستقرة الخاصة بها مضمونة بشكل مفرط من خلال أصول مختلفة، بما في ذلك RWAs. هدفها هو إنشاء نظام مالي أكثر انفتاحًا وشمولية. تتيح أجهزة الطرد المركزي ترميز وتمويل أصول العالم الحقيقي على بلوكشين إيثريوم. وهي تسمح للشركات بتحويل أصولها في العالم الحقيقي إلى NFTs، والتي يمكن استخدامها بعد ذلك كضمان للحصول على السيولة.

إلى متى يمكن الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة

نحن ندخل المرحلة الثانية من التشديد، حيث ستستمر أسعار الفائدة المرتفعة في التأثير على التدفقات النقدية للأسر والشركات. قد تواجه بعض الشركات الأضعف تدهورًا أسرع في ظروفها المالية. أتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بعد الربع الثاني، لكن المدى سيعتمد على الوضع الاقتصادي في ذلك الوقت. في الوقت الحالي، لم يتم تحقيق هدف التضخم بنسبة 2٪، ولا يزال سوق العمل ضيقًا. ومع ذلك، أتوقع خفضًا واحدًا على الأقل في سعر الفائدة في عام 2024 (الهبوط الناعم)، مع احتمال حدوث المزيد في حالة حدوث ركود.

مستوى الدعم الرئيسي لـ BTC

حاليًا، 30,000 دولار هو مستوى دعم مهم لـ BTC. بعد الهبوط دون هذا المستوى في عام 2022، تبع ذلك بيع مفاجئ. في حوالي يونيو 2023، أصبحت هذه المنطقة منطقة مقاومة مهمة. إذا انخفض السعر إلى أقل من 30,000 دولار مرة أخرى في عام 2023، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال الطلب على بيتكوين، على غرار الأحداث التي وقعت في مارس 2020، مما يؤدي لاحقًا إلى بدء السوق الصاعدة بمقدار النصف في أبريل.

الملخص

يقدم الربع الأول من عام 2024 العديد من العوامل الإيجابية لسوق العملات المشفرة. أولاً وقبل كل شيء، يجب إيلاء الاهتمام لاستجابة لجنة الأوراق المالية والبورصات لطلب BTC ETF الفوري في يناير. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحفيز المزيد من السيولة التي تدخل السوق، ووضع الأساس للسوق الصاعد بمقدار النصف في عام 2024، وتعزيز اعتماد أصول العالم الحقيقي (RWA). ثانيًا، هناك تفشي محتمل في النظام البيئي لإيثيريوم، مع توقعات بإنشاء ETF فوري لـ ETH والانقسام الكلي الوشيك في كانكون، والذي قد يعيد توجيه تركيز السوق من BTC إلى ETH.

على المستوى الكلي، ستستمر أسعار الفائدة المرتفعة في التأثير على التدفقات النقدية للأسر والشركات. قد تؤدي الانتخابات إلى حالة من عدم اليقين في الربعين الثالث والرابع، ويجب إيلاء الاهتمام لكيفية أداء مستوى الدعم الرئيسي لـ BTC خلال فترات الركود الاقتصادي. وتجدر الإشارة أيضًا إلى ظهور مشتقات Memetic وألعاب بلوكتشين الجديدة، في حين لا يزال قطاع الذكاء الاصطناعي ولاير 2 من الموضوعات الرئيسية في عام 2024.

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [KeplerResearch]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي []. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.