著者: Matías Andrade Cabieses & Tanay Ved 出典: Coin Metrics 翻訳: Shanoba, Golden Finance

キーポイント：

• 予測市場は、リアルタイムで市場主導のイベントの確率洞察を提供し、伝統的な世論調査方法に活力ある代替手段を提供します。
• Polymarket は、Polygon Layer-2 オンチェーン上に構築された最も広く採用されている予測市場プラットフォームの1つとなっています。それはすでに2億ドル以上のTVLを蓄積し、Polygon上で25%のガスを消費しています。
• Polymarketの2024年のアメリカ大統領選挙市場は非常に魅力的であり、ビットコインの収益は選挙のオッズと中程度の正の相関関係を示しており、暗号資産と政治的な感情の間には断続的な関連があることを示しています。

はじめに

従来、世論調査は政治予測や消費者行動などの決定を導くものでした。しかし、偏見や透明性の欠如に対する懸念から、従来の世論調査手法や主流メディアはますます疑問を受けています。この背景の中、Polymarketなどの予測市場が登場し、注目される代替案となっています。デジタルインフラストラクチャーとパブリックブロックチェーン（Polymarketの場合）を活用することで、これらのプラットフォームは市場駆動型のリアルタイム予測を実現し、集合知を捉えています。これらの特性は、特に2024年の米国大統領選挙直前において、人々の予測市場に対する大きな関心を喚起しています。Polymarketは現在、政治結果と市場センチメントがデジタル資産の動向と交差する独特な分岐点に位置しています。

*本文では、*ポリマーケットの予測市場がPolygon上でどのように機能するかを詳しく説明し、2024年の大統領選挙市場の背後にあるデータを分析して、デジタル資産への潜在的な影響を理解するために調査しました。

予測市場とは何ですか？

予測市場は、ユーザーが将来の出来事の結果についての「契約」を取引できるプラットフォームです。株式取引所と同様に、参加者は上場企業の株式を取引しますが、予測市場では特定の出来事が発生する確率に基づいて取引ができます。これらの出来事は幅広く、プレミアリーグの優勝から次回の金利調整までさまざまです。株価は通常、「はい」または「いいえ」で表され、出来事が発生する全体的な確率を反映しており、価格は新しい情報や常に変化する感情に応じて調整されます。一時的な一般世論のスナップショットを提供する従来の価値のある世論調査とは異なり、予測市場の特筆すべき点は、様々な領域の情報を動的に反映できることです。

予測市場の概念は数年前にさかのぼることができますが、その時にはさまざまな現代のプラットフォームが登場しました。KalshiやPredictItからAugurやPolymarketまであります。それらは集合知を利用して結果を予測するという共通の目標を持っていますが、それらは基礎技術、分散化の度合い、アクセシビリティ、および規制状況などにおいて異なっています。しかし、最近、Polymarketはブロックチェーンを活用したトラックで、グローバルなアクセス性、透明性、および低コストの決済を実現している予測市場プラットフォームの中で最も広く採用されています。

**Polymarketはどのように機能しますか? **

アーキテクチャの概要

Polymarket のコアは、Polygon Layer-2 ネットワークを利用したブロックチェーンベースの予測市場です。ユーザーは将来のイベントの異なる結果を表す“株式”を購入できます。このプラットフォームはハイブリッドオンチェーンアプリケーションとして機能し、一部のコンポーネントはより大規模な取引をサポートするためにオフチェーンに配置されていますが、同時に非管理方法でオンチェーンで決済されています。

Polymarketは中央限価注文ブック（CLOB）を使用して、ERC-20担保資産（現在はUSDCのみ）とGnosis条件ERC-1155資産（マルチトークン標準）の取引を促進しています。実際には、ユーザーのUSDC担保単位は2つの結果トークン（「はい」または「いいえ」）に分割され、担保単位と同じ価格を維持します。ユーザーは、注文ブックで直接取引またはAMM流動性プールと対話してこれらのトークンを取得することもできます。“オペレーター”は、マッチング、注文、および取引所への取引の提出を担当し、オンチェーン決済を行う参加者です。

Polymarketは、UMAプロトコルのオラクルマシンと統合されており、イベントの正しい結果を決定します。結果に異議がある場合、UMAトークンホルダーが最終的な解決策を投票で決定します。このハイブリッドアプローチは、Polygonネットワーク、Gnosis Conditional ERC-1155トークン、オフチェーンの注文マッチングを持つCLOB、およびUMAプロトコルのオラクルマシンを組み合わせています。純粋なオンチェーンソリューションと比較して、Polymarketはより高いスケーラビリティとパフォーマンスで動作できます。最近の成長の勢いにより、Polymarketは2億ドル以上の総バリューロックを蓄積し、Polygonのガス消費量の25％以上を占めています。

イベント、市場、オッズを理解する

Polymarketの中心には、イベント、マーケット、およびオッズがあり、これらが共同してシステムを円滑に動作させます。イベントとは、ユーザーが具体的な結果（問題）を予測しようとするものであり、政治的な出来事（選挙結果など）や現実世界の出来事（天候やスポーツの結果など）が該当します。マーケットは、これらのイベントの潜在的な結果に賭けることができるプラットフォームです。

Polymarketでは、2種類の市場が提供されています：

1. 単一多結果市場：これらの市場では、ユーザーは単一のイベントに対して複数の可能な結果に賭けることができます。例えば、「2024年の興行収入最高の映画はどれですか？」というものです。結果には、映画のタイトルが複数含まれる場合があります。例えば、「インサイドヘッド2」と「デッドプール3」などです。すべての結果の確率の合計は100％です。

2. 排他的なバイナリ市場：これらの市場の構造は単純な「はい」または「いいえ」の命題であり、ユーザーは2つの可能な結果のうちの1つにしか賭けることができません。 たとえば、「11月1日にビットコインの価格が68,000ドルを超える？」。

ユーザーはUSDCを担保としてPolygonネットワークに預けて、これらの市場に参加します。これらの市場は、イベントが「はい」または「いいえ」の立場を表すバイナリ結果トークンに分割されています。ユーザーは中央集権型のリミット注文ブックまたはオンチェーンAMM先物取引を介してこれらのトークンを取引することができます。トークンの価格（または「オッズ」）は、市場の各結果の確率に対する集合評価を反映しています。市場の状況が変化するにつれて、トークンの価格も変動し、ユーザーは自分のポジションを調整できます。

イベントが解決されると、誰でもUMAを使用して解決策を提出できます。方法は、USDC債券を発行することです。結果が争われない場合、報酬が得られます。イベントが争われる場合、UMAトークンホルダーが投票して決定します。誤った表現の市場は、最近のイスラエル軍がレバノンに侵入するかどうかについての議論など、このような争いを引き起こす可能性があります。イベントが解決した後、勝者の株式の所有者は、USDCを担保にして1対1で取引できます。一方、損失を出した株式は何の価値もありません。

2024年大統領選挙市場の見通し

政治カテゴリー、特に「2024年の大統領選挙の勝者」は、Polymarketで最も大きく、最も活発な市場です。2021年10月28日時点で、この市場の累計取引高はすでに250億ドルに達しています。候補者ごとの株価（またはオッズ）は一年中大きく変動し、現実世界の出来事に伴い、世論や市場の感情の変化を捉えています。

トランプの当選確率は、今年初めに50%前後を推移していましたが、ここ数ヶ月で65%以上に上昇しました。一方、バイデンが7月に競技から撤退した後、ハリスの当選確率が上昇しました。トランプの暗号資産に対する好意的な立場を考慮すると、候補者の確率とBTCの価格との関係を分析することで、政治と暗号資産市場の感情の潜在的な相関を把握することができます。

BTCの価格が1年間ほぼ変動幅内にあるため、それがポリマーケットでのドナルド・トランプの勝率とどのように関連しているのかはまだはっきりしていません。しかし、特に大きなトレンドの反転期間において、一致した傾向が見られます。例えば、5月にトランプはポンプで50%を超え、7月には70%を下回り、最近では10月に65%まで上昇しています。

以下のように、BTC のリターンとオッズの変動の 30 日間のローリング相関は、より明確な絵を提供しています。5 月から 8 月までの期間、トランプのオッズはBTCのリターンと中程度に正の相関を示しており（ピークは 0.4）、一方でハリスのオッズは通常は弱い負の相関を示しており、これは彼女のデジタル資産への立場に対する人々の見方を反映しています。最近、これらの相関はどちらもほぼゼロに近くなっており、これは短期的な関係は存在するものの、BTCの長期的な見通しは現時点で両候補者の成功とは関係がないことを示しています。それどころか、市場は選挙の結果を待ってから、通貨供給などのグローバル要因がBTCのより広範な動向を推進するために決定的な行動を起こす可能性があります。

将来を見据えて

ブロックチェーンベースの予測市場として広く使用されているPolymarketは、選挙前に果たした役割から否定できないフォローを受けています。しかし、紛争解決や監督審査のいくつかの課題に直面しています。トランプの勝利オッズが上昇する中、このプラットフォームは最近、『クジラ』による市場操縦の非難を受けています。この対立の原因は、1人のユーザーが総額4600万ドルの選挙賭けを管理する4つのアカウントを所有していることです。他の予測市場や世論調査も同様の傾向を示しています。これは市場操縦が存在することを意味するものではありませんが、オフショアプラットフォームであるPolymarketは引き続き監督上の障害に直面する可能性があります。ただし、最近、米国の予測市場Kalshiに有利な判決が出されたことは、先例となるかもしれません。

2024 年の米国大統領選挙が最終段階に入るにつれ、Polymarket や同様のプラットフォームが意思決定の中で主導的な地位を維持できるかどうかは依然として注目されています。しかし、これらのプラットフォームには明確で独自の利点があり、動的で透明で自由な市場主導の「事実ソース」を提供し、従来のモデルや独自のデータに補完を与えています。選挙結果は、Polymarket の予測能力や賢明な意思決定の価値をさらに検証する可能性があります。