Solanaの(再)ステーキング資本の可能性を解き放つ:なぜ今が参入するのに最適な時期なのか?

原文のタイトル：ソラナ（再）ステーキングのブルーシュケース

原作者:フロー

元のソース:

コンパイラ: Daisy, Mars Finance

イントロダクション

再預託（Restaking）は、簡単ですが強力な概念です：それにより、すでに預託された資産を複数の分散型サービスで再利用（または再預託）することができます。Jitoはこれらのサービスをノードコンセンサスネットワーク（NCN）と呼んでいます。

この方法にはいくつかの利点があります。最も顕著なのは、分散型サービスのセキュリティと完全性が向上することです。なぜなら、これらのサービスは主要なレベル1チェーンの経済的なセキュリティを活用することができるため、独自のセキュリティモデルを設計するために大量のリソースを投入する必要がなく、これらのモデルがより弱い可能性があるからです。また、ステーキングプロバイダーの観点からは、ステーキングによって資本効率を最大化することができます。なぜなら、単一の資産が複数の分散型サービスに同時にセキュリティを提供し、より高い資本利益を得る可能性があるからです。

この概念の影響は深遠です。業界の多くのトップ人材は、再ステーキングが革新的なイノベーションであり、開発者に安全で柔軟かつスケーラブルなブロックチェーン環境を提供することで、業界の進展を加速させると考えています。このイノベーションは非常に注目されており、まだ初期段階および実験段階にあるものの、再ステーキングはイーサリアム上で総ロックアップ価値（TVL）で計算される最大の競技場の一つとなりました。今年初めのTVLはわずか14億ドルでしたが、現在は216億ドルを超えています。

しかし、現時点では、再質押は主にイーサリアムに集中しています。なぜなら、それが最も経済的なセキュリティを持ち、最も広く採用されているプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンだからです。しかし、この牛市の開始以来、ソラナの強力な成長が明らかになりました。特に、イーサリアムメインネットの停滞とは対照的な活動が見られます（多くの活動がベースなどの第2層ソリューションに移行されています）。そのため、ソラナでの再質押に強力な理由が存在するかどうかは合理的な疑問です。

この記事では、私たちはさまざまな観点からこの問題を探求し、 ソラナ 上で再ステーキングすることによる潜在的な市場機会を掘り下げます。さあ、深く掘り下げていきましょう。

1.ソラナは成熟しており、リテーキングに適している

再质押が意味を持つためには、基礎チェーンレベルで強力な経済的セキュリティが必要です。これがなぜイーサリアムが常に再质押の最適なチェーンである理由でもあります。現在、イーサリアムには3,430万枚を超えるETHがステーキングされ（価値は1,240億ドル）、4701人のブロック生産者検証者、6つの異なるコンセンサスクライアントを持ち、最も古く、最も信頼できるブロックチェーンの一つとして、アプリケーションの構築において非常に高い評価を受けています。したがって、再质押をイーサリアム上に構築することは合理的です。

しかし、人間は常に現状を将来に推測することが好きであり、現在の状況が変わらないと仮定し、イーサリアムが常に主導的な地位を維持すると考えています。しかし、歴史は私たちに教えてくれるとおり、実際にはそうではありません。特に技術の最前線では、創造的な破壊力が非常に強力です。たとえば、かつてYahooが検索エンジンの分野で揺るぎない存在と考えられていましたが、結果的にGoogleに追い越されました。同様に、Appleがパーソナルコンピュータの分野で台頭し、IBMが終わりと見なされていた時代に取って代わりました。

この論理に従うと、私たちは思わず尋ねてしまいます：私たちは今、イーサリアムの歴史上に類似した時期を目撃しているのでしょうか？イーサリアム上で再ステーキングシステム全体を構築することはまだ妥当なのでしょうか？この問題は特に重要であり、特に新しい資産の発行がイーサリアムメインネットワークから離れ、他のL1チェーン（例えばソラナ）やL2拡張ソリューション（例えばBase）に向かうのを見ると、イーサリアム自体の展開方向には明確な指針が欠けていると感じるからです。現在のイーサリアムの状況を包括的に把握するために、この記事を参考にしてください。

もし再质押が本当にゲームのルールを変える技術であると認識するならば、それを他のL1チェーンでも利用可能にする可能性を広げるべきです。それは単にイーサリアムに限定されず、再质押を利用したい開発者がどの共識層で信頼を得るかを決定できるようにし、より多くの自由な選択肢を提供します。

このような背景の中、ソラナは明らかに再ステーキングの強力な候補者です。これまでに、それは今回のサイクルの代表的な L1 チェーンとなり、著しい成長、成熟度、そしてセキュリティを達成しています。執筆時点では、約65%のSOLの流通供給量がステーキングされ、約730億ドルの経済的セキュリティを表しています。一年前、この数字は240億ドルに過ぎませんでした。また、ソラナネットワークには約1,400のブロック生成ノードと2つの異なるクライアントバリデータがあり、さらにFiredancer、Sig、Agaveの3つのクライアントが開発中です。

除此之外、ソラナは非常に低いコストと非常に高いスピードを持っており、ユーザーと開発者に広く採用されています。それは暗号化領域で最も高速なチェーンであり、真の有機的成長を示しており、『冷たい起動』の問題を克服し、強力なネットワーク効果を確立しています。これらすべてが、ソラナが非常に大きなポテンシャルを持っており、再ステージングの発展をサポートするために十分に成熟し、堅牢であることを示しています。

2. ソラナ 上での再质押により、イーサリアムよりも多くの可能性が提供されます

イーサリアムはスマートコントラクトの先駆者ですが、その高いコストは、開発者がチェーン上でアプリケーションを構築する範囲を制限しています。一方、ソラナの設計により、開発者はL1上でより広範な創造性表現を実現し、彼らが望むアプリケーションを作成することができます。したがって、イーサリアムに比べ、ソラナの再ステーキングデザインはより大きな可能性があります。

まず、ソラナ の低い取引コストとコンピューティングコストの低下により、NCN（ノードコンセンサスネットワーク）への参加の敷居が下がりました。イーサリアムとは異なり、イーサリアムの高い固定コストは参加者の数を制限していますが、 ソラナ はより小規模でコスト効率の高いNCNの展開をサポートし、これらのNCNは特定のユースケースに合わせてカスタマイズできます。これにより、より多くのサービスを外部に委託することが可能となり、直接のアプリケーションの範囲を縮小し、エコシステム全体の相互運用性を拡大できます。

このほか、ソラナ 上の NCN はより複雑な操作を処理でき、コード密度も高くなりますが、イーサリアム上の EigenLayer と同様に、チェーン上の計算に制限を受けることはありません。これにより、チェーン上での検証、チェーン上での報酬分配、チェーン上でのデータ公開が可能となり、再ステーキングの全体的な柔軟性と堅牢性が向上します。イーサリアムは再ステーキングの実験場ですが、長期的には、ソラナ 上の再ステーキングには実際のユースケースとアプリケーション開発においてより大きな潜在能力があります。

また、ソラナは、イーサリアムに比べて流動性再担保トークン（JitoはVRTと呼ばれていますが、これは「金庫領収書トークン」の意味です）においても顕著な利点を持っています。一方で、ソラナの低コストは流動性再担保トークンプロバイダ（例：Kyrosなど）の運営コストを大幅に削減することができます。経済規模において、各基点が極めて重要なビジネスモデルにおいて、これは収益性を向上させ、競争を激化させ、より活気のあるエコシステムを形成し、多様なVRTを提供し、再担保戦略を多様化し、罰則条件を柔軟にします。他方、ソラナ上の流動性再担保はユーザーにとっても経済的です。低い取引コストにより、アクセスの敷居が低くなり、様々なDeFiアプリで流動性再担保トークンを利用しやすくなり、高額な費用を心配することなく長期的な資本の採用を促進します。

3. リステーキングはSolanaに新たなイノベーションをもたらす可能性がある

ソラナのビジョンは常に、グローバルなコンピュータインターフェースとなり、誰もがそれを基に構築できることです。この目標を達成するために、ソラナの核心の重点は常に、基礎ブロックチェーンのスループットを向上させ、遅延を減らすことです。

これは強力なビジョンで、非常に意義深いものです。しかし、物理法則に逆らうことはできないため、明日にスループットを10倍にしたり、遅延を10倍減らすことはできません。これには大量のリソースと努力が必要であり、数量レベルの改善を達成するためには困難が伴います。したがって、これが現在ではないことが認識されており、すべてのことがL1上で起こるわけではないことが広く認識されています。これは最近の「ネットワーク拡張」に関する議論で裏付けられています。

この点において、restakingは新たな設計の可能性を開くことができると考えられます。ソラナネットワークの拡張と「ネットワーク拡張」プロジェクトへの新たなイノベーションを考える際、設計の領域は非常に広範であり、現時点では実装方法や実施時期が明確でないものの、強力な拡張基盤ツールに進化する可能性が大いにあります。具体的には、Sonicの例を使って説明することができます。Sonicはソラナの最初のオートノマスゲームのLayer 2として位置付けられ、HyperGridとソラナ仮想マシン（SVM）の水平スケーリングフレームワークの上に構築されています。このプロジェクトでは、Jito（Re）stakingを活用してSVMのセキュリティと効率を向上させ、ゲームやDeFiなど、ソラナ上のマルチユースエコシステムをサポートする予定です。

また、restakingが強制保証を提供するため、それはソラナネットワークの信頼性を高める本当のユースケースを提供しています。例えば、Jito TipRouter NCNは、ソラナ上でMEVチップ割り当てのセキュリティを分散化して強化するために開発中です。別の例として、TemporalのプロトコルNozomiは、Jito（Re）stakingを利用して、サンドイッチ攻撃、スリッページ、トランザクションタイムアウトなどの課題を解決し、ソラナの取引ミクロ構造を再構築します。これはソラナの長期的なビジョンに沿っており、ユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させ、チェーンが高速かつ安価で信頼性が高く使いやすいことを確保します。

高性能で強力な指標だけでなく、ソラナはそれが代表する起業精神でもあります。過去数年間、私たちはJito、Kamino、Jupiter、Heliumなどの成功したプロジェクトの台頭を見てきました。しかし、これはまだ始まりに過ぎません。ソラナ上で構築されるプロジェクトの数はますます増えています。

もしソラナが開発者の選択するチェーンになっているなら、ここではrestakingがその地位を持つことになります。これにより、ソラナの経済の安全性はオラクル、ブリッジ、シーケンサーなど、基礎層以外の重要なサービスにも拡張される可能性があります。スマートコントラクトとその相互作用はソラナのセキュリティの恩恵を受けますが、これらの他のコンポーネントは独自の経済的なセキュリティモデルを必要とすることがあります。そのため、スマートコントラクトが正しい計算をチェーン上で実行しても、誤ったデータを提供するオラクルに基づいている場合には矛盾が生じます。これは次のようなジレンマを生み出します：システムの他の部分が安全ではない場合、スマートコントラクトレベルで強力なセキュリティを持っていてもほとんど価値がありません。最終的に、システム全体のセキュリティと強健性を決定するのは、システムの安全性に対する弱いリンクです。そのため、ソラナに特化した一部のサービスがソラナのrestakingを活用することは合理的です。たとえば、ソラナ上の許可なしオラクルネットワークであるSwitchboardは、Jito（Re）stakingと協力して、データフィードの信頼性を確保しています。成功すれば、このアプローチはソラナネットワークのセキュリティと信頼性を大幅に向上させることができます。

4. (Re)staking は、ソラナ上のDeFiユーザーの資本効率を向上させます。

Restakingは、シンプルなステーキングよりも高い年間収益の機会を提供します。 DeFiユーザーの主な目標の1つは、資本効率を最適化することですので、Restakingは魅力的な機会を提供します。これにより、DeFiユーザーは追加の資本を必要とせずに、ソラナ上で新しい収益の機会を開放できます。たとえば、ユーザーはリキッドなRestakingトークンを購入して、ソラナ上でより高い年間収益を獲得することができ、同時にDeFiで行いたい他の操作も行えます。ただし、Restakingには追加のリスクも伴いますので注意が必要です。しかし、適切に管理すれば、興味深いリスクリターンの機会を提供することができます。

ソラナ 上 DeFi の普及の増加を考慮すると、資本効率を最適化するメカニズムが長期的に多くの流動性を引き付ける可能性があると考えられます。実際、ソラナ 上の DeFi アクティビティは急増しており、過去1年間でTVLは10億ドルから100億ドルを超えるまで増加し、勢いは強いままです。

さらに、ソラナの活動は増加傾向にあり、ネットワークが生成する費用の急増はその有力な証拠です。最近では、週間費用が1300万ドルを超え、1年前の100万ドル未満の水準と比較して大幅に増加しています。

ソラナ上のDeFiはまだ始まったばかりです。ユーザーの視点から見ると、これは資本効率を最適化するソリューションへの需要が徐々に増加することを意味します。これはソラナの再ステーキングの必要性を再び証明しています。

結論

ソラナ上のrestakingは現在まだ初期実験段階にありますが、有望なストーリーを表しており、多くの興味深いユースケースが浮かび上がっています。エコシステムが成熟し、勢いを増すにつれて、restakingのケースはますます堅固になるでしょう。長期的な視点から考えると、ソラナがイーサリアムに類似したrestaking市場のシェアを占めることができれば、市場の機会は非常に大きいです。

現在、ソラナ上の2つの主要なプロトコルがrestakingインフラストラクチャを主導しています：SolayerとJito(Re)staking。先駆者として、Solayerは完全なrestakingスタックを構築し、3.5億ドル以上のTVLを達成しました。しかし、長期的な視点では、Jitoがこの物語のリーディングポジションにより適しているようです。強力な技術基盤、ソラナプロトコル内で最も高いTVL、明確なビジョンを持つJitoは、ソラナエコシステムでのリーダーシップを確立しています。柔軟なrestakingスタックは、最初のアセットアンノウンの内蔵フローティングrestakingトークン(VRTs)の統合によりさらなるポテンシャルを高めています。

ユーザーの視点から見ると、これはJito上の流動的な再ステーキングの注目すべき市場機会を示しています。この新興の物語に興味がある場合、この記事では、異なるVRTの主要なトレードオフの概要が提供されています。

いかなる状況においても、私はフリーマン・ダイソンの言葉で終わります:"偉大なイノベーションが現れるとき、それはほとんど必ず混乱し、不完全であり、混乱した形で現れます。発明者自身にとっては、それは半分しか理解されていません。他の人にとっては、それは謎です。最初は狂気じみて見えるいかなる推測にも希望はありません。"

これはソラナ（Re）ステーキングの現状を完全に表しています：早期で見通しがあり、将来の新しいDeFiの機会の領域です。